ซีอีโอคนนี้เตือนว่ากลยุทธ์ของเฟดได้สร้างฟองสบู่ขนาดใหญ่ในที่อยู่อาศัย นี่คือสิ่งที่เขาชอบสำหรับการป้องกัน

เฟดได้รับมอบหมายให้ทำหน้าที่สองอย่าง: เพื่อให้มั่นใจถึงเสถียรภาพของราคาและตั้งเป้าสำหรับการจ้างงานสูงสุด

แต่ตามที่ Dan Morehead ซีอีโอของกองทุนป้องกันความเสี่ยงยักษ์ใหญ่ Pantera Capital กล่าวว่า มีสิ่งที่สามที่ Fed กำลังทำอยู่ นั่นคือการดำเนินโครงการ Ponzi

ในล่าสุดของเขา จดหมายบล็อคเชนมอร์เฮดกล่าวว่า "การบิดเบือนของรัฐบาลและตลาดพันธบัตรจำนอง" ของเฟดคือ "โครงการ Ponzi ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์"

นักลงทุนผู้เชี่ยวชาญถึงกับออกคำเตือน บน CNBC เมื่อเร็ว ๆ นี้บอกว่ามีแนวโน้มว่า "ภาวะถดถอยกำลังจะมาถึง"

มาดูกันดีกว่าว่าเขาหมายถึงอะไร

พลาดไม่ได้กับ

อัตราเงินของรัฐบาลกลาง

มอร์เฮดให้เหตุผลว่าเฟดทำผิดนโยบายครั้งใหญ่โดยรักษาอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางให้ต่ำเกินไป

“ความแตกต่างระหว่างอัตราเงินเฟ้อ (อาณัติของพวกเขา) และเครื่องมือนโยบายของพวกเขา (กองทุนสำรองเลี้ยงชีพ) นั้นใหญ่กว่าที่ทุกจุดในประวัติศาสตร์ — รวมถึงหายนะปี 1970” เขาเขียน

“พวกเขาทิ้งอัตราไว้ที่ศูนย์ กองทุนเฟดอยู่ที่ 1.55% ก่อนเกิดโรคระบาด พวกเขาเพิ่งได้รับอัตราข้ามคืนเพื่อกลับไปอยู่ที่เดิมก่อนที่นโยบายการระบาดใหญ่จะปะทุเมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 2.30% เท่านั้น”

อย่างที่เราทราบกันดีอยู่แล้วว่า อัตราเงินเฟ้อไม่อยู่ที่ 2.30% อีกต่อไป. รายงานล่าสุดของกรมแรงงานระบุว่า ราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 9.1% ในเดือนมิถุนายนจากปีที่แล้ว ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 1981

และแม้แต่การอ่านอย่างเป็นทางการก็ไม่ถูกต้องเพราะไม่ได้วัดอัตราเงินเฟ้อที่อยู่อาศัยตามเวลาจริง มอร์เฮดกล่าว

ในทางกลับกัน CPI อย่างเป็นทางการจะวัดอัตราเงินเฟ้อของที่อยู่อาศัยโดยใช้สิ่งที่เรียกว่าค่าเช่าเทียบเท่าของเจ้าของ ซึ่งจะต้องเสียค่าใช้จ่ายเท่าใดหากเจ้าของบ้านต้องอาศัยอยู่ในบ้าน และตัวชี้วัดนั้นเพิ่มขึ้นเพียง 5.1% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤษภาคม

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ถ้าคุณเคยไปตลาดมา ซื้อหรือเช่าอสังหาริมทรัพย์คุณจะรู้ว่าราคาได้เพิ่มขึ้นมากกว่านั้นมาก รัฐบาลกล่าวว่าใช้ค่าเช่าที่เทียบเท่ากับเจ้าของเพราะเป็นเพียงการพยายามวัดการเปลี่ยนแปลงของค่าที่พักพิงในขณะที่ลบแง่มุมการลงทุนของการซื้อบ้าน

มอร์เฮดมองไปที่ดัชนีราคาบ้านแห่งชาติของสหรัฐ S&P CoreLogic Case-Shiller ซึ่งเป็นตัวชี้วัดราคาอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยชั้นนำของสหรัฐฯ ที่สามารถมองได้ว่าเป็นบารอมิเตอร์ของตลาดที่อยู่อาศัย เพิ่มขึ้น 20.6% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤษภาคม และมอร์เฮดกล่าวว่าถ้าเราใช้สิ่งนั้นแทนค่าเช่าที่เทียบเท่ากับเจ้าของเพื่อคำนวณอัตราเงินเฟ้อ CPI จะเพิ่มขึ้น 12.5%

เพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น มอร์เฮดกล่าวว่าเฟดยังคงต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย “สามหรือสี่ร้อยจุดพื้นฐาน”

การจัดการตลาดตราสารหนี้

ในขณะที่นโยบายอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นความผิดพลาด มอร์เฮดกล่าวว่า "แคระแกร็น" จากการบิดเบือนของรัฐบาลและตลาดพันธบัตรจำนองของเฟด

เขาแนะนำว่าก่อนหน้านี้ Fed ปล่อยให้ผู้มีบทบาทในตลาดเสรี เช่น แผนบำเหน็จบำนาญ กองทุนรวม และบริษัทประกันภัยเป็นผู้ให้กู้ยืม แต่สิ่งต่างๆ เปลี่ยนไปในปี 2020

