ตลาดหุ้นอยู่ในอารมณ์ที่จะพุ่งสูงขึ้น แม้ว่ามันจะท้าทายตรรกะก็ตาม

ขนาดตัวอักษร

โอ้ คำง่ายๆ ไม่กี่คำสามารถสร้างความแตกต่างอะไรได้

“กระบวนการทำลายเงินเฟ้อได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว” นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐกล่าว ในการแถลงข่าวเมื่อวันพุธ และด้วยเหตุนี้ ตลาดหุ้นพุ่งขึ้นเนื่องจากนักลงทุนกำหนดราคาในจุดสูงสุดที่ต่ำกว่าสำหรับอัตราเงินของรัฐบาลกลางและโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยที่มากขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2023 รายงานรายได้ที่ไม่น่าประทับใจจาก Big Tech บริษัท และ รายงานงานที่ร้อนระอุ ในวันศุกร์ไม่สามารถฟันฝ่าการชุมนุมได้

สำหรับสัปดาห์ที่

S&P 500
เพิ่มขึ้น 1.6%, the

ดาวโจนส์เฉลี่ยอุตสาหกรรมโจนส์
ลดลง 0.2% และ

คอมโพสิตตลาดหุ้น Nasdaq
เอาชนะพวกเขาทั้งหมดด้วยการเพิ่มขึ้น 3.3% ใกล้จะเข้าสู่ตลาดกระทิง เพิ่มขึ้นเกือบ 20% จากระดับต่ำสุดของวันที่ 28 ธันวาคม

สิ่งหนึ่งที่ข้อมูลการจ้างงานยืนยันคือเป็นเรื่องยากที่จะเห็นภาวะเศรษฐกิจถดถอย ไม่ว่าคุณจะหรี่ตาลงแค่ไหนก็ตาม การประกาศเมื่อเช้าวันศุกร์แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐได้เพิ่มการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่ปรับฤดูกาลแล้ว 517,000 ตำแหน่งในเดือนมกราคม ซึ่งเพิ่มขึ้นกว่าสองเท่าของการเติบโตของงานที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ อัตราการว่างงานที่ 3.4% อยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบ 54 ปี อย่างไรก็ตาม ค่าจ้างรายชั่วโมงเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 4.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี ช้ากว่าที่เพิ่มขึ้น 4.8% จนถึงเดือนธันวาคม นั่นเป็นสัญญาณที่บ่งบอกว่าการเติบโตของเงินเดือนสามารถช้าลงได้โดยไม่มีการสูญเสียงานในวงกว้าง—และการชะลอตัวของเศรษฐกิจ

ยังคงมีการตัดการเชื่อมต่อครั้งใหญ่ในตรรกะของตลาด หากตลาดแรงงานและเศรษฐกิจหยุดนิ่ง Fed ก็คงไม่รู้สึกโน้มเอียงที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงครึ่งหลังของปี 2023 ตามนัยของการกำหนดราคาล่วงหน้า อาจต้องมีการเสื่อมสภาพอย่างแท้จริงในข้อมูลเศรษฐกิจเพื่อกระตุ้นให้ธนาคารกลางดำเนินการ กล่าวอีกนัยหนึ่ง เป็นการยากที่จะเห็นสถานการณ์นอกเหนือจากอัตราที่ยังคงสูงขึ้นเป็นเวลานาน—การเพิ่มอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและสร้างแรงกดดันต่อการประเมินมูลค่าหุ้น—หรือการเติบโตที่น่าผิดหวังซึ่งฉุดรายได้ลง

อย่าบอกตลาดว่า ตอนนี้สิ่งที่เห็นคือสภาวะทางการเงินที่ผ่อนคลาย เศรษฐกิจอยู่ในเกณฑ์ที่ดี และอัตราเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับปานกลาง มากเสียจนการพุ่งขึ้นของปีนี้ได้รับแรงผลักดันจากการมองโลกในแง่ดีเพียงอย่างเดียวในรูปแบบของการขยายมูลค่าทวีคูณ อัตราส่วนราคาต่อกำไรของ S&P 500 เพิ่มขึ้น 8% ในปีนี้ แม้ว่าการคาดการณ์รายได้จะลดลง 1% อารมณ์อยู่ในภาวะเสี่ยงอย่างแน่นอน จากนั้นบางส่วน: หุ้นขนาดเล็กมีผลประกอบการดีกว่าหุ้นขนาดใหญ่ และการเติบโตกำลังตีมูลค่า เดอะ

ARK นวัตกรรม
กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (สัญลักษณ์: ARKK) ขึ้น 42% ในปี 2023

นักลงทุนจำเป็นต้องพิถีพิถัน Evan Brown หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์หลายสินทรัพย์ของ UBS Asset Management กล่าว เขาเข้าสู่ปี 2023 โดยคาดว่าจะไม่เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย โดยชี้ให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานของสหรัฐฯ สภาวะที่ดีขึ้นในยุโรปและจีน ตลอดจนผู้บริโภคและธุรกิจของสหรัฐฯ ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยน้อยกว่าเมื่อ XNUMX ปีที่แล้ว การคาดการณ์ของเขาไม่ใช่การเติบโตที่รวดเร็วปานสายฟ้าแลบ แต่สำหรับเศรษฐกิจโลกที่จะเกิดขึ้น

บราวน์คาดว่าเฟดจะหยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยชั่วคราวในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าและคงอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นต่อไปอีก สิ่งนี้ควรปิดฝา P / E ของ S&P 500 และสนับสนุนหุ้นที่เน้นคุณค่า ภาพรวมทำให้บราวน์ไม่ค่อนข้างรั้นหรือค่อนข้างหยาบคาย อย่างน้อยก็ในระดับดัชนีที่เกี่ยวข้อง “คุณควรเลือกตำแหน่งของคุณจะดีกว่า” เขากล่าว

ไม่ว่าพวกเขาจะอยู่ที่ไหน

เขียนถึง Nicholas Jasinski ที่ [ป้องกันอีเมล]