ผู้ค้ากำลังสูญเสียความหวังในตลาดหุ้นหลังจากปีแห่งการสูญเสียและการหลอกลวง

(บลูมเบิร์ก) — สำหรับหมึกที่ไหลทะลักออกมาจากความน่าสะพรึงกลัว ตลาดหุ้นปี 2022 จะเข้าสู่หนังสือในฐานะตลาดที่ไม่โดดเด่นในประวัติศาสตร์ปีที่เลวร้าย สำหรับเทรดเดอร์ที่ใช้ชีวิตผ่านช่วงเวลานี้ บางสิ่งทำให้รู้สึกแย่เกินกว่าที่ตัวเลขบนบรรทัดเดียวจะพิสูจน์ได้ ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ในขณะที่การลดลงสูงสุด 25% ของ S&P 500 อยู่ในอันดับที่ต่ำกว่าของตลาดหมี แต่ต้องใช้เส้นทางที่ขรุขระโดยเฉพาะเพื่อไปที่นั่น ที่ 2.3 วัน ระยะเวลาเฉลี่ยของการลดลงนั้นแย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 1977 มีการตีกลับสามครั้งที่ 10% หรือมากกว่า และเป็นตลาดที่ความหวังถูกบีบเหมือนเมื่อไม่กี่ปีก่อน

สิ่งนี้อาจอธิบายได้ว่าทำไมแม้จะมีการขาดทุนน้อยลง แต่การมองโลกในแง่ร้ายจากมาตรการบางอย่างที่เป็นคู่แข่งกันซึ่งเห็นได้จากวิกฤตการณ์ทางการเงินและความผิดพลาดของดอทคอม ความปลอดภัยลดลงในพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งล้มเหลวในการรองรับหุ้นที่ถูกตีขึ้น การซื้อออปชั่นเป็นวิธีป้องกันการสูญเสียก็ไม่ได้ผลเช่นกัน ซึ่งทำให้เทรดเดอร์กังวลใจมากขึ้น

Shawn Cruz หัวหน้านักกลยุทธ์การซื้อขายของ TD Ameritrade กล่าวว่า “มีคนจำนวนน้อยลงเรื่อย ๆ ที่เต็มใจออกไปที่นั่นและยื่นคอออกไปเพื่อพยายามซื้อเมื่อราคาลดลง” “เมื่อพวกเขาเริ่มเห็นการดึงกลับและการขาดทุนที่ยาวนานขึ้นและชัดเจนขึ้น และการชุมนุมอาจเงียบลงมากขึ้น นั่นเป็นเพียงการช่วยผลักดันให้เกิดพฤติกรรมที่ไม่ชอบความเสี่ยงมากขึ้นในตลาด”

ในขณะที่หุ้นมุ่งหน้าสู่ช่วงพักคริสต์มาสด้วยการลดลงเล็กน้อยรายสัปดาห์ ใครก็ตามที่หวังว่าจะดีดตัวขึ้นจากระดับต่ำสุดในเดือนตุลาคมเพื่อดำเนินการต่อในการตีกลับในเดือนธันวาคมได้ถูกเผาไหม้ไปแล้ว S&P 500 ลดลง 0.2% ในห้าวัน ทำให้ขาดทุนในเดือนนี้เกือบ 6%

เรื่องราวดำเนินต่อไป

นั่นจะเป็นเพียงเดือนที่สี่ที่เลวร้ายที่สุดของปีในตลาดที่บางครั้งดูเหมือนว่าเกือบจะตั้งใจที่จะบิดเบี้ยวการมองโลกในแง่ดีจากนักลงทุน แนวโน้มขาลงถูกดึงออกมาและตัวบ่งชี้การซื้อที่ไม่น่าเชื่อถือในวันสำคัญๆ พิจารณากลยุทธ์ที่จะซื้อหุ้นหนึ่งวันหลังจากที่ S&P 500 โพสต์การลดลง 1% ในเซสชันเดียว การค้าดังกล่าวส่งผลให้ขาดทุน 0.3% ในปี 2022 ซึ่งเป็นผลงานที่แย่ที่สุดในรอบกว่าสามทศวรรษ

การชุมนุมใหญ่ยังเป็นกับดัก การซื้อหุ้นหลังจากวันที่เพิ่มขึ้น 1% นำไปสู่การขาดทุน โดยดัชนี S&P 500 ลดลงเฉลี่ย 0.2%

“มีคำกล่าวโบราณในวอลล์สตรีทว่า 'ซื้อการดิ่ง และขายการฉีก' แต่ในปี 2022 คำพูดนั้นควรเป็น 'ขายการดิ่ง และขายการฉีก'” จัสติน วอลเตอร์ส ผู้ร่วมก่อตั้ง Bespoke Investment Group , เขียนในบันทึกจันทร์.

