S&P 500 มีครึ่งแรกแย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 1970 สิ่งที่ครึ่งหลังถือ

ความเชื่อมั่นของนักลงทุนลดลงพร้อมกับราคาหุ้น และนักวิเคราะห์ตลาดหลายคนคาดว่า S&P 500 จะร่วงลงมากกว่านี้ ตลาดหมีทั้ง 12 แห่งตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่ 10 ไม่รวมตลาดปัจจุบัน ใช้เวลาเฉลี่ย 34 เดือนจากจุดสูงสุดของตลาดสู่ระดับต่ำสุด โดยลดลงเฉลี่ย XNUMX% หากตลาดหมีในปัจจุบันเป็นไปตามรูปแบบนี้ มันจะไม่ถึงจุดต่ำสุดจนถึงเดือนตุลาคม

ถึงกระนั้น การรีบาวด์เมื่อมาถึงก็อาจเป็นเรื่องดราม่าได้ ตลาดมักจะทำผลงานได้ดีที่สุดเมื่อนักลงทุนตกต่ำที่สุด

ดัชนี S&P 20.6 ที่ขาดทุนถึง 500% ต่อปี มีประสิทธิภาพในครึ่งปีแรกที่แย่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ รองจากปี 1932, 1962 และ 1970 ที่ขาดทุน 45.4%, 23.5% และ 21.0% ตามลำดับ

มุมอื่น ๆ ของตลาดหุ้นกำลังทุกข์ทรมานมากยิ่งขึ้น เกณฑ์มาตรฐานขนาดเล็ก

ดัชนี Russell 2000
ลง จนถึงปัจจุบัน 24% ซึ่งเป็นช่วงครึ่งแรกที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่เริ่มก่อตั้งในปี 1984 ซึ่งถือเป็นการลดลงมากกว่าครั้งก่อนมาก โดยลดลง 14% ในครึ่งแรกของปี 2020 อันเนื่องมาจากการแพร่ระบาดครั้งใหญ่และการขาดทุน 10% ในครึ่งปีแรก ปี 2008 ท่ามกลางวิกฤตการเงินโลก

ในขณะเดียวกันที่เทคโนโลยีหนัก

คอมโพสิตตลาดหุ้น Nasdaq
ลดลง 29.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งเป็นครึ่งปีแรกที่แย่ที่สุดเป็นประวัติการณ์นับตั้งแต่เริ่มก่อตั้งในปี 1971 การลดลงอย่างรวดเร็วแซงหน้าการลดลง 25% ในครึ่งแรกของปี 2002 ที่จุดสูงสุดของฟองสบู่ดอทคอม และขาดทุน 24% ในครึ่งแรกของปี 1973 หลังจากที่สหรัฐฯ หยุดการแลกเปลี่ยนดอลลาร์เพื่อซื้อทองคำและเห็นอัตราเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อมาเป็นเวลานาน

บริษัทเทคโนโลยีกำลังประสบกับการดิ่งลงอย่างสูงเป็นพิเศษ แต่แทบไม่มีมุมหลบภัยใดๆ ในตลาดหุ้น ความกลัวว่าเศรษฐกิจถดถอยได้ผลักดัน 10 จาก 11 ภาคส่วนให้อยู่ในอาณาเขตสีแดง นำโดยการตัดสินใจของผู้บริโภคและบริการด้านการสื่อสาร ซึ่งเป็นสิ่งที่ผู้คนมักจะตัดไปก่อนเมื่อจำเป็นต้องรัดเข็มขัดให้แน่น หุ้นตามดุลยพินิจของผู้บริโภคใน S&P 500 ลดลง 33% ในขณะที่บริการสื่อสารลดลง 30%

หุ้นกลุ่มพลังงานเป็นหุ้นกลุ่มเดียวที่ปรับตัวขึ้นในช่วงครึ่งปีแรกจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น แต่แม้ภาคส่วนนั้นก็สูญเสียโมเมนตัมไปตั้งแต่เดือนมิถุนายน แม้ว่าบริษัทพลังงานจะยังคงทำกำไรเป็นประวัติการณ์อยู่ในปัจจุบัน แต่เทรดเดอร์ตระหนักดีว่าภาวะถดถอยจะฉุดอุปสงค์ ควบคุมราคาน้ำมัน และลดรายได้ลง ภาคพลังงานของ S&P 500 ร่วงลง 22% ในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ยังคงซื้อขายได้สูงกว่าช่วงต้นปี 28% 

แม้ว่าตลาดโดยรวมจะทำงานได้ดีขึ้นในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่หลายคนกังวลว่าสิ่งต่างๆ อาจเลวร้ายลงในช่วงครึ่งหลังของปี

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว นักลงทุน 59% รู้สึกแย่เกี่ยวกับทิศทางของตลาดในอีก 18 เดือนข้างหน้า มีเพียง 1987% เท่านั้นที่เป็นตลาดกระทิง ตามการสำรวจความเชื่อมั่นรายสัปดาห์จาก American Association of Individual Investors การอ่านค่าตลาดหมีสูงเป็นอันดับที่ 37 นับตั้งแต่การสำรวจเริ่มขึ้นในปี 32 เมื่อต้นเดือนมิถุนายน มีเพียง XNUMX% ที่เป็นตลาดหมี ในขณะที่ XNUMX% ยังคงเป็นตลาดกระทิง

ความกลัวที่ตลาดจะตกต่ำนั้นส่วนใหญ่มาจากการคาดการณ์ว่าผลประกอบการจะอ่อนตัวลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ตาม

ธนาคารแห่งอเมริกา
's
การสำรวจผู้จัดการกองทุนทั่วโลกในเดือนมิถุนายน 72% ของนักลงทุนคาดว่าผลกำไรทั่วโลกจะแย่ลงในอีก 12 เดือนข้างหน้า เพิ่มขึ้น 6% จากเดือนพฤษภาคมและระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2008 นักลงทุนกำลังบอกบริษัทต่างๆ ให้ “เล่นอย่างปลอดภัย” และเสริมสร้างความสมดุล แผ่นงาน แทนที่จะเพิ่มรายจ่ายฝ่ายทุนหรือส่งซื้อคืนหุ้น

“ตลาดหมีจะไม่สิ้นสุดจนกว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะมาถึง หรือความเสี่ยงที่จะเกิดขึ้น” เขียน

สแตนลี่ย์มอร์แกน

ไมค์ วิลสัน หัวหน้านักยุทธศาสตร์หุ้นสหรัฐ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ภาวะถดถอยที่เต็มเปี่ยมสามารถผลักดัน S&P 500 ให้ต่ำลงใกล้ 2900 หรือมากกว่า 23% ต่ำกว่าระดับปัจจุบันตามข้อมูลของ Wilson

ยักษ์ใหญ่ใน Wall Street รายอื่นมีความคาดหวังที่คล้ายคลึงกัน

แซคส์โกลด์แมน

นักยุทธศาสตร์กล่าวว่าหุ้นเป็นเพียงการกำหนดราคาในภาวะถดถอยเล็กน้อย ปล่อยให้พวกเขาเปิดกว้างต่อความคาดหวังที่แย่ลงไปอีก Bank of America กล่าวว่า S&P 500 อาจถึงจุดต่ำสุดที่ 3000 ในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด

หากมีซับในสีเงินสำหรับความคาดหวังที่มืดมนเหล่านี้ ก็ควรสังเกตว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนมักเป็นตัวบ่งชี้ที่ตรงกันข้าม ในอดีต ความรู้สึกแย่ๆ ที่ไม่ปกติ—เป็นสัญญาณของความกลัว และพฤติกรรมที่ระมัดระวัง—มักจะตามมาด้วยผลตอบแทนของตลาดที่สูงกว่าค่าเฉลี่ย ในขณะที่ความเชื่อมั่นที่รั้นเกินไป—สัญญาณของความโลภและการรับความเสี่ยง—มักจะตามมาด้วยผลตอบแทนที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย  

อันที่จริง ในช่วงปีก่อนหน้าเมื่อ S&P 500 ลดลงอย่างน้อย 15% ในช่วงกลางปี ​​ดัชนีได้เสร็จสิ้นสูงขึ้นในช่วง 24 เดือนสุดท้ายทุกๆ ครั้ง โดยให้ผลตอบแทนเฉลี่ยเกือบ 2022% “แม้ว่านักลงทุนส่วนใหญ่อาจไม่รู้สึกว่าเป็นไปได้ในปี XNUMX แต่อย่าลืมว่าประวัติศาสตร์กล่าวว่าการเคลื่อนไหวแบบกระทิงที่น่าประหลาดใจนั้นเป็นไปได้” Ryan Detrick หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดของ LPL Financial กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

ซิตี้

นักวิเคราะห์เชื่อครึ่งปีหลัง สามารถนำ "upside เลขสองหลักต่ำ" ใน S&P 500 . ได้. นักวิเคราะห์ได้เขียนไว้ในบันทึกการวิจัยเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า ตลาดมีการกำหนดราคาส่วนใหญ่ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามแผนของเฟดและผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าหุ้น สัญญาณใด ๆ ของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจสามารถช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและการเคลื่อนไหวของเฟดที่กระฉับกระเฉงมากขึ้น 

ในขณะเดียวกัน พวกเขาเชื่อว่าบริษัทต่างๆ ควรมีอำนาจในการกำหนดราคาเพียงพอที่จะส่งต่อต้นทุนที่เพิ่มขึ้นไปยังผู้บริโภค ซึ่งหมายความว่าส่วนต่างอาจดีกว่าที่คาดไว้ “รายรับและสัญญาณของอัตราที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ บวกกับการวางตำแหน่งนักลงทุนที่หยาบคาย สนับสนุนการตั้งค่าความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่เป็นบวก [ครึ่งหลัง]” พวกเขาเขียน

แม้ว่า Citi ได้ลดเป้าหมายสิ้นปีสำหรับ S&P 500 เป็น 4200 จาก 4700 แต่ก็ยังสูงกว่าคู่แข่งหลายราย ดัชนีปิดที่ 3785.38 จุดหลังจากปิดวันพฤหัสบดี

เขียนถึง Evie Liu ที่ [ป้องกันอีเมล]