ตลาดเพิ่งโพสต์การเปรียบเทียบฟองสบู่ AOL-Time Warner ที่ไม่ดีต่อสุขภาพ

รายละเอียดรายได้ประจำสัปดาห์นี้ได้รวมการคำนวนชื่อใหญ่ด้วยมูลค่าของบริษัทที่มีการเติบโตสูง เทคโนโลยีสูง และมีความเสี่ยงสูง Ford และ Amazon เขียนข้อตกลงใน Rivian ผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้า ตัวอักษรและ Microsoft สังเกตบางอย่าง เดิมพันหุ้นที่มีมูลค่าลดลง. แต่การประเมินมูลค่าที่ใหญ่ที่สุดและในทางจุลภาคอาจพูดได้ดังที่สุดเกี่ยวกับทศวรรษที่ผ่านมาของการประเมินมูลค่าที่เพิ่มขึ้นในการเริ่มต้นเทคโนโลยีที่เปรียบเทียบกับฟองสบู่ดอทคอมมาจากภาคการดูแลสุขภาพ

การดูแลสุขภาพเป็นการค้าปะรำของตลาดการแพร่ระบาด นี่อาจดูเหมือนชัดเจน: โลกที่กำลังพิจารณาถึงวิกฤตทางการแพทย์ระดับโลกที่ทำให้เศรษฐกิจหยุดนิ่งควรตื่นขึ้นถึงความจำเป็นในการลงทุนด้านการดูแลสุขภาพมากขึ้น มีผู้ชนะรายใหญ่ซึ่งธุรกิจเชื่อมโยงกับความเสี่ยงของการระบาดโดยตรง และนักลงทุนได้พิสูจน์คุณค่าของการคาดการณ์ล่วงหน้า กล่าวคือ Moderna Therapeutics แต่ในระดับตลาดหุ้นในวงกว้าง การค้าด้านสุขภาพทางดิจิทัลนั้นอยู่ในหมวดหมู่ของหุ้นที่ต้องอยู่ที่บ้านซึ่งมีกำไรมหาศาล เมื่อ telehealth เฟื่องฟู โดยที่ผู้ป่วยจำเป็นต้องแสวงหาการดูแลแบบเสมือนจริง และในขณะที่การนำบริการดิจิทัลไปใช้ในภาคส่วนต่างๆ ได้ผ่านพ้นไป ปีแห่งวิวัฒนาการในช่วงหลายเดือน

ชุดรูปแบบนี้ดูไม่ชัด และรูปแบบธุรกิจที่ผู้ก่อกวนเหล่านี้วางแผนจะใช้เพื่อเปลี่ยนการเล่นจากโรคระบาดใหญ่ให้กลายเป็นผู้ชนะด้านการดูแลสุขภาพในระยะยาวที่มีความมั่นใจน้อยลง เทคโนโลยีส่วนใหญ่ได้รับผลกระทบอย่างหนักตั้งแต่ฤดูใบไม้ร่วงปีที่แล้ว ตั้งแต่คลาวด์สำหรับองค์กรไปจนถึงเทคโนโลยีชีวภาพและฟินเทค แต่รายได้ที่เลวร้ายในสัปดาห์นี้จากผู้นำด้าน telehealth teladoc ทำเครื่องหมายจุดต่ำสุดสำหรับรุ่นดูแลสุขภาพของการค้าฟองเทคโนโลยีล่าสุดนี้ หลังจากจองค่าใช้จ่ายมากกว่า 6 พันล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการซื้อกิจการ Livongo บริษัท ดูแลเรื้อรัง Teladoc หุ้นตกหลุมอุกกาบาตและตอนนี้ลดลงมากกว่า 80% จากปีที่แล้ว การดิ่งลง 40% ในวันพฤหัสบดีทำให้โล่งใจอย่างมากว่าการล่มสลายของรถไฟตลอดทั้งปีสำหรับการประเมินมูลค่าสาธารณะด้านสุขภาพดิจิทัล: คู่แข่ง แอมเวล และ 1 ไล้ฟ์เฮลธ์แคร์ ลดลงมากกว่า 80% ในปีที่ผ่านมาและบริษัทดูแลสุขภาพผู้บริโภค สุขภาพของเขาและเธอ ลดลงกว่า 60%

ในบรรดานักลงทุนของ AmWell คือ Google ซึ่ง ทุ่มเงิน 100 ล้านเหรียญให้กับบริษัท ใน 2020

ค่าธรรมเนียมการด้อยค่า 6.6 พันล้านดอลลาร์นั้นไม่รวมอยู่ในตัวชี้วัดรายได้ แต่เป็นผลสำเร็จครั้งใหญ่ที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับวิธีที่ Teladoc วางแผนที่จะสร้างสะพานการค้าอยู่ที่บ้านกับธุรกิจหลังเกิดโรคระบาด Teladoc ซื้อ Livongo ด้วยเงินสดและหุ้นมูลค่า 18.5 พันล้านดอลลาร์ในช่วงปลายปี 2020 ในข้อตกลงด้านสุขภาพดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดจนถึงปัจจุบัน

เพื่อพิจารณาว่าค่าธรรมเนียมการด้อยค่า 6.6 พันล้านดอลลาร์นั้นแย่เพียงใด: หลังจากสต็อกที่ลดลงในวันพฤหัสบดีนั้นมีค่ามากกว่ามูลค่าตลาดของ Teladoc

Bob Pisani จาก CNBC ชี้ไปที่ตลาดคู่ขนานที่เป็นลางไม่ดี: AOL-Time Warner ภายในหนึ่งปีของข้อตกลงดังกล่าว พาดหัวข่าวที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทที่ควบรวมกันไม่ได้เกี่ยวกับการทำงานร่วมกัน แต่เกี่ยวกับ "การด้อยค่าของความนิยม" เนื่องจากมูลค่าของหลักเป้าหมายข้อตกลงฟองสบู่ดอทคอมเดิม AOL ลดลง

การลดราคา AOL-Time Warner มีหลายขนาดเท่ากับ Teladoc (ก่อนและหลังการชน) แต่ความเสียหายหลักประกันจากภัยพิบัติ Teladoc ไปถึงยุคการลงทุนที่ก่อกวนเมื่อเร็ว ๆ นี้และหนึ่งในตัวเลือกหุ้นเด่น: Cathie Wood แห่ง ARK Invest ซึ่งเป็นหนึ่งในกองทุนเดียวที่ลงทุนใน "มีดล้ม" ของ Teladoc เมื่อต้นปีนี้และมี เติบโตเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด ถือเป็นการถือหุ้นใหญ่เป็นอันดับสามในกองทุนที่ใหญ่ที่สุดของเธอรองจากเทสลาและการเล่นอยู่ที่บ้านอีกครั้ง: Zoom Video Communications

กองทุนของ Wood นั้นไม่มีใครขัดขวาง โดยการซื้อ Teladoc เพิ่มขึ้นในวันพฤหัสบดี แต่ในสัญญาณของรูปแบบการซื้อขายที่ก่อกวน เรือธงของเธอ กองทุนนวัตกรรม ARK ตอนนี้ต้องเผชิญกับชะตากรรมที่คุ้นเคยในหมู่ผู้บริหารด้านการลงทุนส่วนใหญ่ แม้กระทั่งผู้ที่เริ่มต้นอย่างร้อนแรง: ไม่ได้นำหน้า S&P 500 ในด้านประสิทธิภาพอีกต่อไปตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง สำหรับนักลงทุนที่อาศัยอยู่ผ่านฟองสบู่ดอทคอมและโตพอ หรือมีพ่อแม่ที่อายุมากพอที่จะถูกขายออกไปโดยจำเป็นต้องแยกสาขาออกจากทุนหลักไปลงทุนในกองทุนด้านวิทยาศาสตร์สุขภาพ โทรคมนาคม และเทคโนโลยี บทเรียนควรจะเป็น เรียนรู้มานานแล้ว

ปัญหาใหญ่สำหรับ Teladoc ไม่ใช่แค่ว่า Livongo และบริษัทอื่น ๆ อยู่ในช่วงของการประเมินมูลค่าใหม่ก่อนที่จะขยับขึ้นอีกครั้งหรือไม่ แต่ไม่ว่าจะมีรอยแตกในรากฐานของรูปแบบธุรกิจหรือไม่ก็ตามเมื่อความรู้สึกสบายจากการระบาดใหญ่กัดเซาะ วอลล์สตรีทซึ่งประกันตัวหุ้นในเช้าวันพฤหัสบดีมีความกังวล โดยนักวิเคราะห์คนหนึ่งเขียนเกี่ยวกับ “รอยแตกในรากฐานด้านสุขภาพทั้งหมดของ TDOC เนื่องจากความเข้มข้นในการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นกำลังชั่งน้ำหนักการเติบโตและส่วนต่างกำไร”

และวอลล์สตรีทตั้งข้อสังเกตว่ารอยแตกเหล่านี้เกิดขึ้นเฉพาะในพื้นที่ที่ Teladoc วางแผนที่จะเติบโตเกินกว่าบริการสุขภาพทางไกลหลักที่เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ไปสู่สุขภาพจิตโดยตรงต่อผู้บริโภคและพื้นที่การดูแลเรื้อรังของ Livongo ซึ่งคาดว่าจะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตในอีกสามปีข้างหน้า

“ในขณะที่เราไม่ค่อยเปลี่ยนแปลงวิทยานิพนธ์ของเราโดยพิจารณาจากไตรมาสที่ย่ำแย่ แต่เราก็สงสัยว่าเราจะเห็นอุปสรรคจากการแข่งขันลดลงในเร็วๆ นี้” นักวิเคราะห์คนหนึ่งซึ่งปรับลดราคาหุ้นเขียนไว้

