นักเศรษฐศาสตร์ชั้นนำ Mohamed El-Erian มองว่าอัตราเงินเฟ้อกำลัง 'คงที่' ที่ 4% และนักร้องที่เพิ่มมากขึ้นมองเห็นการเริ่มต้นของโลกใหม่ในการลงทุน

หลังจากเดือดดาลไปหลายหน สูงสุดสี่ทศวรรษ ในปี 2022 อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา แต่ตอนนี้ นักเศรษฐศาสตร์และผู้นำธุรกิจจำนวนมากขึ้นกังวลว่าแนวโน้มจะไม่คงอยู่ “ผมคิดว่าอัตราเงินเฟ้อจะคงที่ในช่วงกลางปีที่ประมาณ 4%” Mohamed El-Erian ประธานของ Queens' College แห่งมหาวิทยาลัยเคมบริดจ์ บอก บลูมเบิร์ก เมื่อวันศุกร์ที่

นักเศรษฐศาสตร์ได้รับ คำเตือน เกี่ยวกับความเป็นไปได้ของอัตราเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องตั้งแต่เดือนสิงหาคมปีที่แล้ว แต่เขาไม่ได้อยู่คนเดียวอีกต่อไป Christian Ulbrich ซีอีโอของ JLL บริษัทจัดการอสังหาริมทรัพย์และการลงทุน บอก ไทม์ทางการเงิน ในสัปดาห์นี้ที่งาน World Economic Forum ในเมืองดาวอส ประเทศสวิตเซอร์แลนด์ มีความเห็นร่วมกันในหมู่ผู้บริหารของเขาว่าอัตราเงินเฟ้อ 4% คืออัตราเงินเฟ้อใหม่ 2%

Ulbrich เชื่อว่ามี "แนวโน้มพื้นฐานหลายอย่าง" ซึ่งรวมถึงการแยกตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และจีน และการก้าวไปสู่พลังงานสีเขียว ซึ่งอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อ "คงที่ประมาณ 5%" คุณอาจคิดว่าเป็นความแตกต่างเล็กน้อย แต่ XNUMX-XNUMX จุดเปอร์เซ็นต์เป็นเรื่องใหญ่เมื่อพูดถึงอัตราเงินเฟ้อ

ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ยกเว้นช่วงเวลาสั้น ๆ ในปี 2018 นักลงทุนและธุรกิจต่าง ๆ คุ้นเคยกับต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำมากซึ่งกระตุ้นให้ราคาบ้านและตราสารทุนพุ่งสูงขึ้น แต่โลกที่มีอัตราเงินเฟ้อ 4% หรือ 5% ต่อปีจะบีบให้ธนาคารกลางต้องคงอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นเป็นระยะเวลานานขึ้น และนั่นอาจส่งผลกระทบเป็นระลอกต่อหุ้น แช่แข็งตลาดที่อยู่อาศัยต่อไป ยุคหาเงินง่ายที่เรียกว่า “ซอมบี้” ด้วยภาระหนี้ที่สูงและกระแสเงินสดที่อ่อนแอ—เลิกกิจการ ในระยะสั้น มันจะเป็นโลกการเงินที่แตกต่างกันมาก ความเห็นของนักเศรษฐศาสตร์และผู้เฝ้าดูตลาดคนอื่นๆ บ่งชี้ถึงฉันทามติที่เพิ่มมากขึ้นว่าโลกใบใหม่นี้กำลังปรากฏให้เห็น

อัตราเงินเฟ้อใหม่

นอกเหนือจากปัญหาเงินเฟ้อทั่วโลก เช่น การเปลี่ยนแปลงพลังงานสีเขียว El-Erian อธิบายว่ามีการเปลี่ยนแปลงในปัจจัยขับเคลื่อนหลักของอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ซึ่งอาจทำให้ธนาคารกลางสหรัฐไม่สามารถบรรลุเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อที่ 2% ในปีนี้

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ในปี 2022 อัตราเงินเฟ้อมีสาเหตุหลักมาจากราคาสินค้า พลังงาน และอาหารที่สูงขึ้น แต่ตอนนี้ นักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่า "แรงกดดันด้านค่าจ้างที่เพิ่มขึ้น" และราคาที่เพิ่มสูงขึ้นในด้านหลักๆ ของภาคบริการ ซึ่งรวมถึงค่ารักษาพยาบาลและค่าขนส่ง กำลังผลักดันให้ราคาสูงขึ้น

“การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นสิ่งที่น่าสังเกตเป็นพิเศษ เนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อมีความอ่อนไหวต่อการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางน้อยลง” เขาเขียนใน a บลูมเบิร์ก สหกรณ์ -ed วันอังคาร. “ผลที่ตามมาอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อมีความเหนียวมากขึ้นในระดับประมาณสองเท่าของเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อของธนาคารกลางในปัจจุบัน”

ในปี 2022 เจ้าหน้าที่เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย XNUMX ครั้งเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ และเมื่อเร็ว ๆ นี้ ความพยายามของพวกเขาได้ช่วยชะลอการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาผู้บริโภค แต่ El-Erian เชื่อว่านายธนาคารกลางไม่มีเครื่องมือในการต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้ออย่างมีประสิทธิภาพในส่วนของภาคบริการ

เศรษฐกิจบางภาคได้รับอิทธิพลจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมากกว่าภาคอื่นๆ ซื้อที่อยู่อาศัย: เมื่อเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย อัตราการจำนองจะตามมา และเพิ่มต้นทุนในการซื้อบ้าน เป็นภาคที่ธนาคารกลางสามารถมีผลกระทบโดยตรงได้อย่างรวดเร็ว ภาคบริการไม่เหมือนกัน

เมื่อเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย สิ่งต่างๆ เช่น ค่ารักษาพยาบาลจะไม่ปรับราคาทันทีเหมือนอัตราจำนอง นั่นเป็นส่วนหนึ่งว่าทำไมอัตราเงินเฟ้อโดยรวมเพิ่มขึ้น 6.5% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนที่แล้ว แต่อัตราเงินเฟ้อภาคบริการเมื่อไม่รวมต้นทุนพลังงานที่ผันผวนเพิ่มขึ้น 7% และต้นทุนบริการขนส่ง ซึ่งรวมถึงสิ่งต่างๆ เช่น ค่ารถโดยสารและตั๋วเครื่องบิน เพิ่มขึ้น 14.6% ตามข้อมูลของ สำนักแรงงานสถิติ.

El-Erian ยังกังวลว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวน อาจเป็นเรื่องยากที่จะควบคุมได้ เนื่องจากธุรกิจต่างๆ มีโอกาสน้อยที่จะลดราคาเมื่อปรับขึ้นแล้ว แม้ว่าต้นทุนจะลดลงก็ตาม อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนธันวาคม ขณะที่อัตราเงินเฟ้อโดยรวมลดลง 0.1%

Lisa Shalett หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ สแตนลี่ย์มอร์แกน Wealth Management ยังกลัวว่าอัตราเงินเฟ้ออาจติดอยู่ที่ 4% และเธอได้ให้เหตุผลหลัก XNUMX ประการว่าทำไมในวันพุธ บทความ. ประการแรก CIO เตือนว่าค่าใช้จ่ายด้านพลังงานอาจเพิ่มขึ้นในอีกหกเดือนข้างหน้า Morgan Stanley คาดการณ์ว่าราคาน้ำมันจะพุ่งมากกว่า 20% เป็น 107 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลภายในไตรมาส XNUMX ของปีนี้ และราคาน้ำมันที่ลดลงได้ช่วยดันอัตราเงินเฟ้อให้ต่ำลงในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา

ประการที่สอง Shalett กล่าวว่าความแข็งแกร่งที่ลดลงของเงินดอลลาร์สหรัฐอาจทำให้ราคานำเข้าสูงขึ้นและทำให้อัตราเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น และประการที่สาม “การขาดแคลนแรงงานเชิงโครงสร้าง” อาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องในบางส่วนของภาคบริการอย่างที่ El-Erian กังวลใจ เธอเตือน

