กลุ่มสินทรัพย์ขยะที่ยังไม่ระเบิด

อย่างที่วอร์เรน บัฟเฟตต์กล่าวไว้ว่า "เมื่อน้ำขึ้นเท่านั้น คุณก็จะค้นพบว่าใครกำลังเปลือยกายว่ายน้ำอยู่" เมื่อกระแสน้ำลดน้อยลงอย่างรวดเร็วอย่างที่เคยเป็นมา รายชื่อกลุ่มสินทรัพย์ที่ถูกเปิดเผยกำลังเริ่มยาวขึ้น: หุ้นมีม หุ้นเทคโนโลยีเก็งกำไร คริปโต NFT และอื่นๆ

ไม่ใช่ตั้งแต่การล่มสลายของดอทคอมในปี 2000 (หรือแม้แต่ ทิวลิปโปมาเนีย การพังทลายของศตวรรษที่ 17) ทำให้กระแสน้ำพลิกกลับอย่างรวดเร็วและทรงพลัง การพลิกกลับทางจิตวิทยานี้เกิดขึ้นจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด แต่ในที่สุดมันก็อาจเป็นอะไรก็ได้: กฎหมายเศรษฐศาสตร์สามารถระงับชั่วคราวได้ แต่จะไม่มีวันยกเลิก ราคาสินทรัพย์ต้องเปลี่ยนกลับเป็นมูลค่าที่แท้จริงในที่สุด ที่ซึ่งคุณค่าที่แท้จริงจะเริ่มต้นเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลย (เช่น Cryptocurrency ลูน่าLUNA
) กระแสน้ำไม่สามารถให้อภัยได้

ซึ่งนำเราไปสู่ขยะที่แท้จริงซึ่งยังคงไม่ได้รับการเปิดเผยอย่างน่าทึ่งในโลกของนักว่ายน้ำที่เปลือยเปล่า มันไม่ได้เรียกว่าขยะโดยประชาชนที่ขายหรือซื้อแน่นอน ในสำนวนของ Wall Street พวกเขาถูกเรียกว่า "เงินกู้ที่มีเลเวอเรจ" หรือ "เงินกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว" ซึ่งเป็นคำสละสลวยที่มองข้ามความเสี่ยงที่แท้จริงที่เกี่ยวข้อง โดยทั่วไปเป็นภาระผูกพันของบริษัทที่มีงบดุลขยะ (อันดับต่ำกว่า BBB) ที่มีอัตราดอกเบี้ยที่ปรับได้

ขายให้กับนักลงทุนเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น สินเชื่อเหล่านี้ทำได้ดีในปี 2021 เพิ่มขึ้นมากกว่า 5% เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ดอกเบี้ยที่ได้รับจากผู้ถือเงินกู้ก็เพิ่มขึ้นด้วย เงินให้กู้ยืมดังกล่าวดูเหมือนเป็นนิพพานสำหรับทุกคนที่ต้องการรายได้ดอกเบี้ยในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ในทางตรงกันข้าม พันธบัตรอัตราคงที่แบบเดิมจะสูญเสียมูลค่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ซึ่งเป็นข้อเท็จจริงที่เป็นจริงสำหรับผู้ลงทุนพันธบัตรในปี 2022

ในปีนี้ สินเชื่ออัตราดอกเบี้ยลอยตัวได้รับความเดือดร้อนเล็กน้อย ลดลง 4% แต่ทำไมพวกเขาถึงสูญเสียเงินเลยหากพวกเขาป้องกันความเสี่ยงจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ย? คำตอบอยู่ในความเสี่ยงด้านเครดิตมหาศาลที่เงินกู้เหล่านี้มีอยู่ ในฐานะที่เป็นภาระผูกพันของบริษัทที่มีเลเวอเรจมากเกินไป การเริ่มต้นนั้นอันตราย ความขัดแย้งคือเมื่อขึ้นอัตราดอกเบี้ย บริษัทเหล่านี้เห็นการจ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ทำให้เกิดปัญหาเพิ่มเติม เฉพาะลูกหนี้ที่ต้องการเงินสดอย่างยิ่งเท่านั้นที่จะสามารถต่อรองราคา Faustian ได้: บริษัท ใด ๆ ที่มีเครดิตดีจะถูกล็อคไว้ที่ระดับต่ำสุดในรอบหกสิบปีเมื่อเร็ว ๆ นี้ไม่ได้เล่นการพนันด้วยเงินกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยที่ปรับได้

เมื่อพิจารณาถึงสิ่งที่น่าจะเกิดขึ้นต่อไป ยังไม่สายเกินไปที่จะขายสินทรัพย์ขยะประเภทนี้ การสูญเสียครั้งนี้มีเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับสิ่งอื่น หากเราเข้าสู่ภาวะถดถอย เงินกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวเหล่านี้จะแบกรับภาระสองอย่างพร้อมกัน: การจ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นพร้อมกับรายได้ที่ลดลง นั่นเป็นสูตรคลาสสิกสำหรับการล้มละลาย

เงินกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวมักได้รับการส่งเสริมสำหรับ "ความอาวุโส" ในโครงสร้างเงินทุน: ความจริงที่ว่าพวกเขาได้รับการชำระเงินก่อนหนี้สินขององค์กรอื่น ๆ ในการชำระบัญชี อย่าปล่อยให้สิ่งนี้หลอกคุณให้พอใจ อัตราการฟื้นตัวไม่สูงพอที่จะชดเชยความเสี่ยงที่ได้รับ

ระวังน้ำขึ้นน้ำลง: ยังมีเซอร์ไพรส์อีกหรือสองที่ซุ่มซ่อนอยู่