ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกกำลังเริ่มที่จะยึดครอง

(บลูมเบิร์ก) — การจัดการกับสินค้าโภคภัณฑ์ที่สำคัญที่สุดในโลกบางรายการเริ่มยากขึ้น เนื่องจากทุกอย่างตั้งแต่ความวุ่นวายทางการเมืองไปจนถึงการแลกเปลี่ยนที่เหลวไหลทำให้ผู้ค้ารีบเร่งเพื่อทางออก ทำให้สภาพคล่องหมดไปอย่างรวดเร็ว

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ราคาของวัสดุ เช่น น้ำมันดิบ ก๊าซ ข้าวสาลี และโลหะ กลายเป็นสิ่งที่ไม่แน่นอนอย่างน่าตกใจ เนื่องจากมีอ่าวเกิดขึ้นระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายที่กำลังเผชิญกับความตึงเครียดทางการเงินครั้งใหญ่ ตลาดต่างวิตกจากความกังวลเกี่ยวกับการรุกรานของรัสเซียในยูเครนที่จำกัดกระแสสินค้าโภคภัณฑ์ แม้ว่าในหลายกรณีจะมีการชุมนุมตามมาอย่างรวดเร็วด้วยราคาที่ลดลง

การระงับการซื้อขายนิกเกิลเป็นเวลาหนึ่งสัปดาห์ที่น่าอับอายของ London Metal Exchange เป็นตัวอย่างของตลาดที่หยุดชะงักหลังจากการเคลื่อนไหวของราคาที่รุนแรง สภาพคล่องไม่มีอยู่จริงเนื่องจากดีลเลอร์บางรายพยายามปิดสถานะท่ามกลางการเปิดใหม่อย่างผิดพลาดของการค้าโลหะที่สำคัญ

ความผันผวนเป็นเรื่องยากโดยเฉพาะอย่างยิ่งที่จะนำทาง เนื่องจากการเคลื่อนไหวบางอย่างดูเหมือนจะขัดต่อปัจจัยพื้นฐาน โดยกองทุนป้องกันความเสี่ยงออกจากการเดิมพันรั้นในระยะยาว เช่นเดียวกับอุปทานที่ตึงตัวที่สุดในรอบหลายปี พ่อค้าพบว่ามันยากขึ้นที่จะจับสินค้าราคาถูกเนื่องจากการเรียกหลักประกันจำนวนมากและวงเงินเครดิต

Ilia Bouchouev หุ้นส่วนการลงทุนของ Pentathlon และผู้ช่วยศาสตราจารย์แห่งมหาวิทยาลัยนิวยอร์กกล่าวว่า "ความผันผวนในฐานะสินทรัพย์มีมหาศาลในขณะนี้ และยิ่งไปกว่านั้น คุณมีปัญหาด้านการปฏิบัติงานที่ร้ายแรง" “มันเป็นวงจรอุบาทว์ที่ความผันผวนบังคับให้บริษัทต่างๆ ลดตำแหน่ง ซึ่งหมายความว่าสิ่งที่เหลืออยู่ในตลาดจะถูกบังคับให้ซื้อขาย ซึ่งจะส่งผลให้เกิดความผันผวนมากยิ่งขึ้น”

การประทุษร้ายโลหะ

ความขัดแย้งจากสงครามในยูเครนถูกอัดแน่นไปด้วยนิกเกิลชอร์ตชอร์ตอันเป็นประวัติศาสตร์ LME ระงับการซื้อขายเนื่องจากราคาพุ่งขึ้น 250% เป็นประวัติการณ์ ยกเลิกธุรกรรมเกือบ 4 พันล้านดอลลาร์

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ทำให้เกิดความโกลาหลในหมู่นักลงทุนที่ยืนหยัดเพื่อทำกำไรจากการเดิมพันรั้นก่อนการปิดของสัปดาห์ที่แล้ว และอุปสรรคในการเปิดใหม่ก็แทบจะไม่ทำให้อารมณ์ดีขึ้นเลย นักลงทุนขาขึ้นก่อนหน้านี้จำนวนมากตอนนี้อยู่ในคิวยาวของผู้ขายที่อดทนต่อราคาที่ลดลงอย่างรวดเร็วในขณะที่รอผู้ซื้อ

ในช่วงปลายวันพฤหัสบดี นิกเกิลเกือบ 3.3 พันล้านดอลลาร์ถูกเสนอในราคาจำกัด แต่ไม่มีการเสนอราคาเพียงครั้งเดียวในหนังสือสั่งซื้อของ LME มีเพียงสองเทรดที่เกิดขึ้นในวันนั้นในตลาดอิเล็กทรอนิกส์ ความไม่สมดุลเป็นปัญหาสำหรับผู้บริโภคที่ใช้นิกเกิลในเหล็กกล้าไร้สนิมและแบตเตอรี่รถยนต์ไฟฟ้า

มีสัญญาณของการติดเชื้อเนื่องจากการซื้อขายโลหะอื่นๆ ก็ตกต่ำเช่นกัน นั่นเป็นข่าวร้ายสำหรับผู้ผลิตและผู้ใช้ปลายทาง เนื่องจากอาจทำให้พวกเขาต้องเผชิญกับราคาที่ผันผวนมากขึ้น

มีสัญญาณของการรั่วไหลในเครื่องมือผู้เชี่ยวชาญที่ผู้ค้า LME ใช้เพื่อจัดการความเสี่ยงด้านราคา ผู้เข้าร่วมในตลาดออปชั่นมายาวนานสามคนกล่าวว่า การรักษาราคาจากดีลเลอร์ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมานั้นยากขึ้นมาก และส่วนต่างการซื้อขายระหว่างสัญญาก็เอาแน่เอานอนไม่ได้มากขึ้น

สำหรับอะลูมิเนียม ผู้ค้ากล่าวว่าสภาพคล่องที่ขาดแคลนทำให้เกิดการเคลื่อนไหวอย่างรุนแรงของราคาระหว่างสัญญาสำคัญๆ เช่น ส่วนต่างเงินสดถึงสามเดือน สำหรับสเปรดนั้น ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 17 ดอลลาร์ในวันพฤหัสบดี การเสนอราคาและข้อเสนอมักจะห่างกันหลายร้อยดอลลาร์

ผู้ค้ากล่าวว่าช่องว่างนั้นเกิดจากการเสนอราคาทางอิเล็กทรอนิกส์ที่ผู้ค้าอัลกอริธึมวางไว้เพราะในทางปฏิบัติสเปรดไม่ควรถึงระดับที่มากเกินไป แต่ด้วยสภาพคล่องที่ต่ำและผู้ค้าผู้เชี่ยวชาญจำนวนมากและกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ถอยกลับไป คำสั่งที่มีราคาต่ำเหล่านี้มักจะเป็นเพียงรายการเดียวที่จะปรากฏบนหน้าจอ

ความโกลาหลที่โหดร้าย

มีสัญญาณชัดเจนว่าผู้ค้ากำลังถอนตัว ดอกเบี้ยแบบเปิดร่วมกันของสัญญาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์กลั่นหลักได้แตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2015 สัญญาเกือบ 1 พันล้านบาร์เรลถูกชำระบัญชีในช่วงเวลาที่เบรนต์มีการแกว่งตัวระหว่างวัน 16 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลติดต่อกัน 5 ดอลลาร์ซึ่งยาวนานที่สุดที่เคยมีมา

“เมื่อราคาสามารถเคลื่อนไหว 10 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง XNUMX ครั้งต่อวัน ไม่มีใครสามารถเก็บความเสี่ยงในชั่วข้ามคืนได้และผู้ดูแลสภาพคล่องจะหายไป” นักวิเคราะห์ด้าน Energy Aspects รวมถึง Amrita Sen กล่าว

สำนักหักบัญชีได้เพิ่มอัตรากำไรขั้นต้น — ผู้ค้าหลักประกันนำไปใช้เพื่อการเงินในตำแหน่งของพวกเขา ในกรณีของน้ำมันแก๊สโซอิล นั่นหมายความว่าผู้ค้าต้องสะดุดเงินสดเกือบสองเท่าเพื่อแลกเปลี่ยนในจำนวนที่เท่ากัน

ผู้ค้ากล่าวว่าพวกเขากำลังปรับตำแหน่งกลับและไม่ถือไว้นานเนื่องจากความผันผวน

แก๊สระเบิด

ในวันหนึ่งของเดือนนี้ ก๊าซมาตรฐานของยุโรปซื้อขายกันที่ระดับ 140 ยูโร ($155) ต่อเมกะวัตต์-ชั่วโมง ซึ่งมากกว่าต้นทุนของสัญญาในขณะนี้ ด้วยความผันผวนของผู้ค้า ดอกเบี้ยแบบเปิดอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบสองปี

แม้กระทั่งก่อนสงครามยูเครน ตลาดก๊าซและพลังงานของยุโรปยังปั่นป่วนอย่างมากเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับภาวะอุปทานตึงตัวในฤดูหนาว ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นทำให้ Uniper SE ยักษ์ใหญ่ด้านพลังงานของเยอรมันต้องกู้ยืมเงิน 11 พันล้านดอลลาร์เพื่อจ่ายส่วนต่างกำไร บริษัทยูทิลิตี้เยอรมัน Steag GbmH และ Statkraft AS ของนอร์เวย์ยังต้องเพิ่มสภาพคล่องอีกด้วย

ราคาก๊าซที่พุ่งสูงขึ้น “ต้องใช้เงินสดจำนวนมาก” อัลเฟรด สเติร์น ผู้บริหารบริษัทน้ำมันและก๊าซของออสเตรีย OMV AG กล่าว “จนถึงตอนนี้ เราสามารถจัดการสิ่งนั้นได้ค่อนข้างดี แต่ในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านนี้มีความสำคัญมาก สมมติว่าเราต้องฉีดตัวเลขสามหลักล้าน”

การซื้อขายพืชผล

ปริมาณข้าวสาลีในชิคาโกเพิ่มสูงขึ้นในช่วงเริ่มต้นของสงครามในยูเครน เนื่องจากราคาพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่กลับตกต่ำในสัปดาห์นี้ ในข้าวสาลีในแคนซัสซิตี ซึ่งเป็นประเภทที่ใกล้เคียงที่สุดกับประเทศรัสเซีย ดอกเบี้ยแบบเปิดแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2015

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP