(Bloomberg) — การเทขายที่ร้อนระอุที่วิ่งผ่านตลาด Treasury เมื่อสัปดาห์ที่แล้วทำให้นักลงทุนเตรียมพร้อมรับความสูญเสียเพิ่มเติมที่จะผลักดันผลตอบแทน 10 ปีที่เกณฑ์มาตรฐานไปที่ 2% ด้วยความคาดหวังที่เพิ่มขึ้น Federal Reserve พร้อมที่จะดำเนินการอย่างรวดเร็วเพื่อลดระดับ อัตราเงินเฟ้อสูงสุดในรอบสี่ทศวรรษ
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่หยุดยั้งได้นำมาเปรียบเทียบกับการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในปีที่แล้วซึ่งขยายออกไปตลอดช่วงเปิดตลาดสามเดือนของปี 2021 จนถึงขณะนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีได้เพิ่มขึ้นจาก 1.51% ในวันที่ 31 ธันวาคมเป็น 1.8% จาก วันศุกร์ สูงสุดนับตั้งแต่มกราคม 2020 ที่ตั้งค่าตลาดเพื่อท้าทายเป้าหมายสิ้นปีที่ 2.04% จากนักยุทธศาสตร์ที่สำรวจโดย Bloomberg ในไม่ช้า
ความพ่ายแพ้ได้ผลักดันให้ดัชนีคลังสมบัติร่วงลง 1.6% ในเดือนนี้ แซงหน้าการลดลง 1% ของเดือนมกราคม 2021 ทั้งหมด การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของการปรับราคาครั้งนั้นทำให้เกิดคำถามว่าเมื่อไรที่การเทขายในปัจจุบันจะลดลงหรือไม่ อัตราดอกเบี้ยในช่วงต้นปีจะค่อยๆ ลดลง ส่งผลให้มีการซื้อขายช่วงที่มีขอบเขตยาวขึ้น แม้ว่าจะให้ผลตอบแทนสูงกว่าก็ตาม
“คุณคงเข้าใจที่เราเคยดูหนังเรื่องนี้มาก่อน แต่ความแตกต่างใหญ่จากเมื่อ 12 เดือนที่แล้วคือ คราวนี้เฟดกำลังขับเคลื่อนตลาดด้วยการส่งสัญญาณว่าพวกเขาต้องการกระชับนโยบาย” เควิน ฟลานาแกน หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้กล่าว กลยุทธ์ที่ WisdomTree
“หลายๆ อย่างขึ้นอยู่กับว่านโยบายที่เข้มงวดมีหน้าตาเป็นอย่างไร และความรอบคอบของเฟดในแนวทางของพวกเขา” ฟลานาแกน ผู้ซึ่งไม่ได้ตัดผลตอบแทน 10 ปีที่เข้าใกล้ 2.25% ก่อนสิ้นเดือนมีนาคมกล่าว
รายงานการประชุมคณะกรรมการตลาดกลางกลางแห่งสหพันธรัฐประจำเดือนธันวาคมที่เผยแพร่เมื่อวันพุธ แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางยินดีที่จะเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยทันทีในเดือนมีนาคม และยังยอมให้การถือครองสินทรัพย์จำนวนมหาศาลลดลงเร็วกว่ารอบที่ตึงตัวครั้งก่อน กรณีของการเคลื่อนไหวดังกล่าวถูกมองว่าแข็งแกร่งขึ้นจากรายงานการจ้างงานในวันศุกร์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการว่างงานลดลงและค่าแรงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเกินคาด
ทั้งเจอโรม พาวเวลล์ และลาเอล เบรนาร์ด จะให้ความกระจ่างมากขึ้นเกี่ยวกับมุมมองของธนาคารในสัปดาห์หน้า เมื่อพวกเขาปรากฏตัวต่อหน้าคณะกรรมการการธนาคารวุฒิสภาเพื่อเสนอชื่อเข้าชิงตำแหน่งประธานเฟดและรองประธานตามลำดับ การเปิดเผยดัชนีราคาผู้บริโภครายเดือนในวันที่ 12 ม.ค. คาดว่าจะแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นจากอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ต้นทศวรรษ 1980
