S&P 500 มีเป้าหมายราคาใหม่ ตลาดกำลังได้รับ Dicey

ขนาดตัวอักษร

ธนาคารแห่งอเมริกา

นักยุทธศาสตร์ลดราคาเป้าหมายใน S&P 500 และคาดการณ์ว่าดัชนีจะยังคงลดลงในปีนี้ ไม่ได้หมายความว่าฟ้าจะถล่ม แต่สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดล่าสุดของธนาคารนั้นค่อนข้างเยือกเย็น 

นักยุทธศาสตร์ลดราคาเป้าหมายสิ้นปีสำหรับ S&P 500 เป็น 3600 ซึ่งต่ำกว่าระดับปัจจุบันของดัชนีที่ต่ำกว่า 3800 นักยุทธศาสตร์กำลังให้ความสำคัญกับสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดสำหรับดัชนี ซึ่งมีโอกาส 50% ที่ดัชนีจะลดลง เป็น 3250 พวกเขาเพิ่มความน่าจะเป็นของการลดลงเป็นสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดเนื่องจากความเสี่ยงของภาวะถดถอยกำลังเพิ่มขึ้น ซึ่งหมายความว่าผลกำไรขององค์กรมีความเสี่ยง 

ความคิดของ Bank of America นั้นสมเหตุสมผล ธนาคารกลางสหรัฐกำลังพิจารณาที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้อ้างอิงโดย คะแนนเต็มเปอร์เซ็นต์ มากกว่าที่จะทำซ้ำในสามในสี่ของการขึ้นราคาที่ดำเนินการไปแล้วในปีนี้ การเดินป่ามีขึ้นเพื่อต่อสู้ อัตราเงินเฟ้ออาละวาด. พวกเขาจะทำลายอุปสงค์ทางเศรษฐกิจบางส่วน ซึ่งหมายความว่าประมาณการรายได้ของนักวิเคราะห์น่าจะลดลงจากที่นี่

บรรทัดล่าง: แม้ว่าตลาดหุ้นจะได้รับผลกระทบอย่างหนักในปีนี้ แต่ก็อาจได้รับผลกระทบหนักกว่านั้นอีก เป้าหมายราคาในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดของธนาคารชี้ให้เห็นถึงข้อเสียประมาณ 14% จากที่นี่ 

เป้าหมายนั้นเริ่มต้นด้วยสมมติฐานที่ว่าการคาดการณ์กำไรจะต้องลดลง Bank of America กล่าวว่านักวิเคราะห์โดยรวมประมาณการกำไร S&P 500 ในปี 2023 อาจลดลงเหลือ 187 ดอลลาร์ นั่นแสดงว่านักวิเคราะห์ต้องปรับลดประมาณการประมาณ 24% จาก 247 ดอลลาร์ในปัจจุบัน

แน่นอนว่านั่นเป็นมุมมองในแง่ร้ายโดยเฉพาะอย่างยิ่ง

สแตนลี่ย์มอร์แกน

นักยุทธศาสตร์กล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่าภาวะถดถอยมักก่อให้เกิด ลด 15% เป็นประมาณการ. ถึงกระนั้น สถานการณ์ของ Bank of America สามารถเล่นได้หากผลกระทบทางเศรษฐกิจจากอัตราที่พุ่งสูงขึ้นนั้นน่าเกลียดพอ 

คำถามต่อไปคือที่ใดที่การประเมินมูลค่าหุ้นหรือหลาย ๆ อย่างที่ตลาดทำกับรายได้เหล่านั้นควรลงจอด 

ในการบรรลุเป้าหมายหลายรายการ นักยุทธศาสตร์ได้พิจารณาสิ่งที่เรียกว่าค่าความเสี่ยงด้านตราสารทุน พวกเขากล่าวว่าพรีเมี่ยมที่มีความเสี่ยงด้านตราสารทุนของ S&P 500 ควรอยู่ที่ประมาณ 5.75% ซึ่งเป็นระดับความเสี่ยงสูงสุดที่นักลงทุนต้องการจากดัชนีในช่วงต้นทศวรรษ 1990 ที่เศรษฐกิจถดถอย ซึ่งมีการเติบโตที่ลดลงใกล้เคียงกับที่คาดไว้ในครั้งนี้ ความเสี่ยงระดับพรีเมียมนั้นหมายถึงอัตราผลตอบแทนที่คาดหวังของดัชนีในปีหน้าควรสูงกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 5.75 ปีที่แท้จริง 10% ซึ่งสะท้อนถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของการอยู่ในหุ้นเหนือพันธบัตรรัฐบาล ดังนั้นผลตอบแทนของรายได้ — EPS ที่คาดหวังของ S&P 500 เมื่อเปรียบเทียบกับระดับราคา — จะอยู่ที่ 5.75% เนื่องจาก Bank of America คาดว่าผลตอบแทนจริง 10 ปีจะอยู่ที่ 0% ภายในสิ้นปีนี้ 

ผลตอบแทนของรายได้นั้นหมายความว่า ทุกๆ 100 ดอลลาร์ของมูลค่าดัชนีจะมี EPS อยู่ที่ 5.75 ดอลลาร์ นั่นแสดงถึง 17.4 คูณทวีคูณสำหรับดัชนี หลายรายการใน EPS 2023 ที่คาดการณ์ของ Bank of America นำนักยุทธศาสตร์ไปสู่ระดับดัชนีสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด 3250 ของพวกเขา 

โปรดจำไว้ว่านี่เป็นสถานการณ์ที่แย่ที่สุดซึ่งอาจเล่นได้ไม่เต็มที่ แต่ประเด็นคือนักลงทุนไม่ควรเดิมพันฟาร์มในตลาดหุ้นในขณะนี้ ความเสี่ยงนั้นร้ายแรงเกินไป 

เขียนถึง Jacob Sonenshine ที่ [ป้องกันอีเมล]