ดอลลาร์จะร่วงก็ต่อเมื่อมีที่อื่นให้นักลงทุนหนีไป

ขนาดตัวอักษร

เกี่ยวกับผู้เขียน: เดสมอนด์แลคแมน เป็นผู้อาวุโสที่ American Enterprise Institute เขาเคยเป็นรองผู้อำนวยการแผนกพัฒนาและทบทวนนโยบายของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ และเคยเป็นหัวหน้านักยุทธศาสตร์เศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่ที่ซาโลมอน สมิธ บาร์นีย์

เมื่อพิจารณาถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ ต่อภาวะถดถอย เป็นเรื่องง่ายเกินไปที่จะโน้มน้าวตนเองว่าเงินดอลลาร์จะเริ่มอ่อนค่าลงในไม่ช้า แต่ก่อนอื่น เป็นการดีที่จะระลึกถึงอดีตประธานธนาคารกลางสหรัฐคนหนึ่ง Paul Volcker ที่น่าจดจำ ความคิดเห็น เกี่ยวกับตลาดค่าเงิน เพื่อที่ค่าเงินดอลลาร์จะอ่อนค่าลง จะต้องตกลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น อย่างน้อยในปีหน้า จะหาผู้สมัครรับตำแหน่งดอลลาร์ได้ยาก

ดอลลาร์ตี a สูงสุด 20 ปีในเดือนมิถุนายน เทียบกับตะกร้าสกุลเงินที่แสดงโดยดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (สัญลักษณ์: DXY) และเพิ่มขึ้นมากกว่า 10% ในวันพฤหัสบดีตั้งแต่เริ่มต้นปี ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วคือการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งขึ้นมากจากภาวะถดถอยที่เกิดจากการระบาดใหญ่ มากกว่าการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในคู่ค้าหลัก ในขณะที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ส่งสัญญาณความร้อนสูงเกินไปและอัตราเงินเฟ้อ ธนาคารกลางสหรัฐถูกบังคับให้เปลี่ยนไปสู่ท่าทีนโยบายการเงินที่แข็งกระด้างซึ่งรวมถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รวดเร็วที่สุดในรอบ 30 ปีที่ผ่านมา ในอดีต อัตราดอกเบี้ยที่เสนอในสหรัฐฯ ที่น่าดึงดูดใจมากกว่าที่ต่างประเทศทำหน้าที่เป็นแม่เหล็กดึงดูดเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศที่ผลักดันมูลค่าของเงินดอลลาร์ให้สูงขึ้น

เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังแสดงสัญญาณของการเข้าสู่ภาวะถดถอย ตลาดการเงินมีผลงานในช่วงครึ่งปีแรกหลังสงครามที่แย่ที่สุด เป็นผลให้ดูเหมือนว่าจะเป็นเพียงเรื่องของเวลาก่อนที่ Federal Reserve จะถูกบังคับให้ถอยห่างจากจุดยืนของนโยบายการเงินที่ตกต่ำในปัจจุบัน หากเกิดเหตุการณ์นี้ขึ้น อาจมีคนคิดว่าเช่นเดียวกับที่อัตราดอกเบี้ยสูงของสหรัฐฯ ดึงดูดเงินทุนไหลเข้า อัตราดอกเบี้ยในประเทศที่น่าดึงดูดน้อยกว่าในต่างประเทศอาจทำให้เงินทุนเริ่มไหลไปทางอื่น

บางคนอาจคิดว่าด้วยอัตราดอกเบี้ยที่เสนอในสหรัฐฯ ที่ต่ำลง นักลงทุนอาจไม่เมินต่อจุดอ่อนในระยะยาวของเงินดอลลาร์อีกต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่ง พวกเขาอาจเริ่มให้ความสนใจกับการขาดดุลการค้าของสหรัฐฯ ที่อ้าปากค้าง และบนเส้นทางที่ไม่แข็งแรงซึ่งหนี้สาธารณะของประเทศกำลังประสบอยู่ในขณะนี้ หากเป็นเช่นนั้น เงินดอลลาร์อาจเริ่มตกต่ำเนื่องจากนักลงทุนเริ่มหนีจากเงินดอลลาร์

แต่นักลงทุนจะหนีไปสกุลเงินไหน? เพื่อให้แน่ใจว่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง แต่สกุลเงินอื่น ๆ ของโลกก็ดูเหมือนจะได้รับความทุกข์ทรมานจาก ความท้าทายที่ยิ่งใหญ่กว่าดอลลาร์ อย่างน้อยก็เพื่ออนาคตอันใกล้

อย่างน้อยในปีหน้าหรือประมาณนั้น เงินยูโรแทบจะไม่น่าดึงดูดไปกว่าดอลลาร์ อันที่จริง ดูเหมือนว่าจะมีทุกโอกาสที่ เศรษฐกิจยุโรป จะประสบกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ลึกกว่าที่จะเกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกา รัสเซียกำลังขู่ว่าจะตัดขาด ก๊าซ การส่งออกซึ่งชาวยุโรปพึ่งพาความต้องการพลังงานอย่างมาก ในขณะเดียวกันความไม่มั่นคงทางการเมืองในอิตาลีอาจนำเราไปสู่วิกฤตหนี้สาธารณะในยูโรโซนอีกรอบ

เงินหยวนของจีนก็ประสบปัญหาร้ายแรงเช่นกัน กลยุทธ์การไม่อดทนต่อโรคโควิด-XNUMX ของประธานาธิบดีสี จิ้นผิง ทำให้เศรษฐกิจจีนต้องหยุดชะงักลง ที่เป็นการตอกย้ำปัญหาหนี้ที่เลวร้ายของจีน ภาคอสังหาริมทรัพย์. หากอดีตเป็นแนวทางใด ๆ รัฐบาลจีนจะตอบสนองต่อปัญหาเหล่านี้โดยสูบฉีดเครดิตเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจอีกครั้ง ซึ่งจะต้องมีน้ำหนักมากต่อเงินหยวน

หากเงินยูโรและเงินหยวนไม่น่าจะเสนอการแข่งขันที่รุนแรงใดๆ กับเงินดอลลาร์ ก็ต้องมีการกล่าวถึงเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่โดยทั่วไปที่มีหนี้สินสูงด้วยเช่นกัน ตามรายงานของธนาคารโลก อีกไม่นานเราจะได้เห็นคลื่นของ ตลาดเกิดใหม่ ผิดนัดโดยได้รับแรงหนุนจากราคาน้ำมันและอาหารนานาชาติที่ตกต่ำอย่างต่อเนื่อง

ทั้งหมดนี้ไม่ได้หมายความว่าผู้กำหนดนโยบายเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ควรจะพอใจกับความท้าทายในระยะยาวของเงินดอลลาร์ ค่อนข้างจะบอกว่า อย่างน้อยที่สุดในอนาคตอันใกล้ การกลับตัวของเงินดอลลาร์ไม่น่าเป็นไปได้เพราะเศรษฐกิจส่วนที่เหลือของโลกอยู่ในสภาพที่เลวร้ายยิ่งกว่าของเราเสียอีก

ข้อคิดเห็นสำหรับแขกเช่นนี้เขียนโดยผู้เขียนนอกห้องข่าวของ Barron และ MarketWatch สะท้อนมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน ส่งข้อเสนอแนะความคิดเห็นและข้อเสนอแนะอื่น ๆ ไปที่ [ป้องกันอีเมล].