เป็นการพลิกกลับจากสองปีก่อนอย่างสิ้นเชิง เมื่อการซื้อแบบจุ่มสร้างผลตอบแทนที่ดีที่สุดในรอบหลายทศวรรษ สำหรับคนที่ยังคงยึดติดกับความสำเร็จของกลยุทธ์นี้ และจนถึงเมื่อไม่นานมานี้ หลายคนก็กำลังคิดว่าปี 2022 เป็นเหมือนการปลุกให้ตื่น

นักลงทุนรายย่อยที่ดิ่งลงซ้ำๆ ในช่วงต้นปีเมื่อหุ้นถอยกลับ ถูกไฟเผา โดยผลกำไรทั้งหมดของพวกเขาจากการชุมนุมของหุ้นมีมหายไป ตอนนี้พวกเขากำลังออกไปเป็นกลุ่ม

ผู้ค้ารายวันขายสุทธิหุ้นเดี่ยวมูลค่า 20 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม ผลักดันการจำหน่ายทั้งหมดในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาเป็นเกือบ 100 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นจำนวนเงินที่ลดลง 15% ของสิ่งที่พวกเขาสะสมในช่วงสามปีที่ผ่านมา ตามการประเมินโดย Morgan Stanley's sales และทีมซื้อขายที่อิงตามข้อมูลการแลกเปลี่ยนสาธารณะ

กองทัพค้าปลีกมีแนวโน้มที่จะขายไม่ได้แม้ว่าในอดีตเดือนมกราคมจะเป็นเดือนที่แข็งแกร่งสำหรับฝูงชนก็ตาม ทีมงานของ Morgan Stanley รวมถึง Christopher Metli กล่าว เมื่อใช้ตอนปี 2018 เป็นแนวทาง พวกเขาเห็นศักยภาพของนักลงทุนรายย่อยที่จะทิ้งหุ้นอีก 75 ล้านดอลลาร์ถึง 100 ล้านดอลลาร์ในปีหน้า

“ความต้องการค้าปลีกอาจไม่เป็นไปตามรูปแบบตามฤดูกาลอย่างมากในปี 2023 เนื่องจากฉากหลังที่แย่ลง อัตราการออมที่ต่ำ และค่าครองชีพที่สูงขึ้น” Metli และเพื่อนร่วมงานของเขาเขียนในบันทึกเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา

อารมณ์ของมือโปรนั้นค่อนข้างเยือกเย็นหากไม่เศร้าหมอง ในการสำรวจผู้จัดการเงินของ Bank of America Corp. การถือครองเงินสดเพิ่มขึ้นเป็น 6.1% ในช่วงฤดูใบไม้ร่วง ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่หลังการโจมตีของผู้ก่อการร้ายในปี 2001 ในขณะที่การจัดสรรหุ้นลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์

กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้ว่าการลดทอนนี้ไม่ได้เลวร้ายเท่ากับความผิดพลาดในปี 2008 ซึ่งในที่สุดก็ลบมูลค่า S&P 500 ไปมากกว่าครึ่งหนึ่ง แต่ก็ทำให้เกิดความหวาดระแวงคล้ายกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อไม่มีอะไรปลอดภัยนอกจากเงินสดในช่วงที่ตกต่ำในปีนี้

ส่วนหนึ่งเป็นเพราะการชะลอตัวของตลาด การป้องกันความเสี่ยงจากความผิดพลาดที่เคยเป็นที่นิยมได้ล้มเหลว Cboe S&P 500 5% Put Protection Index (PPUT) ซึ่งติดตามกลยุทธ์ที่ถือครองสถานะระยะยาวในมาตรวัดตราสารทุนในขณะที่ซื้อรายเดือน 5% ของเงินนอกระบบเพื่อป้องกันความเสี่ยง กำลังรักษาความสูญเสียที่เกือบจะ เหมือนกับของตลาด ลดลงประมาณ 20%

พันธบัตรรัฐบาลซึ่งให้ผลตอบแทนเป็นบวกในทุกตลาดหมีตั้งแต่ทศวรรษ 1970 ล้มเหลวในการให้บัฟเฟอร์ ด้วยดัชนี Bloomberg ที่ติดตาม Treasuries ลดลง 12% ในปี 2022 นับเป็นปีแรกในรอบอย่างน้อย 10 ทศวรรษที่ทั้งพันธบัตรและหุ้นประสบภาวะขาดทุนพร้อมกันอย่างน้อย XNUMX%

“ไม่มีที่ให้หลบซ่อนตลอดทั้งปี นั่นคือปัญหาใหญ่” Mohamed El-Erian หัวหน้าที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจของ Allianz SE และคอลัมนิสต์ Bloomberg Opinion กล่าวทาง Bloomberg TV “มันไม่ใช่แค่ผลตอบแทนเท่านั้น แต่ยังคืนความสัมพันธ์และความผันผวนที่กระทบคุณครั้งใหญ่ มันทำ? ไม่มันไม่ใช่."

–ด้วยความช่วยเหลือจากวิลดาน่า ฮัจริก และโจนาธาน เฟอร์โร

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP