การว่างงานในสหรัฐฯ ไม่ได้ดีขึ้นแล้ว นี่คือเหตุผลที่สำคัญ

คำจำกัดความส่วนใหญ่ของการว่างงานในสหรัฐฯ ขยับขึ้นในเดือนตุลาคม นี่อาจเป็นสัญญาณว่าตลาดงานที่อ่อนแอ จากข้อมูลล่าสุด อัตราการว่างงานของสหรัฐฯ ค่อนข้างคงที่และไม่ลดลงอีกต่อไป หากการว่างงานเพิ่มขึ้นอีกครั้งในเดือนพฤศจิกายน เราอาจเห็นแนวโน้มของตลาดงานที่กำลังถดถอย ซึ่งอาจนำมาซึ่งภาวะถดถอยและการตัดสินใจที่ยากลำบากสำหรับธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด)

ดัชนี Sahm

ตัวบ่งชี้ที่นิยมอย่างหนึ่งของภาวะถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้นเรียกว่าตัวบ่งชี้ Sahm ซึ่งตั้งชื่อตามนักเศรษฐศาสตร์ Claudia Sahm สิ่งนี้เกิดขึ้นเมื่ออัตราการว่างงานเฉลี่ย 3 เดือนซึ่งขณะนี้เพิ่มขึ้น 3.6% โดยมากกว่า 0.5% เหนือระดับต่ำสุดของการว่างงาน 12 เดือนซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 3.5%

จับตาคนว่างงาน 4%

ดังนั้นตลาดงานจึงยังไม่ส่งสัญญาณถึงภาวะถดถอย แต่ก็ยากที่จะโต้แย้งกับข้อมูลรายเดือนล่าสุดที่ว่าอัตราการว่างงานกำลังลดลงอีกต่อไป ตัวเลขสำคัญที่น่าจับตามองคือการว่างงาน 4% นั่นจะไม่ใช่ข่าวดี แต่เรายังไม่ได้ไปที่นั่น

การว่างงานมีแนวโน้มลดลงอย่างชัดเจนในเดือนมีนาคมปีนี้ ตั้งแต่นั้นมาก็มีการโทรที่ยากขึ้น โดยทั่วไปการว่างงานเพิ่มขึ้นประมาณ 3.6% ตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิปี 2022 หากการว่างงานแตะระดับ 4% ตัวบ่งชี้ Sahm จะบ่งบอกว่าเศรษฐกิจถดถอยกำลังมา พร้อมด้วยตัวชี้วัดอื่นๆ ได้แก่ เส้นอัตราผลตอบแทน และ ตลาดบ้านทรุด บ่งชี้ว่าภาวะถดถอยอาจจะกำลังมาหรืออยู่ที่นี่แล้ว

เริ่มผิด?

ขณะนี้ อัตราการว่างงานได้เพิ่มขึ้นประมาณ 3.5%-3.7% เป็นเวลาหลายเดือน การว่างงานที่เพิ่มขึ้นในเดือนส.ค.ดูเหมือนกับข้อมูลเดือนต.ค. เราเห็นการว่างงานพุ่งสูงขึ้น แต่ในเดือนถัดมาก็กลับเป็นเหมือนเดิม

เดือนตุลาคมก็เหมือนเดิม หากเป็นเช่นนั้น และการว่างงานดีขึ้นในรายงานเดือนธันวาคม นั่นเป็นข่าวดี แต่ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ปรากฏชัดเจนว่าอัตราการว่างงานไม่ลดลงอีกต่อไป ตลาดงานได้เปลี่ยนจากการปรับปรุงไปสู่ความเป็นกลางมากขึ้นเล็กน้อย ผู้มองในแง่ดีจะชี้ไปที่การจ้างงาน 261,000 ตำแหน่งที่เพิ่มขึ้นในเดือนตุลาคมนี้ในระบบเศรษฐกิจสหรัฐฯ เราเห็นว่าในภาคส่วนต่างๆ เช่น เทคโนโลยี บริการระดับมืออาชีพ และการดูแลสุขภาพ ในทางกลับกัน อัตราการว่างงานก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน และการเติบโตของงานในด้านการขนส่ง การเงิน และภาคส่วนอื่นๆ ค่อนข้างแบนในวงกว้าง

รายงานงานประจำเดือนพฤศจิกายน

ในวันศุกร์ที่ 2 ธันวาคม 2022 เวลา 8.30 น. ET เราจะได้รับรายงานสถานการณ์การจ้างงานของเดือนพฤศจิกายน ข้อมูลดังกล่าวจะช่วยแจ้งว่าการว่างงานที่เพิ่มขึ้นที่เราเคยเห็นในรายงานเดือนตุลาคมนั้นเป็นสัญญาณรบกวนหรือเป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มที่น่าเป็นห่วงมากขึ้น

เฟด

หากตลาดงานอ่อนแอ จะทำให้บทบาทของเฟดมีเล่ห์เหลี่ยมมากขึ้น จนถึงตอนนี้เฟดสามารถต่อสู้กับเงินเฟ้อด้วยอัตราที่สูงขึ้นโดยไม่ต้องกังวลเรื่องตลาดงานมากนัก นั่นเป็นเพราะว่าการว่างงานเพิ่งอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ ซึ่งเราไม่เคยเห็นมาก่อนตั้งแต่ช่วงทศวรรษ 1960 หากมีสิ่งใดที่เฟดกังวลว่าตลาดงานจะร้อนเกินไปในขณะนี้ แม้ว่าจะเป็นปัญหาที่ดีในขณะที่ยังคงมีอยู่ก็ตาม

หากตลาดงานแย่ลง การตัดสินใจของเฟดในเดือนธันวาคม และยิ่งไปกว่านั้น อัตราดอกเบี้ยมีความซับซ้อนมากขึ้น จากนั้นเฟดจะต้องสร้างสมดุลระหว่างความเสี่ยงจากภาวะถดถอยกับการต่อสู้เรื่องเงินเฟ้อ

อัตราเงินเฟ้อเรียกร้องให้มีอัตราที่สูงขึ้น ภาวะเศรษฐกิจถดถอยแนะนำว่าอาจจำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ย เฟดได้ส่งสัญญาณว่าลำดับความสำคัญที่ชัดเจนของพวกเขาคือการทำให้เงินเฟ้อลดลง แต่ท่ามกลางภาวะถดถอย การแก้ปัญหาของพวกเขาอาจอ่อนแอลง หน้าที่ของพวกเขาคือการจัดการทั้งตลาดงานและอัตราเงินเฟ้อ

ทำอะไรต่อไป?

ด้วยรายงานงานวันนี้ ข้อมูลงานเดือนพฤศจิกายนที่จะรายงานในวันที่ 2 ธันวาคม จะมีความสำคัญมากขึ้น หากการว่างงานเพิ่มขึ้นอีกครั้ง อาจเป็นสัญญาณว่าภาวะถดถอยของสหรัฐฯ กำลังใกล้เข้ามา