การชุมนุมในฤดูร้อนของตลาดหุ้นสิ้นสุดลงในวันศุกร์เนื่องจากนักลงทุนได้วิเคราะห์ความคิดเห็นที่ผิดพลาดโดยประธานธนาคารกลางสหรัฐเจอโรมพาวเวลล์ที่ธนาคารกลาง การประชุมสัมมนาประจำปีที่ Jackson Hole รัฐไวโอ
พาวเวลล์ชี้แจงว่า ต่อสู้กับเงินเฟ้อ เป็นลำดับความสำคัญสูงสุดของเฟดและแม้ว่าจำเป็นต้องมี "ความเจ็บปวด" บ้างธนาคารกลางก็จะยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยและ การหดตัวของงบดุล "บางครั้ง."
S&P 500 ลดลงในทั้งสามวันทำการนับตั้งแต่กล่าวสุนทรพจน์ และตอนนี้ลดลงมากกว่า 5% จากราคาปิดของวันพฤหัสบดี เทคโนโลยีหนัก แนสแด็กซึ่งอ่อนไหวต่อนโยบายของเฟดมากกว่า ลดลงเกือบ 7% ในช่วงเวลาเดียวกัน
Paul Christopher หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์การตลาดระดับโลกที่ ฟาร์โกเวลส์, เขียนในรายงานการวิจัยเมื่อวันอังคารว่าในช่วงตลาดทุนในช่วงฤดูร้อนนี้นักลงทุนคาดหวังว่าเฟดจะ "หมุน" เพื่อลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากความกลัวภาวะถดถอยที่เพิ่มขึ้น แต่คำพูดของพาวเวลล์เปลี่ยนมุมมองอย่างรวดเร็ว ทำให้หุ้นตกในสัปดาห์นี้
“ข้อความจากการประชุมเศรษฐกิจของธนาคารกลางโลกเมื่อสัปดาห์ที่แล้วที่ Jackson Hole รัฐไวโอมิงคืออัตราเงินเฟ้อที่ดื้อรั้นจะต้องใช้นโยบายเชิงรุกอย่างต่อเนื่องในหลายประเทศ ข้อความของเฟดสำหรับสหรัฐฯ ชัดเจนเป็นพิเศษในประเด็นนี้” เขาเขียน
ตลอดปี 2022 เฟดได้รับ ขึ้นอัตราดอกเบี้ย เพื่อพยายามทำให้เศรษฐกิจเย็นลงและลดราคาผู้บริโภค ทั้งหมดนี้โดยไม่ก่อให้เกิดภาวะถดถอย แต่จนถึงตอนนี้ ความพยายามของมันก็ไม่ได้เกิดผลอะไรมากนัก โดยที่อัตราเงินเฟ้อยังเหลืออยู่ ใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี เดือนก่อน
ซึ่งหมายความว่าการลดลงล่าสุดของตลาดหุ้นเป็นข่าวที่น่ายินดีสำหรับเจ้าหน้าที่ของเฟดที่ต้องการให้ราคาสินทรัพย์ลดลงหากต้องการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ
ราคาหุ้นที่ร่วงลงเป็นสัญญาณว่าตลาดได้รับข้อความที่ถูกต้อง: เฟดให้ความสำคัญกับอัตราเงินเฟ้อเหนือสิ่งอื่นใด และควรคาดหวังจุดยืนด้านนโยบายที่เข้มงวดอย่างน้อยในช่วงที่เหลือของปี
ด้วยเหตุนี้ เจ้าหน้าที่เฟดจึงเฉลิมฉลองปฏิกิริยาเชิงลบของตลาดต่อความคิดเห็นของพาวเวลล์
“จริง ๆ แล้วฉันมีความสุขที่ได้เห็นการกล่าวสุนทรพจน์ Jackson Hole ของ Chair Powell” Neel Kashkari ประธานธนาคารกลางสหรัฐแห่งมินนิอาโปลิสกล่าวกับ Tracy Alloway และ Joe Weisenthal ของ Bloomberg พอดคาสต์ Odd Lots ในสัปดาห์นี้. “ตอนนี้ผู้คนเข้าใจถึงความมุ่งมั่นของเราในการลดอัตราเงินเฟ้อลงเหลือ 2%”
Kashkari ชี้ให้เห็นว่าหลังจาก Fed's การประชุมเดือนมิถุนายนผู้เข้าร่วมตลาดเข้าใจผิดเกี่ยวกับอำนาจคงอยู่ของมาตรการต่อสู้กับเงินเฟ้อของเฟด ซึ่งส่งผลให้หุ้นปรับตัวขึ้นราว 17% ตั้งแต่เดือนมิถุนายนถึงกลางเดือนสิงหาคม
“แน่นอนว่าผมไม่รู้สึกตื่นเต้นที่จะได้เห็นการฟื้นตัวของตลาดหุ้นหลังจากการประชุมคณะกรรมการตลาดกลางกลางสหรัฐครั้งล่าสุดของเรา” เขากล่าว “เพราะฉันรู้ว่าเราทุกคนมุ่งมั่นที่จะลดอัตราเงินเฟ้อลง และฉันคิดว่าตลาดกำลังเข้าใจผิดเรื่องนั้น”
Kashkari ไม่ใช่เจ้าหน้าที่ของ Fed คนแรกที่เน้นย้ำว่าราคาสินทรัพย์ ซึ่งรวมถึงราคาหุ้น จะต้องลดลงเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อ
