ธีมการลงทุน 10 อันดับแรกสำหรับปี 2023

ธีมมาโครโดยรวมของฉันในปี 2022 คือ “sจนเติบโตแต่ยังเชื่องช้า” ธีมได้รับการพิสูจน์แล้วว่าค่อนข้างแม่นยำ อย่างน้อยก็เกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจโดยรวม (ณ วันที่ 14 ธันวาคม 2022 Federal Reserve คาดการณ์การเติบโตของ GDP ที่แท้จริงของสหรัฐในปี 2022 คือ 0.5%) แต่ลดลงอย่างมากเนื่องจากเกี่ยวข้องกับการเติบโตของตลาดทุนเนื่องจากทั้งตลาดตราสารทุนและตลาดตราสารหนี้หดตัวในปี 2022 อัตราเงินเฟ้อในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และการคุกคามของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ใกล้เข้ามาเป็นสาเหตุหลักในการดึงกลับ ความผันผวนอย่างต่อเนื่องถือเป็นปี ลองพิจารณาว่าใน 237 วันทำการแรกของปี 2022 มีวันที่ขึ้น 102 วันและวันที่ลง 135 วันตามที่วัดโดยดัชนี S&P 500 โดยการเคลื่อนไหวรายวัน 1.5% หรือมากกว่านั้นเกิดขึ้นใน 76 วันของวันนั้น ซึ่งเท่ากับ 32% ของเวลาทั้งหมด! ด้วยเหตุนี้ นักลงทุนจำนวนมากจึงมีความสุขที่ได้เห็นปี 2022 สิ้นสุดลง และหวังว่าวันข้างหน้าจะดีขึ้นในปี 2023

บังเอิญฉันเห็นธีมสำหรับปี 2023 ว่า “วันที่ดีกว่าข้างหน้า” หัวข้อนี้ไม่ได้หมายความว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะหายไปในชั่วข้ามคืนเพราะจะไม่เกิดขึ้น นอกจากนี้ยังไม่ได้หมายความว่าธนาคารกลางสหรัฐจะหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพราะเฟดจะไม่ (อย่างน้อยก็ในอนาคตอันใกล้). และสุดท้าย ก็ไม่ได้หมายความว่าช่วงเวลาของความผันผวนในระยะสั้นจะตามหลังเรามาเพราะไม่ได้เป็นเช่นนั้น อย่างไรก็ตาม สิ่งที่แนะนำก็คือสิ่งที่เลวร้ายที่สุดอยู่ข้างหลังเราสำหรับวัฏจักรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนี้ ในมุมมองของฉัน เรามาถึงจุดสูงสุดทั้งในส่วนของเฟดและอัตราเงินเฟ้อสูงสุดแล้ว และวันที่ดีกว่าอาจรออยู่ข้างหน้าในปี 2023 สำหรับบางพื้นที่ของตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้ แม้ว่าจะไม่จำเป็นต้องเป็นเศรษฐกิจก็ตาม.

สอดคล้องกับมุมมองด้านบน ด้านล่างคือเสื้อของฉันเลือก 2023 ธีมการลงทุนสำหรับปี XNUMX.

1. การลงทุนเพื่อสภาพแวดล้อมที่ถดถอย

ธนาคารกลางสหรัฐหยุดซื้อพันธบัตร ย่อขนาดงบดุล และเพิ่มอัตราเป้าหมายกองทุนกลาง 4.25% ในปี 2022 เพื่อช่วยต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อที่ทำลายสถิติ เศรษฐกิจยังไม่รู้สึกถึงผลกระทบโดยรวมของมาตรการรัดเข็มขัดเหล่านี้ เราเชื่อว่าผลกระทบจะมีนัยสำคัญและทำให้รายได้และการเติบโตทางเศรษฐกิจถดถอยลงอีกในช่วงครึ่งแรกของปี 2023 ซึ่งน่าจะนำไปสู่สภาพแวดล้อมที่ถดถอย (ซึ่งอาจรุนแรงขึ้นอีกหากเฟดยังคงแข็งกร้าวนานเกินไป) โดยตระหนักว่าผลกระทบได้เกิดขึ้นแล้วในตลาดที่อยู่อาศัย ในอดีต หุ้นในกลุ่มต่างๆ เช่น การดูแลสุขภาพ สินค้าอุปโภคบริโภค อุตสาหกรรม สาธารณูปโภค และการลงทุนตราสารหนี้ระดับการลงทุน มีราคาค่อนข้างดีในช่วงที่เศรษฐกิจชะลอตัวซึ่งนำไปสู่และผ่านช่วงเศรษฐกิจถดถอย

2. อัตรามีแนวโน้มสูงขึ้นเล็กน้อย คงสูงขึ้นเรื่อยๆ แล้วตกลง

Federal Open Market Committee (FOMC) มีการประชุมแปดครั้งในแต่ละปี และมีการประชุมสี่ครั้งตามกำหนดการในช่วงครึ่งแรกของปี 2023: 31 มกราคม - 1 กุมภาพันธ์, 21 มีนาคม - 22 มีนาคม, 2 พฤษภาคม - 3 พฤษภาคม และ 13 มิถุนายน - 14 มิถุนายน ฉันเชื่อว่าเฟดอาจหยุดการขึ้นอัตราดอกเบี้ยชั่วคราวในช่วงสิ้นสุดครึ่งแรกของปี 2023 และคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับสูงต่อไปอีกระยะหนึ่ง เพื่อนำสิ่งนี้เข้าสู่บริบท หลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดที่ 50 bp ในเดือนธันวาคม 2022 หากเฟดต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 bp หลังจากการประชุมสามครั้งครั้งแรกในปี 2023 อัตราเป้าหมายของ Fed Funds จะเป็นอัตราก่อนหน้า ช่วงขั้วที่แนะนำ 5.00%-5.25% เมื่อเกิดขึ้น การหยุดชั่วคราวจะทำให้เฟดสามารถประเมินผลกระทบทางเศรษฐกิจโดยรวมของนโยบายการเงินตั้งแต่ต้นปี 2022 ผมเชื่อว่าความเสียหายอาจมีนัยสำคัญเพียงพอที่จะรับประกันการพิจารณาลดอัตราดอกเบี้ยภายในสิ้นปี 2023/ต้นปี ขั้นตอนของปี 2024

3. โมเมนตัมล่าสุดในกิจกรรมการควบรวมกิจการและการเข้าซื้อกิจการยังคงดำเนินต่อไป

ในขณะที่สังคมค่อยๆ เกิดขึ้นจากการแพร่ระบาดของโควิด-19 การดูแลสุขภาพมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อบุคคลทั่วโลก น่าเสียดายที่โรคเรื้อรังและหายากหลายโรคนอกเหนือจากไวรัสโคโรนาไม่มีวิธีรักษาหรือรักษาให้หายขาด โดยทั่วไปแล้ว การรักษาที่เป็นนวัตกรรมใหม่มาจากบริษัทเทคโนโลยีชีวภาพขนาดเล็กในสาขาต่างๆ เช่น ภูมิคุ้มกันวิทยาและมะเร็งวิทยา ในอดีต บริษัทเภสัชกรรมรายใหญ่เคยมองหาโซลูชันด้านการดูแลสุขภาพที่เป็นนวัตกรรมใหม่เหล่านี้เพื่อช่วยเพิ่มศักยภาพในการสร้างรายได้

ในช่วงที่มีการเทขายในตลาด ซึ่งคล้ายกับสภาวะตลาดตลอดปี 2022 โดยปกติแล้ว กิจกรรม M&A จะเพิ่มขึ้นเนื่องจากบริษัทเป้าหมายที่ถูกซื้อกิจการซื้อขายในราคาส่วนลด ทำให้บริษัทที่ซื้อกิจการสามารถทำข้อตกลงได้ด้วยต้นทุนที่ต่ำกว่า นอกจากนี้ เนื่องจากหุ้นประสบกับภาวะกระทิงนานนับทศวรรษก่อนเริ่มต้นปี 2022 มูลค่าตลาดที่สูงของเวชภัณฑ์ขนาดใหญ่ที่สร้างขึ้นในช่วงเวลานี้น่าจะช่วยให้บริษัทต่างๆ ใช้ทุนของตนในการซื้อบริษัทอื่นๆ ผ่านการทำธุรกรรมหุ้นได้ง่ายขึ้น ซึ่งคล้ายกับ ประเภทของกิจกรรมที่เกิดขึ้นหลังภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 1990-1991 กิจกรรม M&A โดยรวมซึ่งชะลอตัวลงอย่างมากในช่วงการระบาดใหญ่ เริ่มฟื้นตัวอีกครั้งในปี 2022 จากข้อมูลของ White & Case มีข้อตกลง 481 รายการที่กำหนดเป้าหมายภาคการดูแลสุขภาพของสหรัฐฯ ในช่วงครึ่งแรกของปี 1 โดยมีมูลค่าประมาณ 2022 พันล้านดอลลาร์ . นอกจากนี้ ไตรมาสที่สองของปี 92.4 เป็นหนึ่งในช่วงสามเดือนที่คึกคักที่สุดสำหรับการซื้อกิจการในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ตามบทความของ BioPharma Dive ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 2022 ตุลาคม 3 ฉันเชื่อว่ากิจกรรม M&A ประเภทนี้จะยังคงดำเนินต่อไปในปี 2022 นอกจากนี้ ในวันที่ ในส่วนหน้า M&A เราจะไม่แปลกใจที่จะเห็นกิจกรรม M&A เพิ่มขึ้นในปี 2023 ที่เกี่ยวข้องกับธนาคารระดับภูมิภาคขนาดเล็กเช่นกัน

4. ก้าวไปไกลกว่าการโต้วาที ESG สู่การลงทุนเพื่อสร้างผลกระทบอย่างยั่งยืน หลักการ ตัวย่อของ ESG ซึ่งย่อมาจากแนวทางการลงทุนตาม Eสิ่งแวดล้อม, Social และ Gการจัดอันดับที่มากเกินไปของบริษัทหนึ่งๆ กลายเป็นคำที่ถกเถียงกันอย่างมากและเป็นสายล่อฟ้าทางการเมืองในปี 2022 ความขัดแย้งส่วนใหญ่มีศูนย์กลางอยู่ที่ประเด็นด้านสิ่งแวดล้อม โดยมีบางฝ่ายกังวลว่าบริษัทหรือบริษัทหนึ่งให้ความสำคัญกับการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศมากเกินไป ที่มีส่วนร่วมในการ "ล้างสีเขียว" โดยไม่ได้ปฏิบัติตามแนวทางปฏิบัติที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมที่ระบุไว้ สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าการลงทุนเพื่อสร้างผลกระทบอย่างยั่งยืนเป็นมากกว่าแค่ตัว "E" โดยไม่ได้โฟกัสที่ตัว "S" และ "G" เท่านั้น แต่ยังให้ความสำคัญกับการลงทุนของหุ้นของบริษัทนั้นๆ และแนวโน้มสู่การลงทุนอย่างยั่งยืนด้วย มีการเติบโต ตามรายงานแนวโน้มปี 2022 จาก Forum for Sustainable and Responsible Investment สินทรัพย์ที่ลงทุนอย่างยั่งยืนภายใต้การจัดการสถาบันและการค้าปลีกมีมูลค่ารวม 8.4 ล้านล้านดอลลาร์ และคิดเป็นสัดส่วนเพียง 13% ของสินทรัพย์ภายใต้การจัดการทั้งหมดของสหรัฐฯ ในปี 2022 นอกจากนี้ การรวมกิจการของ ESG ที่รายงานโดยผู้จัดการเงินรวม 5.6 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2022 อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์เหล่านี้ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับนักลงทุนสถาบัน เราเชื่อว่ากลยุทธ์การลงทุนเพื่อสร้างผลกระทบอย่างยั่งยืนจะดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนรายย่อยมากขึ้นเรื่อย ๆ ในปี 2023 และหลังจากนั้น เนื่องจากนักลงทุนรายย่อยก้าวไปไกลกว่าการถกเถียงเรื่อง ESG และรวมเอาว่าบริษัทต่างๆ ปฏิบัติต่อพนักงานอย่างดี ตอบแทนชุมชนของพวกเขา สิ่งแวดล้อมเข้าสู่กระบวนการลงทุน

