ธงแดงบน FTX เราทุกคนดูเหมือนจะพลาด

Sam Bankman-Fried ประสบความสำเร็จในการเกลี้ยกล่อมโลก crypto มากมาย ตอนนี้มาตอนเช้าหลังจากนั้น

As การชันสูตรพลิกศพ ของอาณาจักร crypto ของ Sam Bankman-Fried เริ่มต้นขึ้น เป็นเรื่องที่ควรค่าแก่การกล่าวว่ามีธงสีแดงอยู่ทั่วทุกแห่ง เราคิดถึงพวกเขา

มันเป็นเรื่องราวความสำเร็จที่เกือบจะดีเกินกว่าจะต้านทานได้ ในเวลาเพียงสามปี FTX จะเปลี่ยนจากบริษัทที่ไม่มีอะไรเลยมาเป็นบริษัทมูลค่า 32 พันล้านดอลลาร์ ตอนนี้มันกลับเป็นไม่มีอะไรเลย

ระหว่างทาง นักลงทุน นักการเมือง หน่วยงานกำกับดูแล และใช่ นักข่าว ตกงาน ใน Bankman-Fried ด้วยพลังที่เฉียบแหลม การมองโลกในแง่ดีอย่างไม่มีจุดสิ้นสุด และการเปิดกว้างในการส่งข้อความถึงฉัน เราพบท่อนำสู่โลกแห่งคริปโตเคอเรนซี (cryptocurrency) ที่บ้าคลั่งซึ่งสามารถช่วยให้เข้าใจได้ทั้งหมด

อย่างไรก็ตาม การยอมรับภาพนั้นเป็นการระงับความไม่เชื่อ

เบาะแสอยู่ที่นั่น ซึ่งมักจะมาจาก SBF เองโดยตรง ในการพูดคุยกับ David Rubenstein หนึ่งในผู้ก่อตั้ง Carlyle Group และพิธีกรรายการโทรทัศน์ของ Bloomberg Bankman-Fried อธิบายว่าเหตุใดเขาจึงสร้าง FTX มันจะทำนายการตายของการแลกเปลี่ยน

FTX ตามที่ชายคนนั้นกล่าว เกิดจากความผิดหวังที่เขาประสบที่ Alameda Research ซึ่งเป็นบริษัทซื้อขายหลักทรัพย์ที่เน้นการเข้ารหัสลับของเขา

Alameda ทำเงินได้มากมาย แต่ก็สามารถทำเงินได้มากขึ้น เงินทุนร่วมลงทุนไม่ได้ต่อแถวเพื่อแลกเงินสดให้กับผู้ค้า 20 รายโดยไม่คำนึงถึงผลตอบแทนต่อปี 100% ดังนั้น Alameda จึงพึ่ง “การรวมกลุ่มสินเชื่อเข้าด้วยกัน” เพื่อสร้างฐานเงินทุน Bankman-Fried กล่าว

ในช่วงเวลาที่ดูเหมือนเป็นอัจฉริยะ FTX สามารถแก้ปัญหาได้ด้วยวิธีที่เรียบง่ายและสง่างาม ด้วยการสร้างการแลกเปลี่ยนของเขาเอง Bankman-Fried สามารถสร้างแพลตฟอร์มที่เหมาะกับความต้องการในการซื้อขายของ Alameda และทำเครื่องหมายที่ช่องทั้งหมดเพื่อดึงดูดเงินร่วมลงทุน FTX จะใช้สโลแกน - “สร้างโดยเทรดเดอร์ เพื่อเทรดเดอร์” — นั่นคือการหมุนที่ละเอียดอ่อนของ Enron ที่ครั้งหนึ่งเคยใช้สำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขาย

VCs ถูกโจมตีด้วยอัจฉริยะหนุ่มตอนนี้ที่เขามีการแลกเปลี่ยน

สำหรับหลักฐาน ให้ดูที่เว็บไซต์ของ Sequoia Capital บริษัทร่วมทุนที่มีชื่อเสียงและเป็นหนึ่งในผู้สนับสนุนรายใหญ่ที่สุดของ Bankman-Fried

ในสิ่งที่สามารถอธิบายอย่างเป็นกุศลว่าเป็น hagiography บริษัท ได้ตีพิมพ์บทความสไตล์นิตยสารในเดือนกันยายนพร้อมคำพูดจากพันธมิตรที่อธิบายสิ่งที่พวกเขาเห็นใน Bankman-Fried มีชื่อว่า "Sam Bankman-Fried Has a Savior Complex - และบางทีคุณควรทำเช่นกัน"