การมุ่งเน้นโดยนายจ้างในเรื่องสุขภาพถือเป็นผลพลอยได้สำหรับภาคส่วนนี้ แต่ขณะนี้มีข้อสงสัยเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ว่าผู้ซื้อระดับองค์กรจะจ่ายค่าบริการเหล่านี้มากน้อยเพียงใด วงจรการขายกำลังถูกผลักออกไป และนายจ้างต้องจ่ายค่าแรงที่สูงมากๆ และการรับมือกับปัญหาการขาดแคลนแรงงานกำลังประเมินค่าใช้จ่ายใหม่ Jason Gorevic CEO ของ Teladoc CEO ของ Teladoc กล่าวว่า “แผนกทรัพยากรบุคคลกำลังถูกบีบรัดเนื่องจากมีหลายอย่างเกิดขึ้นเกี่ยวกับการกลับไปที่สำนักงาน การจัดการกับการลาออกครั้งใหญ่ และการจ้างงานและการจัดสรรทรัพยากรทั้งหมดเพื่อการจัดหาและรักษาผู้มีความสามารถ

การลดลงของเงินเดิมพัน Rivian ในสัปดาห์นี้พูดถึงสิ่งที่ดูเหมือนมีเหตุผลเพียงพอในการพูดคุยแบบฟองสบู่หลังจากที่นักลงทุนลงทุนในหุ้น EV การประเมินมูลค่ามักจะสะท้อนถึงองค์ประกอบหนึ่งของสิ่งที่ทำให้ฟองสบู่: ความไม่สมดุลระหว่างอุปทานของความต้องการและอุปสงค์ในการลงทุนโดยเฉพาะ และฟองสบู่ของตลาดเกิดขึ้นเมื่อใช้เงินมากเกินไปในพื้นที่เฉพาะที่มีอุปทานไม่เพียงพอ Rivian เป็นหนึ่งในตัวเลือกทางการตลาดสาธารณะเพียงตัวเลือกเดียวในการเดิมพัน EV อื่นที่ไม่ใช่เทสลา

แต่ในการดูแลสุขภาพแบบดิจิทัล มันคือผู้เล่นและไม่ใช่แค่การค้าขายที่มีผู้คนหนาแน่น จุดที่ Teladoc กล่าวถึงในรายได้ "เราเห็นลูกค้าท่วมท้นด้วยโซลูชันจุดเล็ก ๆ ใหม่จำนวนหนึ่งซึ่งสร้างเสียงรบกวนในตลาด" Gorevic กล่าว

นี่คือเหตุผลที่บริษัทต่างๆ อย่าง Teladoc พยายามอย่างหนักที่จะขยายธุรกิจและบริการต่างๆ ในการควบรวมกิจการ เช่น ข้อตกลง Livongo Castlight Health ผสานกับ Vera Whole Health Virgin Pulse ผูกติดกับ Welltok การได้รับเกียรติ ซื้อ PlushCare Grand Rounds และ Doctors on Demand รวมเข้าด้วยกัน พวกเขายังเผชิญกับภัยคุกคามจากสัตว์ประหลาดของ Amazon ซึ่งในปีนี้เริ่มเปิดตัว บริการด้านสุขภาพ สู่แผนองค์กรระดับประเทศ บริษัทด้านสุขภาพดิจิทัลที่มีมูลค่าสูงที่ผูกไว้อาจนำไปสู่การประเมินมูลค่าได้ดีกว่าการพิสูจน์ว่าข้อตกลงนี้จะได้ผลในตลาดที่ถูกกดดันจากทุกฝ่าย

Gorevic บอกกับนักวิเคราะห์ของ Wall Street ว่าเขาเชื่อมั่นว่ากลยุทธ์ "ทั้งบุคคล" ของ Teladoc นั้นถูกต้อง และอาจใช้เวลานานกว่าที่จะเห็นท่อส่งน้ำเปลี่ยนเป็นการขาย และข้อตกลงอื่นๆ อาจมาจากพันธมิตรประกันภัยมากกว่าการซื้อโดยตรงของบริษัท ไม่ต้องสงสัยเลย Teladoc เป็นผู้นำในตลาด แต่ซีอีโอของบริษัทยังยอมรับด้วยว่า “มันยังใกล้จะสิ้นสุดการรวมระบบแล้ว เราไม่มีหลักฐานยืนยันอยู่เบื้องหลัง ดังนั้นผู้คนต่างรอคอยและกระวนกระวายใจที่จะเห็นและกลุ่มผู้ใช้ในช่วงแรกกำลังซื้อ แต่เรายังไม่ได้ตีตลาดจำนวนมาก”

หรืออีกนัยหนึ่งคือผลการทดสอบยังไม่กลับจากห้องแล็บ นักลงทุนต่างจากคนไข้ไม่ต้องรอ 

-Ari Levy ของ CNBC สนับสนุนรายงานนี้