หากการเติบโตของงานสามารถดำเนินต่อไปได้โดยไม่ต้องเติมเชื้อเพลิงให้กับราคาค่าจ้าง ก็อาจจะเป็นเช่นนั้น จะไม่เกิดภาวะถดถอย เพื่อทำลายอัตราเงินเฟ้อโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสินค้าโภคภัณฑ์และราคาสินค้าเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ธนาคารกลางสหรัฐสามารถประกาศชัยชนะในการต่อสู้กับเงินเฟ้อและผ่อนปรนนโยบายการเงินที่เข้มงวดได้เร็วกว่าในปี 2023 ซึ่งทำให้การชุมนุมในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ
ดังนั้นความคิดรั้นไป
เรื่องเล่านั้นแสดงเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาเมื่อ ดัชนีหุ้นพุ่ง เพื่อสิ้นสุดสัปดาห์ที่สั้นลงของวันหยุดที่ขาด ๆ หาย ๆ เดอะ
S&P 500
จบสัปดาห์เพิ่มขึ้น 1.45%, the
ดาวโจนส์เฉลี่ยอุตสาหกรรมโจนส์
เพิ่ม 1.46% และ
คอมโพสิตตลาดหุ้น Nasdaq
เพิ่มขึ้น 0.98%
หากทุกอย่างฟังดูคุ้นเคยก็ควรทำ เฟดได้ระบุว่ามีแผนที่จะ เพิ่มอัตราดอกเบี้ย ในช่วงต้นปี 2023 จากนั้นถือไว้สักระยะหนึ่ง อย่างไรก็ตาม การกำหนดราคาฟิวเจอร์สของกองทุนรัฐบาลกลางแสดงถึงอัตราสูงสุดภายในฤดูใบไม้ผลิ จากนั้นจึงปรับลดลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2023 เป็นอีกสัญญาณหนึ่งที่นักลงทุนคาดหวังว่าเฟดจะเปลี่ยนแนวทาง พวกเขาหวังว่ารายงานการจ้างงานในวันศุกร์จะส่งข้อความถึงเฟด - งานของเฟดใกล้จะเสร็จแล้ว
อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเพียงจุดเดียวนั้นไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนความคิดของเฟด ตลาดจะจับตาดูดัชนีราคาผู้บริโภคในเดือนธันวาคมในวันพฤหัสบดีที่จะถึงนี้ ซึ่งเป็นมาโครปิศาจตัวต่อไป ซึ่งจะให้อาหารเพิ่มเติมสำหรับการประชุมนโยบายครั้งต่อไปของเฟดในเดือนกุมภาพันธ์ อัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะลดลงเหลือ 6.5% เมื่อเทียบเป็นรายปีจาก 7.1% ในเดือนพฤศจิกายน
แต่ไม่ใช่แค่ข้อมูลเศรษฐกิจเท่านั้น วันศุกร์ที่จะถึงนี้จะเป็นการเริ่มต้นฤดูกาลแห่งผลกำไรในไตรมาสที่สี่ โดยมีบริษัทยักษ์ใหญ่บางแห่ง—
เชส JPMorgan
(ทิกเกอร์: JPM)
ธนาคารแห่งอเมริกา
(BAC)
กลุ่ม UnitedHealth
(UNH) และ
เดลต้าแอร์ไลน์
(DAL) ในหมู่พวกเขา—เริ่มต้นเทศกาล S&P 500 ส่วนใหญ่จะรายงานในเดือนครึ่งถัดไป
มีเพียงไม่กี่คนที่คาดหวังว่าไตรมาสที่สี่จะออกมาดี โดยรวมแล้ว บริษัทใน S&P 500 คาดว่าจะรายงานไตรมาสที่ขาดทุนครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2020 กำไรต่อหุ้นคาดว่าจะลดลง 2.2% เมื่อเทียบเป็นรายปี เหลือ 53.87 ดอลลาร์ หลังจากเติบโตประมาณ 4.4% ในไตรมาสที่สามและ 8.4% ในไตรมาสที่สอง ต่อข้อมูล IBES จาก Refinitiv แนวโน้มไตรมาสที่สี่ที่เป็นเอกฉันท์เริ่มมืดมนมากขึ้นเมื่อดำเนินการในปี 2022 เมื่อต้นปีที่แล้ว นักวิเคราะห์ได้คาดการณ์การเติบโตของกำไร 14.1% เมื่อเทียบเป็นรายปีในช่วงเวลาดังกล่าว
