ตัวบ่งชี้ที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักพร้อมบันทึกที่ยอดเยี่ยมกำลังคาดการณ์ผลตอบแทนระยะยาวที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย

การคาดการณ์ที่น่าสลดใจนี้มาจากแบบจำลองการประเมินมูลค่าที่แสดงถึงผลตอบแทนที่น่าประทับใจในอีก XNUMX ปีข้างหน้าของหุ้น มันขึ้นอยู่กับตัวเลขเดียวที่เผยแพร่ในแต่ละสัปดาห์ใน แบบสำรวจการลงทุน Value Lineจดหมายข่าวหลักที่เผยแพร่โดย Value Line, Inc.
แวลู
-2.22%
ตัวเลขดังกล่าวแสดงถึงค่ามัธยฐานของการคาดการณ์โดยนักวิเคราะห์ของ Value Line ซึ่งหุ้น 1,700 ตัวที่พวกเขาติดตามอย่างใกล้ชิดจะซื้อขายในระยะเวลาสามถึงห้าปี ตัวเลขนี้เรียกว่า VLMAP สำหรับค่า Median Appreciation Potential ของ Value Line แม้ว่าผู้ติดตาม VLMAP ที่แตกต่างกันจะมีกฎที่แตกต่างกันสำหรับการแปลตัวเลขเป็นการตัดสินเวลาของตลาดเฉพาะ แต่โดยทั่วไปแล้ว ผู้ติดตามเหล่านี้จะเพิ่มและลดระดับความเสี่ยงในการซื้อขายตราสารทุนโดยซิงค์กับ VLMAP

แผนภูมิที่แนบมานี้แสดงผลตอบแทนรายปีของดัชนี VLMAP และดัชนี Russell 2000 ในอีก 5 ปีข้างหน้า แผนภูมิเริ่มต้นในปี 1979 ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมาเมื่อดัชนี Russell 2000 ถูกสร้างขึ้น (ตัว VLMAP นั้นมีอายุย้อนไปถึงต้นทศวรรษ 1960) ฉันสร้างแผนภูมินี้เพื่อมุ่งเน้นไปที่ Russell 2000 และระยะเวลาคาดการณ์ XNUMX ปี เพราะนั่นคือดัชนีและกรอบเวลาที่ VLMAP มีอำนาจในการอธิบายที่ยิ่งใหญ่ที่สุด ตามความเห็นของฉัน การทดสอบทางสถิติ

พิจารณาสถิติที่เรียกว่า r-squared ซึ่งจะวัดระดับที่ชุดข้อมูลหนึ่งอธิบายหรือทำนายการเปลี่ยนแปลงในอีกชุดหนึ่ง เมื่อใช้ VLMAP เพื่อทำนายผลตอบแทนในอีก 2000 ปีข้างหน้าของ Russell 5 ค่า r-squared จะมีนัยสำคัญทางสถิติที่ 39% ค่า r-squared ที่เปรียบเทียบได้นั้นยังคงมีนัยสำคัญทางสถิติอยู่ที่ 13% เมื่อใช้ VLMAP เพื่อทำนาย S&P 500
SPX,
-1.05%
ผลตอบแทนในห้าปีต่อมา เมื่อใช้ VLMAP เพื่อทำนายผลตอบแทนในอีก 10 ปีข้างหน้า ค่า r-squareds จะเป็น 22% สำหรับ Russell 2000 และ 14% สำหรับ S&P 500

เป็นเรื่องที่สมเหตุสมผลที่ VLMAP จะมีสถิติที่ดีกว่าเมื่อคาดการณ์ผลตอบแทนของ Russell 2000 มากกว่า S&P 500 เนื่องจาก VLMAP มุ่งเน้นไปที่หุ้นค่ามัธยฐาน จึงจะถูกครอบงำโดยหุ้นขนาดเล็กกว่าหุ้นขนาดใหญ่ที่ครอบงำ เอสแอนด์พี 500

ปัจจุบัน VLMAP อยู่ที่ 55% ซึ่งอยู่ที่ 37^th เปอร์เซ็นต์ไทล์ของการกระจายตัวตั้งแต่ปี 1979 ข่าวดีก็คือระดับปัจจุบันของ VLMAP นั้นอยู่ใกล้กึ่งกลางของการกระจายตัวมากกว่าที่จุดสูงสุดของตลาดกระทิงในปี 2021 นั่นคือตอนที่ VLMAP จมลงสู่ระดับที่ต่ำมากเพียง 25 % แต่อีกหนึ่งสัปดาห์นับตั้งแต่ปี 1979 เป็นต้นมา นับตั้งแต่ปี 1979 ไม่มีโอกาสอื่นใดที่ VLMAP ต่ำกว่านี้อีกแล้ว

ข่าวร้ายก็คือ VLMAP ยังต่ำกว่าค่ามัธยฐาน ซึ่งบ่งชี้ถึงผลตอบแทนที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอีก XNUMX ปีข้างหน้า แดเนียล ซีเวอร์ บรรณาธิการของ รายงานระบบพันธมิตรฯ จดหมายข่าวด้านการลงทุนและสมาชิกคณะเศรษฐศาสตร์ที่ Cal Poly-San Luis Obispo ได้วิเคราะห์ประวัติที่ผ่านมาของ VLMAP อย่างกว้างขวาง ในอีเมล Seiver กล่าวว่า VLMAP ที่ 55% “ไม่น่าสนใจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออัตราดอกเบี้ยยังคงสูงขึ้น ฉันมีความสุขที่มีเงินสดสำรองประมาณ 50% และตอนนี้เงินสดจ่ายมากกว่าเมื่อสองปีก่อนมาก ในปี 2020 การลดลงของการระบาดทำให้ VL MAP เติบโตมากกว่า 100% ทำให้นักลงทุนระยะยาวมีโอกาสที่ยอดเยี่ยม (แม้ว่าจะเป็นช่วงสั้นๆ) ในการซื้อหุ้นในราคาที่น่าสนใจจริงๆ ในทางกลับกัน ในช่วงกลางปี ​​2021 VLMAP ลดลงเหลือ 25% ซึ่งเป็นสัญญาณว่าหุ้นมีมูลค่าสูงเกินไปอย่างมาก ไม่ใช่บันทึกการคาดการณ์ระยะยาวที่ไม่ดี”

มาร์ค โรเบิร์ตสัน เห็นด้วย เขาจัดการ การลงทุนอย่างชัดแจ้ง เว็บไซต์และพึ่งพา VLMAP อย่างมากในช่วงหลายปีที่ผ่านมา แม้ว่า VLMAP จะประเมินผลตอบแทนของตลาดหุ้นต่ำเกินไปในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา แต่เขากล่าวในอีเมลว่าแผนภูมิระยะยาวของทั้งสองซีรี่ส์นั้น "ยังคงน่าสนใจ"

(การเปิดเผยอย่างเต็มรูปแบบ: บริการของ Seiver และ Robertson ไม่ได้อยู่ในกลุ่มที่มีประวัติการตรวจสอบโดยสำนักงานตรวจสอบการปฏิบัติงานของฉัน)

รูปแบบการประเมินมูลค่าอื่น ๆ เป็นอย่างไรในปัจจุบัน

VLMAP ไม่ใช่ตัวบ่งชี้การประเมินมูลค่าแปดตัวที่ฉันนำเสนอเป็นประจำในการตรวจสอบรายเดือนนี้ แปดคนนี้ได้รับเลือกเนื่องจากประวัติที่เหนือกว่าของพวกเขาทำนายผลตอบแทน 500 ปีของ S&P 10 และ VLMAP นั้นสั้นเมื่อเทียบกับพวกเขา แต่ประวัติการทำงานของมันยังคงน่าประทับใจ และการคาดคะเนผลตอบแทนที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยจะเพิ่มข้อความที่คล้ายกันซึ่งมาจากแปดรายการเหล่านั้น ดังที่คุณเห็นจากตารางด้านล่าง

	ล่าสุด	เดือนที่แล้ว	ต้นปี	เปอร์เซ็นไทล์ตั้งแต่ปี 2000 (หยาบคายมากที่สุด 100%)	เปอร์เซ็นไทล์ตั้งแต่ปี 1970 (หยาบคายมากที่สุด 100%)	เปอร์เซ็นไทล์ตั้งแต่ปี 1950 (หยาบคายมากที่สุด 100%)
อัตราส่วน P / E	23.35	23.72	22.34	ลด 62%	ลด 76%	ลด 83%
อัตราส่วน CAPE	29.14	28.81	28.46	ลด 75%	ลด 82%	ลด 87%
อัตราส่วน P/เงินปันผล	ลด 1.71%	ลด 1.64%	ลด 1.74%	ลด 75%	ลด 83%	ลด 87%
อัตราส่วน P/ยอดขาย	2.34	2.38	2.24	ลด 91%	ลด 96%	ลด 97%
อัตราส่วนราคาต่อเล่ม	4.03	4.09	3.85	ลด 93%	ลด 92%	ลด 99%
อัตราส่วนคิว	1.71	1.73	1.63	ลด 88%	ลด 93%	ลด 95%
อัตราส่วนบัฟเฟตต์ (Market cap/GDP)	1.57	1.59	1.49	ลด 87%	ลด 94%	ลด 94%
การจัดสรรส่วนของครัวเรือนโดยเฉลี่ย	ลด 43.6%	ลด 43.6%	ลด 43.6%	ลด 75%	ลด 84%	ลด 88%