Fed ควรปฏิบัติตาม Playbook ของ Volcker และดำเนินการอย่างกล้าหาญในสัปดาห์นี้

มันจะเป็นสัปดาห์ที่น่าสนใจสำหรับตลาดและเศรษฐกิจ เป็นสัปดาห์แรกของเดือนพฤษภาคม และบ่อยครั้งที่เราเห็นนักลงทุนปฏิบัติตามคำพูดที่ว่า "ขายในเดือนพฤษภาคมแล้วไปให้พ้น" ที่จริงอาจใช้ได้ผลในปีนี้กับตลาดอย่างชัดเจนในแดนหมี แต่มีความเจ็บปวดรออยู่อีกหรือไม่สำหรับวัวตัวผู้หรือกระต่ายจะปรากฏตัวจากหมวกของประธานธนาคารกลางสหรัฐเจอโรมพาวเวลล์หรือไม่?

เฟดอาจเริ่มดำเนินการอย่างกล้าหาญในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และหากมันไม่ยุ่ง มันก็จะออกนอกกรอบและหยิบหน้าหนึ่งจากคู่มือของนาย Paul Volcker อดีตประธานเฟดในปี 1970

นั่นหมายความว่าอย่างไร? ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นในตอนนั้น เราพบว่าอัตราเงินเฟดเพิ่มขึ้นเป็น 22% จาก 6.5% เมื่อสองปีก่อน Volcker ไม่สะดุ้งและวิจารณ์อย่างหนัก แต่ท้ายที่สุดแล้ว อัตราที่สูงกว่านั้นสำเร็จได้อย่างไร?

มันดับอัตราเงินเฟ้อที่ไม่สามารถควบคุมได้ ทำให้เกิดภาวะถดถอยสองครั้งในขณะที่ตลาดตราสารหนี้เคลื่อนไปข้างหน้าในขณะที่ตลาดหุ้นได้รับความเดือดร้อนอย่างมาก แต่ตลาดตราสารหนี้ปรับตัวขึ้น และเกิดภาวะตลาดกระทิงในรอบ 42 ปี

ทำไมถึงเป็นอย่างนั้น? พูดง่ายๆคือตลาดตราสารหนี้รู้สึกถึงความเร่งด่วนของ Volcker ที่จะกำจัดเงินเฟ้อให้ดี เขาเคลื่อนไหวอย่างสุดโต่ง แต่พูดตามตรง — ตั้งแต่ปี 1982 เรามี ไม่ เห็นอัตราเงินเฟ้อสูงจนถึงปัจจุบัน

เฟดกำลังคิดเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ในสัปดาห์นี้หรือนานกว่านั้นหรือไม่? เป็นเรื่องยากที่จะพูดได้อย่างแน่นอน แต่เราจะทราบในวันพุธว่ามีน้ำแข็งในเส้นเลือดเหมือนกันหรือไม่ เฟดจะลืมตลาดหุ้นไปชั่วขณะหนึ่งและมุ่งเน้นไปที่การรักษาเสถียรภาพราคา ซึ่งเป็นหนึ่งในคำสั่งจากรัฐสภาได้หรือไม่? เพียงพอกับการคุกคามทางวาจาและการกราม จำเป็นต้องมีการดำเนินการ มิฉะนั้นจะมีปัญหาใหญ่กว่านี้มากที่ต้องจัดการ

อะไรจะเป็นขั้นตอนที่กล้าหาญ? อาจขึ้นอัตรา 100 คะแนนพื้นฐานในสัปดาห์นี้และส่งสัญญาณว่าการขึ้นราคาครั้งใหญ่กำลังจะลดลง ตลาดคาดว่าจะมีเพียง 50 คะแนนพื้นฐานในสัปดาห์นี้ นั่นจะทำให้ตลาดและผู้บริโภคตกตะลึงซึ่งเป็นสิ่งที่จำเป็นต่อการชะลอตัวของผู้บริโภค ราคาที่เพิ่มขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากและไม่ยั่งยืนสำหรับเศรษฐกิจนี้ และไม่เป็นที่ยอมรับ