ในเดือนเมษายน Bill Dudley อดีตประธานธนาคารกลางสหรัฐแห่งนิวยอร์ก เขียนบทความเรื่อง “ถ้าหุ้นไม่ตก Fed ก็ต้องบังคับมัน” ซึ่งเขาอธิบายว่าส่วนหนึ่งของเป้าหมายของเฟดเมื่อขึ้นอัตราดอกเบี้ยควรจะลดราคาหุ้นเพราะพวกเขามีอิทธิพลต่อความรู้สึกของคนอเมริกันเกี่ยวกับความมั่งคั่งของพวกเขาและดังนั้นวิธีการใช้จ่าย
“ไม่ทางใดก็ทางหนึ่งเพื่อให้อัตราเงินเฟ้ออยู่ภายใต้การควบคุม เฟดจะต้องผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรให้สูงขึ้นและราคาหุ้นที่ต่ำลง” ดัดลีย์อธิบาย
Jeffrey Roach หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ LPL Financial กล่าว โชคลาภ คำพูดของพาวเวลล์และความคิดเห็นจากเจ้าหน้าที่เฟดทั้งในปัจจุบันและในอดีตเป็นหลักฐานยืนยันความมุ่งมั่นของธนาคารกลางที่จะ "เก็บหมัดเด็ดให้ห่างจากโต๊ะ"
คำอุปมา “หมัดชาม” ของ Roach ย้อนกลับไปถึงอดีตประธานเฟด วิลเลียมแมคเชสนีย์มาร์ตินผู้ซึ่งกล่าวในการปราศรัยต่อสมาคมวาณิชธนกิจในปี 1955 ว่าเมื่อเฟดลดอัตราดอกเบี้ยมันอยู่ในตำแหน่งของ “พี่เลี้ยงที่สั่งให้ถอดชามหมัดออกเมื่องานปาร์ตี้อุ่นขึ้นจริงๆ”
แมลงสาบให้เหตุผลว่าความพยายามของเฟดในการกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาผ่านการปรับลดอัตราดอกเบี้ยและมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ซึ่งเป็นนโยบายที่ธนาคารกลางซื้อหลักทรัพย์ค้ำประกันและพันธบัตรรัฐบาลเพื่อเพิ่มการปล่อยสินเชื่อและการลงทุน เริ่มงานปาร์ตี้ ในสินทรัพย์เสี่ยง
ในปีนี้ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดได้ยุติงานปาร์ตี้ดังกล่าวแล้ว แต่นักลงทุนคิดว่า Punchbowl (อัตราดอกเบี้ยต่ำและ QE) อาจกลับมาอีกครั้งท่ามกลางความกลัวว่าเศรษฐกิจถดถอย คำพูดของ Jackson Hole ทำให้ชัดเจนว่าสิ่งนี้ไม่น่าจะเกิดขึ้นในเร็ว ๆ นี้
แม้ว่าการถอด Punch Bowl อาจไม่ดีสำหรับนักลงทุน แต่อาจจำเป็นต้องลดอัตราเงินเฟ้อเหมือนตลาดแรงงาน ยังร้อนอยู่. Roach ตั้งข้อสังเกตว่าในเดือนกรกฎาคม จำนวนตำแหน่งงานว่างต่อคนว่างงานพุ่งสูงขึ้นจนใกล้จุดสูงสุดในเดือนมีนาคม
“ยังคงมีตำแหน่งงานว่างประมาณสองตำแหน่งสำหรับทุกคนที่พร้อมทำงาน ดังนั้น สำหรับตอนนี้ เฟดมีเหตุผลมากขึ้นที่จะพูดอย่างหนักแน่นเกี่ยวกับอาณัติในการต่อสู้กับเงินเฟ้อ” เขากล่าว
Jim Reid ของ Deutsche Bank เขียนในบันทึกการวิจัยเมื่อวันอังคารว่าเฟดกำลังพยายามหลีกเลี่ยง "ความผิดพลาดซ้ำซากในปี 1970" โดยดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเชิงรุกจนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ภายใต้การควบคุมอย่างดี
David Bahnsen ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ The Bahnsen Group ซึ่งเป็นบริษัทบริหารความมั่งคั่ง กล่าวว่า จุดอ่อนของตลาดหลังความเห็นของเฟดไม่น่าแปลกใจเมื่อพิจารณาจากจุดยืนเชิงนโยบายที่ก้าวร้าวนี้ โชคลาภ.
“ตลาดกำลังต่อสู้กับพาดหัวข่าวที่หลากหลายตั้งแต่ทิศทางของอัตราเงินเฟ้อไปจนถึงความไม่แน่นอนของนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ และรายได้ของบริษัทจะเป็นอย่างไรในช่วงที่เหลือของปี และปัจจัยทั้งหมดเหล่านี้เป็นตัวขับเคลื่อนของความผันผวน” เขากล่าว
Jason Draho หัวหน้าฝ่ายจัดสรรสินทรัพย์ที่ UBS Global Wealth Management กล่าวถึงแนวทางเดียวกันในบันทึกการวิจัยเมื่อวันอังคาร โดยกล่าวว่านักลงทุนควรเตรียมพร้อมสำหรับ "ระบอบการตลาดที่มีความผันผวนสูง"
เรื่องนี้เดิมเป็นจุดเด่นบน Fortune.com
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-tanked-since-jerome-211327050.html