'นี่ไม่ใช่ QE หรือ QT นี่ไม่ใช่สิ่งเหล่านั้น' เหตุใดกระทรวงการคลังสหรัฐจึงสำรวจการซื้อคืนหนี้

ดู: Yellen ของกระทรวงการคลังกังวลเกี่ยวกับ 'การสูญเสียสภาพคล่องที่เพียงพอ' ในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ

ข้อเสนอดังกล่าวมีขึ้นหลังจากที่ธนาคารแห่งอังกฤษถูกบังคับให้ก้าวเข้ามาพร้อมกับ โครงการฉุกเฉินเพื่อซื้อหนี้รัฐบาลชั่วคราว และเพื่อให้กองทุนบำเหน็จบำนาญของสหราชอาณาจักรมีเวลามากขึ้นในการผ่อนคลายการเดิมพัน ความผันผวนปะทุขึ้นเมื่อธนาคารกลางทั่วโลกพยายามต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นด้วยการยุตินโยบายการเงินแบบง่าย ๆ ที่มีชัยในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา

ที่สำคัญ ไม่เหมือนกับในสหราชอาณาจักร ข้อเสนอใหม่ของกระทรวงการคลังจะแยกออกจากแผนการของธนาคารกลางสหรัฐที่จะลดขนาดงบดุลลงอย่างรวดเร็วโดยปล่อยให้การถือครองพันธบัตรกระทรวงการคลังและพันธบัตรจำนองหมดลงเมื่อครบกำหนด ซึ่งเป็นกระบวนการที่เรียกว่า "การกระชับเชิงปริมาณ" (QT) หลังจากที่มันตี ขนาดบันทึกเกือบ 9 ล้านล้าน ภายใต้ “มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ” (QE) เป็นเวลา XNUMX ปี

“นี่ไม่ใช่ QE หรือ QT นี่ไม่ใช่สิ่งเหล่านั้น” Thomas Simons นักเศรษฐศาสตร์ตลาดเงินที่ Jefferies กล่าวในการสัมภาษณ์ทางโทรศัพท์ “นี่เป็นครั้งแรกที่เป็นการเริ่มสำรวจอย่างจริงจังครั้งแรกว่าพวกเขาจะทำอะไรได้บ้าง ซึ่งค่อนข้างห่างไกลจากการประกาศ มันเหมือนกับการค้นหาความจริงมากกว่า”

อย่างไรก็ตาม ไซมอนส์กล่าวว่าหากแผนเป็นรูปเป็นร่างก็สามารถช่วยปรับปรุงสภาพคล่อง "ในที่ที่ไม่ค่อยดี"

การซื้อคืนของกระทรวงการคลังอาจทำงานอย่างไร

กระทรวงการคลังขอให้ผู้ค้าส่งข้อเสนอแนะภายในวันจันทร์ที่ 24 ต.ค. เกี่ยวกับเครื่องมือใหม่ในการซื้อคืนหลักทรัพย์นอกระบบในแต่ละปีและหากจะ "ปรับปรุงสภาพคล่องอย่างมีความหมาย" ลดความผันผวนในการออกตั๋วแลกเงินและช่วยจัดการกับตลาดอื่น ๆ ความกังวล

แนวคิดนี้ก็คือการดึง “อุปทานที่ไม่ต้องการ” ของหลักทรัพย์นอกระบบซึ่งอาจซื้อขายได้ยากขึ้นเมื่อถูกแทนที่ด้วยการออกตั๋วเงินคลังที่ใหม่กว่าหรือหลักทรัพย์ที่อยู่ระหว่างดำเนินการ

“มันเป็นโปรแกรมการจัดการอุปทานจริงๆ ตลอดทั้งปี” ไซมอนส์กล่าวถึงข้อเสนอของกระทรวงการคลัง “ดูเหมือนเครื่องมือที่พวกเขาสามารถใช้ได้ในระยะยาวและมุ่งเป้าไปที่สภาพคล่องในจุดที่บกพร่อง”

กระทรวงการคลังได้ประชุมทุกไตรมาสกับชุมชนตัวแทนจำหน่ายเพื่อขอความคิดเห็นเกี่ยวกับการทำงานของตลาดเป็นเวลาหลายปี การซื้อคืนได้รับการกล่าวถึงก่อนหน้านี้ การประชุมในเดือนสิงหาคม 2022 และ กุมภาพันธ์ 2015.

วิกฤตหนี้แบบอังกฤษกำลังก่อตัวในสหรัฐอเมริกาหรือไม่?

Federal Reserve เริ่มชะลอการหดตัวของงบดุลในฤดูใบไม้ร่วงนี้โดยปล่อยให้พันธบัตรที่ถือไว้ครบกำหนดมากขึ้น นอกจากนี้ยังไม่ได้เป็นผู้มีส่วนร่วมในตลาดรองสำหรับหลักทรัพย์ธนารักษ์อีกต่อไป ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความหายนะที่อาจเกิดขึ้นและผู้ที่อาจก้าวขึ้นเป็นผู้ซื้อหลัก

อ่าน: วิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งต่อไปอาจเกิดขึ้นแล้ว — แต่ไม่ใช่ที่ที่นักลงทุนคาดหวัง

ในขณะที่การถือครองหลักทรัพย์ของกระทรวงการคลังของเฟดจะได้รับการพิจารณานอกกรอบ ข้อเสนอของกระทรวงการคลัง “จะไม่มีความเกี่ยวข้องใดๆ กับสิ่งที่เฟดทำอยู่” เพื่อลดงบดุล สตีเฟน สแตนลีย์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของแอมเฮิสต์ เพียร์พอยต์ซีเคียวริตีส์ กล่าว MarketWatch.

ความผันผวนล่าสุดในตลาดทองของสหราชอาณาจักรอาจเป็นตัวเร่งให้กระทรวงการคลังสหรัฐฯ นำการซื้อคืนกลับมาเป็นวาระอีกครั้ง สแตนลีย์กล่าว แต่เขาไม่ได้ตื่นตระหนกกับการปรากฏตัวอีกครั้งในฐานะหัวข้อของการอภิปราย

“นี่เป็นวิธีหลักที่กระทรวงการคลังโต้ตอบอย่างเป็นทางการกับตัวแทนจำหน่ายหลัก” สแตนลีย์กล่าว

Simons ที่ Jefferies ก้าวไปอีกขั้นโดยอ้างว่าหากธนาคารแห่งประเทศอังกฤษมีคู่ขนานที่แยกจากกันเช่นกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาก็อาจไม่เคยประสบกับ "ปฏิกิริยาเชิงลบจากตลาด" เมื่อเปิดตัวการซื้อพันธบัตรชั่วคราว ในขณะเดียวกันก็มีการทำงานเพื่อขึ้นอัตราดอกเบี้ยและกระชับเงื่อนไขทางการเงินเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี
TMUBMUSD10Y,
ลด 4.023%
อยู่ที่ 4% ในวันศุกร์ ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 15 ต.ค. 2008 หลังจากปีนขึ้นไป 11 สัปดาห์ติดต่อกันตามข้อมูลตลาดของ Dow Jones

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็วได้สร้างความตื่นตระหนกให้กับตลาดการเงิน เนื่องจากเฟดได้พยายามควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่คงอยู่ไว้ใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี หุ้นสหรัฐปิดต่ำกว่าวันศุกร์ โดยดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์
DJIA,
-1.34%
ลด 403 จุด หรือ 1.3% และ S&P 500
SPX,
-2.37%
ลดลง 2.4% และดัชนีคอมโพสิต Nasdaq
COMP,
-3.08%
ลดลง 3.1%