5. อุปทานต่ำและความต้องการสูงขับเคลื่อนพันธบัตรเทศบาลให้สูงขึ้น

ตามข้อมูลจาก Bloomberg 21% ของหนี้ที่ได้รับการยกเว้นภาษีคงค้างจะครบกำหนดหรือถูกเรียกชำระภายในสิ้นปี 2024 และ 31% ภายในสิ้นปี 2026 นั่นคือเงินไถ่ถอนจำนวนมากที่จะมองหาพันธบัตรเทศบาลใหม่เพื่อลงทุนใน ในอีกสี่ปีข้างหน้า อาจมีอุปทานใหม่ไม่เพียงพอต่อความต้องการทั้งหมด พิจารณาว่าในปี 2022 การออกพันธบัตรเทศบาลลดลงประมาณ 20% เมื่อเทียบเป็นรายปี ตามข้อมูลจาก FactSet เนื่องจากเงินสดจำนวนมากในงบดุลของเทศบาลหลายแห่งหลังการแพร่ระบาดของโควิดและสภาวะอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น จึงมีเหตุผลที่จะเชื่อได้ว่าอุปทานของหนี้เทศบาลใหม่จะยังคงอยู่ในระดับต่ำ อย่างน้อยจนถึงสองไตรมาสแรกของปี 2023 ต่ำ อุปทานและอุปสงค์ต่อเนื่องสำหรับรายได้ปลอดภาษี ซึ่งอาจเพิ่มขึ้นในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอย โดยเฉพาะจากนักลงทุนที่มีมูลค่าสุทธิสูง น่าจะผลักดันให้ราคาพันธบัตรเทศบาลสูงขึ้นในปีใหม่นี้

6. การวางตำแหน่งสำหรับการรีบาวด์ทั้งในตราสารทุนและพันธบัตร

นักลงทุนทั้งในตราสารหนี้และตราสารทุนได้รับความเดือดร้อนในปี 2022 แม้ว่าจะแตกต่างกันก็ตาม ณ วันที่ 16 ธันวาคม 2022 หุ้นในดัชนี S&P 500 ซึ่งได้รับการพิจารณาอย่างกว้างขวางว่าเป็นดัชนีอ้างอิงสำหรับตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีผลขาดทุน ณ สิ้นปีที่ 17.9% จากเกณฑ์ผลตอบแทนรวม ในขณะที่พันธบัตรเทศบาลใน Bloomberg Municipal Bond ดัชนีได้ลดลง 7.81% จนถึงตอนนี้ในปี 2022 เพื่อให้การดึงกลับเหล่านี้เข้าสู่บริบททางประวัติศาสตร์ ดัชนี S&P 500 ประสบกับครึ่งที่เลวร้ายที่สุด (โดยขาดทุน 19.9%) เพื่อเริ่มต้นปีตั้งแต่ปี 1970 และพันธบัตรเทศบาล ซึ่งได้รับการยกย่องอย่างกว้างขวางว่าเป็น กลุ่มสินทรัพย์ที่เน้นรายได้เชิงอนุรักษ์นิยมประสบกับไตรมาสปฏิทินที่แย่ที่สุดในรอบ 40 ปี โดยขาดทุน 6.4% ในช่วงไตรมาสแรกของปี 2022 กองทุนปิด (CEF) ของพันธบัตรเทศบาลได้รับผลกระทบมากกว่าพันธบัตรเทศบาลอ้างอิง ซึ่งเป็นปีปฏิทินที่ให้ผลตอบแทนที่แย่ที่สุดในรอบ 25 ปีที่ผ่านมา สินทรัพย์ทั้งสองประเภทดีดตัวขึ้นเล็กน้อยภายในสิ้นปี 2022 และเราคาดว่าการดีดตัวดังกล่าวจะขยายไปถึงปี 2023 โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน CEF ของเทศบาล ซึ่งอาจเร่งตัวขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี

7. เศรษฐกิจใหม่ของอเมริกาจะเริ่มเกิดขึ้นอีกครั้งในปี 2023

จากการแพร่ระบาดของโควิด-19 ฉันโต้แย้งว่าสามประเด็นสำคัญจะเป็นผู้นำเศรษฐกิจใหม่ของอเมริกาที่มีแนวโน้มจะเกิดขึ้น ทั้งสามด้าน ได้แก่ การดูแลสุขภาพ เทคโนโลยี และอีคอมเมิร์ซ สองในสามพื้นที่นี้ลดลงอย่างมากในปี 2022 เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อไม่ได้เกิดขึ้นชั่วคราว อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นอย่างมาก และเศรษฐกิจชะลอตัว พื้นที่ทั้งสองนี้คือเทคโนโลยี ซึ่งโดยทั่วไปอยู่ภายใต้ภาคเทคโนโลยีสารสนเทศและอีคอมเมิร์ซ ซึ่งโดยทั่วไปอยู่ภายใต้ภาคการตัดสินใจของผู้บริโภค ในทางกลับกันการดูแลสุขภาพก็ค่อนข้างดี ฉันเชื่อว่าทั้งสามด้านนี้จะได้รับประโยชน์จากการเกิดขึ้นอีกครั้งของเศรษฐกิจอเมริกันใหม่นี้ในภายหลังในปี 2023 เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับปานกลางและวงจรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนี้จะสิ้นสุดลง โดยหุ้นบางตัวในเทคโนโลยีสารสนเทศและดุลยพินิจของผู้บริโภคอาจได้รับประโยชน์มากที่สุด โดยพิจารณาจากความพ่ายแพ้ครั้งสำคัญที่พวกเขาประสบในปี 2022

8. ใช้ประโยชน์จากศักยภาพของหุ้นที่มีการป้องกันมากขึ้นและจ่ายเงินปันผล

จากข้อมูลของ Hartford Funds รายได้เงินปันผลที่จ่ายให้กับผลตอบแทนรวมของดัชนี S&P 500 เฉลี่ยอยู่ที่ 41% ในช่วงปี 1930–2020 ในบางช่วงเวลา เปอร์เซ็นต์การบริจาคจะมากกว่า เช่น ทศวรรษปี 1970 (ทศวรรษที่ผลตอบแทนรวมต่ำตามมาตรฐานในอดีต) เมื่อเงินปันผลคิดเป็น 73% ของผลตอบแทนรวมของ S&P 500 เงินปันผลยังสามารถเป็น ถือเป็นการลงมติไว้วางใจจากคณะผู้บริหารและเป็นการแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของงบดุลของบริษัทที่ออกหลักทรัพย์ บริษัทที่หุ้นมีประวัติการรักษาระดับหรือเพิ่มการจ่ายเงินปันผล ด้วยการประเมินมูลค่าที่สมเหตุสมผลและระดับความผันผวนที่ค่อนข้างต่ำ อาจคู่ควรแก่การพิจารณาในขณะที่เศรษฐกิจชะลอตัวลงอีกในปี 2023 และความผันผวนยังคงพุ่งสูงขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปีใหม่ สุภาษิตกีฬายอดนิยม “บางครั้งความผิดที่ดีที่สุดคือการป้องกันที่ดี” มักจะนำไปใช้กับการลงทุนได้เช่นกัน และอาจเป็นกรณีนี้อีกครั้งในปี 2023 เช่นเดียวกับในปี 2022

