ตลาดพลังงานหลังทุกสิ่ง

หนึ่งในแง่มุมที่น่าฉงนสนเท่ห์ที่สุดของการวิเคราะห์ตลาดน้ำมัน (และการกำหนดนโยบายโดยทั่วๆ ไป) เกี่ยวข้องกับแนวโน้มบ่อยครั้งที่จะสันนิษฐานว่าการพัฒนาในระยะสั้นและชั่วคราวนั้นเป็นตัวแทนของ 'ความปกติใหม่' หรือการเปลี่ยนเฟส Neo-Malthusians มักจะโต้แย้งว่าความอดอยากถาวรทั่วโลกเกิดขึ้นทุกครั้งที่มีการเก็บเกี่ยวที่ไม่ดี และเมื่อราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นทำให้อุปสงค์ลดลง จุดสูงสุดสุดท้ายก็ได้รับการยกย่องว่ามาถึงแล้ว ผู้สนับสนุนการจัดหาน้ำมันสูงสุดรับรู้ซ้ำ ๆ ว่าการผลิตของซาอุดิอาระเบียกำลังจะล่มสลายเมื่อใดก็ตามที่ตลาดอ่อนแอทำให้พวกเขาต้องลดการผลิต

วิกฤตการแพร่ระบาดและสงครามในยูเครนมีผลกระทบคล้ายคลึงกันต่อการรับรู้เกี่ยวกับตลาดพลังงาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งน้ำมันและก๊าซธรรมชาติ หลายคนคาดว่าปริมาณก๊าซในยุโรปจะไม่เพียงพออีกต่อไปเพื่อให้ก๊าซที่ใช้สำหรับพลังงานและการบริโภคในภาคอุตสาหกรรมถึงระดับก่อนสงคราม โดยตั้งอยู่บนสมมติฐานที่ว่าการลงโทษต่อรัสเซียจะดำเนินต่อไปอย่างไม่มีกำหนด หรือประเทศต่างๆ สงคราม. การเพิ่มขึ้นของพลังงานหมุนเวียนถูกคาดการณ์ว่าราคาก๊าซที่สูงในช่วงสงครามทำให้เศรษฐกิจของพวกเขาน่าดึงดูดยิ่งขึ้น และการเร่งลงทุนในพลังงานหมุนเวียนนั้นถูกสันนิษฐานว่าแม้ในขณะที่บางประเทศหันมาใช้ถ่านหิน อุปทานน้ำมันของรัสเซียคาดว่าจะถูกจำกัด แม้กระทั่งหลังสงคราม เนื่องจากบริษัทต่างชาติลังเลที่จะจัดหาการลงทุนและ/หรือเทคโนโลยี

แต่เมื่อผลกระทบของการแพร่ระบาดบรรเทาลงและมีโอกาสยุติสงครามยูเครน ตลาดพลังงานอาจท้าทายความคาดหวังอีกครั้ง แท้จริงแล้ว ฤดูหนาวที่อบอุ่นในยุโรปทำให้ราคาก๊าซปรับตัวลดลง แม้ว่าจะยังไม่ถึงระดับก่อนเกิดโรคระบาดก็ตาม แล้วตลาดพลังงานจะเป็นอย่างไรเมื่อโรคระบาดบรรเทาลง สงครามยูเครนสงบลง และเงินเฟ้อถดถอย?

ประการแรกและสำคัญที่สุด มีความเข้าใจผิด (มักเกิดขึ้นบ่อยครั้งในสื่อ) ว่าอุตสาหกรรมของเยอรมันและยุโรปเติบโตได้ด้วยก๊าซราคาถูกของรัสเซีย ความจริงก็คือก๊าซของรัสเซียไม่ได้ลดราคาเมื่อเทียบกับแหล่งอื่น ๆ และมีแนวโน้มที่จะค่อนข้างแพง โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับก๊าซในสหรัฐอเมริกา ดังนั้น เมื่อราคาก๊าซในยุโรปเข้าใกล้ระดับก่อนสงครามแล้ว การย้ายไปยังต่างประเทศโดยอุตสาหกรรมหนักจะล่าช้าหากเกิดขึ้นเลย รัฐบาลยุโรปอนุญาตให้สหภาพแรงงานปกป้องอุตสาหกรรมที่ต้องใช้พลังงานสูง รวมทั้งการกลั่น ดังที่แสดงในรูปด้านล่าง การใช้กำลังการผลิตในภาคการกลั่นของยุโรปนั้นต่ำกว่าของสหรัฐฯ เป็นเวลานาน ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากที่ประธานาธิบดีเรแกนปลดการควบคุมภาคส่วนนี้

และในขณะที่ก๊าซของรัสเซียถูกมองว่าไม่ปลอดภัยทางการเมืองและได้รับสถานะนอกรีต แม้ว่าสงครามยูเครนจะยุติลง แต่ก็มีความเป็นไปได้ทุกประการที่รัสเซียหลังสงครามและโดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังปูตินจะพบลูกค้าที่พร้อม ในช่วงต้นทศวรรษ 1980 รัฐบาลหลายแห่งพยายามเปลี่ยนการซื้อน้ำมันจากตะวันออกกลางและการผลิตที่นั่นลดลง โดยผู้ส่งออกน้ำมันในภูมิภาคนี้กลายเป็นซัพพลายเออร์ 'ที่เหลือ': คนอื่นๆ ขายเสบียงหมดแล้ว และผู้ผลิตในตะวันออกกลางก็เหลือแต่อะไรก็ตาม ความต้องการยังคงอยู่ ดังที่แสดงในรูปด้านล่าง การผลิตของพวกเขาลดลง—จนกระทั่งราคาน้ำมันตกต่ำในปี 1986