ประมาณการปัจจุบันของนักวิเคราะห์จะทำให้ S&P 2022 EPS ในปี 500 อยู่ที่ 219.80 ดอลลาร์ ซึ่งจะเพิ่มขึ้น 5.6% สำหรับปีนี้ มีแนวโน้มที่จะจบลงได้ดีกว่านั้นเล็กน้อย เนื่องจากบริษัทส่วนใหญ่มักจะเอาชนะการประมาณการที่เป็นเอกฉันท์ แม้ว่ารายรับคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 4.1% เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาสที่สี่ เป็น 3.7 ล้านล้านดอลลาร์ และ 11.2% สำหรับปี 2022 เป็น 13.8 ล้านล้านดอลลาร์ ข้อเท็จจริงที่ว่ายอดขายเพิ่มขึ้นแต่รายได้ลดลงเป็นสัญญาณว่าอัตรากำไรของบริษัทดูเหมือนจะถึงจุดสูงสุดในรอบนี้
การตกต่ำของรายได้จะไม่ส่งผลกระทบต่อทุกบริษัทอย่างเท่าเทียมกัน ภาคพลังงานและอุตสาหกรรมคาดว่าจะอยู่นอกเหนือ โดยส่งผลให้ EPS เติบโต 65% และ 43% ตามลำดับจากปีก่อนหน้า บริษัทเหล่านี้เป็นหนึ่งในบริษัทที่มีความอ่อนไหวต่อวัฏจักรซึ่งได้รับผลกระทบมากที่สุดในช่วงเศรษฐกิจถดถอยของโควิด-19 และยังคงมีความสุขกับการฟื้นตัว
ฝั่งตรงข้ามของสเปกตรัมคือวัสดุ ซึ่งคาดการณ์ว่ารายได้จะลดลง 22% เนื่องจากราคาของปัจจัยการผลิตทางอุตสาหกรรมจำนวนมากกลับสู่โลก บริการด้านการสื่อสารลดลง 21% เนื่องจากเม็ดเงินโฆษณาที่คาดว่าจะลดลงและการขาดทุนจากการสตรีมอย่างต่อเนื่องที่บริษัทสื่อหลายแห่ง และดุลยพินิจของผู้บริโภค ลดลง 15% จากการใช้จ่ายที่อาจลดลงในปี 2023 เทคโนโลยีซึ่งคิดเป็นสัดส่วนใกล้เคียงกับหนึ่งในสี่ของกำไรต่อหุ้นของ S&P 500 คาดว่าจะมีรายได้ลดลง 9% ในไตรมาสที่สี่เนื่องจากต้นทุนค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นที่ซอฟต์แวร์จำนวนมาก บริษัทต่างๆ ความต้องการขององค์กรชะลอตัว และเซมิคอนดักเตอร์ยังคงอยู่ในภาวะถดถอย ความคาดหวังต่ำมากจนผลประกอบการไตรมาสที่สี่อาจแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับที่คาดการณ์ไว้
แต่จังหวะเหล่านั้นอาจไม่สำคัญหากบริษัทต่างๆ ไม่สามารถให้ภาพรวมที่ดีสำหรับปี 2023 เป็นอย่างน้อย
ฉันทามติจากล่างขึ้นบนซึ่งรวบรวมโดยการสรุปประมาณการรายได้เฉลี่ยจากหุ้นรายบุคคลและนักวิเคราะห์ภาคส่วนทั้งหมดสำหรับแต่ละบริษัทใน S&P 500 คือให้ EPS เติบโต 4.4% เป็น 229.52 ดอลลาร์ในปี 2023 ตามข้อมูลของ Refinitiv เพิ่มขึ้นจากประมาณ 220 ดอลลาร์ในปี 2022 ในทางกลับกัน มุมมองจากบนลงล่างของนักยุทธศาสตร์วอลล์สตรีทที่สำรวจโดย ของบาร์รอน ในเดือนธันวาคมเรียกร้องให้กำไร S&P 2.7 ลดลง 500% ในปี 2023 สู่ค่าเฉลี่ย 214 ดอลลาร์ต่อหุ้น
ความแตกต่างอยู่ใน อัตรากำไร. นักกลยุทธ์เห็นว่าพวกเขาถูกกดดันจากค่าแรงที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้น แม้ว่าราคาที่พวกเขาเรียกเก็บจากลูกค้าจะอยู่ในระดับปานกลางก็ตาม ส่วนใหญ่สอดคล้องกับมุมมองของเฟดที่ว่าองค์ประกอบบางอย่างของอัตราเงินเฟ้อมีความเหนียวและต้องใช้เวลาและความเจ็บปวดทางเศรษฐกิจในการลดลง หากสถานการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้น การเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์รายได้ที่ลดลงจะทำให้ตลาดดูแพงขึ้น แม้ว่าเฟดจะยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็ตาม
ไม่จำเป็นต้องพูดว่านั่นไม่ใช่ชุดค่าผสมที่ชนะสำหรับหุ้น ไม่ว่ารายงานงานจะพูดอะไรก็ตาม
เขียนถึง Nicholas Jasinski ที่ [ป้องกันอีเมล]