'Fed Put' หมดอายุในที่สุด สิ่งที่นักลงทุนควรทำตอนนี้

ขนาดตัวอักษร

เจอโรมพาวเวลล์ แถลงข่าวล่าสุด ยังคงอยู่เหมือนเซนโคอันที่กระทบกระเทือนจิตใจ ประธานเฟดพูดอย่างหนึ่ง แต่ถ้ามันหมายถึงอย่างอื่นและแม้แต่เขาก็ไม่รู้ตัวล่ะ

พาวเวลล์บอกกับนักข่าวที่ติดตามเขาอย่างเป็นกันเองว่า Federal Reserve ไม่ได้พิจารณาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามในสี่ของจุดเปอร์เซ็นต์อย่างจริงจัง เริ่มต้นวันรุ่งขึ้น ตลาดหุ้น มีอาการชักลดลงอย่างรวดเร็ว ราวกับว่านักลงทุนส่วนใหญ่คิดว่าเขาไม่สามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้ด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงครึ่งจุด ดัชนีความผันผวน Cboe หรือ VIX ได้พุ่งขึ้นเหนือระดับ 30 ซึ่งเป็นระดับที่สะท้อนถึงความกลัวอย่างกว้างขวางว่าดัชนี S&P 500 จะลดลงอย่างต่อเนื่องในเดือนหน้า 

อย่าลืมว่าอดีตหัวหน้าเฟด อลัน กรีนสแปน ซึ่งไม่เคยสงสัยอะไรเลย ยอมรับในช่วงวิกฤตการเงินปี 2007-09 ว่า การมองโลกของเขานั้นผิด? พาวเวลล์อาจถูกบังคับโดยข้อมูลอัตราเงินเฟ้อเพื่อเปลี่ยนความคิดของเขาเกี่ยวกับขนาดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต หาก Fed กลายเป็นคนขี้ขลาดมากกว่าที่เขาเคยสื่อ เขาอาจจะสนใจในช่วงเวลา Greenspan โดยที่ไม่รู้จริงๆ ว่าเขาได้เข้าไปยุ่งเกี่ยวกับอะไร

ตอนนี้นักลงทุนต้องไตร่ตรองถึงการประเมินความสามารถของเขาในการลดอัตราเงินเฟ้อของพาวเวลล์ด้วยการขึ้นครึ่งจุด ท้ายที่สุดแล้ว อัตราเงินเฟ้อก็พุ่งสูงขึ้น และสาเหตุบางอย่างอยู่เหนือการควบคุมของใครๆ ซึ่งรวมถึงสาเหตุล่าสุด อาวุธของสินค้าโภคภัณฑ์, ความดื้อรั้นอย่างไม่หยุดยั้งของจีน, โควิด-19 และการรุกรานยูเครนของรัสเซีย เป็นไปได้ไหมที่จะบรรเทากองกำลังป่าเหล่านั้นด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 จุดตามที่ Fed เชื่อ?

การอภิปรายเกี่ยวกับสิ่งที่อาจเกิดขึ้นต่อไปได้เข้ามาครอบงำการเล่าเรื่องของตลาด ฤดูกาลหารายได้ของบริษัทยังคงดำเนินต่อไป และแม้ว่าผลลัพธ์จะออกมาดีพอสมควร แต่ก็ไม่มีใครสนใจจริงๆ มันคืออนาคตที่สำคัญ

การชุมนุมที่ง่ายดายซึ่งส่วนใหญ่เป็นลักษณะเด่นของตลาดหุ้นตั้งแต่เดือนมีนาคม 2009 นั้นเป็นของประวัติศาสตร์ เฟดกล่าวอย่างที่เราคาดการณ์ไว้นานแล้ว หมดอายุ. นักลงทุนไม่ได้รับการสนับสนุนอีกต่อไปจากนโยบายการเงินที่ง่ายของเฟดให้เสี่ยงต่อไปและต่อไปบนเส้นความเสี่ยงที่เรียกว่า ความเสี่ยงเป็นสิ่งที่ต้องจัดการมากกว่าที่จะยอมรับ

วิธีหนึ่งในการจัดการความเสี่ยงคือ ขายตัวเลือกการโทร ในหุ้นที่คุณเป็นเจ้าของ ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่เรียกว่าการเขียนแบบครอบคลุม การขายการโทรเหล่านี้จะสร้างรายได้บางส่วนและป้องกันความเสี่ยงของหุ้นด้วยจำนวนเงินที่ได้รับจากการขาย เมื่อ VIX สูง นักลงทุนมักจะได้รับเงินจากการขายออปชั่นมากกว่าเมื่อ VIX ต่ำ 

แนวทางมาตรฐานสำหรับกลยุทธ์อนุรักษ์นิยมนี้คือการขายการโทรที่สูงกว่าราคาใช้สิทธิ์ที่เกี่ยวข้องประมาณ 10% เลือกสายที่หมดอายุในหกสัปดาห์หรือน้อยกว่า เป้าหมายคือการขายการโทรที่มีการซื้อขายอย่างน้อย $1 หรือคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ที่มีนัยสำคัญของราคาหุ้นที่เกี่ยวข้อง นักลงทุนจำนวนมากใช้กลยุทธ์ในการสร้างรายได้และลดความเสี่ยง

พิจารณา

อาหารไทสัน

(สัญลักษณ์: TSN) หุ้น เราได้เน้นก่อนหน้านี้ เพื่อเป็นแนวทางในการได้รับประโยชน์จากภาวะเงินเฟ้อ บริษัท เพิ่งรายงานผลประกอบการ และหุ้นก็ขึ้นตามข่าว 

ด้วยหุ้นของ Tyson ที่ 90.20 ดอลลาร์ นักลงทุนสามารถขายการโทร 100 ดอลลาร์ในเดือนมิถุนายนได้ในราคา 60 เซนต์ หากราคาหุ้นต่ำกว่าราคาใช้สิทธิเมื่อหมดอายุ นักลงทุนสามารถเก็บค่าเบี้ยประกันภัยไว้ได้ หากราคาหุ้นเกินราคาใช้สิทธิ นักลงทุนจำเป็นต้องขายหุ้นที่การนัดหยุดงาน 100 ดอลลาร์ หรืออาจเลื่อนการเรียกให้หมดอายุอีกครั้งเพื่อหลีกเลี่ยงการมอบหมาย 

ความเสี่ยงที่ยิ่งใหญ่ของกลยุทธ์ที่ครอบคลุมคือราคาหุ้นพุ่งสูงกว่าราคาใช้สิทธิ ความเสี่ยงนั้นค่อนข้างต่ำในสภาพแวดล้อมมาโครปัจจุบัน แต่อย่าปล่อยให้สิ่งนั้นสร้างความมั่นใจที่ผิดพลาด คุณไม่ต้องการช่วงเวลา Greenspan ของคุณเอง ข

Steven M. Sears เป็นประธานและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของ Options Solutions ซึ่งเป็น บริษัท จัดการสินทรัพย์เฉพาะทาง ทั้งเขาและ บริษัท ไม่มีตำแหน่งในออปชั่นหรือหลักทรัพย์อ้างอิงที่กล่าวถึงในคอลัมน์นี้