Gargi Chaudhuri หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์การลงทุน iShares ของ BlackRock Inc. ในอเมริกากล่าวว่า "รายงานการประชุมเป็นการย้ำเตือนของเฟดในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่การปรับอัตราปกติจะต้องเกิดขึ้น" “ราคาจะไม่เพิ่มขึ้นเป็นเส้นตรง และเราคิดว่าผู้ซื้อจะหันมาหาตลาดแบบสองทางมากขึ้น เนื่องจากอายุ 10 ปีใกล้จะถึง 2%”
การวางตำแหน่งในตลาดกลายเป็นขาลงมากขึ้นตั้งแต่ต้นปี โดยที่นักเทรดเรทชอบเดิมพันตำแหน่งที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าในตลาดออปชั่น การซื้อขายที่โดดเด่นบางส่วนรวมถึง 16 ล้านดอลลาร์ที่ใช้ไปกับการป้องกันความเสี่ยงด้านลบโดยตั้งเป้าผลตอบแทน 1.95% 10 ปีภายในกลางเดือนกุมภาพันธ์
มีสัญญาณบ่งชี้ว่าบัญชีที่ใช้เงินจริงได้เริ่มต้นขึ้นในปีนี้ด้วยกรอบความคิดที่หยาบคาย การสำรวจลูกค้าของ JPMorgan Chase & Co. Treasury ในสัปดาห์นี้แสดงตำแหน่งสั้นที่เพิ่มขึ้นประมาณ 7 เปอร์เซ็นต์จนถึงวันที่ 3 มกราคม ความเชื่อมั่นที่หยาบคายขยายออกไปจนถึงการเปิดเผยข้อมูลเงินเดือน เมื่อมีการซื้อตัวเลือกรายสัปดาห์จำนวนมากโดยมีเป้าหมายเพื่อผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นเพื่อให้ครอบคลุม ปฏิกิริยาต่อข้อมูล
Colin Robertson หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ของ Northern Trust Asset Management ซึ่งดูแลเงินจำนวน 526 เหรียญสหรัฐ กล่าวว่า นักลงทุนบางคนเริ่มแย่ลง แต่เราคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะเริ่มลดลงในช่วงไตรมาสแรกและไม่เห็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่าสามครั้งในปีนี้ พันล้านของสินทรัพย์ “ 10 ปีดูน่าดึงดูดในระดับเหล่านี้และหากเราไปถึง 2% -2.25% นักลงทุนจะได้รับรางวัลในปีหน้า”
สัปดาห์นี้ จุดสนใจหลักของตลาดตราสารหนี้จะอยู่ที่ว่าอัตราเงินเฟ้อของราคาผู้บริโภคโดยรวมสูงกว่าระดับที่คาดการณ์ไว้ที่ 7% ในช่วง 12 เดือนก่อนหน้าหรือไม่ มาตรการหลักซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน คาดว่าจะเร่งขึ้นเป็น 5.4% จาก 4.9% สำหรับปีสิ้นสุดเดือนพฤศจิกายน
หลังจากเห็นการเติบโตของค่าจ้างที่เติบโตอย่างรวดเร็วต่อปีที่ 4.7% ในรายงานการจ้างงานในวันศุกร์ ตลาดแลกเปลี่ยนกำลังกำหนดราคาในโอกาสประมาณ 88% ที่การปรับขึ้น 25 จุดในเดือนมีนาคม นักเศรษฐศาสตร์ที่ JPMorgan ได้เปลี่ยนการคาดการณ์ของพวกเขาเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกเป็นเดือนนั้น “ตามด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทุกๆ ไตรมาสหลังจากนั้น” เนื่องจากตลาดงานที่เข้มงวดขึ้น