“น่าอาย เราไม่เคยพยายามติดต่อแซม เพราะเราคิดว่าเขาไม่ต้องการเรา” มิเชลล์ เบลเฮ หุ้นส่วนของ Sequoia กล่าวในเรื่องนี้ “ฉันคิดว่าพวกเขาแค่ทำเงินและไม่มีความจำเป็นสำหรับนักลงทุน” Sequoia เพิ่งลบบทความออกจากเว็บไซต์ของตน

Sequoia เพิ่งค้นพบในภายหลังว่า Bankman-Fried กำลังเล่นวิดีโอเกมตลอดการประชุมในสนาม เห็นได้ชัดว่านั่นไม่ใช่ครั้งเดียวที่เขาทำงานหลายอย่างในขณะที่คนอื่นกำลังจดจ่ออยู่กับสิ่งที่เขาพูด อา บลูมเบิร์ก เรื่อง บน Bankman-Fried อ้างว่าเขาเล่น League of Legends ในขณะที่เขาพูดกับสโมสรเศรษฐกิจแห่งนิวยอร์ก

สิ่งที่ Sequoia และนักลงทุนรายอื่นอาจเคยเห็น นอกเหนือจากวิสัยทัศน์ของ Bankman-Fried เกี่ยวกับแอปทุกอย่างที่คุณสามารถซื้อกล้วยหรือ bitcoin เป็นเว็บที่ซับซ้อนของบริษัทที่เชื่อมต่อถึงกัน

ด้านที่น่าหนักใจที่สุดของเรื่องนี้จะชัดเจนที่สุด

Alameda ซึ่งเป็นบริษัทการค้าที่เป็นกรรมสิทธิ์จะอยู่ภายใต้การนำแบบเดียวกันกับการแลกเปลี่ยนที่เปิดกว้างต่อสาธารณะ ไม่ว่าจะเป็นการวางแผนตั้งแต่ต้นหรือเพียงแค่ความพยายามครั้งสุดท้ายเพื่อช่วยบริษัทการค้าในปีต่อมา FTX จะถูกใช้เป็นวัวเงินสดเพื่อให้ Alameda ล่ม

ในการปรากฏตัวในเดือนเมษายน 2022 ในรายการ Bloomberg's เลขคี่ พอดคาสต์ Bankman-Fried อธิบายว่าสามารถสร้างมูลค่าได้อย่างไรโดยใช้โทเค็น แม้ว่าคำอธิบายของเขาจะออกจากโฮสต์ “ตะลึง” — คำพูดของพวกเขา — สิ่งที่เขาอธิบายเป็นกระบวนการที่คล้ายคลึงกันอย่างน่าขนลุกกับสิ่งที่เราสงสัยว่าตอนนี้ FTX และ Alameda มีส่วนเกี่ยวข้อง ราคาโทเค็นของ FTX ถูกกล่าวว่าถูกสนับสนุนโดย Alameda และ Alameda ถูกกล่าวหาว่าใช้โทเค็นเป็นหลักประกันในการระดมทุนของตัวเอง กิจกรรมการค้า

คุณไม่จำเป็นต้องมี MBA เพื่อรู้ว่าเลเวอเรจ – การยืมเงินเพื่อการค้า – สามารถเป็นนักฆ่าได้ แม้ว่าจะสามารถขยายกำไรได้ แต่ก็สามารถนำไปสู่การสูญเสียร้ายแรงได้

กระนั้น Bankman-Fried ก็เป็นผู้สนับสนุนการค้าขายดังกล่าว ในการประชุม Bitcoin 2021 เขาต่อต้านคำเตือนว่ากลยุทธ์การซื้อขายไม่เหมาะสมสำหรับ cryptocurrencies

“คุณสามารถใช้ตำแหน่งที่เลเวอเรจไม่ดี” เขา กล่าวว่า. “ใครๆ ก็เชื่ออย่างนั้น แต่ฉันไม่เชื่อ”

ในขณะที่รายละเอียดทั้งหมดยังไม่ปรากฏให้เห็น จนถึงตอนนี้ดูเหมือนว่าการใช้เลเวอเรจของ Alameda มีส่วนทำให้เกิดการล่มสลาย

นักลงทุนที่มอบเงินจำนวนหลายร้อยล้านให้กับ FTX อาจรู้สึกทึ่งกับวิสัยทัศน์ของ SBF ในฐานะเศรษฐีพันล้านคนแรกของโลก แต่ความกระตือรือร้นของพวกเขาไม่ได้ถูกตรวจสอบโดยสื่อหรือหน่วยงานกำกับดูแล

Bankman-Fried เป็นแกนนำในวงจรพอดคาสต์และการประชุม เขาเป็นคนประจำบนหน้าปกนิตยสาร (รวมถึง ฟอร์บ) และทำให้ตัวเองพร้อมสำหรับนักข่าวตามกำหนดเวลา

เมื่อ FTX เติบโตขึ้นอย่างโดดเด่น มีคำถามสองสามข้อเกี่ยวกับวิธีที่ FTX เติบโตอย่างรวดเร็วขนาดนี้ แต่ Bankman-Fried กำลังทำมากกว่าสร้างภาพลักษณ์ของเขากับสื่อ เขาเข้าร่วมมัน ในเดือนมิถุนายน นิวยอร์กไทม์ส รายงานว่าเขาสนับสนุน Semafor ซึ่งเป็นบริษัทสตาร์ทอัพด้านสื่อที่ก่อตั้งโดยศิษย์เก่าจาก ไทม์ส และ บลูมเบิร์ก.

เขายังเปิดชีวิตของเขาให้เป็นที่รู้จักมากที่สุดในวารสารศาสตร์การเงิน Michael Lewis ผู้แต่ง “The Big Short” มีรายงานว่ากำลังติดตาม SBF สำหรับหนังสือเล่มล่าสุดของเขา

ความสัมพันธ์อันอบอุ่นสบายของ Bankman-Fried และ FTX ที่ปลูกฝังกับนักข่าวอาจต้องพิจารณาอย่างใกล้ชิดยิ่งขึ้น

Brett Harrison ประธานการแลกเปลี่ยน crypto ของสหรัฐอเมริกาของ FTX ออกจากบริษัทเมื่อปลายเดือนกันยายนโดยไม่ได้ให้เหตุผล การเคลื่อนไหวดังกล่าวเลิกคิ้วขึ้น แต่นักข่าวมองว่าการไม่เต็มใจที่จะพูดของเขาเป็นแรงจูงใจให้ถ่ายวิดีโอการเต้นอย่างกะทันหันกับเขา แทนที่จะเป็นแรงผลักดันให้เจาะลึกลงไปในสิ่งที่กระตุ้นให้เขาไป นักข่าวอย่างน้อยหนึ่งคน (ในองค์กรข่าวอื่น) ได้ล้มเลิกความคิดที่จะเจาะลึกลงไปใน FTX และ Alameda เพราะพวกเขามีความสัมพันธ์ฉันมิตรกับผู้ก่อตั้ง

เจ้าหน้าที่ของรัฐต่างก็หลงใหลใน FTX wunderkinds ไม่น้อย

ไม่ว่าจะเป็นเพราะการบริจาคของเขา Bankman-Fried บริจาคเงินเกือบ 40 ล้านดอลลาร์ให้กับผู้สมัครในช่วงรอบการเลือกตั้งกลางภาคล่าสุด หรือเพราะ FTX มี ประตูหมุน for หน่วยงานกำกับดูแล ที่ต้องการย้ายเข้าสู่อุตสาหกรรม crypto บารอนมีหูของวอชิงตัน

เขาได้ให้การเป็นพยานต่อสภาคองเกรสหลายครั้งในปีที่ผ่านมาในหัวข้อต่างๆ เช่น การควบคุมตลาด crypto และ บันทึก แสดงว่าเขาได้พบกับ Gary Gensler ประธาน ก.ล.ต. เป็นการส่วนตัว

ในระหว่างการปรากฏตัวบน Capitol Hill ครั้งหนึ่ง Bankman-Fried โน้มน้าวให้ ความโปร่งใส มอบให้กับหน่วยงานกำกับดูแลโดยการแลกเปลี่ยนเช่น FTX ความคิดเห็นนี้ตรงกันข้ามกับทวีตของเขาในวันพฤหัสบดีซึ่งเขา โทษ ปัญหาของบริษัทในเรื่อง "การติดฉลากภายในที่ไม่ดีของบัญชีที่เกี่ยวข้องกับธนาคาร" ซึ่งทำให้เขาคำนวณผิดว่าผู้ใช้ FTX เลเวอเรจมากเพียงใด

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนที่ซื้อเรื่องราวความสำเร็จของ FTX

เป็นเวลาหลายเดือนแล้วที่ Marc Cohodes ผู้ขายชอร์ตที่มีอายุยืนต้นที่มีเครื่องตรวจจับพล่ามที่ใช้งานได้ ได้ส่งเสียงเตือน

“ในความเห็นของฉัน ไม่มีอะไรเพิ่มขึ้นเลย” โคโฮเดสบอก ฟอร์บ “ฉันคิดว่า SBF จะทำให้ Bernie Madoff ดูเหมือนพระเยซูคริสต์”

จากนั้นมีเครดิตมุมฉากซึ่งเดิมเป็นผู้ให้กู้แก่ Alameda Research ในวันพฤหัสบดี มุมฉาก ทวีต ว่าได้ตัดขาดความสัมพันธ์กับอาลาเมดาเมื่อต้นปีนี้

“ในระหว่างการตรวจสอบวิเคราะห์สถานะ Alameda เมื่อต้นปีนี้ ทีมงานได้ระบุจุดอ่อนที่สำคัญหลายประการ: ก) คุณภาพสินทรัพย์ที่ลดลง; ข) นโยบายทุนไม่ชัดเจน ค) การปฏิบัติงานและการดำเนินธุรกิจที่เข้มงวดน้อยกว่า; และ d) โครงสร้างองค์กรแบบไบแซนไทน์ที่เพิ่มมากขึ้น” ทวีตอ่าน “เราพิจารณาจุดอ่อนที่สำคัญเหล่านี้และตัดสินใจเชิงพาณิชย์เพื่อตัดขาดความสัมพันธ์ด้านการให้กู้ยืมแก่สถาบันของเรา”

ถึงกระนั้น พลังของความอยากเชื่อก็พิสูจน์แล้วว่าแข็งแกร่ง Bankman-Fried เป็นอัจฉริยะที่พร้อมด้วยเพื่อนร่วมงานอย่าง Alameda CEO แคโรไลน์ เอลลิสันทำงานทั้งวันทั้งคืนเพื่อพิชิตตลาดที่ไม่เคยหลับใหล

ตำนาน SBF ที่ปลูกฝังโดย SBF คือการที่เขาไม่ได้อยู่ในนั้นเพื่อความสมบูรณ์ของเขาเอง เขาเป็น ทหารรับจ้างและคริปโตเป็นวิธีที่เขาจะรวบรวมโชคลาภที่เขาต้องการมอบให้เพื่อความดีขึ้นของโลก ตอนนี้อาจจะไม่มีอะไรมากที่จะให้ไป

คำจารึกของราชาแห่ง crypto อาจเป็นข้อความ Slack ที่ Bankman-Fried ได้ส่งถึงพนักงานในสัปดาห์นี้

“สำหรับสัปดาห์หน้า เราจะทำการขึ้นเงินเดือน” ข้อความดังกล่าวระบุ “เป้าหมายของการยกระดับนี้จะต้องดำเนินการให้ถูกต้องโดยลูกค้าก่อน ที่สองโดยนักลงทุนรายใหม่ในปัจจุบันและที่เป็นไปได้ สามของพวกคุณทั้งหมด และในโลกสมมุติที่ทุกอย่างกลายเป็นเรื่องน่าอัศจรรย์และทุกคนทำถูกต้อง บางทีฉันอาจเป็นนักลงทุน”

เพิ่มเติมจาก FORBES

เพิ่มเติมจาก FORBESStripe, Deloitte, Sullivan & Cromwell เป็นหนึ่งใน 53 ที่ปรึกษา FTX ผู้ขายและธนาคาร Weathering Exchange ล่มสลายBy ฮาเวียร์ ปาซเพิ่มเติมจาก FORBESCrypto Lobbying Blitz ของ Andreessen Horowitz กำลังจ่ายออกBy เดวิด ยีนส์เพิ่มเติมจาก FORBESขายไฟ! “วอร์เรน บัฟเฟตต์” ของจีน แข่งกันขายสินทรัพย์By เยว่วังเพิ่มเติมจาก FORBESโลกแห่งความลับของ MEV ที่ซึ่งบอทนำหน้านักลงทุน Crypto เพื่อผลกำไรมหาศาลBy เจฟฟ์ คอฟลิน