ดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้นอีก เหตุใดจึงสามารถกระทบเศรษฐกิจโลกได้

ทว่าแนวโน้มการขายและกำไรในระยะสั้นเป็นเพียงส่วนเล็กๆ ของหอกเมื่อพูดถึงผลกระทบของค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น สิ่งที่สำคัญกว่ามากคือผลกระทบทางเศรษฐกิจทั่วโลกที่อาจสร้างความเสียหายจากความเครียดจากสกุลเงิน ที่ปรึกษาทางการเงินที่พอใจกับความเสี่ยงเหล่านี้จำเป็นต้องตื่นตัวและสังเกตให้ดีว่าธนาคารกลางสหรัฐจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป ซึ่งเป็นแนวทางที่น่าจะช่วยเพิ่มค่าเงินดอลลาร์ให้มากขึ้น

โรคติดต่อในอดีต นักยุทธศาสตร์ของ Wall Street หลายคนไม่ได้ทำธุรกิจมานานพอที่จะจำได้เมื่อ วิกฤตค่าเงิน ทำให้ตลาดหุ้นตกต่ำในปี 1987 ผู้นำกระทรวงการคลัง James Baker ดำเนินการประชุมฉุกเฉินทางการค้าและสกุลเงินกับคู่ค้าของเขาในยุโรป หนึ่งทศวรรษต่อมา ค่าเงินบาทที่วิ่งตามทำให้เกิดความพ่ายแพ้ในตลาดโลกอีกครั้ง

เป็นอีกครั้งที่ความคลาดเคลื่อนในตลาดสกุลเงินขู่ว่าจะสร้างความหายนะ ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐได้เพิ่มขึ้นจาก 92 เป็น 109 ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา เงินยูโร เยน และสกุลเงินหลักอื่นๆ ในขณะนี้ยืนอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบ 20 ปีเมื่อเทียบกับดอลลาร์ เงินหยวนของจีนดูอันตรายเป็นพิเศษในช่วงนี้ เนื่องจากนายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) สันนิษฐานว่า a ท่าทางที่กระฉับกระเฉงมากขึ้น ที่ Jackson Hole เมื่อวันศุกร์ที่แล้ว ค่าเงินจีนตกลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสองปีเมื่อเทียบกับดอลลาร์

Mike Green ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอที่มี Simplify Asset Management จะไม่บดบังคำพูดใดๆ เมื่อพูดถึงความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนใหม่ การแข็งค่าของเงินดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง "มีศักยภาพที่จะทำให้ตลาดโลกไม่มั่นคงอย่างแท้จริง" เขาบอกว่ายังเร็วเกินไปที่จะกังวลเกี่ยวกับ “วิกฤตที่เต็มเปี่ยม” แต่เขาเสริมว่า “ผู้คนจำนวนมากในโลกของผม โลกมหภาค กำลังพูดถึงเงินดอลลาร์และผลกระทบของมัน”

เห็นได้ชัดว่าประเทศต่างๆ เช่นเยอรมนีกำลังเผชิญกับวิกฤต โดยล่าสุดได้ประกาศการขาดดุลการค้ารายเดือนเป็นครั้งแรกในรอบกว่า 30 ปี เนื่องจากราคานำเข้าที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งได้รับอิทธิพลจากค่าเงินยูโรที่อ่อนค่า การขาดดุลการค้าไม่จำเป็นต้องส่งสัญญาณถึงสภาวะวิกฤต แต่ฤดูหนาวที่จะถึงนี้ เยอรมนีมีแนวโน้มที่จะลดการใช้ไฟฟ้าอย่างสิ้นเปลือง เนื่องจากมันเลิกผลิตพลังงานจากรัสเซีย ส่งผลให้ค่าเงินแย่ลง 

บางทีอาจไม่มีใครเสียค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าไปมากกว่าตลาดเกิดใหม่ในเอเชีย ตะวันออกกลาง และแอฟริกา (ในทางตรงกันข้าม ตลาดเกิดใหม่ของละตินอเมริกาเป็นผู้ส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์จำนวนมาก และผู้ส่งออกดังกล่าวได้รับประโยชน์จากการเสริมความแข็งแกร่งของทุนสำรองสกุลเงินและเห็นว่าค่าเงินของพวกเขาแข็งแกร่งขึ้นเช่นกัน แม้ว่าจะนำไปสู่สิ่งที่เรียกว่า คำสาปทรัพยากรธรรมชาติ). 

ในแอฟริกาและตะวันออกกลาง ประเทศต่างๆ เช่น ไนจีเรีย กานา อียิปต์ และตุรกี กำลังดึงทุนสำรองดอลลาร์ของพวกเขาออก เพื่อป้องกันความเสียหายที่ลึกกว่าในสกุลเงินของพวกเขา จุดที่มีปัญหาเช่นศรีลังกาและปากีสถานอยู่ภายใต้การบังคับข่มขู่ในเอเชียและประเทศอื่น ๆ ในภูมิภาคนั้นอาจตามมา

เหี่ยวแห้งสำรอง ประเทศเหล่านี้กำลังเผาผลาญเงินสำรองเงินตราต่างประเทศเพื่อจ่ายสำหรับการนำเข้าที่มีราคาสูงกว่า สินค้าโภคภัณฑ์ที่หลากหลายมีราคาเป็นดอลลาร์ และต้นทุนด้านพลังงาน อาหารและวัตถุดิบทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจลดลงทั่วโลก กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ตั้งข้อสังเกตเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่า "กระแสไหลออกสะสมจากตลาดเกิดใหม่ (จนถึงปี 2022) มีขนาดใหญ่มากประมาณ 50 พันล้านดอลลาร์"

Karim El Nokali นักยุทธศาสตร์การลงทุนของ Schroders ชี้ให้เห็นถึงสงครามในยูเครน และการพุ่งขึ้นของราคาพลังงานและราคาสินค้าเกษตร ซึ่งเป็นความท้าทายหลักสำหรับหลายประเทศ “ยิ่งสงครามดำเนินต่อไปนานเท่าใด ความเครียดก็จะยิ่งเพิ่มมากขึ้นสำหรับตลาดเกิดใหม่หลายแห่ง” เขากล่าวเตือน 

ปัญหาส่วนใหญ่ในตลาดค่าเงินอาจเกิดจาก “ส่วนต่าง” ของอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากสหรัฐฯ ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าธนาคารกลางอื่นๆ สกุลเงินมีแนวโน้มที่จะไหลไปสู่ตลาดที่ผลตอบแทนจากรายได้คงที่แข็งแกร่งที่สุด และการตัดสินโดยคำพูดของพาวเวลล์เมื่อวันศุกร์ เกณฑ์มาตรฐานของอัตราสหรัฐอาจยังคงอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นนานกว่าที่คาดการณ์ไว้เมื่อเร็ว ๆ นี้ 

ในการปราศรัยของเขาเมื่อวันศุกร์ที่เมือง Jackson Hole รัฐ Wyo. Powell ได้เรียกผีของ Paul Volcker โดยเตือนนักลงทุนว่างานของ Fed “จะต้องทำลายความคาดหวังของเงินเฟ้อ” XNUMX ทศวรรษที่แล้ว อดีตประธานเฟดได้ผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยสูงจนภาวะถดถอยอย่างรุนแรงกลายเป็นข้อสรุปมาก่อน ในที่สุดสิ่งนี้ก็จำเป็นเนื่องจากเฟดที่ขี้อายเกินไปปล่อยให้อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับที่สูงขึ้นนานเกินไป Michael Sheldon หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ RDM Financial Group กล่าวว่า "(พาวเวลล์) ไม่ต้องการทำผิดพลาดแบบเดียวกัน ด้วยการขึ้นอัตราเริ่มต้น/หยุด/เริ่มต้น" 

ถึงกระนั้นพาวเวลล์ก็ตระหนักดีถึงความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้องกับนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากเกินไป ในขณะที่ Rick Rieder นักยุทธศาสตร์ด้านรายได้คงที่ของ BlackRock ได้กล่าวไว้ในบันทึกถึงลูกค้าเมื่อวันศุกร์ว่า “ในขณะที่จำเป็นอย่างยิ่งที่เฟดจะได้รับอัตราเงินเฟ้อที่สูงในขณะนี้ภายใต้การควบคุม เรามีความกังวลเกี่ยวกับศักยภาพของธนาคารกลางที่จะหักล้างความเข้มงวดดังกล่าว ”

ในขณะที่พาวเวลล์มุ่งความสนใจไปที่การทำลายวัฏจักรของเงินเฟ้อ เขายังจับตาดูการชะลอตัวของเศรษฐกิจที่เห็นได้ชัดมากขึ้นในขณะนี้ รวมถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าเกินไป (เนื่องจากเป็นสัญญาณเล็กๆ ของข่าวดีเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ดัชนีการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) หลัก) ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่เฟดต้องการเพิ่มขึ้น ด้วยความเร็วที่ช้าลง ในเดือนกรกฎาคมเกินคาด) 

สหรัฐอเมริกากับโลก. การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในที่นี้ทำให้ธนาคารกลางหลายแห่งต้องพิจารณาการเพิ่มอัตราที่สมส่วน เพื่อไม่ให้ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยขยายตัวต่อไป “ในตลาดเกิดใหม่และตลาดที่พัฒนาแล้วหลายแห่ง นโยบายของธนาคารกลางไม่สมเหตุสมผลในบริบทของปัญหาเศรษฐกิจ พวกเขาถูกบังคับให้ปกป้องค่าเงินของพวกเขาเมื่อพวกเขาต้องการรักษาอัตราดอกเบี้ยให้ต่ำ” Simplify's Green กล่าว 

เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังได้รับประโยชน์อย่างมากจากค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าอีกด้วย การเพิ่มขึ้นของราคาสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์หลายอย่าง เช่น จะเป็นแรงผลักดันให้เงินเฟ้อในปัจจุบันสูงขึ้นหากเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง Green Note ว่า "เงื่อนไขการค้าได้เปลี่ยนไปอย่างชัดเจนเพื่อสนับสนุนสหรัฐฯ" El Nokali ของ Schroders ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนที่เน้นที่หุ้นในประเทศอาจเริ่มเพิ่มน้ำหนักให้กับหุ้นขนาดเล็กและขนาดกลาง บริษัทขนาดเล็กมักจะได้รับส่วนแบ่งจากการขายในสหรัฐฯ มากกว่าเมื่อเทียบกับบริษัทขนาดใหญ่

บริษัทขนาดใหญ่เหล่านั้นซึ่งต้องพึ่งพาการส่งออก อาจพบว่าการเลื่อนหิมะยากขึ้นในไตรมาสข้างหน้า บริษัทวิจัยเศรษฐกิจ CEIC ตั้งข้อสังเกตว่า “แนวโน้มวัฏจักรธุรกิจแย่ลงสำหรับ 2022 ใน XNUMX ประเทศที่สำรวจเศรษฐกิจ” ในการสำรวจเมื่อเดือนกรกฎาคม พ.ศ. XNUMX โดยที่จีนเป็นเศรษฐกิจหลักเพียงประเทศเดียวที่ไม่เห็นภาวะเศรษฐกิจถดถอย (แต่จีน อาจจะอาการแย่ลง กว่าที่ กกต.คิดไว้)   

ในขณะที่เฟดยังคงเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในประเทศ ภาวะเศรษฐกิจในต่างประเทศมีแนวโน้มที่จะแย่ลงก่อนที่จะดีขึ้น และนั่นทำให้ที่ปรึกษาสงสัยว่าถึงเวลาที่จะต้องลดการเปิดเผยข้อมูลสำหรับลูกค้าทั่วโลกแล้วหรือยัง มันไม่ง่ายที่จะโทร ด้านหนึ่งตลาดต่างประเทศมีราคาถูกกว่าตลาดของเราอย่างแน่นอน ตัวอย่างเช่น ทั้ง


ทัพหน้า FTSE ETF ตลาดเกิดใหม่

(สัญลักษณ์: VWO) และ


แนวหน้า FTSE Europe ETF

(VGK) ตอนนี้ซื้อขายน้อยกว่า 12 เท่าของรายได้ล่วงหน้าตาม Morningstar ตัวคูณของ S&P 500 นั้นสูงขึ้นประมาณ 50% ที่ประมาณ 18

ทว่าแนวโน้มเศรษฐกิจสำหรับตลาดที่พัฒนาแล้วและตลาดเกิดใหม่กำลังถดถอยอย่างต่อเนื่อง และภาวะถดถอยในเอเชียและยุโรปอาจพิสูจน์ได้ลึกกว่าของเราเอง สำหรับลูกค้าของฉัน นั่นหมายถึงการถือครองไว้อย่างรวดเร็วด้วยการลงทุนในประเทศอื่นๆ ที่มีอยู่ แต่เป็นเวลานานพอสมควรแล้วที่การจัดสรรใหม่ได้รับการจัดสรรสำหรับการลงทุนในตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้ต่างประเทศ ราคาถูกเป็นสิ่งที่ดี แต่ประวัติศาสตร์บอกเราว่าราคาถูกยังสามารถถูกกว่าได้

แล้วเมื่อไหร่จะปลอดภัยพอที่จะกลับออกไปสู่ตลาดต่างประเทศ? Sheldon จาก RDM กล่าวว่า “เมื่อค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง เราควรจะเห็นฉากหลังที่ดีขึ้นสำหรับการลงทุนในต่างประเทศ และเสริมว่า “ดอลลาร์ที่ร่วงลงได้นำไปสู่ผลประกอบการที่ดีกว่าสำหรับตลาดต่างประเทศ”

ในระยะอันใกล้นี้ ที่ปรึกษาควรให้ความสำคัญกับความเสี่ยงที่ยังคงมีอยู่ในเศรษฐกิจโลก จากตัวอย่างที่เด่นชัดในอดีตอันใกล้ที่แสดงให้เห็น จุดอ่อนในที่อื่นๆ อาจกลายเป็นโรคติดต่อในตลาดและเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ได้เช่นกัน 

เดวิด สเตอร์แมน เป็นนักข่าวและที่ปรึกษาการลงทุนจดทะเบียน เขาวิ่ง การวางแผนทางการเงินของ Huguenotซึ่งเป็นบริษัทวางแผนทางการเงินแบบมีค่าธรรมเนียมเฉพาะใน New Paltz รัฐนิวยอร์ก 

เขียนถึง [ป้องกันอีเมล]