ตลาดหุ้นร่วงลงเพราะนักลงทุนกลัวภาวะเศรษฐกิจถดถอยมากกว่าเงินเฟ้อ

ในทางกลับกัน ข่าวดีเกี่ยวกับเศรษฐกิจ อาจเป็นข่าวร้าย สำหรับหุ้น

แล้วมีอะไรเปลี่ยนไปบ้าง? สัปดาห์ที่ผ่านมาเห็น การอ่านดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนพ.ย.ที่ต่ำกว่าคาด. ในขณะที่ยังคงดำเนินไปอย่างร้อนแรง ด้วยราคาที่เพิ่มขึ้นมากกว่า 7% เมื่อเทียบเป็นรายปี นักลงทุนมีความมั่นใจมากขึ้นว่าอัตราเงินเฟ้อน่าจะถึงจุดสูงสุดในรอบสี่ทศวรรษที่สูงกว่า 9% ในเดือนมิถุนายน

โปรดดูที่: เหตุใดข้อมูล CPI ของเดือนพฤศจิกายนจึงถูกมองว่าเป็น 'ตัวเปลี่ยนเกม' สำหรับตลาดการเงิน

แต่ธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารกลางรายใหญ่อื่น ๆ ระบุว่าพวกเขาตั้งใจที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้แม้ว่าจะช้าลงในปี 2023 และมีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้นานกว่าที่นักลงทุนคาดการณ์ไว้ นั่นทำให้เกิดความกลัวว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยมีแนวโน้มมากขึ้น

จิม แบร์ด หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Plante Moran Financial Advisors กล่าวว่า ตลาดมีพฤติกรรมราวกับว่าความกลัวเงินเฟ้อที่เลวร้ายที่สุดอยู่ในกระจกมองหลัง โดยความกลัวภาวะเศรษฐกิจถดถอยกำลังปรากฏบนขอบฟ้า

ความเชื่อมั่นดังกล่าวได้รับการสนับสนุนจากข้อมูลการผลิตในวันพุธและยอดค้าปลีกที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้ในวันพฤหัสบดี Baird กล่าวในการสัมภาษณ์ทางโทรศัพท์

ตลาด “อาจจะกลับไปสู่ช่วงเวลาที่ข่าวร้ายก็คือข่าวร้าย ไม่ใช่เพราะอัตราดอกเบี้ยจะกระตุ้นให้นักลงทุนกังวล แต่เพราะการเติบโตของรายได้จะสะดุด” แบร์ดกล่าว

'การแลกเปลี่ยน Tepper แบบย้อนกลับ'

Keith Lerner หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนร่วมของ Truist แย้งว่าภาพสะท้อนในกระจกของฉากหลังที่สร้างสิ่งที่รู้จักกันในชื่อ "Tepper trade" ซึ่งได้รับแรงบันดาลใจจาก David Tepper ยักษ์ใหญ่ด้านเฮดจ์ฟันด์ในเดือนกันยายน 2010 อาจกำลังก่อตัวขึ้น

โชคไม่ดีที่ในขณะที่การเรียกล่วงหน้าของ Tepper เป็นไปเพื่อ "สถานการณ์ที่ชนะ/ชนะ" Lerner กล่าวในบันทึกย่อวันศุกร์ว่า “การแลกเปลี่ยน Tepper แบบย้อนกลับ” กำลังก่อตัวเป็นข้อเสนอที่สูญเสีย / สูญเสีย

ข้อโต้แย้งของ Tepper คือเศรษฐกิจกำลังจะดีขึ้น ซึ่งจะเป็นผลดีต่อหุ้นและราคาสินทรัพย์ หรือเศรษฐกิจจะอ่อนตัวลง โดยเฟดจะเข้ามาพยุงตลาด ซึ่งจะเป็นผลดีต่อราคาสินทรัพย์ด้วย

เลิร์นเนอร์กล่าวว่า การตั้งค่าปัจจุบันเป็นสิ่งที่เศรษฐกิจกำลังจะอ่อนตัวลง ชะลออัตราเงินเฟ้อ แต่ยังบั่นทอนผลกำไรของบริษัทและราคาสินทรัพย์ที่ท้าทายอีกด้วย หรือในทางกลับกัน เศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่งพร้อมกับเงินเฟ้อกับเฟดและธนาคารกลางอื่นๆ นโยบายรัดกุมต่อเนื่องและราคาสินทรัพย์ที่ท้าทาย

“ไม่ว่าในกรณีใด อาจมีอุปสรรคสำหรับนักลงทุน พูดตามตรงคือ มีทางที่สามซึ่งอัตราเงินเฟ้อลดลง และเศรษฐกิจจะหลีกเลี่ยงภาวะถดถอย ที่เรียกว่าซอฟต์แลนดิ้ง เป็นไปได้” เลิร์นเนอร์เขียน แต่ตั้งข้อสังเกตว่าเส้นทางสู่การลงจอดแบบซอฟต์นั้นดูแคบลงเรื่อยๆ

