House Stablecoin Bill ควรส่งเสริมนวัตกรรมและการแข่งขัน ไม่ใช่สควอชพวกเขา

ข่าวลือเรื่องข้อตกลงระหว่างคณะกรรมการบริการทางการเงินของพรรคเดโมแครตและพรรครีพับลิกันเกี่ยวกับร่างกฎหมายใหม่ของ Stablecoin มีการหมุนเวียนมาหลายเดือนและเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Coindesk รายงานว่าบิล ไม่น่าจะลงคะแนนได้ในปี 2022 โดยไม่คำนึงถึงเวลา ถือเป็นสัญญาณที่ดีที่เจ้าหน้าที่ของทั้ง Rep. Maxine Waters (D-CA) และ Rep. Patrick McHenry (R-NC) ยังคงพยายามเอาชนะ ใบเสร็จ.

สถานการณ์จะยิ่งแย่ลงไปอีก ตัวอย่างเช่น ถ้าวอเตอร์สตัดสินใจเพียงแค่ร่างกฎหมายที่ออกกฎหมายตามข้อเสนอของฝ่ายบริหารของไบเดน (ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว) เพื่อจำกัดผู้ออก stablecoin ให้กับธนาคารที่ประกันโดยรัฐบาลกลาง ฝ่ายบริหาร วิธีการถูกเข้าใจผิดอย่างสมบูรณ์ และมีแนวโน้มที่จะปิดนวัตกรรมที่เป็นประโยชน์ในระบบการชำระเงินของสหรัฐฯ

นวัตกรรมการเข้ารหัสลับเกือบทั้งหมด เช่นเดียวกับความก้าวหน้าอื่น ๆ ในเทคโนโลยีการชำระเงินของสหรัฐอเมริกา ได้เกิดขึ้นแล้ว ด้านนอก ของภาคการธนาคาร การป้องกันไม่ให้ทุกคนนอกภาคการธนาคารออกเหรียญที่มีเสถียรภาพช่วยขจัดภัยคุกคามที่สำคัญของการแข่งขันจากอุตสาหกรรมการธนาคาร และนั่นก็ไม่เป็นผล

การแข่งขันเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการพัฒนาและความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี แม้กระทั่งในตลาดการเงิน

หวังว่าคณะกรรมการจะจัดทำแผนที่ส่งเสริมการแข่งขันและนวัตกรรม ซึ่งจะสร้างแรงจูงใจให้กับผู้ออกเหรียญ stablecoin หลายประเภทมากขึ้น กรอบงานที่มีการเปิดเผยข้อมูลเพียงเล็กน้อยสามารถให้สิ่งจูงใจและส่งเสริมทางเลือกที่หลากหลายสำหรับผู้บริโภคและนักลงทุน ซึ่งจะช่วยเสริมสร้างความยืดหยุ่นของตลาดการเงิน

น่าเศร้าที่แนวทางดังกล่าวตรงกันข้ามกับหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ที่ดำเนินการทั่วทั้งตลาดการเงินในช่วง 100 ปีที่ผ่านมา

วิวทั่วไป ถ่ายได้สวยโดย กองบรรณาธิการวอชิงตันโพสต์คือรัฐบาลกลางต้องให้การรับประกันว่ามีเสถียรภาพ ปัญหาคือแนวทางนี้ปกป้องผู้บริโภคจากการสูญเสียเงินและกำหนดว่าใครสามารถออกเหรียญ stablecoin ประเภทใดได้บ้าง มันให้อำนาจหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางในการเลือกผู้ชนะและผู้แพ้ แทนที่จะอนุญาตให้มีทางเลือกและการทดลองที่กว้างขึ้นเพื่อพิจารณาว่าสิ่งใดดีที่สุด (พระราชบัญญัติ Dodd-Frank 2010 ใช้วิธีการที่ล้มเหลวนี้ในหลายเรื่อง.)

เป็นแนวทางที่ผิดเพราะสร้างแรงจูงใจที่ไม่ดีและส่งผลให้ระบบการเงินมีความหลากหลายน้อยกว่าที่จะเกิดขึ้น อา ระบบการเงินที่แข็งแกร่งต้องการทางเลือกมากขึ้นไม่น้อยเพื่อให้สามารถทนต่อแรงกระแทกเชิงลบที่เป็นเอกพจน์ (และหลาย ๆ อย่าง) ได้ดีขึ้น

โพสต์ 2008 กฎของกองทุนรวมตลาดเงินเป็นตัวอย่างที่ดี ว่าเหตุใดแนวทางนี้จึงถูกเข้าใจผิด กฎเหล่านั้นช่วยลดขนาดลง ตลาดกระดาษเชิงพาณิชย์ที่ครั้งหนึ่งเคยสดใสบีบให้เสี่ยงมากขึ้นจากตลาดทุน (ระยะสั้น) ที่มีการกระจายความเสี่ยงที่ดีและเข้าสู่ภาคการธนาคารและกองทุนของรัฐบาล

แนวทางที่ตรงกันข้ามเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับ Stablecoin และนักวิชาการของ Cato ได้เสนอหลายรายการ ทางเลือกที่ จะส่งผลให้ภาคการชำระเงินมีความหลากหลายมากขึ้น วุฒิสมาชิกแพท ทูมีย์ (รปภ.) ได้ออกกฎหมายด้วยซ้ำ ที่จะช่วยให้บรรลุผลเช่นเดียวกัน

ทั้งหมดที่จำเป็นคือการควบคุมประเภท Stablecoin ที่พบบ่อยที่สุด (ที่ได้รับการสนับสนุนจากเงินสดและหลักทรัพย์ระยะสั้น) ด้วยชุดกฎพื้นฐานที่ตรงไปตรงมาซึ่งอิงจากการป้องกันการฉ้อโกงและส่งเสริมความโปร่งใส แนวทางนี้เข้ากันได้อย่างสมบูรณ์กับระบบองค์กรอิสระตามหลักการของรัฐบาลที่จำกัด (เป็นแนวทางที่จำเป็นสำหรับกรอบการกำกับดูแลด้วย ทั่วตลาดการเงิน แต่นั่นเป็นหัวข้อที่กว้างกว่า).

การผูกมัดชาวอเมริกันที่มีกฎระเบียบที่ซับซ้อนและล่วงล้ำมากกว่าเดิมซึ่งเอื้อประโยชน์แก่บริษัทที่ดำรงตำแหน่งใหญ่ๆ ถือเป็นนโยบายสาธารณะที่ไม่ดี หวังว่าสมาชิกของสภาที่ทำงานเกี่ยวกับใบเรียกเก็บเงิน stablecoin ใหม่จะรับทราบข้อเท็จจริงนี้และตระหนักว่าเจ้าหน้าที่ของรัฐบาลกลางไม่มีความรู้พิเศษเกี่ยวกับวิธีที่ดีที่สุดในการให้บริการลูกค้าหรือนักลงทุนของบริษัททางการเงิน

มันอาจจะคุ้มค่าที่จะรอจนถึงปี 2023 สำหรับบิลแบบนั้น