ตลาดหุ้นดูเหมือนหมี วิธีหลีกเลี่ยงการถูกกิน

ขนาดตัวอักษร

เหมือนวินนี่เดอะพูห์ใน ไม้ร้อยเอเคอร์นักลงทุนใช้ชีวิตอยู่กับโลกทัศน์ที่ไร้เดียงสาว่าทุกอย่างจะดีเอง ความคิดแบบนั้นคุณอาจโดนขย้ำในตลาดหมีได้

พื้นที่

คอมโพสิตตลาดหุ้น Nasdaq
is อยู่ในตลาดหมีแล้วและ

S&P 500
มีแนวโน้มที่จะทำเช่นเดียวกัน แม้ว่าจะยังไม่ตรงตามคำจำกัดความที่แน่นอนของการลดลง 20% ก็ตาม ท้ายที่สุด ดัชนีร่วงลง 14% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมกราคม หลังจากร่วงลง 0.2% ในสัปดาห์ที่แล้ว ขณะที่หุ้นเกือบครึ่งหนึ่งลดลงอย่างน้อย 20% เนื่องจากการประเมินมูลค่าตามสัญญาและรายได้ที่ชะลอตัว

เป็นการเทขายที่ในอดีตเคยส่งนักลงทุนสับเปลี่ยนเข้าสู่ตลาด ซื้อหุ้นตัวโปรดโดยรู้ว่าจะไม่เกิดอันตรายร้ายแรงใดๆ กับพวกเขา แต่ “ตอนนี้ จุดแข็งใดๆ ที่เกิดขึ้นในตลาดทุนกำลังถูกใช้เป็นโอกาสในการขาย สัญญาณที่ชัดเจนว่าเส้นทางของการต่อต้านน้อยที่สุดยังคงเป็นข้อเสีย เว้นแต่จะได้รับการพิสูจน์เป็นอย่างอื่น” David Rosenberg หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Rosenberg Research เขียน

ไม่มีที่ใดที่ชัดเจนไปกว่าปฏิกิริยาของสัปดาห์ที่แล้ว การประชุมคณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐ.

Federal Reserve ไม่ได้ทำให้ใครแปลกใจเมื่อขึ้นอัตราดอกเบี้ยครึ่งเปอร์เซ็นต์และประกาศรายละเอียดว่าจะลดงบดุลได้อย่างไร และไม่ได้รับการตอบสนองมากนักต่อการประกาศเช่นกัน เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟดเท่านั้นที่กล่าวว่าธนาคารกลาง ไม่ได้วางแผนที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกสามในสี่ของจุด ที่ตลาดเปิดออก โดย S&P 500 ปิดที่ 3% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 18 พฤษภาคม 2020

ถึงอย่างนั้นก็รู้สึกแย่ ครึ่งแต้มก็ยังเป็นครึ่งแต้มและความคิดเห็นของพาวเวลล์เกี่ยวกับ “อัตราที่เป็นกลาง”—ไม่ต่ำพอที่จะกระตุ้นเศรษฐกิจและไม่สูงพอที่จะสร้างความเสียหาย—การที่ 2% ถึง 3% นั้นดูต่ำมาก เมื่อพิจารณาจากอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบัน Dennis DeBusschere ผู้ก่อตั้ง 22V Research ตั้งข้อสังเกตว่านักลงทุนระดับมหภาคบางคนกำหนดอัตราดอกเบี้ยเป็นกลางไว้ที่ 4% และส่วนใหญ่เชื่อว่าจะเป็นเรื่องยากมากที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อโดยไม่ก่อให้เกิดการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ แม้ว่า Powell มีเป้าหมายที่จะ “อ่อนตัวหรืออ่อนตัวลง” ลงจอด”

บทสรุปของ DeBusschere: "ไม่มีใครเชื่อสิ่งที่ Powell กล่าวเมื่อวันพุธ"

นั่นชัดเจนในวันพฤหัสบดีที่ตลาดหุ้นคืนกำไรเหล่านั้นและบางส่วน มันไม่ได้เกี่ยวกับนักลงทุนเพียงการพิจารณาจุดยืนนโยบายการเงินของธนาคารกลาง แม้ว่ากับ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นเหนือ 3%นั่นอาจเป็นส่วนหนึ่งของปัญหา ข้อมูลเศรษฐกิจที่แสดงให้เห็นว่า .ก็เช่นกัน ผลผลิตคนงานร่วงลง และค่าแรงต่อหน่วยพุ่ง 11.6% ซึ่งเป็นข่าวร้ายสำหรับเศรษฐกิจที่ประสบปัญหาเงินเฟ้อสูง

แม้ ข้อมูลการจ่ายเงินเดือนแบบผสมของวันศุกร์—งานที่เพิ่มเข้ามา 428,000 ตำแหน่งนั้นดีกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ที่ 396,000 ตำแหน่ง แต่อัตราการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงานปฏิเสธที่จะขยับตัว—ถูกมองว่าเป็นสัญญาณให้ขายทั้งหุ้นและพันธบัตร “เฟดมีงานต้องทำมากกว่านี้ และตลาดก็รู้” Michael Darda หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ MKM Partners กล่าว

อันที่จริง ดูเหมือนว่าตอนนี้เราอยู่ในสภาพแวดล้อมที่ข่าวดีก็คือข่าวร้าย และข่าวร้ายก็คือข่าวร้าย ซึ่งท้ายที่สุดก็จะกลายเป็นข่าวดีได้ มันไม่ได้บ้าอย่างที่คิด Frank Gretz นักวิเคราะห์ทางเทคนิคของ Wellington Shields กล่าวว่าตลาดหมีจะสิ้นสุดลงเมื่อทุกคนที่จำเป็นต้องขายได้ขายออกไป และจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อนักลงทุนมีเหตุผลในการขายเท่านั้น “ข่าวร้ายทำให้เกิดการขาย และการขายออกไปให้พ้นทางคือความต่ำที่เกิดขึ้น” Gretz เขียน

ความเชื่อมั่นยังชี้ให้เห็นว่าเรากำลังเข้าใกล้จุดนั้นมากขึ้น Lori Calvasina หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนในสหรัฐฯ ที่ RBC Capital Markets กล่าว

การสำรวจความเชื่อมั่นของ American Association of Individual Investors พบว่าเปอร์เซ็นต์ของผู้ตอบแบบสำรวจเชิงบวกลดลงเหลือเพียง 16.4% ก่อนเด้งกลับเป็น 26.9% ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 4 พฤษภาคม แต่ข้อมูลการวางตำแหน่ง CFTC ยังคงแสดงให้เห็นว่าไม่มีความยินยอมในหมู่ผู้เชี่ยวชาญ และ

ความผันผวนของ Cboe
ดัชนีหรือ VIX—เกจวัดความกลัวของตลาด—แม้จะสูงที่ 30.19 ก็อยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดของทศวรรษที่ผ่านมา

สำหรับ Calvasina นั่นส่งสัญญาณว่าตลาดอาจกำลังตกต่ำอย่างน่าสะพรึงกลัว เช่นเดียวกับปี 2015 และ 2018 แต่นั่นก็อาจมีข้อเสียมากกว่า โดย S&P อาจตกลงไปที่ 3,850 “เราคิดว่าข้อมูลยังคงวาดภาพความกลัวสุดขีดและโอกาสที่ตรงกันข้ามสำหรับนักลงทุนระยะยาว แม้ว่าจะมีขอบเขตสำหรับการเคลื่อนไหวเพิ่มเติม/ข้อเสียเพิ่มเติมในระยะอันใกล้นี้ในมาตรวัดบางอย่าง” เธอกล่าวเสริม

ถึงกระนั้น ตลาดหมีไม่สิ้นสุดเพราะเราต้องการให้มันจบ Louis-Vincent Gave ซีอีโอของ Gavekal Research กล่าวว่า โดยปกติ มีบางอย่างเกิดขึ้นเพื่อเปลี่ยนความรู้สึกนึกคิด ราคาน้ำมันตกต่ำ การแข็งค่าของเงินดอลลาร์ หรือสินทรัพย์ราคาถูกจนไม่อาจต้านทานได้ . “หากการพัฒนาดังกล่าวไม่คลี่คลาย มีเหตุผลบางประการที่คิดว่าแนวโน้มในปีนี้…จะเปลี่ยนไป” Gave เขียน

จนกว่าพวกเขาจะทำได้ การเป็นอียอร์ดีกว่าพูห์

เขียนถึง Ben Levisohn ที่ [ป้องกันอีเมล]