(บลูมเบิร์ก) — ตั้งแต่หุ้นไปจนถึงพันธบัตร เครดิตในคริปโต ผู้จัดการเงินที่กำลังมองหาที่ซ่อนตัวจากธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ที่ก่อให้เกิดพายุถล่มแทบทุกกลุ่มสินทรัพย์กำลังพบการปลอบประโลมในมุมที่เหยียดยาวของตลาด นั่นคือเงินสด
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
นักลงทุนมีกองทุนรวมตลาดเงินสหรัฐฯ มูลค่า 4.6 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่กองทุนตราสารหนี้ระยะสั้นพิเศษปัจจุบันถือครองอยู่ราว 150 ล้านดอลลาร์ และกองกำลังเติบโต เงินสดไหลเข้า 30 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์จนถึงวันที่ 21 กันยายน ตามตัวเลขจาก EPFR Global เมื่อคลังเก็บนั้นไม่ได้ผลเลย เงินจำนวนมากตอนนี้ได้รับมากกว่า 2% โดยที่เงินในกระเป๋าจ่าย 3%, 4% หรือมากกว่า
การจ่ายเงินที่น่านับถืออย่างกะทันหันเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ผู้ค้าเร่งเล็กน้อยในการปรับใช้เงินทุนของพวกเขาในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงมากขึ้น แม้ว่าจะมีราคาที่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี อีกประการหนึ่งคือในขณะที่เฟดยังคงผลักดันอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ในที่สุดผู้เข้าร่วมตลาดก็ตระหนักว่าธนาคารกลางไม่น่าจะละทิ้งนโยบายที่ตกต่ำในเร็ว ๆ นี้ ปล่อยให้เงินสดเป็นสินทรัพย์ทางเลือกที่จะขี่ออกไป ความวุ่นวาย
“ฉันไม่คิดว่าถึงเวลาที่จะเป็นฮีโร่แล้ว” บาร์บารา แอน เบอร์นาร์ด ผู้ก่อตั้งกองทุนเฮดจ์ฟันด์ Wincrest Capital กล่าว “เหตุผลที่ฉันมีเงินสดมากพอก็เพราะฉันแค่ต้องการอยู่รอดและสิ้นปี นี่จะเป็นสภาพแวดล้อมที่ยากลำบากชั่วขณะหนึ่ง”
สองถึงสี่เปอร์เซ็นต์อาจดูเหมือนไม่มากนักในแวบแรกโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับอัตราเงินเฟ้อที่วิ่งไปทางเหนือที่ 8%
แต่ในโลกที่พันธบัตรอยู่ในตลาดหมี หุ้นทั่วโลกอยู่ที่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2020 และเฟดได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าพวกเขายินดีที่จะประณามเศรษฐกิจสหรัฐเพื่อให้ราคาสูงขึ้นภายใต้การควบคุม จุดที่เป็นบวกเพียงไม่กี่เปอร์เซ็นต์เหล่านั้น การกลับมามีความน่าสนใจมากขึ้น
โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากปีที่แล้ว ผลตอบแทนเจ็ดวันของกองทุนเงินที่ต้องเสียภาษีที่ติดตามโดย Crane Data เฉลี่ยเพียง 0.02%
“ตอนนี้ผู้เข้าร่วมตลาดส่วนใหญ่เห็นว่าเฮ้ เงินสดให้ผลตอบแทน 4% ทำไมไม่ลองนั่งเงินสดในขณะที่สภาพแวดล้อมมหภาคชัดเจนขึ้นบ้าง” Anwiti Bahuguna หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์หลายสินทรัพย์ที่ Columbia Threadneedle Investments กล่าว “สิ่งที่ไม่รู้คือเฟดจะรักษาไว้นานแค่ไหน จนกว่าเราจะมีความชัดเจน ผู้คนจะไม่อยากยื่นมือออกไป”
Bahuguna กล่าวว่าเธอค่อยๆ เพิ่มหุ้นและพันธบัตรหลังจากการเทขายครั้งล่าสุด ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการเล่นระยะยาว เนื่องจากเธอมองว่าอัตราเงินเฟ้อจะค่อยๆ เริ่มลดลง
กองทุนเงิน ธนาคารและอื่น ๆ เต็มไปด้วยเงินสดในทุกวันนี้ว่าพวกเขากำลังขุดจำนวนเงินเป็นประวัติการณ์ลงในข้อตกลงซื้อคืนแบบย้อนกลับข้ามคืนของเฟดซึ่งเป็นเครื่องมือระยะสั้นซึ่งหลังจากการขึ้นราคา 75 คะแนนของธนาคารกลางเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว อัตรา 3.05%