“ความแตกต่างที่แท้จริงระหว่างช่วงก่อนโควิด-XNUMX กับวันนี้คือการเติบโตของค่าจ้าง และนี่คือสิ่งที่เฟดกำลังให้ความสำคัญ” สตีเวน บลิทซ์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสหรัฐฯ ที่ TS Lombard กล่าว “อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่สูงขึ้นซึ่งได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของค่าจ้างที่ดีขึ้นนั้นดูเหมือนจะไม่มีประโยชน์” และ “นี่คือสิ่งที่ Fed ตอบสนอง”
Flanagan จาก WisdomTree กล่าวว่าตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไปที่แข็งแกร่งตั้งแต่เดือนธันวาคมจะช่วยขยายแนวโน้มในปัจจุบันของอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลัง เนื่องจาก “เฟดจะอยู่ภายใต้แรงกดดันให้เคลื่อนไหวในเดือนมีนาคมและกำหนดความคิดในการประชุมครั้งต่อไป” ในปลายเดือนมกราคม
เพื่อให้แน่ใจว่าอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังที่เพิ่มขึ้นอาจกระตุ้นให้ซื้อ ภาวะการเงินตึงตัวเนื่องจากอัตราผลตอบแทน 10 ปีจริงหรืออัตราเงินเฟ้อที่ปรับแล้วเพิ่มขึ้นจากลบ 1.12% เป็นประมาณลบ 0.74% แต่น้ำนิ่งอาจไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะมีข้อมูลเงินเฟ้อ การทดสอบความเชื่อมั่นของนักลงทุนก็ปรากฏขึ้นจากการขาย 36 พันล้านดอลลาร์ 10 และ 22 พันล้านดอลลาร์สำหรับคลังอายุ 30 ปี
สิ่งที่ควรระวัง
ปฏิทินเศรษฐกิจ:
10 ม.ค. : ขายส่งสินค้าคงเหลือ
11 ม.ค.: การมองโลกในแง่ดีของธุรกิจขนาดเล็กของ NFIB
12 ม.ค.: CPI, รายได้เฉลี่ยที่แท้จริง, ใบแจ้งยอดงบประมาณรายเดือน และหนังสือ Fed Beige
13 ม.ค.: PPI, การขอรับสวัสดิการว่างงานเบื้องต้น
14 ม.ค.: ยอดขายปลีก, ราคานำเข้าและส่งออก, การผลิตภาคอุตสาหกรรม, การใช้กำลังการผลิต, การคาดการณ์เงินเฟ้อของมหาวิทยาลัยมิชิแกน
ปฏิทินเฟด:
11 ม.ค.: คณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาจัดให้มีการพิจารณาเสนอชื่อสำหรับเจอโรมพาวเวลล์ นายเจมส์ บุลลาร์ด ประธานเฟดแห่งเซนต์หลุยส์ เอสเธอร์ จอร์จ ประธานเฟดแห่งแคนซัสซิตี หารือเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจ
13 ม.ค.: คณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาจัดให้มีการพิจารณาเสนอชื่อสำหรับ Lael Brainard; โธมัส บาร์กิ้น ประธานเฟดริชมอนด์ และชาร์ลส์ อีแวนส์ ประธานเฟดชิคาโก
14 ม.ค. จอห์น วิลเลียมส์ ประธานเฟดแห่งนิวยอร์ก พูดที่สภาวิเทศสัมพันธ์
ปฏิทินการประมูล:
10 ม.ค. ตั๋วเงิน 13 และ 26 สัปดาห์
11 ม.ค. บันทึกสามปี
12 ม.ค. บันทึกอายุ 10 ปี
13 ม.ค. พันธบัตรอายุ 30 ปี และตั๋วเงิน 4 วี และ 8 สัปดาห์
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/treasury-market-brutal-conjures-return-210000585.html