ความตื่นเต้นหายไปที่ Procter & Gamble: ซื้อขายหุ้น 2 ตัวนี้แทน

ในเช้าวันพฤหัสบดี ผู้บริโภครายใหญ่อย่าง Procter & Gamble (PG) เปิดเผยผลประกอบการทางการเงินในไตรมาสที่ XNUMX ของบริษัท

สำหรับงวดสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม Procter & Gamble ประกาศ GAAP EPS ที่ $1.59 จากรายได้ $20.773B ในขณะที่ประสิทธิภาพนี้ลดลงจาก 1.66 ดอลลาร์เป็น 20.953 พันล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา comps การพิมพ์บรรทัดล่างเป็นไปตามความคาดหวัง ในขณะที่บรรทัดบนสุดสามารถเอาชนะวอลล์สตรีทได้

อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ไม่เอื้ออำนวยส่งผลกระทบเชิงลบ 6% ต่อยอดขายสุทธิ

ยอดขายทั่วไปซึ่งไม่รวมผลกระทบของการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ตลอดจนการซื้อกิจการและการขายกิจการ เพิ่มขึ้น 5% มันไม่ได้ค่อนข้างเป็นสีดอกกุหลาบเท่าที่มันฟัง ยอดขายออร์แกนิกที่เพิ่มขึ้นมีสาเหตุมาจากการเพิ่มขึ้น 10% จากการขึ้นราคา และเพิ่มขึ้น 1% จากการผสมผสานผลิตภัณฑ์ที่เป็นบวก โชคไม่ดีที่สิ่งนี้ถูกชดเชยในระดับที่มีนัยสำคัญโดยปริมาณการจัดส่งที่ลดลง 6%

Wall Street มองหาราคาที่เพิ่มขึ้นน้อยกว่า 7% และปริมาณลดลงประมาณ 2.6%

สำหรับช่วงเวลาดังกล่าว P&G ได้คืนเงินสดจำนวน 4.2 พันล้านดอลลาร์ให้กับผู้ถือหุ้นผ่านการจ่ายเงินปันผลจำนวน 2.2 พันล้านดอลลาร์ และอีก 2 พันล้านดอลลาร์ในการซื้อหุ้นสามัญคืน

ประสิทธิภาพของกลุ่ม

การดูแลผ้าและของใช้ในบ้าน

– ยอดขายสุทธิเพิ่มขึ้น 1% จากปีก่อนหน้าเป็น 7.032 พันล้านดอลลาร์ ผลักดันกำไรสุทธิ 1.171 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 3% สำหรับอัตรากำไร 16.7%

การดูแลเด็ก ผู้หญิง และบ้าน

– ยอดขายสุทธิลดลง 1% จากปีก่อนหน้าเหลือ 5.065 พันล้านดอลลาร์ หนุนกำไรสุทธิ 848 ล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลง 7% สำหรับอัตรากำไร 16.7%

ร้านเสริมสวยเกาหลี

– ยอดขายสุทธิลดลง 3% จากปีก่อนหน้าเหลือ 3.807 พันล้านดอลลาร์ หนุนกำไรสุทธิ 911 ล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลง 4% สำหรับอัตรากำไร 23.9%

การดูแลสุขภาพ

– ยอดขายสุทธิเพิ่มขึ้น 2% จากปีก่อนหน้าเป็น 3.051 พันล้านดอลลาร์ ขับเคลื่อนกำไรสุทธิ 686 ล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลง 2% สำหรับอัตรากำไร 22.5%

กรูมมิ่ง

– ยอดขายสุทธิลดลง 9% จากปีก่อนหน้าเหลือ 1.643 พันล้านดอลลาร์ หนุนกำไรสุทธิ 404 ล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลง 15% สำหรับอัตรากำไร 24.6%

Procter & Gamble เป็นบริษัทที่มียอดขายสุทธิ 20.773 พันล้านดอลลาร์ (-0.7%) ขับเคลื่อนรายได้สุทธิ 3.959 พันล้านดอลลาร์ (-7%) สำหรับไตรมาสนี้ อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 47.5% จาก 49.1% ในปีที่แล้ว ในขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงจาก 24.7% เป็น 23%

คำแนะนำ

สำหรับปีบัญชีทั้งปี Procter & Gamble กำลังเพิ่มคำแนะนำสำหรับการขายแบบรวมทุกอย่างเป็นช่วงตั้งแต่ -1% ถึงคงที่จากช่วงตั้งแต่ -3% ถึง -1% พีแอนด์จียังเพิ่มขอบเขตล่างของแนวโน้มของบริษัทสำหรับการเติบโตของยอดขายทั่วไปเป็นช่วงตั้งแต่ +4% ถึง +5% จากช่วงตั้งแต่ +3% ถึง +5% อัตราแลกเปลี่ยนคาดว่าจะติดลบ 5% ตลอดทั้งปี

Procter ยังคงแนวโน้มเดิมสำหรับ EPS ทั้งปี ซึ่งเป็นช่วงตั้งแต่คงที่จาก $5.81 ของปีที่แล้วเป็นเพิ่มขึ้น 4% แม้ว่าบริษัทจะเสริมว่าด้วยเงื่อนไขปัจจุบัน บริษัทยังคงคาดว่าผลประกอบการ EPS จะไปถึงระดับล่างสุดของช่วงดังกล่าว

คาดว่าการใช้จ่ายด้านทุนจะอยู่ที่ประมาณ 5% ของยอดขายสุทธิ ในขณะที่บริษัทยังคงดำเนินการเพื่อผลิตกระแสเงินสดอิสระที่ปรับแล้วที่ 90% สิ่งนี้จะให้เงิน 15 พันล้านดอลลาร์หรือมากกว่านั้น ซึ่งบริษัทคาดว่าจะได้ผลตอบแทนคืนแก่ผู้ถือหุ้นตลอดทั้งปี

กองทุน

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานสำหรับงวดนั้นอยู่ที่ 3.574 พันล้านดอลลาร์ น้อยกว่า $708M ในการใช้จ่ายด้านทุน บริษัททำให้กระแสเงินสดอิสระที่ปรับแล้วอยู่ที่ $2.866B จากรายได้ $3.959B ซึ่งเท่ากับอัตราการผลิตกระแสเงินสดอิสระที่ปรับแล้วที่ 72%

เมื่อย้ายไปที่งบดุล บริษัทสิ้นสุดไตรมาสด้วยสถานะเงินสดสุทธิที่ $6.854B และสินค้าคงเหลือ $7.541B รายการโฆษณาทั้งสองนี้ลดลง 5% และเพิ่มขึ้น 8.9% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ตามลำดับ สิ่งนี้ทำให้สินทรัพย์หมุนเวียนอยู่ที่ $21.866B ซึ่งเท่ากับเมื่อหกเดือนก่อน

หนี้สินหมุนเวียนทั้งหมด $38.746B (ไม่ใช่การพิมพ์ผิด) รวมถึง $14.3B ในหนี้ระยะสั้น ใช่ ตามมาตรฐานของฉัน อัตราส่วนปัจจุบันที่ 0.56 ค่อนข้างจะรับไม่ได้ ความจริงที่ว่าปันส่วนนี้ลดลงจาก 0.65 เมื่อหกเดือนก่อนหมายความว่างบดุลนี้ยังคงเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่ผิด หากไม่มีสินค้าคงเหลือ บริษัทสิ้นสุดไตรมาสด้วยอัตราส่วนด่วนเล็กน้อยที่ 0.37 ลดลงจาก 0.45 เมื่อหกเดือนก่อน

สินทรัพย์รวมอยู่ที่ $117.715B ซึ่งรวมถึง “ค่าความนิยม” และสิ่งไม่มีตัวตนอื่นๆ ที่ $63.545B หรือเกือบ 54% ของสินทรัพย์ทั้งหมด คุณรู้ว่าเราไม่ตื่นเต้นกับสิ่งนั้น หนี้สินรวมหักส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ $72.99B รวมถึงหนี้เพิ่มเติม $20.582B

นี่เป็นงบดุลที่เลอะเทอะโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่า บริษัท ขับเคลื่อนกระแสเงินสดอิสระที่สำคัญ ฉันรู้ว่ามันอาจส่งผลเสียต่อราคาหุ้น แต่มีใครที่ P&G พิจารณาที่จะซื้อหุ้นคืนน้อยลงหรืออาจไม่ได้ผลตอบแทน 2.5% หรือไม่ ฉันหมายถึง นั่นคือสิ่งที่ต้องใช้เพื่อแก้ไขความยุ่งเหยิงนี้ มันทำได้ มันจะต้องมีความเอร็ดอร่อย

ความคิดของฉัน

ฉันค่อนข้างผิดหวัง รายได้ไม่มากหรือความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดอิสระ มากขึ้นในราคาที่เพิ่มขึ้น/ปริมาณที่จัดส่งชดเชย เช่นเดียวกับในงบดุล ผมยาวมาเล็กน้อย ฉันเพิ่มขึ้น 6% จากการค้าขายแม้ว่าจะมีการเทขายเมื่อเช้านี้ก็ตาม ดังนั้นฉันจึงไม่ต้องทำอะไรในตอนนี้ ฉันรู้ว่างบดุลนั้นแย่มาก ฉันคาดหวังไว้มากว่าจะได้เห็นความคืบหน้าในการปรับปรุง

ฉันคิดว่า PG อาจเป็นวัตถุดิบที่ฉันสามารถเก็บไว้ในหนังสือของฉันได้ตลอดช่วงเศรษฐกิจตกต่ำที่กำลังจะมาถึง ใครจะคิดว่าผู้ขายสิ่งจำเป็นสำหรับผู้บริโภคกับลูกค้าที่ภักดีและกระแสเงินสดอิสระที่สม่ำเสมอจะเหมาะสมกับบิลนั้น ฉันชอบเงินปันผลนั้นด้วย ตอนนี้ ฉันต้องถามตัวเองว่า… ฉันต้องการเป็นเจ้าของบริษัทขนาดใหญ่ที่ซื้อขายล่วงหน้า 25 เท่าของกำไรที่ดูเหมือนจะพอใจกับงบดุลที่ทรุดโทรมหรือไม่? จะเข้าสู่ภาวะตกต่ำ? ผมคิดว่าไม่.

นั่นหมายความว่าฉันจะมองหา PG มาแทนที่ คิมเบอร์ลี่ย์-คล๊าค (KMB) มีราคาแพงเช่นกัน และมีงบดุลน้อยกว่าที่ต้องการ แต่ให้ผลตอบแทน 3.5% แล้วก็มีซุปของแคมป์เบล (ลดาวัลย์) . ไม่ คุณไม่สามารถหลีกหนีจากงบดุลที่ดูแย่ได้โดยไปที่นั่น แต่ CPB ให้ผลตอบแทน 2.8% และคุณสามารถได้รับชื่อนั้นถึง 17 เท่าของรายได้ที่มองไปข้างหน้า อาหารสมอง. สำหรับ PG… ขายให้คุณ รับป้าย 986