ในปัจจุบัน IEA คาดการณ์ว่าการผลิตน้ำมันของรัสเซียจะลดลงมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อวันในปี 2023 จากระดับของปีที่แล้ว ซึ่งได้รับผลกระทบจากมาตรการคว่ำบาตรเล็กน้อย ไม่ต้องสงสัยเลยว่าบางส่วนสะท้อนถึงผลกระทบของการอพยพของบริษัทผู้ให้บริการจากตะวันตก แต่จนถึงตอนนี้ การลงโทษดูเหมือนจะมีผลเพียงเล็กน้อยเท่านั้น และราคาสูงสุดก็ดูเหมือนจะไม่น่าจะเกิดขึ้นเช่นกัน หากการส่งออกของรัสเซียในปีหน้าไม่ลดลง โอกาสที่ราคาน้ำมันจะลดเป็นเลขสามหลัก

รัสเซียหลังสงครามและ/หรือหลังปูตินจะสามารถดึงดูดบริษัทตะวันตกให้กลับมาได้หรือไม่? พึงระลึกไว้เสมอว่า ดังที่ผู้บริหารน้ำมันคนหนึ่งกล่าวไว้เมื่อหลายปีก่อน “ความเสี่ยงทางการเมืองคือน้ำนมของแม่ของอุตสาหกรรมน้ำมัน” บริษัทน้ำมันมักจะแสดงความทรงจำสั้นๆ หากราคาเหมาะสม ประเทศต่างๆ เช่น อิหร่านและอิรัก ซึ่งมีประวัติการให้ทรัพย์สินของบริษัทน้ำมันต่างชาติเป็นของกลาง ยังคงสามารถดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศได้ แม้จะมีผู้นำที่ไม่เปลี่ยนแปลงก็ตาม ถ้า Willie Sutton เป็นคนเดาสุ่ม เขาคงพูดว่า “เพราะนั่นคือแหล่งน้ำมัน” การสูญเสียการผลิตในระยะสั้นในรัสเซียยังไม่ชัดเจน แต่หลังสงคราม โอกาสในการฟื้นตัวเป็นไปด้วยดี

ประการสุดท้าย การไม่สามารถขยายขนาดพลังงานหมุนเวียนให้เพียงพอกับความต้องการในช่วงวิกฤตได้เน้นให้เห็นถึงข้อบกพร่องที่ใหญ่ที่สุดสองประการของแหล่งพลังงานนั้น ได้แก่ ต้นทุนการจัดเก็บสูงและการขนส่งที่แทบจะเป็นไปไม่ได้ พลังงานแสงอาทิตย์ไม่ได้ถูกโหลดไปยังเรือบรรทุกน้ำมันที่มุ่งหน้าสู่ยุโรป วิธีที่ LNG ไม่ได้ทำ ลมและแสงอาทิตย์เพิ่มขึ้นเหมือนที่ถ่านหินทำในหลายๆ ประเทศ ซึ่งเป็นที่ยอมรับกันว่าเป็นเพราะมีกำลังการผลิตที่ไม่ได้ใช้งาน ถึงกระนั้น ในอนาคตคงจะไม่มีโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนที่ไม่ได้ใช้งานและมีความเป็นไปได้ที่ 21^st SPR ศตวรรษ — พลังงานสำรองเชิงกลยุทธ์ที่สร้างขึ้นด้วยแบตเตอรีสำรองหรือแผงโซลาร์เซลล์ที่ไม่ได้ติดตั้งเพื่อรอการหยุดชะงักของอุปทานใหม่ดูเหมือนจะห่างไกล

มีแนวโน้มมากขึ้นว่าประเทศในยุโรปที่ร่ำรวยกว่า (โดยเฉพาะฝรั่งเศส เยอรมนี) จะเพิ่มความจุในการกักเก็บก๊าซ โดยอาจผ่านการใช้ถัง LNG รวมถึงเลือกซื้อหน่วยบำบัดก๊าซและกักเก็บแบบลอยน้ำ (FRSU) ซึ่งสามารถนำไปใช้ในตลาดอื่นๆ ได้ตาม เป็นราคาสัมพัทธ์ แต่จากนั้นเรียกคืน (ค่อนข้าง) แจ้งให้ทราบสั้น ๆ หากปัญหาอุปทานใหม่หรือความเย็นจัดเกิดขึ้น

คาดว่าจะมีการใช้จ่ายในภาคพลังงานเพิ่มขึ้นอย่างแน่นอน รวมถึงการอัปเกรดโครงสร้างพื้นฐานเพื่อปรับปรุงความยืดหยุ่น การสนับสนุนการลงทุนในพลังงานทดแทนและแบตเตอรี่อาจจะเพิ่มขึ้น แต่ค่าใช้จ่ายอาจถึงระดับที่จุดประกายการต่อต้านของสาธารณชนได้อย่างง่ายดาย การประท้วงต่อต้านการเผาไหม้เชื้อเพลิงฟอสซิลลดลงในปีที่แล้วโดยผู้ที่โกรธเคืองกับค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น และในขณะที่อาณัติและการอุดหนุนจะไปไกลเพื่อปกปิดต้นทุนที่แท้จริงของพลังงานหมุนเวียน ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้เมื่อราคาน้ำมัน ก๊าซ และถ่านหินลดลง