การชุมนุมล่าสุดของตลาดอาจเป็น 'การพัฒนาที่ไม่น่าพอใจ' สำหรับ Fed

ในวันพุธ Federal Reserve ยังคงพยายามที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อโดย ขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่ XNUMX ติดต่อกัน — และสื่อสารว่ามีการเดินป่ามากขึ้น

หุ้นดีดตัวขึ้นตามหลัง S&P 500 กระโดด 2.6% ในวันพุธและอีก 1.2% ในวันพฤหัสบดี

ริปที่สูงขึ้นมี ขยายการกลับรายการประมาณหกสัปดาห์ ในสิ่งที่เป็นปี 2022 ที่น่าเกลียดสำหรับหุ้นจนถึงปัจจุบัน จนถึงการปิดของวันพฤหัสบดี S&P 500 ได้เด้งกลับประมาณ 11% จากระดับต่ำสุดในช่วงกลางเดือนมิถุนายน

เฟดมักจะไม่เคลื่อนไหวในตลาดหุ้น แต่การกลับตัวของหุ้นก็ใกล้เคียงกับการพลิกผันของตลาดตราสารหนี้เช่นกัน ซึ่งอาจสร้างปัญหาให้กับผู้กำหนดนโยบาย

อัตราดอกเบี้ยระยะยาวซึ่งเฟดไม่ได้ควบคุมโดยตรง ดูเหมือนจะไม่ได้รับข้อความจากประธานเฟดเจอโรมพาวเวลล์เกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก และนั่นอาจลดผลกระทบที่ตั้งใจไว้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งก็คือการช่วยให้อุปสงค์ชะลอตัวเพื่อชะลออัตราเงินเฟ้อ

นักวิเคราะห์ของ Evercore ISI เขียนเมื่อวันพฤหัสบดีว่า "เรากังวลว่าตลาดบางแห่งอาจเห็นจุดกลับตัวที่พวกเขาต้องการเห็น แทนที่จะเปลี่ยนจากขั้นตอนหนึ่งของนโยบายไปเป็นอีกช่วงหนึ่งที่ขึ้นอยู่กับข้อมูลโดยธรรมชาติมากกว่า"

ตั้งแต่การประชุมของเฟดเมื่อวันที่ 15 มิ.ย. อัตราผลตอบแทนของ กระทรวงการคลังสหรัฐ 10 ปี ลดลงมากกว่า 0.70% เหลือเพียง 2.70% ณ บ่ายวันพฤหัสบดี สำหรับเกณฑ์มาตรฐานสำหรับผลิตภัณฑ์อัตราดอกเบี้ย การลดลงอาจทำให้ผลิตภัณฑ์สินเชื่อที่มีอายุยาวนาน (เช่น สินเชื่อธุรกิจ) มีราคาถูกกว่าเมื่อเดือนที่แล้ว

อัตราสินเชื่อที่อยู่อาศัยซึ่งมักเป็นหนี้ระยะยาวที่ใหญ่ที่สุดสำหรับครัวเรือนได้ลดลงในทำนองเดียวกันตั้งแต่กลางเดือนมิถุนายน เฉลี่ย สินเชื่อที่อยู่อาศัยอัตราดอกเบี้ยคงที่ 30 ปี อัตราลดลง 0.5% ในช่วงห้าสัปดาห์ที่ผ่านมายืนอยู่ที่ 5.3% ณ วันพฤหัสบดี

การรวมกันของราคาหุ้นที่สูงขึ้นและต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวที่ลดลงทำให้เงื่อนไขทางการเงินง่ายขึ้น อุปสงค์ที่มีเสถียรภาพ และความพยายามของเฟดในการลดอัตราเงินเฟ้อที่ซับซ้อน

นักวิเคราะห์จาก Deutsche Bank กล่าวเมื่อเช้าวันพฤหัสบดีว่า [T] การผ่อนคลายเงื่อนไขทางการเงินครั้งใหญ่ที่เกิดขึ้นเพื่อตอบสนองต่อการประชุมในวันพุธ (วันพุธ) จะเป็นการพัฒนาที่ไม่น่าพอใจสำหรับเฟดในท้ายที่สุด เนื่องจากพยายามบรรลุเสถียรภาพด้านราคา

เรื่องราวดำเนินต่อไป

สำหรับส่วนของเขา นายพาวเวลล์กล่าวเมื่อวันพุธว่าสภาพทางการเงินยังคงตึงตัวเมื่อเทียบกับช่วงต้นปีที่ผ่านมา และเสริมว่าผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่สูงขึ้นในวงกว้าง “น่าจะชะลอการเติบโตต่อไปและช่วยให้อุปสงค์มีความสมดุลที่ดีขึ้นกับอุปทาน”

นั่นคือ เว้นแต่เงื่อนไขต่างๆ จะหยุดกระชับขึ้นอีก

'เราไม่ได้ควบคุมขั้นตอนที่สองนั้น'

นโยบายของเฟดดำเนินการผ่านระบบการเงินในสองขั้นตอน: ขั้นแรกคืออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นซึ่งเฟดควบคุม ประการที่สองคืออัตราระยะยาวซึ่งกำหนดโดยตลาด แต่ได้รับอิทธิพลจากการกำหนดอัตราระยะสั้น

ธนาคารกลาง เริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมี.ค. ในปีนี้ ดันขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารใช้ในการกู้ยืมข้ามคืน

แต่ส่วนที่สองของการส่งสัญญาณนี้ทำให้เงื่อนไขทางการเงินในวงกว้างกระชับขึ้น เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวซึ่งส่งผลกระทบต่อธุรกิจและการกู้ยืมของผู้บริโภค ถูกผลักดันโดยตลาดให้สูงขึ้น

จนกระทั่งแน่นอนว่า นักลงทุนเริ่มสงสัยในความสามารถหรือความปรารถนาของเฟดที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยและราคาของนักลงทุนในภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต หรือทั้งสองอย่าง

“เราไม่ได้ควบคุมขั้นตอนที่สองนั้น” Jerome Powell ประธานเฟดกล่าวเมื่อวันพุธเพื่อตอบคำถามจาก Yahoo Finance “เราจะทำในสิ่งที่เราคิดว่าจำเป็นต้องทำ”

จนถึงหนึ่งเดือนครึ่งที่แล้ว ตลาดดูเหมือนจะได้รับข้อความ อัตราผลตอบแทน 10 ปีของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวในช่วงครึ่งแรกของปี จากประมาณ 1.5% ในเดือนมกราคม เป็น 3.43% ในช่วงกลางเดือนมิถุนายน ขณะที่เริ่มรณรงค์ปีนเขา

แต่การพลิกกลับในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ว่าเฟดจะยืนกรานในสัปดาห์นี้ว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป แต่ก็ส่งสัญญาณถึงความคาดหวังว่าเศรษฐกิจจะถดถอย ให้เฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ย ทันทีในปีหน้า

เฟดอ่านเกี่ยวกับเรื่องนี้ว่าตลาดตราสารหนี้กำลังตั้งราคาโดยคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลง ซึ่งพาวเวลล์กล่าวว่าเป็น "เรื่องดี"

สำหรับตอนนี้ Powell ได้ให้คำมั่นว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น โดยมีรายละเอียดเพียงเล็กน้อยเกี่ยวกับขนาดและจังหวะของการเคลื่อนไหวที่จะเกิดขึ้น นายพาวเวลล์ กล่าวเมื่อวันพุธว่า ในบางจุด เฟดอาจยกเลิกการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ แต่กล่าวว่าการเคลื่อนไหวที่ “ใหญ่ผิดปกติ” เพิ่มเติม เช่น 0.75% ที่ตราขึ้นในการประชุมสองครั้งที่ผ่านมา ยังคงอยู่บนโต๊ะ ขึ้นอยู่กับข้อมูล

หากเงื่อนไขทางการเงินดูไม่แน่นพอ หัวหน้าเฟดแนะนำว่าพวกเขาจะสื่อสารกับตลาด

“แน่นอน เราจะจับตาดูสภาพทางการเงินเพื่อดูว่าพวกเขาตึงตัวอย่างเหมาะสม และพวกเขากำลังมีผลกระทบอย่างที่เราหวังไว้” พาวเวลล์กล่าวเมื่อวันพุธ

Brian Cheung เป็นผู้รายงานข่าวของเฟดเศรษฐศาสตร์และการธนาคารของ Yahoo Finance คุณสามารถติดตามเขาบน Twitter @bcheungz.

ติดตาม Yahoo Finance ได้ที่ Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTubeและ Reddit

คลิกที่นี่เพื่อดูข่าวเศรษฐกิจล่าสุดและตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจเพื่อช่วยคุณในการตัดสินใจลงทุน

อ่านข่าวการเงินและธุรกิจล่าสุดจาก Yahoo Finance

ดาวน์โหลดแอป Yahoo Finance สำหรับ Apple or Android

ติดตาม Yahoo Finance ได้ที่ Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInและ YouTube