การชุมนุมของตลาดเกิดใหม่ในปีนี้ตกอยู่ในอันตรายจากการชะลอตัวแล้ว

(บลูมเบิร์ก) — รอยร้าวปรากฏขึ้นในกรณีตลาดกระทิงของวอลล์สตรีทสำหรับตลาดเกิดใหม่ในฐานะอุปสรรค — ตั้งแต่ความพ่ายแพ้ของ Adani Group ที่มีมูลค่า 108 ล้านดอลลาร์ไปจนถึงแผนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ — กระตุ้นให้เกิดแนวทางการลงทุนที่เลือกสรรมากขึ้น

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์เศรษฐกิจกำลังพัฒนาในช่วงต้นปี 2023 ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการเปิดใหม่ของจีนและความหวังสำหรับเงื่อนไขทางการเงินทั่วโลกที่ผ่อนคลาย เริ่มสูญเสียโมเมนตัมไปบ้างแล้ว เมื่อความเสี่ยงใหม่เกิดขึ้น Goldman Sachs Asset Management และ JPMorgan Chase & Co. ต่างก็ใช้กลยุทธ์ที่มีการคัดเลือกมากขึ้น

“เรายังไม่ได้อยู่ในสภาพแวดล้อมที่สามารถซื้อได้ตามอำเภอใจ” แองกัส เบลล์ กรรมการผู้จัดการของ Goldman Sachs Asset Management ในลอนดอนกล่าว “สำหรับประเทศที่เผชิญความเครียดอย่างเฉียบพลันในปีที่แล้ว ก็ไม่เชิงว่าสภาพแวดล้อมในระดับมหภาคได้เปลี่ยนไปอย่างมากจนปัญหาทั้งหมดที่พวกเขาเผชิญอยู่ได้หายไปจนหมดสิ้น”

สำหรับนักลงทุน เหตุการณ์ล่าสุดเป็นเครื่องเตือนใจว่าตลาดเกิดใหม่สามารถเปลี่ยนแปลงอารมณ์ได้เร็วเพียงใด

ดัชนี MSCI Inc. สำหรับสกุลเงินกำลังพัฒนาในวันศุกร์ประกาศการขาดทุนในหนึ่งวันที่ใหญ่ที่สุด โดยปิดตั้งแต่ต้นเดือนธันวาคม หลังจากข้อมูลที่แสดงให้เห็นตลาดแรงงานสหรัฐที่ร้อนระอุหนุนกรณีของเฟดที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย นั่นทำให้หลักทรัพย์ TD ปิดการเดิมพันขาขึ้นในสกุลเงินจริงของบราซิลเมื่อสกุลเงินตกต่ำ

ในขณะเดียวกัน มาตรวัดตราสารทุนที่กำลังพัฒนาในลักษณะเดียวกันนั้นเพิ่งได้รับการปรับโฉมใหม่จากการขาดทุนรายสัปดาห์แรกของปี ท่ามกลางการเทขายในกลุ่มบริษัทอินเดียที่แผ่กิ่งก้านสาขาของ Gautam Adani และความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-จีนที่พุ่งสูงขึ้น

ทั้งหมดนี้ตรงกันข้ามกับการเริ่มต้นปี 2023 ที่โดดเด่นสำหรับกลุ่มสินทรัพย์ โดย Morgan Stanley Investment Management กล่าวว่าทศวรรษของตลาดเกิดใหม่ได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว Caesar Maasry หัวหน้าฝ่ายวิจัยกลยุทธ์ข้ามสินทรัพย์เกิดใหม่และกรรมการผู้จัดการของ Goldman Sachs ยังคงคาดหวังกำไรอีกเกือบ 10% ในหุ้นที่กำลังพัฒนา

เรื่องราวดำเนินต่อไป

“ฉันไม่คิดว่าจะมีฟอง” Maasry กล่าวในการสัมภาษณ์ทางโทรศัพท์ “มี upside มากขึ้นในการชุมนุม EM”

Global Chartbook: รอยแยกปรากฏในเรื่องราวของตลาดเกิดใหม่

ถึงกระนั้น สินทรัพย์บางส่วนก็เริ่มดูแพงขึ้น

“เหตุผลหลักในระยะสั้นที่โต้แย้งการไล่ล่าการชุมนุมในขณะนี้คือความเร็วและขนาดของมัน” นักวิเคราะห์ของ JPMorgan รวมถึง Jonny Goulden กล่าวในบันทึกเมื่อวันที่ 26 มกราคม จากการวิเคราะห์ของบริษัทเกี่ยวกับความเสี่ยงที่ยอมรับได้สำหรับสกุลเงินเกิดใหม่ “ควรระมัดระวังในระยะสั้น”

Guido Chamorro หัวหน้าร่วมของตราสารหนี้สกุลเงินแข็งของตลาดเกิดใหม่ที่ Pictet Asset Management ในลอนดอนยังกล่าวถึงอันตรายของเทคนิคการตลาดสำหรับพันธบัตรทั่วโลก เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว นักลงทุนต่างกระตือรือร้นในการก่อหนี้ใหม่เพื่อสร้างสถานะที่มีน้ำหนักเกินมากขึ้น เขากล่าว

“ถ้าไม่มีการกระแทกบนถนนข้างหน้า ก็ไม่เป็นปัญหา” เขากล่าว “อย่างไรก็ตาม หากเราเห็นการกระแทกบนถนนข้างหน้า เราก็อาจเห็นการสั่นไหวเล็กน้อย”

กระแสการลงทุนในกองทุนตราสารหนี้สกุลเงินแข็งได้ผ่อนคลายลงบ้างแล้ว ในขณะที่กองทุนตราสารหนี้สกุลเงินท้องถิ่นประสบปัญหาการไหลออกเมื่อเร็วๆ นี้ ตามข้อมูลของ JPMorgan

หนี้จากแองโกลาและแอฟริกาใต้มีราคาค่อนข้างแพง คาร์ลอส เดอ ซูซา นักลงทุนจาก Vontobel Asset Management ในซูริกกล่าว แม้ว่าเขาจะมองเห็นผลตอบแทนพันธบัตรในวงกว้างมากขึ้น แต่ก็มีความเสี่ยงในมุมมองทางการเมืองและเศรษฐกิจที่มืดมนของโบลิเวีย หากกระแสน้ำทั่วโลกเปลี่ยนไป เขากล่าว

Polina Kurdyavko หัวหน้าฝ่ายตลาดเกิดใหม่ที่ Bluebay Asset Management กล่าวว่าเธอชอบตราสารหนี้จากบริษัทที่มีอัตรากำไรที่มั่นคงและกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอ เช่น สาธารณูปโภคพลังน้ำในละตินอเมริกา และสินเชื่อกึ่งรัฐบางประเภทที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐ

กลยุทธ์การลงทุนที่เหมาะสมยิ่งขึ้นคือสิ่งที่หลายคนในวอลล์สตรีทกำลังปรับใช้ ท่ามกลางสัญญาณว่าโมเมนตัมต้นปีในตลาดเกิดใหม่อาจไม่เป็นเส้นตรงไปข้างหน้า

Yung-Yu Ma หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ BMO Wealth Management กล่าวว่า "คุณเข้าใจดีว่าผลตอบแทนที่ดีในปีนี้อาจได้รับภาระล่วงหน้า" Yung-Yu Ma หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ BMO Wealth Management กล่าว “แต่ในแง่ของวิถี ดูเหมือนมีทางวิ่งอีกมาก”

สิ่งที่ควรระวัง

• นักลงทุนกำลังเตรียมพร้อมสำหรับการอ่านข้อมูลเงินเฟ้อจากบราซิล ไทย และฟิลิปปินส์

• อัตราเงินเฟ้อในเม็กซิโกจะถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดก่อนการประชุมธนาคารกลาง

• จีนจะเปิดเผยข้อมูล CPI ในวันที่ 9 ก.พ. เพื่อนำเสนอข้อมูลเชิงลึกในขณะที่ประเทศนี้หลุดพ้นจากนโยบาย Covid Zero

• ธนาคารกลางอินเดียมีกำหนดขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งน่าจะเป็นครั้งสุดท้ายของรอบนี้ การฟื้นตัวเป็นไปอย่างช้าๆ แต่จะเน้นไปที่การลดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ยังคงสูงอยู่ ตามรายงานของ Bloomberg Economics

– ด้วยความช่วยเหลือจาก Farah Elbahrawy

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP