ข่าวล่าสุดจากทั่วโลกที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin, Ethereum, Crypto, Blockchain, Technology, Economy อัปเดตทุกนาที มีให้บริการในทุกภาษา
ขนาดตัวอักษร นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ Al Drago / Bloomberg “เฟดวาง” เป็นเรื่องของอดีตหรือเพิ่งถูกระงับชั่วคราว?ฉันกำลังอ้างถึงชื่อภาษาพูดที่วอลล์สตรีทมอบให้กับความมุ่งมั่นของ Federal Reserve ในการผ่อนปรนนโยบายการเงินเมื่อใดก็ตามที่เศรษฐกิจโดยทั่วไป—และโดยเฉพาะอย่างยิ่งตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้—ประสบปัญหา ความมุ่งมั่นนั้นยังไม่มีหลักฐานมาจนถึงปีนี้ เนื่องจากเฟดได้ให้ความสำคัญกับการต่อสู้กับเงินเฟ้อ และในกระบวนการนี้ ก็ได้อนุญาตให้ S&P 500 ลดลงมากถึง 20% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์และ คอมโพสิตตลาดหุ้น Nasdaq ลดลงเกือบ 30% หลายสิ่งหลายอย่างกำลังพิจารณาว่าเฟดจะก้าวขึ้นสู่ตำแหน่งอีกครั้งหรือไม่หากหุ้นและสินทรัพย์ที่มีรายได้คงที่ตกต่ำมากพอ นั่นเป็นเพราะการมีอยู่ของเฟด แม้กระทั่งความเป็นไปได้เพียงอย่างเดียวที่อาจมีการดำเนินการอีกครั้ง ก็ได้เปลี่ยนแปลงแคลคูลัสความเสี่ยงและผลตอบแทนของตลาดอย่างมีนัยสำคัญตัวอย่างเช่น หากเฟดไม่มีโอกาสฟื้นคืนชีพ หุ้นก็ต้องตกราคาเพื่อพิจารณาถึงความเป็นไปได้ที่จะขาดทุนมหาศาล ไม่ว่าจะอยู่ห่างไกลกันแค่ไหน โดยที่หุ้นที่เสี่ยงที่สุดจะตกลงมาไกลที่สุด ในทางตรงกันข้าม หากเฟดยังคงมีอยู่ แม้ว่าจะอยู่ในวงจรบนดาดฟ้า มันจะเป็นสินทรัพย์ที่เสี่ยงที่สุดที่จะได้ประโยชน์สูงสุดเป็นการยากที่จะประเมินค่าสูงไปผลกระทบของเฟดที่วางไว้ตั้งแต่วิกฤตการเงินในปี 2007-09 พิจารณาการวิเคราะห์ล่าสุดที่ดำเนินการสำหรับ ของบาร์รอน โดย Nardin Baker หัวหน้านักวิเคราะห์เชิงปริมาณที่ Sophia Oxford Baker ได้อุทิศอาชีพส่วนใหญ่ของเขาเพื่อศึกษาผลกระทบของความเสี่ยงต่อราคาหุ้น โดยได้ร่วมเขียนบทกับ Robert Haugen ผู้ล่วงลับไปแล้ว การวิจัยเชิงวิชาการน้ำเชื้อ การบันทึกผลการดำเนินงานในอดีตของหุ้นที่มีความผันผวนต่ำและความเสี่ยงต่ำการวิจัยของ Baker's และ Haugen นำไปสู่การสร้างดัชนีหุ้นผันผวนต่ำจำนวนหนึ่งทั่วโลกรวมทั้งในสหรัฐอเมริกา เช่น S&P 500 ดัชนีความผันผวนต่ำ เป็นเวลาหลายทศวรรษจนถึงปีแรก ๆ ของศตวรรษนี้ ดัชนีเหล่านี้ทำผลงานได้ดีกว่าตลาดทั่วๆ ไปโดยเฉลี่ย XNUMX-XNUMX จุดต่อปี ในขณะที่ยังคงมีความผันผวนน้อยลง Baker กล่าวในการให้สัมภาษณ์ นั่นคือชุดค่าผสมที่ชนะ ซึ่งนำไปสู่กลยุทธ์ที่ทำได้ดีกว่ากลยุทธ์การเลือกหุ้นอื่นๆ ส่วนใหญ่โดยปรับความเสี่ยงอย่างไรก็ตาม รูปแบบนี้เปลี่ยนแปลงไปในช่วงเวลาที่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน ตั้งแต่นั้นมา ดัชนีความผันผวนต่ำ S&P 500 ได้ล่าช้ากว่าดัชนี S&P 500 บนพื้นฐานผลตอบแทนรวมโดยเฉลี่ยต่อปีที่ 0.9 จุดเปอร์เซ็นต์ สิ่งนี้ทำให้เบเกอร์ต้องสอบสวนว่าเฟดถูกตำหนิหรือไม่ในการทำเช่นนั้น เขาแยกทุกเดือนตั้งแต่เดือนตุลาคม 2008 ออกเป็นสองกลุ่มโดยพิจารณาว่าข้อความหลักของเฟดที่ส่งไปยังตลาดในเดือนนั้นเบ้ไปทางการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) หรือเชิงปริมาณ (QT) ในช่วงหลายเดือนที่ตกลงในกลุ่ม QE ของ Baker ดัชนีความผันผวนต่ำ S&P 500 ล้าหลัง S&P 500 เพิ่มขึ้น 12.6 เปอร์เซ็นต์ต่อปี ในช่วงเดือน QT ในทางตรงกันข้าม ETF ชนะ S&P 500 ด้วยคะแนนร้อยละ 5.5 ต่อปี นี่คือสิ่งที่คุณคาดหวังจากการเปลี่ยนแปลงแคลคูลัสความเสี่ยงและผลตอบแทนของเฟดผลตอบแทนรายปีของดัชนีทั้งสองนี้เป็นตัวอย่างที่ดีของรูปแบบโดยรวมนี้ ปลายปีที่แล้วเฟดเริ่มส่งสัญญาณไปยังตลาดว่ากำลังเริ่มวงจรรัดกุม และนั่นเอง Invesco S&P 500 ความผันผวนต่ำ กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ticker: SPLV) ซึ่งติดตามดัชนีความผันผวนต่ำ มีประสิทธิภาพเหนือกว่าอย่างมหาศาลในปีนี้ ตามข้อมูล FactSet ถึงวันที่ 24 พฤษภาคม ETF ได้เอาชนะ S&P 500 ไป 11.2 คะแนนร้อยละเบเคอร์รับทราบว่าอาจมีคนเล่นลิ้นกับการจัดประเภทเดือนนี้หรือเดือนนั้นว่าอยู่ในหมวด QE หรือ QT เพื่อให้การตรวจสอบความเป็นจริง เขาจัดประเภทใหม่ทุกเดือนตั้งแต่เดือนตุลาคม 2008 ตามงบดุลของเฟดที่กำลังขยายตัวหรือหดตัว และอีกครั้งตามว่าอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางเพิ่มขึ้นหรือลดลงหรือไม่ โดยไม่คำนึงถึงการจัดประเภทที่เขาใช้ เขาพบว่าดัชนีความผันผวนต่ำ S&P 500 โดยเฉลี่ยเอาชนะตลาดได้อย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉลี่ย เมื่อเฟดเลิกล้มหมัดและล้าหลังอย่างเห็นได้ชัดความหมายของการลงทุนคือนักลงทุนไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องคำนึงถึงการคาดเดาที่ดีที่สุดของพวกเขาว่าเฟดจะทำอะไร เฟดจะยังคงมุ่งมั่นที่จะลดอัตราเงินเฟ้อแม้ว่าตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้จะร่วงลงหรือไม่? หรือจะยอมแพ้ในที่สุด?ชะตากรรมของตลาดหุ้นไม่ได้ขึ้นอยู่กับความตั้งใจของเฟดเสมอไปแน่นอนและ สี่คำที่อันตรายที่สุด ใน Wall Street ได้รับการพิจารณา—มักจะมีเหตุผลที่ดี—ว่า “เวลานี้แตกต่างออกไป” แต่เราต้องเปิดใจรับความเป็นไปได้ที่บางครั้งโลกจะเปลี่ยนแปลงจริง และเฟดก็ดูเหมือนจะทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว “เกมนี้ไม่ได้เล่นเหมือนเดิมแล้ว” เบเกอร์รำพึง แทนที่จะให้เฟดเป็น “ผู้ตัดสินที่เป็นกลางที่โทรหาเกมนี้ ตอนนี้กลับกลายเป็นผู้มีส่วนร่วมอย่างแข็งขันเข้าข้างและจัดการกับผู้เล่น” หากคุณเชื่อว่าเฟดมุ่งมั่นที่จะลดอัตราเงินเฟ้อ ไม่ว่าจะเลวร้ายเพียงใด กลยุทธ์ที่มีความผันผวนต่ำก็เป็นเดิมพันที่น่าดึงดูด กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนอาจเป็นวิธีที่ง่ายที่สุดในการลงทุนในหุ้นที่มีความผันผวนต่ำ ETF สองรายการที่มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมากที่สุดคือ iShares MSCI USA ปัจจัยความผันผวนขั้นต่ำ ETF (USMV) ที่มีอัตราส่วนค่าใช้จ่าย 0.15% และ ETF ความผันผวนต่ำของ Invesco S&P 500 โดยมีอัตราส่วนค่าใช้จ่าย 0.25%Mark Hulbert เป็นผู้มีส่วนร่วมประจำของ Barron's ของเขา การจัดอันดับของ Hulbert ติดตามจดหมายข่าวการลงทุนที่จ่ายค่าธรรมเนียมคงที่เพื่อตรวจสอบ สามารถติดต่อได้ที่ [ป้องกันอีเมล].
Al Drago / Bloomberg
“เฟดวาง” เป็นเรื่องของอดีตหรือเพิ่งถูกระงับชั่วคราว?
ฉันกำลังอ้างถึงชื่อภาษาพูดที่วอลล์สตรีทมอบให้กับความมุ่งมั่นของ Federal Reserve ในการผ่อนปรนนโยบายการเงินเมื่อใดก็ตามที่เศรษฐกิจโดยทั่วไป—และโดยเฉพาะอย่างยิ่งตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้—ประสบปัญหา ความมุ่งมั่นนั้นยังไม่มีหลักฐานมาจนถึงปีนี้ เนื่องจากเฟดได้ให้ความสำคัญกับการต่อสู้กับเงินเฟ้อ และในกระบวนการนี้ ก็ได้อนุญาตให้
S&P 500 ลดลงมากถึง 20% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์และ
คอมโพสิตตลาดหุ้น Nasdaq ลดลงเกือบ 30%
หลายสิ่งหลายอย่างกำลังพิจารณาว่าเฟดจะก้าวขึ้นสู่ตำแหน่งอีกครั้งหรือไม่หากหุ้นและสินทรัพย์ที่มีรายได้คงที่ตกต่ำมากพอ นั่นเป็นเพราะการมีอยู่ของเฟด แม้กระทั่งความเป็นไปได้เพียงอย่างเดียวที่อาจมีการดำเนินการอีกครั้ง ก็ได้เปลี่ยนแปลงแคลคูลัสความเสี่ยงและผลตอบแทนของตลาดอย่างมีนัยสำคัญ
ตัวอย่างเช่น หากเฟดไม่มีโอกาสฟื้นคืนชีพ หุ้นก็ต้องตกราคาเพื่อพิจารณาถึงความเป็นไปได้ที่จะขาดทุนมหาศาล ไม่ว่าจะอยู่ห่างไกลกันแค่ไหน โดยที่หุ้นที่เสี่ยงที่สุดจะตกลงมาไกลที่สุด ในทางตรงกันข้าม หากเฟดยังคงมีอยู่ แม้ว่าจะอยู่ในวงจรบนดาดฟ้า มันจะเป็นสินทรัพย์ที่เสี่ยงที่สุดที่จะได้ประโยชน์สูงสุด
เป็นการยากที่จะประเมินค่าสูงไปผลกระทบของเฟดที่วางไว้ตั้งแต่วิกฤตการเงินในปี 2007-09 พิจารณาการวิเคราะห์ล่าสุดที่ดำเนินการสำหรับ ของบาร์รอน โดย Nardin Baker หัวหน้านักวิเคราะห์เชิงปริมาณที่ Sophia Oxford Baker ได้อุทิศอาชีพส่วนใหญ่ของเขาเพื่อศึกษาผลกระทบของความเสี่ยงต่อราคาหุ้น โดยได้ร่วมเขียนบทกับ Robert Haugen ผู้ล่วงลับไปแล้ว การวิจัยเชิงวิชาการน้ำเชื้อ การบันทึกผลการดำเนินงานในอดีตของหุ้นที่มีความผันผวนต่ำและความเสี่ยงต่ำ
การวิจัยของ Baker's และ Haugen นำไปสู่การสร้างดัชนีหุ้นผันผวนต่ำจำนวนหนึ่งทั่วโลกรวมทั้งในสหรัฐอเมริกา เช่น S&P 500 ดัชนีความผันผวนต่ำ เป็นเวลาหลายทศวรรษจนถึงปีแรก ๆ ของศตวรรษนี้ ดัชนีเหล่านี้ทำผลงานได้ดีกว่าตลาดทั่วๆ ไปโดยเฉลี่ย XNUMX-XNUMX จุดต่อปี ในขณะที่ยังคงมีความผันผวนน้อยลง Baker กล่าวในการให้สัมภาษณ์ นั่นคือชุดค่าผสมที่ชนะ ซึ่งนำไปสู่กลยุทธ์ที่ทำได้ดีกว่ากลยุทธ์การเลือกหุ้นอื่นๆ ส่วนใหญ่โดยปรับความเสี่ยง
อย่างไรก็ตาม รูปแบบนี้เปลี่ยนแปลงไปในช่วงเวลาที่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน ตั้งแต่นั้นมา ดัชนีความผันผวนต่ำ S&P 500 ได้ล่าช้ากว่าดัชนี S&P 500 บนพื้นฐานผลตอบแทนรวมโดยเฉลี่ยต่อปีที่ 0.9 จุดเปอร์เซ็นต์ สิ่งนี้ทำให้เบเกอร์ต้องสอบสวนว่าเฟดถูกตำหนิหรือไม่
ในการทำเช่นนั้น เขาแยกทุกเดือนตั้งแต่เดือนตุลาคม 2008 ออกเป็นสองกลุ่มโดยพิจารณาว่าข้อความหลักของเฟดที่ส่งไปยังตลาดในเดือนนั้นเบ้ไปทางการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) หรือเชิงปริมาณ (QT) ในช่วงหลายเดือนที่ตกลงในกลุ่ม QE ของ Baker ดัชนีความผันผวนต่ำ S&P 500 ล้าหลัง S&P 500 เพิ่มขึ้น 12.6 เปอร์เซ็นต์ต่อปี ในช่วงเดือน QT ในทางตรงกันข้าม ETF ชนะ S&P 500 ด้วยคะแนนร้อยละ 5.5 ต่อปี นี่คือสิ่งที่คุณคาดหวังจากการเปลี่ยนแปลงแคลคูลัสความเสี่ยงและผลตอบแทนของเฟด
ผลตอบแทนรายปีของดัชนีทั้งสองนี้เป็นตัวอย่างที่ดีของรูปแบบโดยรวมนี้ ปลายปีที่แล้วเฟดเริ่มส่งสัญญาณไปยังตลาดว่ากำลังเริ่มวงจรรัดกุม และนั่นเอง Invesco S&P 500 ความผันผวนต่ำ กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ticker: SPLV) ซึ่งติดตามดัชนีความผันผวนต่ำ มีประสิทธิภาพเหนือกว่าอย่างมหาศาลในปีนี้ ตามข้อมูล FactSet ถึงวันที่ 24 พฤษภาคม ETF ได้เอาชนะ S&P 500 ไป 11.2 คะแนนร้อยละ
เบเคอร์รับทราบว่าอาจมีคนเล่นลิ้นกับการจัดประเภทเดือนนี้หรือเดือนนั้นว่าอยู่ในหมวด QE หรือ QT เพื่อให้การตรวจสอบความเป็นจริง เขาจัดประเภทใหม่ทุกเดือนตั้งแต่เดือนตุลาคม 2008 ตามงบดุลของเฟดที่กำลังขยายตัวหรือหดตัว และอีกครั้งตามว่าอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางเพิ่มขึ้นหรือลดลงหรือไม่ โดยไม่คำนึงถึงการจัดประเภทที่เขาใช้ เขาพบว่าดัชนีความผันผวนต่ำ S&P 500 โดยเฉลี่ยเอาชนะตลาดได้อย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉลี่ย เมื่อเฟดเลิกล้มหมัดและล้าหลังอย่างเห็นได้ชัด
ความหมายของการลงทุนคือนักลงทุนไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องคำนึงถึงการคาดเดาที่ดีที่สุดของพวกเขาว่าเฟดจะทำอะไร เฟดจะยังคงมุ่งมั่นที่จะลดอัตราเงินเฟ้อแม้ว่าตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้จะร่วงลงหรือไม่? หรือจะยอมแพ้ในที่สุด?
ชะตากรรมของตลาดหุ้นไม่ได้ขึ้นอยู่กับความตั้งใจของเฟดเสมอไปแน่นอนและ สี่คำที่อันตรายที่สุด ใน Wall Street ได้รับการพิจารณา—มักจะมีเหตุผลที่ดี—ว่า “เวลานี้แตกต่างออกไป” แต่เราต้องเปิดใจรับความเป็นไปได้ที่บางครั้งโลกจะเปลี่ยนแปลงจริง และเฟดก็ดูเหมือนจะทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว “เกมนี้ไม่ได้เล่นเหมือนเดิมแล้ว” เบเกอร์รำพึง แทนที่จะให้เฟดเป็น “ผู้ตัดสินที่เป็นกลางที่โทรหาเกมนี้ ตอนนี้กลับกลายเป็นผู้มีส่วนร่วมอย่างแข็งขันเข้าข้างและจัดการกับผู้เล่น”
หากคุณเชื่อว่าเฟดมุ่งมั่นที่จะลดอัตราเงินเฟ้อ ไม่ว่าจะเลวร้ายเพียงใด กลยุทธ์ที่มีความผันผวนต่ำก็เป็นเดิมพันที่น่าดึงดูด กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนอาจเป็นวิธีที่ง่ายที่สุดในการลงทุนในหุ้นที่มีความผันผวนต่ำ ETF สองรายการที่มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมากที่สุดคือ
iShares MSCI USA ปัจจัยความผันผวนขั้นต่ำ ETF (USMV) ที่มีอัตราส่วนค่าใช้จ่าย 0.15% และ ETF ความผันผวนต่ำของ Invesco S&P 500 โดยมีอัตราส่วนค่าใช้จ่าย 0.25%
Mark Hulbert เป็นผู้มีส่วนร่วมประจำของ Barron's ของเขา การจัดอันดับของ Hulbert ติดตามจดหมายข่าวการลงทุนที่จ่ายค่าธรรมเนียมคงที่เพื่อตรวจสอบ สามารถติดต่อได้ที่ [ป้องกันอีเมล].
ที่มา: https://www.barrons.com/articles/these-stocks-could-pop-if-the-fed-keeps-its-hands-off-the-market-51653514602?siteid=yhoof2&yptr=yahoo