น้องสาวฝาแฝดของวิทยาศาสตร์กลุ้มใจ

ตัวเลขเงินเฟ้อเข้ามาและเพิ่มขึ้น แต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลง

มันซับซ้อน. ประธานเฟด Jerome Powell ดูเหมือนจะระบุว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น (ออกแบบมาเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อ) จะไม่ได้รับอนุญาตให้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เขาถูกดึงกลับมาบ้างจากเดือนสิงหาคม "ต้องเจ็บปวด!" คำพูดที่เขาทำที่ Jackson Hole

เป็นเรื่องตลกเพราะมาตรการล่าสุดสำหรับอัตราเงินเฟ้อดูเหมือนจะแย่ลง แต่ตลาดตราสารหนี้ต้องการเพิกเฉยต่อสิ่งนั้นและไปกับความรู้สึกที่ดีที่ได้รับจากความคิดเห็นล่าสุดของ Powell คนที่ซื้อพันธบัตรเคยผิดพลาดในเรื่องแบบนี้บ้างไหม?

ผู้ที่มีดีกรีเศรษฐศาสตร์ ตอนนี้เพลิดเพลินกับงานวาณิชธนกิจที่ได้รับค่าตอบแทนสูง มองดูแล็ปท็อปในตอนเช้าแล้วพูดกับตัวเองว่า “นี่คือวิทยาศาสตร์ที่น่าหดหู่ใจ ฉันควรจะเรียนวิชาเอกปรัชญา”

โทมัส คาร์ไลล์ นักปรัชญาชาวสกอตเป็นผู้บัญญัติศัพท์คำว่า "วิทยาศาสตร์กลุ้มใจ" เมื่อเขาเขียนเกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์ วิทยานิพนธ์ของเขาคือจำนวนคนในโลกจะเติบโตเร็วกว่าปริมาณอาหารที่ผลิตเสมอ กลุ้มใจ

นี่คือแผนภูมิจุดและตัวเลขของดัชนี CBOE 30 ปีของ US Treasury Yield:

อัตราผลตอบแทนสูงสุดเมื่อต้นปีนี้ที่ 4.4% และตอนนี้ลดลงเหลือ 3.56% เนื่องจากผู้ซื้อพันธบัตรกลับเข้าสู่ตลาดอย่างกระตือรือร้น โปรดทราบว่าแม้จะมีการลดลงของแผนภูมินี้แต่ผลตอบแทนยังคงอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นพื้นฐาน ค่าต่ำสุดในปี 2020 ซึ่งไม่นานมานี้สำหรับภาคตราสารหนี้คือ .85%

แผนภูมิแบบจุดและตัวเลขสำหรับดัชนี CBOE 10-Year US Treasury Yield มีลักษณะเช่นนี้:

ณ ต้นปี 2020 อัตราผลตอบแทน 10 ปีอยู่ที่ .40% ในปี 2022 สูงสุดที่ 4.30% การเคลื่อนไหวที่น่าตื่นเต้นนั้นเป็นผลมาจากการที่นักลงทุนตราสารหนี้ทุ่มตลาด ตอนนี้ ในช่วงปลายปี 2022 ผู้ซื้อได้ย้ายกลับเข้ามาใหม่ และอัตราผลตอบแทนกลับลดลงเหลือ 3.506%

แผนภูมิแบบจุดและตัวเลขสำหรับ CBOE 5-Year US Treasury Yield อยู่ที่นี่:

อัตราผลตอบแทนขาขึ้นในรอบ 5 ปียังไม่ไปไหน นั่นคือจุดต่ำสุดในปี 2020 ที่ .20% และจุดสูงสุดล่าสุดที่ 4.40% การซื้อพันธบัตรที่เอาชนะผู้ขายในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมาทำให้อัตราผลตอบแทนกลับมาที่ 3.66%

นี่คือ แผนภูมิแบบจุดและตัวเลขสำหรับอัตราผลตอบแทนอายุ 2 ปีของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ:

อัตราผลตอบแทนสูงถึง .13% ในปี 2020 และหลังจากจุดสูงสุดเมื่อไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาที่ 4.50% ตอนนี้อยู่ที่ 4.28% สิ่งสำคัญเกี่ยวกับแผนภูมินี้คือการที่อัตราผลตอบแทน 2 ปีกลับมาอยู่เหนือเส้นแนวโน้มขาลงที่ย้อนไปถึงยุคของ Paul Volcker ในช่วงต้นทศวรรษ 1980 จนถึงตอนนี้ แนวโน้มกลับขึ้นไปนั้นยังคงเหมือนเดิม ซึ่งเป็นความคิดที่น่าหนักใจสำหรับนักเศรษฐศาสตร์ตัวจริง

ทั้งหมดข้างต้นขึ้นอยู่กับคำพูดของ Jerome Powell และอะไรก็ตามที่ดัชนีราคาผู้บริโภคถัดไปสะท้อนออกมา ท่ามกลางปัจจัยอื่นๆ