ความกระวนกระวายใจของภาวะเศรษฐกิจถดถอยปรากฏขึ้นในวันพฤหัสบดีซึ่งเป็นยอดขายปลีกในเดือนพฤศจิกายน ลดลง 0.6%ซึ่งเกินการคาดการณ์สำหรับการลดลง 0.3% และลดลงมากที่สุดในรอบเกือบปี นอกจากนี้ ดัชนีภาคการผลิตของเฟดในฟิลาเดลเฟียปรับตัวขึ้นแต่ยังคงอยู่ในแดนลบ ผิดหวังกับความคาดหวัง ขณะที่ดัชนีเอ็มไพร์สเตตของเฟดนิวยอร์กร่วงลง

หุ้นซึ่งขาดทุนปานกลางหลังจากเฟดเมื่อวันก่อนขึ้นอัตราดอกเบี้ยครึ่งจุดเปอร์เซ็นต์ ร่วงลงอย่างรวดเร็ว หุ้นขยายตัวลดลงในวันศุกร์ด้วย S&P 500
SPX,
-1.11%
บันทึกการขาดทุนรายสัปดาห์ 2.1% ในขณะที่ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์
DJIA,
-0.85%
ลดลง 1.7% และ Nasdaq Composite
COMP,
-0.97%
ลดลง 2.7%

อ่าน: ยังคงเป็นตลาดหมี: การตกต่ำของ S&P 500 ส่งสัญญาณว่าหุ้นไม่เคยถึง 'ความเร็วหนี'

“เมื่อเราก้าวเข้าสู่ปี 2023 ข้อมูลเศรษฐกิจจะมีอิทธิพลเหนือหุ้นมากขึ้น เนื่องจากข้อมูลจะบอกคำตอบสำหรับคำถามที่สำคัญมากแก่เรา นั่นคือ การชะลอตัวของเศรษฐกิจจะเลวร้ายเพียงใด? นั่นเป็นคำถามสำคัญเมื่อเราเริ่มต้นปีใหม่ เนื่องจากเฟดใช้นโยบาย 'นักบินอัตโนมัติ' (ปรับขึ้นมากขึ้นเพื่อเริ่มปี 2023) กุญแจสำคัญในตอนนี้คือการเติบโตและความเสียหายที่อาจเกิดขึ้นจากการชะลอตัวของการเติบโต” ทอม เอสซาเย ผู้ก่อตั้งกล่าว Sevens Report Research ในบันทึกวันศุกร์

ดูภาวะถดถอย

ไม่มีใครสามารถพูดได้เต็มปากเต็มคำว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเกิดขึ้นในปี 2023 แต่ดูเหมือนว่าไม่มีคำถามว่ารายได้ของบริษัทจะอยู่ภายใต้แรงกดดัน และนั่นจะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักสำหรับตลาด” แบร์ดแห่ง Plante Moran กล่าว และนั่นหมายความว่ารายได้มีศักยภาพที่จะเป็นแหล่งความผันผวนที่สำคัญในปีหน้า

“หากในปี 2022 เรื่องราวคืออัตราเงินเฟ้อและอัตรา สำหรับปี 2023 มันจะเป็นความเสี่ยงด้านรายได้และภาวะเศรษฐกิจถดถอย” เขากล่าว

มันไม่ใช่สภาพแวดล้อมที่สนับสนุนหุ้นที่มีการเติบโตสูงและมีความเสี่ยงสูงอีกต่อไป ในขณะที่ปัจจัยที่เป็นวัฏจักรสามารถตั้งค่าที่ดีสำหรับหุ้นที่เน้นคุณค่าและหุ้นขนาดเล็ก เขากล่าว

เลิร์นเนอร์ของ Truist กล่าวว่าจนกว่าน้ำหนักของหลักฐานจะเปลี่ยนไป “เราคงน้ำหนักที่มากเกินไปในตราสารหนี้ โดยที่เรามุ่งเน้นไปที่พันธบัตรคุณภาพสูง และน้ำหนักที่ต่ำกว่าเกณฑ์ในตราสารทุน”

ในตราสารทุน Truist ชื่นชอบสหรัฐฯ เอียงมูลค่า และมองเห็น "โอกาสที่ดีกว่าใต้พื้นผิวของตลาด" เช่น S&P 500 ที่ถ่วงน้ำหนักเท่ากัน ซึ่งเป็นตัวแทนสำหรับหุ้นถัวเฉลี่ย

จุดเด่นของ ปฏิทินเศรษฐกิจ สำหรับสัปดาห์หน้าจะมีการทบทวนผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศไตรมาสสามในวันพฤหัสบดีพร้อมกับดัชนีชี้วัดเศรษฐกิจชั้นนำในเดือนพฤศจิกายน ในวันศุกร์ ข้อมูลการบริโภคและการใช้จ่ายส่วนบุคคลในเดือนพฤศจิกายน รวมถึงมาตรวัดอัตราเงินเฟ้อที่ต้องการของเฟดจะถูกปล่อยออกมา