นี่คือโอกาสดึงกลับที่ดีที่สุดที่ฉันเคยเห็น

(และปลอดภาษี!) ที่รอเราอยู่ในขณะนี้ และเราสามารถขอบคุณ Fed ที่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้ เป็นกองทุนปิด (CEF) ที่ "ปลอดภัยไว้ก่อน" จ่ายเงินปันผลปลอดภาษี 4.5% และซื้อขายที่ส่วนลด 8.4% จากมูลค่า "จริง" ที่หายาก

โอกาสนี้มาถึงเราผ่านพันธบัตรเทศบาลหรือ "มูนิส" หากคุณติดตามตลาดสำหรับพันธบัตรเหล่านี้ ซึ่งออกโดยรัฐบาลระดับรัฐและระดับท้องถิ่นเพื่อใช้เป็นเงินทุนสำหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐาน คุณจะรู้ดีว่าพวกเขาได้ถอนคืนในปีนี้แล้ว

Munis Slip ทำให้เรา "เข้า"

ลดลง 2.9% ตามที่เราเห็นที่นี่ใน iShares National Muni Bond ETF (MUB) เกณฑ์มาตรฐาน ETF สำหรับพื้นที่นั้นมีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับการลดลงของหุ้นที่ใหญ่กว่ามาก แต่สิ่งนี้ค่อนข้างหายาก: ในฐานะสินทรัพย์ประเภทหนึ่ง muni bond มีความผันผวนน้อยกว่าพันธบัตรประเภทอื่นนับประสาหุ้นซึ่งเป็นสาเหตุที่ short- ระยะที่ลดลงมีแนวโน้มที่จะเป็นโอกาสในการซื้อ

และเมื่อคุณเพิ่มการลดลง 2.9% นี้ให้กับส่วนลด 7.7% สำหรับ CEF พันธบัตร muni-bond เราจะพูดคุยกันในอีกสักครู่ จะมีส่วนลด 10.6% สำหรับการลงทุนที่ปลอดภัยที่สุดบางส่วน!

โอกาส "ส่วนลดสองเท่า" นี้น่าสนใจเป็นพิเศษเมื่อคุณดูเหตุผลที่อยู่เบื้องหลังการปฏิเสธของมูนิส ตามที่ธนาคารกลางสหรัฐได้ชี้แจงอย่างชัดเจน (และโดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของรายงานเงินเฟ้อที่ร้อนแรงของสัปดาห์ที่แล้ว) อัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นในปี 2022 ซึ่งมีแนวโน้มที่จะทำให้พันธบัตรไม่เป็นที่ต้องการน้อยกว่าในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยลดลง

แต่ยังมีเรื่องราวอีกมากมายที่นี่ เริ่มด้วยการจ่ายเงินปันผลปลอดภาษีของพันธบัตร muni (และโดยการขยาย CEF ของพันธบัตร muni-bond) ตอนนี้ กองทุนเหล่านี้เสนอการจ่ายเงินให้เราสูงถึง 4.5% ขึ้นไปแล้ว แต่ต้องขอบคุณการยกเว้นภาษีของพวกเขา การจ่ายเงินเหล่านั้นจึงคุ้มค่า มาก ให้กับชาวอเมริกันส่วนใหญ่มากขึ้น สมมติว่าคุณอยู่ในวงเล็บภาษีสูงสุดและคุณมีกองทุนตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทน 4.5% หลังหักภาษี นั่นคือเงินในกระเป๋าของคุณเท่ากับหุ้นที่ให้ผลตอบแทน 7.5%!

พูดตามตรง: แม้ว่าผลตอบแทนของกระทรวงการคลังจะพุ่งขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่ก็จะใช้เวลานานก่อนที่การลงทุนที่ "ปลอดภัย" เช่น Treasuries จะสามารถแข่งขันกับการจ่ายเงินเช่นนั้นได้

เป็นเพียงเรื่องของเวลาก่อนที่นักลงทุนรายอื่นจะรู้เรื่องนี้ และพวกเขาจะไปตามแบบอย่างทางประวัติศาสตร์ ใช้วัฏจักรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วซึ่งเริ่มตั้งแต่ปี 2004 ถึง 2006 ในช่วงสองปีเฟดได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยจาก 1% ไปจนถึง 5.25% แผ่นดินไหว. และ ไกล สูงกว่าที่เราคาดไว้ในครั้งนี้

ETF มาตรฐานสำหรับพันธบัตรเทศบาล พันธบัตรเทศบาล iShares ETF (MUB) ตอนนั้นไม่ได้อยู่แถวนั้น แต่เป็น CEF ที่ใหญ่ที่สุดในอวกาศ the กองทุนรายได้ชุมชนคุณภาพปลอดอากร Nuveen (NEA) ซึ่งมีมูลค่าตลาดถึง 4.4 พันล้านดอลลาร์ในวันนี้ และทำได้ดี

และด้วยประวัติศาสตร์ที่น่าจะซ้ำรอยเดิม ตอนนี้จึงเป็นเวลาที่ดีที่จะเข้าไปข้างใน

ทางเลือกที่ดีที่นี่คือ CEF ที่เรียกว่า the กองทุนรวมรายได้สูงของเทศบาลไพโอเนียร์ (MAV). วันนี้ให้ผลตอบแทน 4.5% ซึ่งตามที่กล่าวไว้ข้างต้นคือ 7.5% หากคุณอยู่ในวงเล็บภาษีสูงสุด นั่นอยู่ไกลจากอัตรา Treasury และการจ่ายเงินเพียงเล็กน้อยของ S&P 500 ที่ 1.3% เช่นกัน

และในช่วงทดสอบของเราในปี 2004-2006 ก็เช่นกัน ท้าทายอัตราการเพิ่มขึ้นและทำได้ดีกว่า NEA

การจ่ายเงินของ MAV ยังสูงกว่าการจ่ายเงิน 1.9% สำหรับ ETF พันธบัตร MUB ซึ่งเป็นเหตุผลหนึ่งที่จะไปกับ CEF ในตลาดเช่นพันธบัตรเทศบาล อีกประการหนึ่งคือผู้จัดการกองทุน muni มักจะได้รับการติดต่อครั้งแรกเมื่อมีประเด็นใหม่ๆ ออกมา ซึ่งช่วยให้พวกเขาสามารถคว้าสิ่งที่ดีที่สุดได้ ETF แบบอัตโนมัติไม่สามารถจับคู่กับข้อได้เปรียบนั้นได้ “ความได้เปรียบของมนุษย์” ของ MAV ช่วยให้บริษัททำผลงานได้ดีกว่าเกณฑ์มาตรฐานในช่วงวิกฤต COVID-19 ด้วยการดึงกลับครั้งล่าสุดทำให้เรามีหน้าต่างที่น่าซื้อ

ต้องขอบคุณกระแสรายได้ที่สูงขึ้นมากและสถิติของผู้บริหารในการเลือกพันธบัตรที่ถูกต้อง MAV ทำได้ดีกว่าด้วยอัตรากำไรที่กว้าง ซึ่งเป็นอัตรากำไรที่กว้างกว่ามากก่อนการถอนตัวล่าสุดของพันธบัตร Muni ในวงกว้าง ในทางกลับกันทำให้ MAV เป็น CEF muni-bond ที่น่าสนใจเป็นพิเศษในขณะนี้

เพิ่มส่วนลด 8.4% ของ MAV ต่อมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV หรือมูลค่าพันธบัตรเทศบาลในพอร์ต) ซึ่งดีกว่าค่าเฉลี่ย 3.7% เบี้ยประกันภัย ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา และ MAV เป็นการซื้อที่น่าดึงดูดอย่างยิ่งในช่วงที่ตลาดพันธบัตรมุนีถดถอยลงได้ยาก

และ MAV เป็นเพียงจุดเริ่มต้น—ยังมีการจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้นอีกรอเราอยู่ใน CEF ของพันธบัตร muni-bond โดยบางส่วนให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า 5% ซึ่งเห็นได้ชัดว่าช่วยเพิ่มการปลอดภาษีของคุณให้ดียิ่งขึ้นไปอีก

Michael Foster เป็นนักวิเคราะห์วิจัยหลักสำหรับ Outlook ที่แตก. สำหรับแนวคิดรายได้ที่ดียิ่งขึ้นคลิกที่นี่สำหรับรายงานล่าสุดของเรา“รายได้ที่ไม่สามารถทำลายได้: 5 กองทุนต่อรองพร้อมเงินปันผล 7.5% ที่ปลอดภัย"

การเปิดเผย: ไม่มี