(Bloomberg) — ข้อเสนอที่น่าตกใจของ Elon Musk ในการดำเนินการซื้อกิจการ Twitter Inc. สำหรับราคาเสนอซื้อเดิม ก่อให้เกิดอาการปวดหัวในช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุดสำหรับธนาคาร Wall Street ที่กำลังดิ้นรนเพื่อปลดหนี้ซื้อคืนมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ที่พวกเขาทำไว้ในช่วงเวลาที่ดีขึ้น .
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
หลังจากหลายเดือนของละครทางกฎหมายในความพยายามที่จะถอนตัวออกจากข้อตกลง มหาเศรษฐี Musk ยินดีที่จะซื้อยักษ์ใหญ่ด้านโซเชียลมีเดียในราคา 54.20 ดอลลาร์ต่อหุ้น ในจดหมายที่ทนายความของเขาส่งถึง Twitter ระบุว่าการเข้าซื้อกิจการของ Musk อยู่ระหว่างรอ "การรับเงินจากการจัดหาเงินกู้"
นั่นหมายความว่าถึงเวลาแล้วที่กลุ่มธนาคารวอลล์สตรีทที่นำโดยมอร์แกน สแตนลีย์จะก้าวขึ้นมา พวกเขาให้เงินกู้ยืมสำหรับข้อตกลงในเดือนเมษายน โดยมีเป้าหมายที่จะขายสิ่งเหล่านั้นส่วนใหญ่ให้กับนักลงทุนสถาบัน
หากเงื่อนไขของแพ็คเกจการจัดหาเงินทุนเดิมที่ 12.5 พันล้านดอลลาร์ยังคงเหมือนเดิม นายธนาคารอาจพยายามขายหนี้ที่มีความเสี่ยงในการซื้อของ Twitter เช่นเดียวกับที่ตลาดสินเชื่อเริ่มแตก ด้วยผลตอบแทนที่ระดับสูงสุดในรอบหลายปี พวกเขามีโอกาสขาดทุนหลายร้อยล้านดอลลาร์ในส่วนที่ไม่มีหลักประกันเพียงอย่างเดียว หากพวกเขาพยายามที่จะยกเลิกการโหลดให้กับนักลงทุน นั่นเป็นเพราะพวกเขาเกือบจะต้องเสนอหนี้ให้ในราคาลดพิเศษ
แพ็คเกจหนี้ของ Twitter นั้นใหญ่ที่สุดในการจัดหาเงินทุนที่มีความเสี่ยงประมาณ 51 พันล้านดอลลาร์ซึ่งธนาคารจำเป็นต้องขายให้กับผู้จัดการสินทรัพย์ตามการประมาณการของ Deutsche Bank AG
ทั้งหมดนี้คุกคามที่จะทำให้เกิดผลกระทบที่กว้างขึ้นในตลาดตราสารหนี้องค์กร ปัญหาใหม่มาถึงจุดหยุดนิ่งเสมือนเนื่องจากนักลงทุนไม่ยอมรับและข้อ จำกัด ด้านงบดุลที่เพิ่มขึ้นที่ธนาคารขนาดใหญ่เนื่องจาก Federal Reserve ขึ้นอัตราดอกเบี้ย
อ่านเพิ่มเติม: สับสนกับ Twitter LBO ของ Musk หรือไม่ มีอะไรแปลกๆ: QuickTake
John McClain ผู้จัดการพอร์ตการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงที่ Brandywine Global Investment Management กล่าวว่า "คล้ายกับมังสวิรัติที่จะไปร้านสเต็ก: ความอยากอาหารจำกัดมาก กล่าวโดยอ้างถึงความต้องการของนักลงทุนในการซื้อหนี้ “จากกระแสข่าวเฉพาะของบริษัทที่เพิ่มขึ้นนับตั้งแต่ข้อตกลงตกลง — รวมกับความเสื่อมโทรมที่มีความหมายในระบบเศรษฐกิจ — ผู้ให้กู้จะลังเลมากที่จะจัดหาเงินทุน”
เวอร์ชันล่าสุดของแพ็คเกจหนี้ Twitter ที่ประกาศในเดือนเมษายนประกอบด้วยเงินกู้ที่มีเลเวอเรจมูลค่า 6.5 พันล้านดอลลาร์พันธบัตรที่มีหลักประกัน 3 พันล้านดอลลาร์และพันธบัตรไม่มีหลักประกันอีก 3 พันล้านดอลลาร์โดยเฉพาะอย่างยิ่งการขายในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาเนื่องจากโครงสร้างเงินทุนมีความเสี่ยง
เดิมทีธนาคารมีแผนที่จะขายหนี้ทั้งหมดให้กับผู้จัดการสินทรัพย์สถาบัน นอกจากนี้ ธนาคารยังให้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ที่พวกเขาวางแผนจะถือไว้
โฆษกของ Morgan Stanley ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น ตัวแทนของ Twitter และ Musk ไม่ตอบสนองต่อคำร้องขอความคิดเห็นทันที
กลุ่มธนาคารกำลังเผชิญกับการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นหลายร้อยล้านดอลลาร์จากพันธบัตรที่ไม่มีหลักประกันที่เสี่ยงที่สุด หากพวกเขาต้องขายหนี้ในระดับตลาดปัจจุบัน พวกเขาสัญญาว่าอัตราดอกเบี้ยสูงสุดประมาณ 11.75% สำหรับส่วนพันธบัตรที่ไม่มีหลักประกัน Bloomberg รายงาน แต่หนี้ CCC ตอนนี้ซื้อขายโดยเฉลี่ยที่ประมาณ 15% ตามข้อมูลของ Bloomberg
อ่านเพิ่มเติม: นายธนาคารตราสารหนี้ของ Musk จะหลีกเลี่ยงการสูญเสียที่รุนแรงหากดีลล้มเหลว (1)
ผู้ถือหุ้น Twitter โหวตเมื่อวันที่ 13 ก.ย. ให้ยอมรับข้อเสนอซื้อหุ้นตามที่ Musk ส่งมาในตอนแรก ธนาคารจะมีเวลาจำกัดในการปลดหนี้ให้กับนักลงทุนทั้งนี้ขึ้นอยู่กับวันที่ปิดของข้อตกลง นั่นจะบังคับให้พวกเขาระดมทุนด้วยตนเอง - ตามที่คาดไว้ในข้อตกลงการซื้อกิจการครั้งใหญ่อีกครั้งในท่อสำหรับ Nielsen Holdings Plc
วอลล์สตรีทกำลังดิ้นรนเพื่อปลดหนี้กู้ยืมจากการกู้ยืมในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ตัวอย่างเช่น ส่วนหนึ่งของแพ็คเกจสำหรับ Citrix Systems Inc. ขายในเดือนกันยายนโดยมีส่วนลดมาก และปล่อยให้ธนาคารถือหนี้ประมาณ 6.5 พันล้านดอลลาร์และขาดทุนประมาณ 600 ล้านดอลลาร์ ไม่นานหลังจากนั้น กลุ่มธนาคารต้องติดอยู่กับพันธบัตรและเงินกู้ประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์ที่เชื่อมโยงกับการซื้อกิจการที่ได้รับการสนับสนุนจาก Apollo Global Management Inc. ซึ่งไม่ได้รับความต้องการมากนักและถูกถอนออกจากตลาดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว
ในขณะที่เศรษฐกิจยังคงเข้าสู่ภาวะถดถอย นักลงทุนจึงหลีกเลี่ยงการทำธุรกรรมที่มีความเสี่ยงและนำเงินไปลงทุนในเครดิตที่มีอันดับสูงกว่าแทน ผู้จัดการที่ให้ผลตอบแทนสูงบางคนถึงกับจัดสรรเงินสดให้กับภาระผูกพันระดับการลงทุน เนื่องจากบริษัทเหล่านั้นอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่สุดในการรับมือกับภาวะถดถอยและให้ผลตอบแทนในระดับที่ไม่เคยเห็นมานานกว่าทศวรรษ
(อัปเดตตลอดด้วยจดหมายอย่างเป็นทางการของ Musk ที่เขากำลังดำเนินการกับการซื้อกิจการ)
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/twitter-lbo-revives-12-5-183110656.html