9. ความชอบที่เพิ่มขึ้นสำหรับผู้ต้องการ

ประเภทหลักทรัพย์ที่นักลงทุนที่มุ่งเน้นรายได้มักจะลืมไปว่าเป็นหลักทรัพย์บุริมสิทธิ เพื่อเป็นการเตือนความจำ หลักทรัพย์บุริมสิทธิ์แสดงความเป็นเจ้าของบริษัทและมีคุณสมบัติคล้ายพันธบัตรและหุ้น มักเรียกกันว่า "หุ้นบุริมสิทธิ์" โดยปกติหุ้นบุริมสิทธิ์จะจ่ายเป็นรายได้คงที่ มีมูลค่าที่ตราไว้ ถืออันดับความน่าเชื่อถือ และซื้อขายในการแลกเปลี่ยนที่สำคัญ บางทีสิ่งที่สำคัญที่สุดสำหรับนักลงทุนที่มุ่งเน้นรายได้ หุ้นบุริมสิทธิ์ยังมีการจ่ายเงินปันผลก่อนการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นสามัญ และโดยทั่วไปแล้วจะมีการจ่ายเงินปันผลที่ระบุไว้สูงกว่าหุ้นสามัญของบริษัท และแม้แต่พันธบัตรของบริษัทในบางกรณี ในบางกรณี หลักทรัพย์บุริมสิทธิ์ให้การรักษาภาษีตามหลักเกณฑ์ของเงินปันผล ซึ่งก่อให้เกิดประโยชน์เพิ่มเติมแก่นักลงทุนที่แสวงหารายได้ จากการประเมินมูลค่าปัจจุบันของหุ้นบุริมสิทธิหลายตัว ศักยภาพของรายได้ และระดับความผันผวนที่ค่อนข้างต่ำ หลักทรัพย์บุริมสิทธิระดับการลงทุนจึงคู่ควรแก่การพิจารณาสำหรับศักยภาพทางภาษีที่มุ่งเน้นรายได้ในปี 2023

10. วันข้างหน้าโดยรวมดีขึ้น แต่อาจมีวันที่เป็นหลุมเป็นบ่ออยู่บ้าง

ดังที่ฉันได้กล่าวไว้ในตอนต้นของบทความนี้ วันที่ดีกว่าสำหรับนักลงทุนอาจอยู่ข้างหน้าในปี 2023 เมื่อเทียบกับปี 2022 แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าวัน (หรือสัปดาห์) ที่ผันผวนในตลาดการเงินจะตามหลังเรา เนื่องจากความไม่แน่นอนมากมายรอบศูนย์กลาง การดำเนินการของธนาคารทั่วโลกและผลกระทบทางเศรษฐกิจทั่วโลกจากการดำเนินการทั้งหมดนี้ ในขณะที่บริษัทนวัตกรรมบางแห่งที่อยู่ในภาคส่วนที่มีศักยภาพในการเติบโตที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางอาจประสบความสำเร็จในช่วงที่ตลาดหุ้นดีดตัวขึ้น การมีระดับการป้องกันขาลงและศักยภาพด้านรายได้ภายในกลยุทธ์พอร์ตโฟลิโออาจให้ทางออกที่เหมาะสมและระยะยาวกว่า

การเปิดเผยข้อมูล: ปัจจุบัน Hennion & Walsh Asset Management มีการจัดสรรภายในโปรแกรมการจัดการเงิน และปัจจุบัน Hennion & Walsh มีการจัดสรรภายใน SmartTrust Unit Investment Trusts ที่สอดคล้องกับแนวคิดการจัดการพอร์ตโฟลิโอหลายประการสำหรับการพิจารณาที่อ้างถึงข้างต้น.