“ [W] เมื่อเฟดเข้าสู่ธุรกิจสินเชื่อจำนอง พวกเขาลงมือทำจริงๆ พวกเขาเบียดเสียดผู้ให้กู้รายอื่น ๆ อย่างสมบูรณ์”

และนั่นทำให้ราคาบ้านสูงขึ้นอย่างมาก

“พวกเขาบังคับให้อัตราการจำนอง 30 ปีแตะ 2.68% โดยพื้นฐานแล้วไม่กล้าซื้อบ้าน (หรือสองหรือสาม) ซึ่งแน่นอนว่าจะสร้างฟองสบู่ในที่อยู่อาศัย ซึ่งมีส่วนทำให้เกิดการขาดแคลนแรงงานเมื่อชาวอเมริกันสองล้านเกษียณก่อนกำหนด หรือไม่ก็ออกจากงาน”

เจ้าหน้าที่ให้เหตุผลว่าการซื้อหลักทรัพย์ของเฟดมีความสำคัญต่อ "การรักษาตลาดให้ทำงาน" ในช่วงที่มีการระบาดใหญ่ และ "บอกต่อสาธารณชนว่าเฟดพร้อมที่จะหนุนหลังส่วนสำคัญของระบบการเงิน"

แต่เมื่อคุณสามารถยืมเงินได้ที่ 2.68% เพื่อซื้ออสังหาริมทรัพย์ที่มีมูลค่าเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ย 20% ต่อปี ทั้งเจ้าของบ้านและนักลงทุนต่างก็พร้อมที่จะซื้อมัน มอร์เฮดอธิบาย

“ในช่วงสองปีที่ผ่านมาเฟดซื้อรัฐบาลและพันธบัตรจำนองเทียบเท่ากว่า 200% ของสินเชื่อจำนองทั้งหมดในสหรัฐอเมริกา”

แม้ว่าจะไม่ตรงกับคำจำกัดความที่แน่นอนของโครงการ Ponzi แต่ Morehead ให้เหตุผลว่านโยบายการเงินที่ง่ายของ Fed ได้สร้างฟองสบู่ด้านที่อยู่อาศัยขนาดใหญ่

Crypto เพื่อช่วยเหลือ?

ทั้งหมดนี้ไม่เป็นผลดีต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ

ผู้เชี่ยวชาญจำนวนมาก รวมถึงมอร์เฮด กำลังเรียกร้องให้เกิดภาวะถดถอย แต่นักลงทุนรู้สึกเจ็บปวดอยู่แล้ว ด้วย S&P 500 ที่ลดลง 20% เมื่อเทียบเป็นรายปี หุ้นจำนวนมากอยู่ในตลาดหมีแล้ว

ในทางกลับกัน Fed มองโลกในแง่ดีมากกว่า เมื่อเดือนที่แล้ว ประธานเฟดเจอโรม พาวเวลล์ กล่าวว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ อยู่ใน "สถานะที่แข็งแกร่ง" และ "โดยรวมแล้ว เศรษฐกิจสหรัฐฯ อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะทนต่อนโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้น"

มอร์เฮดคาดว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะส่งผลกระทบต่อพันธบัตร หุ้น และอสังหาริมทรัพย์ แต่มีประเภทสินทรัพย์ที่ มีความสัมพันธ์กันน้อยลง กับตลาดอัตราดอกเบี้ย

“ฉันสามารถเห็นโลกได้อย่างง่ายดาย เช่น ปีที่หุ้นตก พันธบัตรตก อสังหาริมทรัพย์ตกต่ำ แต่คริปโตกำลังขึ้นและซื้อขายด้วยตัวมันเอง เหมือนกับทองคำ หรือสินค้าโภคภัณฑ์ที่อ่อนตัว เช่น ข้าวโพด , ถั่วเหลืองทำได้ดีมาก”

Pantera Capital ของ Morehead เชี่ยวชาญด้านเทคโนโลยีบล็อกเชน เปิดตัวกองทุน cryptocurrency แห่งแรกในสหรัฐอเมริกาในปี 2013

ที่กล่าวว่า Morehead ตั้งข้อสังเกตว่า crypto "มีความสัมพันธ์กับสินทรัพย์เสี่ยงมาก"

Bitcoin — สกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลก — ลดลง 54% เมื่อเทียบเป็นรายปี แต่ยังคงกลับมามากกว่า 900% ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา

จะอ่านอะไรต่อดี

• ลงชื่อ เพื่อให้จดหมายข่าว MoneyWise ของเราได้รับกระแสอย่างต่อเนื่องของ ความคิดที่นำไปใช้ได้จริง จากบริษัทชั้นนำของวอลล์สตรีท

• สหรัฐฯ อยู่ห่างออกไปเพียงไม่กี่วันจาก 'การระเบิดอย่างสัมบูรณ์' เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ — นี่คือ 3 ส่วนกันกระแทก เพื่อช่วยปกป้องผลงานของคุณ

• 'ตลาดกระทิงอยู่ที่ไหนสักแห่งเสมอ': คำพูดที่โด่งดังของ Jim Cramer แนะนำว่าคุณสามารถสร้างเงินได้ไม่ว่าอะไรจะเกิดขึ้น นี่ ลมหางทรงพลัง 2 อัน เพื่อใช้ประโยชน์จากวันนี้

บทความนี้ให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ควรตีความว่าเป็นคำแนะนำ มีให้โดยไม่มีการรับประกันใด ๆ