คลังแนะนำเฟดสามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อโดยไม่ทำลายการเติบโต

(บลูมเบิร์ก) — ตลาดตราสารหนี้กำลังส่งสัญญาณว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ กับธนาคารกลางสหรัฐฯ มีเงินอยู่

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ความต้องการการคุ้มครองเงินเฟ้อ - ซึ่งวัดโดยอัตราผลตอบแทนของหนี้คลังที่ได้รับการคุ้มครองเงินเฟ้อ - ลดลงอย่างต่อเนื่อง อัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้ในช่วง 2.6 ปีที่บอกเป็นนัยโดยอัตราผลตอบแทนเหล่านั้นกลับมาต่ำกว่า 3.76% ลดลงจากจุดสูงสุดในเดือนมีนาคมที่ 4% ในขณะเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดที่คาดการณ์ไว้สูงสุดยังคงต่ำกว่า XNUMX% และอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังระยะยาวได้ฟื้นตัวจากระดับที่บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจถดถอยอยู่ในบัตร

Rick Rieder หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของตราสารหนี้ระดับโลกที่ BlackRock Inc. ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของโลก กล่าวว่า หากอัตราเงินเฟ้อลดลงจนถึงจุดคุ้มทุนในปัจจุบัน การลงจอดอย่างนุ่มนวลก็เป็นไปได้

อัตราคุ้มทุนสำหรับหลักทรัพย์ที่มีการป้องกันเงินเฟ้อของกระทรวงการคลังหรือ TIPS แสดงถึงความคาดหวังของตลาดสำหรับอัตราเงินเฟ้อประจำปีสำหรับระยะเวลาครบกำหนดของหนี้

ในขณะที่แนวโน้มราคาสินค้าโภคภัณฑ์ช่วยอธิบายการลดลงของอัตราเงินเฟ้อจุดคุ้มทุนในระยะสั้น ราคาน้ำมันดิบและน้ำมันเบนซินล่วงหน้าลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคมในสัปดาห์นี้ จุดคุ้มทุนของ TIPS ในระยะยาวกลับมาต่ำกว่า 2.5% แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อของ CPI จะเป็น 8.5% ในเดือนกรกฎาคม

นั่นคือการลงคะแนนความเชื่อมั่นในเจ้าหน้าที่ของเฟดรวมถึงประธานเจอโรมพาวเวลล์ซึ่งความคิดเห็นสาธารณะล่าสุดเมื่อวันพฤหัสบดีที่เน้นย้ำถึงความสำคัญของการไม่ปล่อยให้ความคาดหวังเงินเฟ้อสูงกลายเป็นที่ยึดติดของผู้บริโภค "นาฬิกากำลังเดินอยู่" ในการรักษาความคาดหวังเหล่านั้นไว้ เขากล่าว

ความเห็นของพาวเวลล์ส่วนใหญ่สนับสนุนมุมมองที่ว่าเฟดจะเลือกขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกสามในสี่จุดในวันที่ 21 กันยายน ซึ่งเป็นวันตัดสินใจครั้งถัดไป ส่งผลให้ยอดรวมของการตึงตัวตั้งแต่เดือนมีนาคมเป็นสามเปอร์เซ็นต์ นายคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการเฟด และนายเจมส์ บุลลาร์ด ประธานเฟดแห่งเซนต์หลุยส์ กล่าวเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ก็สนับสนุนการปรับขึ้นราคาครั้งใหญ่เช่นกัน ตามธรรมเนียมแล้ว เจ้าหน้าที่ของเฟดจะงดเว้นจากการแสดงความคิดเห็นในช่วงสัปดาห์ก่อนการประชุมตามกำหนดการ ซึ่งเป็นช่วงที่เริ่มแล้ว

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ล่าสุดเมื่อปลายเดือนสิงหาคม อัตราการเพิ่มขึ้นครึ่งจุดถูกมองว่าเป็นผลที่น่าจะเป็นไปได้ โดยพิจารณาจากราคาของสวอปที่อ้างอิงถึงวันประชุมเฟด

ตอนนี้ ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนสิงหาคมที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้จะต้องถูกเปิดเผยเมื่อวันอังคาร ต้องใช้เวลามากในการฟื้นการพูดถึงการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 50 จุดพื้นฐาน ในเดือนกรกฎาคม อัตรา CPI ประจำปีชะลอตัวมากกว่าที่คาดไว้ที่ 8.5% คาดว่าจะมีการชะลอตัวเพิ่มเติมในเดือนสิงหาคมเป็น 8.0%

แม้ว่าค่าสวอปจะกำหนดอัตราต่อรองมากกว่า 80% ให้กับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนที่มากขึ้น อัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดสูงสุดที่คาดการณ์ไว้ — ในเดือนมีนาคม 2023 — ยังคงต่ำกว่า 4% เส้นค่าสวอปส์ยังคงปรับราคาต่อไปโดยปรับลดอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสที่สี่จากระดับสูงสุดภายในสิ้นปี 2023 แต่ล่าสุดเมื่อเดือนที่แล้วราคาอยู่ที่ครึ่งจุด

สอดคล้องกับนั้น การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่มีอายุยาวนานในสัปดาห์นี้ — พันธบัตรอายุ 30 ปีเกิน 3.51% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2014 — ลดการผกผันของเส้นอัตราผลตอบแทน ส่งผลให้โอกาสของภาวะถดถอยลดลงอย่างมีประสิทธิภาพ

เพื่อให้แน่ใจว่าการประมูลรายเดือนของสัปดาห์หน้าเป็นเวลา 10, 30 และ XNUMX ปีในวันจันทร์และวันอังคารอาจสร้างแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนที่อาจจางหายไปในเวลาต่อมา สัปดาห์หน้าจะนำข้อมูลยอดขายปลีกในเดือนสิงหาคมในวันพฤหัสบดีและการคาดการณ์เงินเฟ้อตามการสำรวจของมหาวิทยาลัยมิชิแกนในวันศุกร์

สิ่งที่ควรระวัง

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP