เบิร์กเชียร์ แฮททาเวย์ (บีอาร์เค-เอ, บีอาร์เค-บี) CEO วอร์เรน บัฟเฟตต์ เผยแพร่จดหมายประจำปีถึงผู้ถือหุ้น ในวันเสาร์ โดยพูดถึงหัวข้อโปรดของเขาในเรื่องการซื้อคืนหุ้น ภาษี การบัญชีบริษัท และการมองโลกในแง่ดีในระยะยาวเกี่ยวกับเศรษฐกิจสหรัฐฯ
การเขียนเกี่ยวกับธีม “American Tailwind” ที่บัฟเฟตต์มี มักจะถูกอ้างถึงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาวัย 92 ปีเขียนว่า: "ที่ Berkshire เราหวังว่า และคาดหวัง เพื่อจ่ายภาษีมากขึ้นในทศวรรษหน้า เราเป็นหนี้ประเทศไม่น้อย: พลังขับเคลื่อนของอเมริกามีส่วนสนับสนุนอย่างมากต่อความสำเร็จใดๆ ก็ตามที่ Berkshire ประสบความสำเร็จ — การสนับสนุนที่ Berkshire ต้องการเสมอ เรา นับ บน American Tailwind และแม้ว่ามันจะถูกเตือนเป็นครั้งคราว แต่พลังขับเคลื่อนของมันกลับมาเสมอ”
ที่อื่นในจดหมายของเขา บัฟเฟตต์วิพากษ์วิจารณ์ผู้ที่วิพากษ์วิจารณ์ แบ่งปันการซื้อคืนประณามความหมกมุ่นของ Wall Street ที่มีต่อรายได้แบบ “เอาชนะ” และอธิบายว่าจิตวิญญาณของ Berkshire จะอยู่ต่อไปอย่างไรหลังจากที่เขาและรองประธาน Charlie Munger จากไป
ต่อไปนี้เป็นประเด็นสำคัญ XNUMX ประการจากจดหมายประจำปีของบัฟเฟตต์
'ที่ Berkshire จะไม่มีเส้นชัย'
ในการประชุมประจำปี 2021 ของ Berkshire Hathaway บัฟเฟตต์ บอกกับผู้ถือหุ้น สิ่งที่หลายคนสงสัยมานานคือ Greg Abel ซึ่งปัจจุบันเป็น CEO ของ Berkshire Hathaway Energy จะรับตำแหน่ง CEO ต่อจาก Buffett
แม้ว่า Buffett และ Munger ซึ่งมีอายุครบ 99 ปีในวันที่ 1 มกราคม ยังคงแสดงสปิริตและความกระตือรือร้นของผู้ชายที่อายุน้อยกว่าพวกเขามาก แต่ชีวิตของ Berkshire Hathaway หลังจาก Warren และ Charlie ยังคงเป็นจุดสนใจหลักสำหรับนักลงทุน
ในจดหมายประจำปีฉบับล่าสุดของเขา บัฟเฟตต์เสนอประวัติโดยย่อเกี่ยวกับเรื่องราวของบริษัทของ Berkshire ให้ผู้ถือหุ้นฟัง ซึ่งเริ่มต้นจากการซื้อบริษัทผู้ผลิตสิ่งทออย่าง Berkshire Hathaway ในปี 1965 และยังคงดำเนินต่อไปในปัจจุบันด้วยการรวบรวมธุรกิจและการลงทุนที่ทำผลกำไรจากการดำเนินงาน 30.8 พันล้านดอลลาร์ใน 2022.
“ตอนนี้ Berkshire มีความเป็นเจ้าของรายใหญ่ในกลุ่มธุรกิจขนาดใหญ่และหลากหลายที่ไม่มีใครเทียบได้” บัฟเฟตต์เขียน บัฟเฟตต์ตั้งข้อสังเกตว่าในปี 2021 มี 128 บริษัทใน S&P 500 ที่ทำกำไรได้มากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ และ Berkshire เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดใน 8 ธุรกิจเหล่านี้: American Express (AXP), Bank of America (บัค), เชฟรอน (CVX), โคคาโคลา (KO), เอชพี อิงค์ (HPQ), มูดี้ส์ (MCO), ภาคตะวันออกปิโตรเลียม (OXY) และพาราเมาท์ โกลบอล (สำหรับ).
การเพิ่มบริษัทในเครือ BNSF และ Berkshire Hathaway Energy ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของ Berkshire นั้น บัฟเฟตต์เขียนว่า: “อย่างที่ทราบกันดีว่า 10 พฤติกรรมที่ควบคุมและไม่ควบคุมของเราทำให้ Berkshire มีความสอดคล้องกับอนาคตทางเศรษฐกิจของประเทศในวงกว้างมากกว่ากรณีของบริษัทอื่นๆ ในสหรัฐฯ”
“สำหรับอนาคต Berkshire จะถือเงินสดจำนวนมากและตั๋วเงินคลังของสหรัฐพร้อมกับธุรกิจที่หลากหลาย” บัฟเฟตต์เขียน “เราจะหลีกเลี่ยงพฤติกรรมที่อาจส่งผลให้เกิดความต้องการเงินสดที่ไม่สะดวกสบายในช่วงเวลาที่ไม่สะดวก รวมถึงความตื่นตระหนกทางการเงินและการสูญเสียเงินประกันอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน CEO ของเราจะเป็นหัวหน้าเจ้าหน้าที่บริหารความเสี่ยงเสมอ ซึ่งเป็นงานที่ไม่ต้องรับผิดชอบ นอกจากนี้ CEO ในอนาคตของเราจะมีส่วนสำคัญในมูลค่าสุทธิของพวกเขาในหุ้น Berkshire ซึ่งซื้อด้วยเงินของพวกเขาเอง และใช่ ผู้ถือหุ้นของเราจะยังคงประหยัดและประสบความสำเร็จโดยการรักษากำไร
“ที่ Berkshire จะไม่มีเส้นชัย”
ในการซื้อคืน 'คณิตศาสตร์ไม่ซับซ้อน'
ในปี 2022 Berkshire Hathaway ได้ซื้อหุ้นคืนจำนวน 1.2% ของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว ซึ่งบัฟเฟตต์บอกกับผู้ถือหุ้นว่า "เพิ่มความสนใจของคุณในกลุ่มธุรกิจที่เป็นเอกลักษณ์ของเราโดยตรง"
บัฟเฟตต์ยังกล่าวถึงการซื้อคืนที่ AmEx และ Apple (AAPL) — ตำแหน่งที่ใหญ่ที่สุดของ Berkshire เมื่อปลายปีที่แล้ว — เพิ่มความเป็นเจ้าของของบริษัทในแต่ละบริษัท
“คณิตศาสตร์ไม่ซับซ้อน เมื่อจำนวนหุ้นลดลง ความสนใจของคุณในธุรกิจมากมายของเราก็เพิ่มขึ้น” บัฟเฟตต์เขียน “ทุกเล็กน้อยช่วยได้หากซื้อคืนในราคาที่เพิ่มมูลค่า”
ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา การซื้อหุ้นคืนยังคงเป็นประเด็นร้อนทางการเมือง โดยมีการเก็บภาษีใหม่ 1% สำหรับการซื้อหุ้นคืน มีผลบังคับใช้ในเดือนมกราคม และประธานาธิบดีโจ ไบเดนลอยตัวภาษี 4% สำหรับกิจกรรมนี้ในคำปราศรัยของรัฐของสหภาพเมื่อต้นปีนี้
การกระทำและคำวิจารณ์ที่บัฟเฟตต์ไม่มีคำพูดที่ดี
“เมื่อคุณถูกบอกว่า ทั้งหมด การซื้อคืนเป็นอันตรายต่อผู้ถือหุ้น or ให้กับประเทศ or เป็นประโยชน์อย่างยิ่งต่อ CEO คุณกำลังฟังทั้งผู้ไม่รู้หนังสือทางเศรษฐกิจหรือผู้วิจารณ์เรื่องปากว่าตาขยิบ (ตัวละครที่ ไม่ ยกเว้นร่วมกัน)” บัฟเฟตต์เขียน
เงินปันผลและ 'ซอสลับ' ของ Berkshire
นักลงทุนติดตามงานเขียนของบัฟเฟตต์มานานหลายทศวรรษเพื่อหาวิธีเลียนแบบกระบวนการลงทุนของเขาและสร้างผลตอบแทนในแบบที่ผู้ถือหุ้นของ Berkshire ได้รับมาตลอดสามชั่วอายุคน
การเขียนเกี่ยวกับ "ซอสลับ" ของ Berkshire ในจดหมายปีนี้ บัฟเฟตต์ชี้ไปที่ตัวแปรง่ายๆ ซึ่งก็คือเวลา
บัฟเฟตต์กล่าวถึงการลงทุนที่ยาวนานของ Berkshire ใน Coca-Cola และ American Express ว่าตำแหน่งในทั้งสองบริษัทที่เสร็จสิ้นเมื่อเกือบ 30 ปีที่แล้วทำให้ Berkshire ปันผลในปี 2022 มูลค่ามากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์
“กำไรจากเงินปันผลเหล่านี้แม้ว่าจะน่าพอใจ ไกล จากความตระการตา” เขาเขียน “แต่พวกเขานำมาซึ่งผลกำไรที่สำคัญในราคาหุ้น เมื่อสิ้นปี การลงทุนในโค้กของเรามีมูลค่า 25 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ Amex มีมูลค่า 22 หมื่นล้านดอลลาร์ การถือครองแต่ละครั้งคิดเป็นประมาณ 5% ของมูลค่าสุทธิของ Berkshire ซึ่งคล้ายกับการถ่วงน้ำหนักเมื่อนานมาแล้ว”
การลงทุนครั้งแรกของ Berkshire ในทั้งสองบริษัทมีมูลค่าถึง 1.3 พันล้านดอลลาร์
“บทเรียนสำหรับนักลงทุน: วัชพืชจะเหี่ยวเฉาไปในขณะที่ดอกไม้ผลิบาน” บัฟเฟตต์เขียน “เมื่อเวลาผ่านไป ผู้ชนะเพียงไม่กี่คนก็สามารถสร้างสิ่งมหัศจรรย์ได้ และใช่ มันช่วยให้เริ่มต้นเร็วและใช้ชีวิตในวัย 90 ของคุณได้เช่นกัน”
'การบัญชีเชิงจินตนาการที่กล้าหาญ' ในฐานะ 'หนึ่งในความอัปยศของระบบทุนนิยม'
สำหรับนักวิเคราะห์ของวอลล์สตรีทและสื่อธุรกิจ รายได้ประจำไตรมาสคือเครื่องหมายปฏิทินส่วนใหญ่สำหรับการติดตามบริษัทใดๆ
แต่การมองธุรกิจสี่ครั้งต่อปีเหล่านี้ — และการตัดสินอย่างรวดเร็วของนักลงทุนมักจะทำให้เป็นผลตามมา — ไม่ได้เสนอมุมมองระยะยาวแบบที่บัฟเฟตต์เห็นในการสร้างกรอบของการลงทุนที่ประสบความสำเร็จ
และยิ่งกว่านั้น การมุ่งเน้นในปัจจุบันว่าผลลัพธ์ของบริษัทจะเหนือความคาดหมายหรือไม่กลายเป็นเกมที่เป็นเช่นนั้น — เกม
ในปี 2022 Berkshire Hathaway รายงานผลประกอบการ 30.8 ล้านดอลลาร์ รายได้ GAAP ซึ่งจำเป็นต้องคำนึงถึงความผันผวนของมูลค่าพอร์ตหุ้นแสดงให้เห็นว่า Berkshire สูญเสีย 22.8 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว
บัฟเฟตต์เรียกการสูญเสีย GAAP เหล่านี้ว่า "ทำให้เข้าใจผิด 100%" โดยสังเกตว่าในปีต่อๆ ไป เขาคาดว่าผลลัพธ์จะเป็นไปในทางบวก แม้ว่าข้อความจะยังคงเหมือนเดิม: "การเปลี่ยนแปลงในไตรมาสต่อไตรมาสของพวกเขา ซึ่งสื่อพาดหัวข่าวอย่างสม่ำเสมอและไร้เหตุผล เป็นการให้ข้อมูลที่ผิดแก่นักลงทุนโดยสิ้นเชิง ”
แม้แต่ "รายได้จากการดำเนินงาน" บัฟเฟตต์ก็ยังชอบที่จะดู อย่างไรก็ตาม ขาดการเสนอมุมมองที่ชัดเจนเกี่ยวกับผลประกอบการของบริษัทให้กับนักลงทุน ซึ่งนักลงทุนต้องทำด้วยตัวเอง
“สุดท้าย คำเตือนที่สำคัญ: แม้แต่ การดำเนินงาน ตัวเลขรายได้ที่เราโปรดปรานสามารถถูกควบคุมโดยผู้จัดการที่ต้องการทำเช่นนั้นได้อย่างง่ายดาย” บัฟเฟตต์เขียน “การดัดแปลงดังกล่าวมักถูกมองว่าเป็นเรื่องที่ซับซ้อนโดยซีอีโอ กรรมการ และที่ปรึกษาของพวกเขา ผู้สื่อข่าวและนักวิเคราะห์ยอมรับการมีอยู่ของมันเช่นกัน การเอาชนะ 'ความคาดหวัง' ถือเป็นชัยชนะในการบริหาร
“กิจกรรมนั้นน่าขยะแขยง ไม่จำเป็นต้องมีพรสวรรค์ในการจัดการตัวเลข: ต้องการเพียงความปรารถนาอันแรงกล้าที่จะหลอกลวงเท่านั้น 'การบัญชีที่สร้างสรรค์อย่างกล้าหาญ' ดังที่ซีอีโอคนหนึ่งเคยอธิบายถึงการหลอกลวงของเขาให้ฉันฟัง ได้กลายเป็นความอัปยศอย่างหนึ่งของระบบทุนนิยม”
ภาษี การขาดดุล และ 'ผลที่ตามมา'
ในจดหมายประจำปีนี้ถึงผู้ถือหุ้น บัฟเฟตต์ได้เน้นย้ำถึงภาษีที่ Berkshire จ่ายให้กับรัฐบาลสหรัฐฯ ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา และภาษีที่ Berkshire คาดว่าจะต้องจ่ายในอนาคต
ตั้งแต่ปี 2012-2021 บัฟเฟตต์กล่าวว่า Berkshire จ่ายภาษีไปแล้ว 32 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเขาสังเกตว่าเกือบ 0.1% ของภาษีทั้งหมดที่กรมธนารักษ์จ่ายในช่วงเวลานั้น
“ที่ Berkshire เราหวังและคาดว่าจะต้องจ่ายภาษีมากขึ้นในช่วงทศวรรษหน้า” Buffett เขียน “เราเป็นหนี้ประเทศไม่น้อย: พลังขับเคลื่อนของอเมริกามีส่วนสำคัญอย่างมากต่อความสำเร็จของ Berkshire ซึ่ง Berkshire ต้องการเสมอ”
บัฟเฟตต์ยังตั้งข้อสังเกตอีกว่าในช่วงเวลานั้น รัฐบาลสหรัฐฯ ได้รับเงินภาษีประมาณ 32 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่ใช้จ่ายเกือบ 44 ล้านล้านดอลลาร์
และแม้ว่าบัฟเฟตต์จะเขียนว่าเขาและมังเกอร์ "ขอความเพิกเฉย" เกี่ยวกับความไม่สมดุลทางการคลังของประเทศ บัฟเฟตต์เตือนว่า: "การขาดดุลทางการคลังจำนวนมหาศาลและฝังแน่นมีผลตามมา"
ภูมิปัญญาของ Munger
แม้ว่าพวกเขาจะเป็นหุ้นส่วนทางธุรกิจมากว่า 40 ปีแล้ว แต่บัฟเฟตต์ยังคงชื่นชอบไหวพริบของชาร์ลี มังเกอร์ เช่นเดียวกับพวกเราคนอื่นๆ
ในจดหมายประจำปีนี้ บัฟเฟตต์ใช้หน้าเต็มเพื่อดึง Munger one-liners ออกจากพอดคาสต์ล่าสุด:
“ทั้งหมดที่ฉันอยากรู้คือฉันจะตายที่ไหน ฉันจะไม่ไปที่นั่น และความคิดที่เกี่ยวข้อง: แต่เนิ่นๆ เขียนมรณกรรมที่คุณต้องการ — แล้วจึงประพฤติตามนั้น”
“คุณสามารถเรียนรู้ได้มากมายจากคนตาย อ่านเกี่ยวกับผู้เสียชีวิตที่คุณชื่นชมและเกลียดชัง”
“ไม่มีอะไรที่แน่นอน 100% ในการลงทุน”
ขายเสมอ
เช่นเคย บัฟเฟตต์ใช้ส่วนสุดท้ายของจดหมายปีนี้เพื่อเชิญผู้ถือหุ้นทั้งสองไปที่โอมาฮา เนแบรสกา เพื่อเข้าร่วมการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปี — และเพื่อเสียบปลั๊กพอร์ตโฟลิโอของบริษัท Berkshire บางแห่งที่ใช้จ่ายช่วงสุดสัปดาห์กับผู้ถือหุ้นที่กระตือรือร้นที่จะใช้เงินของพวกเขา พวกเขาลงทุนไปแล้ว
“ชาร์ลีและฉันไร้ยางอาย” บัฟเฟตต์เขียน “ปีที่แล้ว ที่การประชุมผู้ถือหุ้นครั้งแรกในรอบสามปี เราทักทายคุณด้วยความเร่งรีบทางการค้าตามปกติของเรา”
การทำธุรกรรมเกือบ 7,000 รายการเสร็จสิ้นที่บูธ See's Candies ในการประชุมประจำปีของ Berkshire เมื่อปีที่แล้ว ซึ่งคิดเป็นยอดขาย 10 ต่อนาที
บัฟเฟตต์เขียนว่า See's คือ "การขายผลิตภัณฑ์ที่ไม่มีการเปลี่ยนแปลงใดๆ ใน 101 ปี สิ่งที่ใช้ได้ผลกับ See's ในสมัยของโมเดล T ของ Henry Ford ได้ผลแล้วในตอนนี้”
ในวันที่ 5-6 พฤษภาคม บัฟเฟตต์จะทักทายผู้ถือหุ้นอีกครั้ง
คลิกที่นี่เพื่อดูข่าวล่าสุดของตลาดหุ้นและการวิเคราะห์เชิงลึกรวมถึงเหตุการณ์ที่ย้ายหุ้น
อ่านข่าวการเงินและธุรกิจล่าสุดจาก Yahoo Finance
ดาวน์โหลดแอป Yahoo Finance สำหรับ Apple or Android
ติดตาม Yahoo Finance ได้ที่ Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInและ YouTube
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/warren-buffett-berkshire-hathaway-will-be-no-finish-line-144737030.html