“นัยของความเสี่ยงเหล่านี้ ประกอบกับการที่นักลงทุนจำนวนมากล้มเหลวในการรับทราบความเสี่ยงเหล่านี้ ก็คืออัตราเงินเฟ้อพื้นฐานไม่น่าจะลดลงเป็นเส้นตรงจนถึงสิ้นปีตามเป้าหมายของเฟดที่ 2%” ผู้คร่ำหวอดในการบริหารความมั่งคั่งกล่าว “แต่ การลดลงมีแนวโน้มที่จะหยุดชะงักกลางปี ​​โดยอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ใกล้ 4% ซึ่งเป็นการพัฒนาที่สามารถรักษาอัตราให้สูงขึ้นได้นานขึ้น และตลาดอาจติดอยู่ในเกมการรอคอยที่ผันผวน”

แลร์รี ซัมเมอร์ อดีตรัฐมนตรีกระทรวงการคลังเตือนในการประชุมเศรษฐกิจโลกที่เมืองดาวอสเมื่อวันศุกร์ว่า อัตราเงินเฟ้ออาจสูงกว่าเป้าหมายของเฟด

“อัตราเงินเฟ้อลดลง แต่เช่นเดียวกับปัจจัยชั่วคราวที่เพิ่มอัตราเงินเฟ้อก่อนหน้านี้ ปัจจัยชั่วคราวมีส่วนทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างที่เราเคยเห็น และเช่นเดียวกับการเดินทางหลายๆ ครั้ง ช่วงสุดท้ายของการเดินทางมักจะยากที่สุด” เขา บอก ซีเอ็นบีซี.

Summers โต้แย้งว่า “โศกนาฏกรรมที่ยิ่งใหญ่ที่สุด” คือการที่ธนาคารกลางของโลกหยุดต่อสู้กับเงินเฟ้อเร็วเกินไป โดยโต้แย้งว่าเราไม่ต้องการ “ต่อสู้กับศึกครั้งนี้ซ้ำสอง” และ El-Erian กล่าวเมื่อวันศุกร์ว่าเฟดควรขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานในเดือนกุมภาพันธ์ แทนที่จะเป็น 25 จุดพื้นฐานที่คาดกันอย่างกว้างขวาง เพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่เหนียวเหนอะหนะในขณะนี้ แทนที่จะรอจนกว่า "เศรษฐกิจจะอ่อนแอลง" โดยอ้างว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยช้าลง มีแนวโน้มที่จะทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

George Ball ประธานบริษัทการลงทุน Sanders Morris Harris ในเมืองฮิวสตัน คิดว่าเราอยู่ในโลกใบใหม่ที่ฉลาดเรื่องเงินเฟ้อ “ผมคิดว่าคุณเข้าสู่ยุคแห่งการลงทุนและเศรษฐกิจในบางครั้ง” เขา บอก โชคลาภ เมื่อเดือนที่แล้ว “และตอนนี้เราเป็นหนึ่งในนั้นหลังจากอัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์กว่าทศวรรษ”

เรื่องนี้เดิมเป็นจุดเด่นบน Fortune.com

เพิ่มเติมจากฟอร์จูน:
แอร์อินเดียโดนตำหนิ 'ระบบล้มเหลว' หลังผู้โดยสารชายเกเรในชั้นธุรกิจปัสสาวะใส่ผู้หญิงที่เดินทางจากนิวยอร์ก
บาปที่แท้จริงของ Meghan Markle ที่สาธารณชนชาวอังกฤษไม่สามารถให้อภัยได้และชาวอเมริกันไม่สามารถเข้าใจได้
'มันไม่ได้ผล' ร้านอาหารที่ดีที่สุดในโลกกำลังปิดตัวลงเนื่องจากเจ้าของเรียกรูปแบบการรับประทานอาหารที่ทันสมัยว่า 'ไม่ยั่งยืน'
Bob Iger เพิ่งวางเท้าลงและบอกให้พนักงานของ Disney กลับมาที่สำนักงาน