เมื่อมองไกลออกไป มีเงินฝากอีก 18 ล้านล้านดอลลาร์ที่ธนาคารพาณิชย์ของสหรัฐฯ ตามข้อมูลของเฟด อันที่จริง ธนาคารสหรัฐมีสภาพคล่องส่วนเกินประมาณ 6.4 ล้านล้านดอลลาร์ หรือเงินฝากส่วนเกินที่เกี่ยวข้องกับเงินกู้ เพิ่มขึ้นจากประมาณ 250 พันล้านดอลลาร์ในปี 2008
ในขณะที่ส่วนใหญ่อยู่ในบัญชีเช็คและบัญชีออมทรัพย์ที่มีรายได้น้อยกว่าที่กองทุนตลาดเงินจ่ายไปมาก แต่ก็เป็นข้อพิสูจน์ถึงทั้งการกระตุ้นจำนวนมหาศาลที่เกิดขึ้นระหว่างการระบาดใหญ่และการที่ผู้คนลังเลใจที่จะลงทุน
ช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างสิ่งที่ธนาคารจ่ายจากเงินฝากและสิ่งที่กองทุนตลาดเงินเสนอได้ดึงดูดความสนใจของผู้กำหนดนโยบายของ Fed ซึ่งตั้งข้อสังเกตว่ากองทุนเงินมีแนวโน้มที่จะดึงดูดการไหลเข้ามากขึ้นในอนาคตอันเป็นผลมาจากการผลักดันการใช้ RRP สิ่งอำนวยความสะดวกที่สูงขึ้น
Dan LaRocco ผู้จัดการกองทุนการเงินของ Dan LaRocco ผู้จัดการกองทุนการเงินของ Dan LaRocco กล่าวว่า "มีการบรรจบกันของปัจจัยต่างๆ ที่เงินสดมากเกินไป สภาพคล่องส่วนเกินในระบบการเงิน และความไม่แน่นอนจำนวนมากเกี่ยวกับเส้นทางของอัตราเงินกองทุน การจัดการสินทรัพย์ Northern Trust ซึ่งดูแล 1 ล้านล้านดอลลาร์ “โรงงานซื้อคืนแบบย้อนกลับของเฟดเป็นสถานที่ที่น่าสนใจในการนำสภาพคล่องส่วนเกินนั้นไปใช้งานได้”
แน่นอนด้านพลิกคือเงินทั้งหมดที่อยู่ในรอหมายความว่ามีผงแห้งจำนวนมากพร้อมที่จะเริ่มต้นการซื้อที่เพิ่มขึ้นหากความเชื่อมั่นของตลาดดีขึ้นหรือราคาสินทรัพย์ร่วงลงสู่ระดับที่น่าดึงดูดเกินกว่าจะผ่านไปได้
Bill Eigen ผู้ดูแลกองทุน Strategic Income Opportunities Fund ของ JPMorgan Asset Management กำลังจับตามองในระยะหลัง
เขาลดความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอในปีนี้ และเพิ่มสถานะเงินสดให้สูงถึง 74% ตั้งแต่ปลายเดือนสิงหาคม เพิ่มขึ้นจาก 65% ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน เขาขายหลักทรัพย์ค้ำประกันที่ไม่ใช่ของเอเจนซีหมดในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา และกล่าวว่าอีก 14% ของพอร์ตโฟลิโออยู่ในหลักทรัพย์ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวระยะสั้นมาก
Eigen ซึ่งตั้งอยู่ในบอสตันและดูแลกองทุนมูลค่า 9.3 พันล้านดอลลาร์และโดยรวม 11.2 พันล้านดอลลาร์ในบางครั้งได้จัดสรรสินทรัพย์มากถึง 75% ให้กับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง แต่เขากำลังรอให้สเปรดขยายออกไปก่อนที่จะปรับใช้การถือเงินสดอีกครั้ง
“ตัวเร่งปฏิกิริยาจะเกิดขึ้นเมื่อผู้คนเริ่มตระหนักว่าอัตราเงินเฟ้อนี้จะไม่หายไป และความฝันของพวกเขาเกี่ยวกับเฟดที่ลดหย่อนภาษีจะไม่เกิดขึ้น” Eigen กล่าว “เมื่อผู้คนเริ่มให้เครดิตราคาตามทิศทางที่เฟดกำลังจะไป ซึ่งค่อนข้างแย่และไม่หยุดยั้งในเร็วๆ นี้ และเมื่อผู้คนตระหนักว่าเงินเฟ้อถูกยึดไว้ นั่นจะเป็นช่วงยอมแพ้ และเมื่อสภาพคล่องของฉันเอื้ออำนวย”
(อัพเดทความเคลื่อนไหวของตลาดโลกในย่อหน้าที่หก)
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/traders-just-want-survive-sit-110000823.html