ยิ่งพาวเวลล์พูด ตลาดหุ้นและตราสารหนี้ก็ยิ่งพุ่งสูงขึ้น

(Bloomberg) — ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ กังวลว่าตลาดที่พุ่งสูงขึ้นจะขัดขวางความพยายามในการควบคุมเงินเฟ้อ แต่ทุกครั้งที่ Jerome Powell ออกไปในที่สาธารณะ เขาจะเปิดโอกาสให้พวกเขาได้วิ่งเล่นมากขึ้น

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

เมื่อประธานเฟดขึ้นโพเดี้ยมในบ่ายวันพุธ ตลาดหุ้นกำลังลอยตัวอยู่ที่ระดับต่ำสุดในช่วงเซสชั่น ธนาคารกลางเพิ่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันเป็นครั้งที่ XNUMX และส่งสัญญาณว่าจะมีขึ้นอีก และความรั้นที่แสดงออกมาในตลาดในปีนี้ได้จางหายไปเล็กน้อย

เมื่อพาวเวลล์พูดจบในอีก 45 นาทีต่อมา หุ้นก็พุ่งสูงขึ้น S&P 500 แตะระดับสูงสุดระหว่างวันโดยเพิ่มขึ้น 1.8% และนักเทรดก็ประมูลราคาคลัง หุ้นกู้ และคริปโตอย่างรวดเร็ว

Powell อาจตั้งใจที่จะส่งข้อความที่เข้มงวดว่าเฟดยังมีงานอีกมากที่ต้องทำเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ แต่นั่นไม่ใช่สิ่งที่นักลงทุนได้ยิน แต่พวกเขาได้ยินประธานคนหนึ่งซึ่งระบุว่าเขาเห็นหลักฐานที่ชัดเจนของการขึ้นราคาผู้บริโภคที่ช้าลง และผู้ที่ดูเหมือนจะไม่กังวลเป็นพิเศษกับการชุมนุมของตลาดในเดือนมกราคม

สำหรับการประชุมติดต่อกันครั้งที่สอง คำถามแรกที่เขาถูกถามในงานแถลงข่าวคือ เขากังวลเกี่ยวกับการชุมนุมที่สร้างเงื่อนไขทางการเงินที่ง่ายขึ้นซึ่งอาจขัดขวางการต่อสู้กับเงินเฟ้อหรือไม่ และอีกครั้งที่เขาเลือกที่จะไม่กดดันอย่างหนัก “โฟกัสของเราไม่ได้อยู่ที่การเคลื่อนไหวระยะสั้น แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงที่ยั่งยืน” ต่อสภาวะทางการเงิน เขากล่าว

เจฟฟรีย์ โรเซนเบิร์ก จาก BlackRock กล่าวในรายการ Bloomberg TV ว่า “มีความเชื่อมโยงกันอย่างแท้จริงระหว่างสิ่งที่เขาพูด สิ่งที่แถลง บางทีสิ่งที่เขาต้องการจะพูด และสิ่งที่ตลาดได้ยิน” “แต่สิ่งที่ตลาดได้ยินคือประเด็นความขัดแย้งระหว่างภาวะการเงินที่ผ่อนคลาย และไม่ว่าจะส่งผลกระทบต่อการกำหนดนโยบายของเฟดหรือไม่ เขาปฏิเสธ”

เรื่องราวดำเนินต่อไป

คำตอบของพาวเวลล์มีขึ้นในวันที่ไม่มีการพูดถึงเรื่องเงินเฟ้อ โดยประธานย้ำหลายครั้งว่าแม้แรงกดดันด้านราคาในระบบเศรษฐกิจจะผ่อนคลายลง การต่อสู้ก็ยังห่างไกลจากชัยชนะ ผู้กำหนดนโยบายได้ปรับเพิ่มเป้าหมายของเฟดสำหรับอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานโดยจุดร้อยละหนึ่งในสี่เป็นช่วง 4.5% ถึง 4.75% และกล่าวว่าการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจะเหมาะสม ซึ่งเป็นสัญญาณที่บ่งบอกว่าส่วนใหญ่ไม่มีการหยุดชั่วคราวในการคุมเข้มใกล้เข้ามาแล้ว

แต่นักลงทุนต่างก็กังวลกับคำวิจารณ์ที่รุนแรงจากเฟดที่มีเป้าหมายเพื่อทำให้สินทรัพย์เสี่ยงที่วิ่งขึ้นในช่วงที่ผ่านมาเย็นลง ประธานแย้งว่าการอ่านค่ามีความเข้มงวด "มาก" ในช่วงปีที่ผ่านมาเนื่องจากเฟดปรับขึ้น

ผู้ค้าให้ความสำคัญกับเงื่อนไขที่เข้มงวดมากขึ้นเพื่อเป็นหลักฐานว่าการชุมนุมครั้งล่าสุดในตราสารทุนและสินเชื่อไม่ใช่ข้อกังวลหลักสำหรับผู้กำหนดนโยบาย นักวิเคราะห์บางคนตั้งคำถามว่ามาตรการที่พาวเวลล์อ้างถึงคืออะไร ดัชนีบลูมเบิร์กของสภาวะของสหรัฐในตลาดต่าง ๆ ในวันนี้อยู่ในระดับที่ไม่แน่นอนกว่าเมื่อเฟดเริ่มการรณรงค์ที่เข้มงวดในปีที่แล้ว

“พาวเวลล์กล่าวว่าภาวะการเงินตึงตัวขึ้นอย่างมาก แม้ว่าพวกเขาจะผ่อนคลายลงมากแล้วก็ตาม” นีล ดุตทา หัวหน้าฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจสหรัฐของ Renaissance Macro Research LLC กล่าว “ข้อเท็จจริงที่เขาพูดเช่นนี้ถือเป็นเรื่องไร้สาระในตัวของมันเอง” Dutta กล่าวเสริมว่า “มีความเป็นไปได้สูงที่เฟดจะประกาศชัยชนะเร็วเกินไป”

อ่านเพิ่มเติม: วอลล์สตรีทกำลังทำการเดิมพันแบบเดียวกับที่เผามันซ้ำแล้วซ้ำอีก

การปรับตัวขึ้นของหุ้นในวันพุธเป็นความต่อเนื่องของสิ่งที่เกิดขึ้นตลอดทั้งปีในตลาด โดยหุ้นที่พุ่งขึ้นและความผันผวนที่ผ่อนคลายลงเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว S&P 500 ในเดือนที่แล้วเพิ่มขึ้นมากกว่า 6% ซึ่งเป็นการแสดงที่ดีที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม ดัชนีความผันผวน Cboe ซึ่งเป็นมาตรวัดต้นทุนของตัวเลือกตราสารทุน ลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ผลพวงที่ตามมาของ S&P 500 ซึ่งแตะระดับสูงสุดตลอดกาลครั้งล่าสุดในเดือนมกราคม 2022

เทรดเดอร์ที่เตรียมรับมือเฟดที่พุ่งทะยานไม่ทันตั้งตัวและรีบไปที่ตัวเลือกระยะสั้นเพื่อไล่ตาม สัญญาภายใน 24 ชั่วโมงจะหมดอายุคิดเป็นเกือบ 40% ของปริมาณรวมทั้งหมดของ S&P 500 โดยมีการซื้อขายในภาวะกระทิงมากกว่าตลาดหมี

การแสดงออกถึงการมองโลกในแง่ดีนั้นชัดเจนยิ่งขึ้นในตลาดแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย ซึ่งตอนนี้นักเทรดกำลังลดราคาลงครึ่งเปอร์เซ็นต์ในช่วงครึ่งหลังของปี หลังจากที่อัตราดอกเบี้ยสูงสุดใกล้ 4.9%

Adam Phillips กรรมการผู้จัดการฝ่ายกลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอของ EP Wealth Advisors กล่าว

“ผมประหลาดใจที่ประธานพาวเวลล์ไม่ได้ใช้โอกาสนี้ปลุกนักลงทุนที่ดูเหมือนจะนำหน้าตัวเอง” เขากล่าว “มีวิธีรับทราบความคืบหน้าที่เกิดขึ้นจากอัตราเงินเฟ้อในขณะที่ยังคงพูดอย่างยากลำบากเกี่ยวกับงานที่ต้องทำ”

– ด้วยความช่วยเหลือจาก Isabelle Lee

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP