การเพิ่มขึ้นและการลดลงของอัตราผลตอบแทนจากการคลัง — สัญญาณบ่งชี้เศรษฐกิจ เงินเฟ้อ และพอร์ตโฟลิโอของคุณ

ประเด็นที่สำคัญ

• อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังอายุ 10 ปีเป็นเกณฑ์มาตรฐานทางการเงินที่ใช้เป็นเครื่องมือเปรียบเทียบสำหรับสิ่งต่างๆ เช่น อัตราการจำนอง ในเดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2022 อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยลดลงแม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวเบี่ยงเบนไปจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอย่างมาก
• ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ XNUMX เดือนมักถูกมองว่าเป็นตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจ แม้ว่าการวิจัยของเฟดจะเปิดเผยว่าเป็นตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนมากกว่าผลประกอบการทางเศรษฐกิจที่แท้จริง โดยไม่คำนึงว่า ความสัมพันธ์ในปัจจุบันระหว่างทั้งสองอาจส่งผลกระทบในทางลบต่อเศรษฐกิจ หากช่องว่างระหว่างกันขยายใหญ่ขึ้น หรือช่องว่างยังคงมีอยู่เป็นระยะเวลานานขึ้น
• การคาดการณ์ว่าจะเกิดอะไรขึ้นต่อไปกับอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังเป็นดินแดนที่เสี่ยงโชค แต่ไม่ว่าผลลัพธ์จะเกิดขึ้นจะอยู่ที่จุดตัดของความเชื่อมั่นของนักลงทุน อัตราเงินเฟ้อ และความพยายามของเฟดในการต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อนั้น

ตั้งแต่ต้นปี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีลดลงจาก 3.879% เป็น 3.484% ณ วันที่ 20 มกราคม 2023 การลดลงนี้ไม่ได้เป็นเส้นตรงลง – มีการดีดตัวขึ้นและลงตลอดทาง ในช่วงสองสามวันที่ผ่านมา มีแนวโน้มสูงขึ้น ครั้งสุดท้ายที่เราเห็นอัตราเช่นนี้คือต้นเดือนธันวาคม 2022

ปีที่แล้วเป็นปีแห่งการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลัง พวกเขาเริ่มต้นปี 2022 ที่ 1.512% นั่นคือหลังจากไต่ขึ้นจากระดับต่ำสุดที่ 0.553% ในเดือนสิงหาคมปี 2020 ซึ่งเป็นช่วงฤดูร้อนหลังจากเกิดโรคระบาด

ตัวเลขเหล่านี้มีความหมายอย่างไรต่อการลงทุนของคุณ? เป็นเรื่องยุ่งยากเล็กน้อยที่จะคาดเดา แต่วันนี้เราจะมาดูกันว่าผลตอบแทนของกระทรวงการคลังมีความหมายอย่างไรต่อเศรษฐกิจ เงินเฟ้อ และสุดท้ายคือพอร์ตโฟลิโอของคุณ Q.ai อยู่ในมุมของคุณ.

ความสำคัญของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี

มีอัตราผลตอบแทนของคลังที่แตกต่างกันสำหรับเงื่อนไขต่างๆ ตั้งแต่สัปดาห์ไปจนถึงหลายทศวรรษ แต่อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังอายุ 10 ปีเป็นดาวเด่นของการแสดง เมตริกนี้ใช้เป็นมาตรฐานสำหรับการวัดประสิทธิภาพทางการเงินอื่นๆ ทุกประเภท เช่น อัตราดอกเบี้ยจำนอง

ตัวอย่างเช่น ในปี 2022 อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านเพิ่มขึ้นอย่างน่าตกใจเมื่อเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย การเติบโตนี้อยู่เหนือการควบคุมจนอัตราการจำนองเพิ่มขึ้นจากเพียง 3% ในเดือนมกราคมเป็นมากกว่า 7% ภายในเดือนตุลาคม 2022

เมื่อถึงจุดนั้น อัตราดอกเบี้ยจำนองได้เริ่มแซงหน้าอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังอายุ 10 ปี ในระดับที่สูงมากจนมีการปรับฐานของตลาด ในเดือนพฤศจิกายน 2022 อัตราดอกเบี้ยจำนอง กลับลงมา ต่ำกว่า 7% และอยู่ที่นั่นตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา

แม้ว่าจะยังคงสูงกว่าที่เราเคยเห็นในหลายทศวรรษ แต่เป็นที่น่าสังเกตว่าอัตราการจำนองลดลงแม้จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางอย่างต่อเนื่อง ปรากฏการณ์นี้มีตัวชี้วัด 10 ปีที่จะขอบคุณ

หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีลดลงและคงอยู่ เราคาดการณ์ได้อย่างสมเหตุสมผลว่าอัตราดอกเบี้ยจำนองจะปรับลดลง ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อ ตลาดที่อยู่อาศัยจนตรอก.

ผลตอบแทนของกระทรวงการคลังอายุ 10 ปีมีความหมายอย่างไรสำหรับพอร์ตโฟลิโอของคุณ

ตอนนี้เรากำลังอยู่ในปรภพ รอดูว่าจะเกิดอะไรขึ้น ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีลดลงอย่างน่าประทับใจตลอดเดือนพฤศจิกายนและต้นเดือนธันวาคม สัปดาห์นี้กลับเป็นขาขึ้นอีกครั้ง นี่อาจเป็นแนวโน้มระยะสั้น หรืออาจเป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักรที่ยั่งยืนมากขึ้น

โปรดจำไว้ว่าหนึ่งในปัจจัยหลักที่สนับสนุนอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังคือความต้องการของนักลงทุน ในทางหนึ่ง สิ่งที่เกิดขึ้นกับผลตอบแทนเหล่านี้ในอนาคตขึ้นอยู่กับวิธีที่เราทุกคนร่วมกันลงทุน ไม่ว่าเราจะรู้สึกมั่นใจมากพอที่จะไล่ตามการลงทุนที่มีความเสี่ยงมากขึ้นในตลาดหุ้น หรือกังวลมากพอที่จะรักษาการลงทุนของเราให้ปลอดภัยอย่างไม่น่าเชื่อผ่านกระทรวงการคลังของรัฐบาล

อัตราเงินเฟ้อและ ปฏิกิริยาของเฟด มันจะมีบทบาทมากเช่นกัน เราคาดว่าจะเห็นผลตอบแทนสูงในช่วงเวลาที่นักลงทุนรู้สึกเป็นบวกเกี่ยวกับสภาพเศรษฐกิจในปัจจุบันและอนาคต แต่ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา แม้ว่าเศรษฐกิจจะผ่านการเปลี่ยนแปลงค่อนข้างมาก แต่อัตราผลตอบแทน XNUMX ปีก็เพิ่มขึ้นเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่ควบคุมไม่ได้

ความกังวลจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยกับ Yield Curve ที่กลับด้าน

ในสภาวะเศรษฐกิจที่ดี คุณคาดหวังว่าคลังระยะสั้นจะให้ผลตอบแทนต่ำกว่าคลังระยะยาว นั่นเป็นเพราะคลังระยะยาวมีความเสี่ยงมากขึ้นจากการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย ดังนั้นนักลงทุนจึงสนใจผลตอบแทนที่สูงขึ้น

สิ่งที่เราเห็นในขณะนี้คือสิ่งที่เรียกว่าเส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้าน คลังระยะสั้นให้ผลตอบแทนสูงกว่าคลังระยะยาว ณ วันที่ 20 มกราคม 2023 อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอายุ 4.662 เดือนอยู่ที่ 10% ในขณะที่อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอายุ 3.484 ปีอยู่ที่ XNUMX%

บางคนคิดว่าเส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้านเป็นลางสังหรณ์ของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะมาถึง นั่นอาจเป็นความจริง แต่ส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับว่าช่องว่างระหว่างทั้งสองนั้นใหญ่แค่ไหนและเส้นโค้งกลับหัวจะอยู่ได้นานแค่ไหน

คุณอาจเคยได้ยินว่าคลังอายุ 10 ปีมีเส้นโค้งกลับด้านเมื่อเทียบกับคลังอายุ 2022 ปีในปี XNUMX ซึ่งเกิดขึ้นในบางจุด แต่ช่องว่างก็แก้ไขตัวเองหลายครั้ง

โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเดือนตุลาคม 2022 อัตราผลตอบแทนระยะสั้น 10 เดือน/2023 ปีกลับด้าน ช่องว่างระหว่างทั้งสองชัดเจนมากขึ้นในช่วงปลายปี และต่อเนื่องไปจนถึงสองสามสัปดาห์แรกของปี XNUMX

อัตราผลตอบแทนสามเดือนนั้นโดดเด่นกว่าเพราะมีผลอย่างมากต่อความเต็มใจของธนาคารในการให้กู้ยืมเงินในระยะสั้น เมื่อเส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้าน มีแนวโน้มที่จะดึงกลับมากขึ้น ซึ่งอาจนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้

เส้นโค้งเฉพาะนี้ไม่ได้กลับด้านนานพอที่จะมองเห็นอนาคตได้ แม้ว่าอัตราการจำนองได้รับการแก้ไขเล็กน้อย แต่ก็ยังค่อนข้างสูง การกู้ยืมเงินยังคงมีราคาแพง

แต่ตลาดงานในอเมริกากำลังร้อนแรง โดยมีอัตราการว่างงานต่ำกว่า 4% หากเศรษฐกิจสหรัฐสามารถหลบเลี่ยงการปลดพนักงานจำนวนมากในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจปัจจุบันได้ ภาวะเศรษฐกิจถดถอยอาจไม่ปรากฏขึ้น

แม้จะมีตลาดงานที่แข็งแกร่ง และส่วนหนึ่งเป็นเพราะปัจจัยดังกล่าว เฟดกำลังวางแผนที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปเพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อต่อไปตลอดปี 2023 การปรับขึ้นเหล่านี้มีผลกระทบที่เด่นชัดโดยเฉพาะอย่างยิ่งต่อคลังระยะสั้น เช่น ระยะเวลาสามปี ซึ่งหมายความว่าเรามีความเสี่ยงที่จะเห็นเส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้านอีก ซึ่งจะส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจ

สิ่งใดมาก่อน – นักลงทุนกลัวหรือเส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้าน?

ในขณะที่เส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้านบางครั้งถูกมองว่าเป็นตัวทำนายภาวะเศรษฐกิจถดถอย การวิจัยของธนาคารกลางสหรัฐ เผยให้เห็นว่ามันเป็นภาพสะท้อนของการคาดการณ์ของนักลงทุนเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยมากกว่าที่จะเป็นตัวทำนายที่ชัดเจนของภาวะเศรษฐกิจถดถอยในตัวของมันเอง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อดูที่ส่วนต่างระหว่างคลังอายุ 10 ปีและ XNUMX ปี แต่นักวิจัยกล่าวว่าสามารถใช้กับส่วนต่างระหว่างคลังสมบัติ XNUMX แห่งใดก็ได้

มันอ้างถึงอัตราเงินเฟ้อเป็นเหตุผลเชิงปฏิบัติอีกประการหนึ่งสำหรับเส้นอัตราผลตอบแทนที่กลับด้าน หากนักลงทุนคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะผ่อนคลายลงอย่างต่อเนื่อง เราอาจคาดหวังว่าช่องว่างระหว่างกระทรวงการคลังอายุ 10 ปีและอายุ 2 ปีจะขยับเข้าใกล้กันมากขึ้น สิ่งนี้จะมีแนวโน้มมากขึ้นเมื่อเฟดได้รับอัตราเงินเฟ้อกลับมาต่ำกว่า XNUMX% จากนั้นนักลงทุนจะมีเหตุผลน้อยลงที่จะคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะสูงขึ้น

บรรทัดล่าง

ช่วงเวลาทางเศรษฐกิจที่เรากำลังเผชิญอยู่นี้อาจไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าเราไม่ควรวางแผนสำหรับช่วงเวลาเหล่านั้น แม้ว่าเราจะไม่มีทางรู้ว่าอะไรจะทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจ แต่เราสามารถคาดการณ์ได้อย่างสม่ำเสมอว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือความไม่สงบบางอย่างในระบบเศรษฐกิจจะเกิดขึ้นตามธรรมชาติของวงจรเศรษฐกิจ

แม้จะมีช่วงเวลาแห่งการเปลี่ยนแปลงและความไม่แน่นอนเหล่านี้ แต่ในช่วงเวลาอันยาวนาน ตลาดหุ้นกลับมีการเติบโตสุทธิในอดีต

ไม่ได้หมายความว่าไม่มีอะไรที่คุณสามารถทำได้เพื่อสงบความกังวลในการลงทุนในขณะนี้ สิ่งแรกและน่าจะสำคัญที่สุดที่คุณสามารถทำได้คือนั่งคุยกับที่ปรึกษาทางการเงินของคุณเพื่อตรวจสอบการจัดสรรสินทรัพย์ของคุณ เป้าหมายทางการเงินส่วนบุคคล และการยอมรับความเสี่ยงที่คุณสามารถรักษาไว้อย่างสมเหตุสมผลเพื่อให้บรรลุเป้าหมายเหล่านั้น

หากคุณลงทุนผ่าน Q.ai เรามีให้ ชุดอัตราเงินเฟ้อ โดยเฉพาะสำหรับช่วงเวลาเช่นนี้ ในชุดเครื่องมือการลงทุนทั้งหมดของเรา คุณยังสามารถเปิดใช้ได้อีกด้วย การคุ้มครองผลงานซึ่งปกป้องผลกำไรของคุณและลดการขาดทุนเพื่อความอุ่นใจยิ่งขึ้น

ดาวน์โหลด Q.ai วันนี้ เพื่อเข้าถึงกลยุทธ์การลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วย AI