Inverted Yield Curve กลับมาแล้ว สิ่งที่นักลงทุนต้องรู้

ขนาดตัวอักษร

เส้นอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังยังคงกว้างขึ้น โดยไม่มีสัญญาณว่าแนวโน้มใกล้จะสิ้นสุด

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ขึ้นอัตราเป้าหมายของกองทุนรัฐบาลกลาง โดย 75 คะแนนพื้นฐานจาก 1.50% เป็น 2.25% ในสัปดาห์ที่แล้ว ทว่าอัตรายังคงเป็น 75 คะแนนต่ำกว่าผลตอบแทนในตั๋วเงินคลังสองปี (จุดพื้นฐานคือ 1/100 ของจุดเปอร์เซ็นต์)

หากเฟดจริงจังกับการลดอัตราเงินเฟ้อลงสู่พื้นที่ 2%-3% ก็จะต้องเพิ่มเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อต่อไป ดัชนีราคาผู้บริโภคพุ่งขึ้นที่ อัตรา 9% บวกต่อปีและแม้แต่มาตรการที่เฟดต้องการ—ดัชนีการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล—ก็กำลังไต่ระดับที่ อัตราเกือบ 5% ต่อปี.

เมื่อเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น ตลาดตราสารหนี้กำลังส่งสัญญาณว่าความพยายามของพวกเขาจะทำให้เศรษฐกิจถดถอย หากยังไม่เริ่ม อัตราดอกเบี้ยระยะยาวตอนนี้ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น ทุกภาวะถดถอยนำหน้าด้วยอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ผลักดันให้อยู่เหนืออัตราดอกเบี้ยระยะยาว

ด้านล่างเราแสดงความแตกต่างระหว่างผลตอบแทน T-note 10 ปีกับผลตอบแทน T-bond 3 ปี แผนภูมิรายเดือนแสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนสองปีคือ 8/10 ของจุดเปอร์เซ็นต์ที่สูงกว่าผลตอบแทน 2006 ปี ในระดับปัจจุบัน การผกผันกว้างกว่าในปี 07-2000 ก่อนเกิดวิกฤตที่อยู่อาศัย และอยู่ในระยะที่โดดเด่นของ 10 เมื่อผลตอบแทนสองปีสูงกว่าผลตอบแทน XNUMX ปีครึ่งจุด

ความหมายการลงทุน: น้ำหนักเกิน หุ้นเทคโนโลยีชีวภาพและการดูแลสุขภาพ และหลีกเลี่ยงหุ้นที่มีอัตราส่วนราคา/กำไรสูง เส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้านส่งสัญญาณว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยกำลังจะเกิดขึ้น และในภาวะถดถอย อุตสาหกรรมที่โชคชะตาไม่ได้ผูกติดกับเศรษฐกิจโดยตรงและมีลมพัดผ่านด้านประชากร (เช่น เทคโนโลยีชีวภาพและการดูแลสุขภาพ) จะไม่ได้รับผลกระทบในทางลบ และในการชะลอตัว หุ้นที่มีค่า P/E สูงมักจะมีความเสี่ยงมากขึ้นในการรายงานผลประกอบการที่ไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้

Andrew Addison เป็นผู้เขียน มุมมองสถาบัน, บริการวิจัยที่เน้นการวิเคราะห์ทางเทคนิค 

เขียนถึง [ป้องกันอีเมล]