การกลับมาของตลาดตราสารหนี้ในปี 2023 กำลังมุ่งหน้าสู่การทดสอบครั้งใหญ่ครั้งแรก

(บลูมเบิร์ก) — ภาวะกระทิงของตลาดตราสารหนี้เตรียมพร้อมสำหรับการทดสอบครั้งใหญ่ครั้งแรกของปี 2023

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

คลังต่าง ๆ รวมตัวกันในเดือนนี้จากการคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางสหรัฐใกล้จะสิ้นสุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อลดลงและสภาวะทางการเงินที่เข้มงวดขึ้นทำให้เศรษฐกิจเย็นลง ในสัปดาห์ที่จะถึงนี้ เทรดเดอร์จะได้ทราบว่ามีความเป็นไปได้หรือไม่เมื่อธนาคารกลางประกาศการตัดสินใจครั้งล่าสุดและรายงานตลาดงานรายเดือนได้รับการเผยแพร่

นักลงทุนต่างกลับเข้าสู่พันธบัตร โดยได้แรงหนุนจากอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นท่ามกลางการคาดการณ์ว่าการชะลอตัวของเศรษฐกิจจะผลักดันให้เฟดหยุดการปรับขึ้นและจากนั้นจึงเปลี่ยนมาใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายในปลายปีนี้ อัตราผลตอบแทนมาตรฐานอายุ 5 และ 10 ปีลดลงประมาณ 40 จุดพื้นฐานในเดือนมกราคมเนื่องจากผู้จัดการเงินและกองทุนบำเหน็จบำนาญยังคงเปลี่ยนกองทุนจากตราสารทุนเป็นพันธบัตรระยะยาว

Alexandra Wilson-Elizondo หัวหน้าฝ่ายการลงทุนรายย่อยแบบหลายสินทรัพย์ของ Goldman Sachs Asset Management กล่าวว่า “ผู้จัดการสินทรัพย์เข้ามาในปีที่มีเงินสดคงเหลือจำนวนมาก และมีความรู้สึกว่า 'รีบจัดการก่อนที่จะสายเกินไป' นักลงทุนกำลังเห็นสัญญาณเงินเฟ้อทั่วโลก ข้อมูลที่อ่อนแอลง และ “หากประวัติศาสตร์เป็นเครื่องชี้นำ แสดงว่าจุดเปลี่ยนอาจเกิดขึ้นอย่างฉับพลัน”

อารมณ์รั้นนั้นได้รับการเน้นย้ำในสัปดาห์นี้เมื่อนักลงทุนซื้อการขายตราสารหนี้คลังใหม่ที่มีขนาดใหญ่กว่าที่เห็นโดยทั่วไปโดยล็อคอัตราผลตอบแทนที่ยังคงอยู่ใกล้กับระดับสูงสุดในช่วง 15 ปีที่ผ่านมา ในระดับปัจจุบัน Treasuries ถูกมองว่าเป็นการป้องกันความเสี่ยงที่น่าสนใจจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย สัญญาณของการชะลอตัวดังกล่าวมีมากขึ้น โดยบริษัทต่างๆ เช่น Intel Corp. เตรียมพร้อมสำหรับแนวโน้มที่อ่อนแอลงและผู้บริโภคถูกบีบคั้น

เรื่องราวดำเนินต่อไป

แนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคนั้นคาดว่าจะรักษาระดับอัตราผลตอบแทนอ้างอิง โดยได้แรงหนุนจากแรงกดดันด้านราคาและการเติบโตของการจ้างงาน เมื่อเผชิญกับสิ่งนั้น ผู้ค้าสวอปกำลังกำหนดราคาโดยที่เฟดจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยมาตรฐาน ซึ่งขณะนี้อยู่ในช่วง 4.25% ถึง 4.5% โดยหนึ่งในสี่ของจุดเปอร์เซ็นต์ในวันพุธ ตามด้วยการเคลื่อนไหวดังกล่าวอีกเพียงครั้งเดียวในปีนี้

เมื่อวันศุกร์ มาตรการเงินเฟ้อที่ต้องการของเฟดได้ผ่อนคลายลงสู่อัตราประจำปีที่ช้าที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปี เมื่อวันที่ 3 ก.พ. นักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดยบลูมเบิร์กคาดว่ากระทรวงแรงงานจะรายงานว่าการเติบโตของค่าจ้างจะชะลอตัวลงเหลือ 190,000 ในเดือนมกราคม ลดลงจาก 223,000 ในเดือนธันวาคม

การเปิดเผยข้อมูลสำคัญอื่นๆ ได้แก่ ดัชนีต้นทุนการจ้างงานและตัวเลขการเปิดงาน พร้อมด้วยการจ้างงานและมาตรวัดราคาในการสำรวจ ISM ของทั้งกิจกรรมการผลิตและบริการ

ตัวเลขที่มากมายทำให้ตลาดกระทรวงการคลังมีความเสี่ยงที่จะกลับตัว หากประธานเฟดเจอโรม พาวเวลล์ กดดันความคาดหวังของเทรดเดอร์ ในการประชุมธันวาคมของเฟด เจ้าหน้าที่ระบุว่านโยบายจะยังคงอยู่ในระดับสูงสุดในปี 2023 ที่ระดับสูงสุดที่ 5.1% โดยไม่คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นการคาดการณ์ที่ดูฉุกละหุกมากกว่าที่ตลาดกำลังกำหนดราคาอยู่

“มีความตึงเครียดระหว่างตลาดและการประเมินนโยบายของเฟด และอาจต้องใช้เวลาสักระยะในการแก้ไขในช่วง XNUMX-XNUMX เดือนข้างหน้า” วิลสัน-เอลิซอนโดจากโกลด์แมนกล่าว “ความกระตือรือร้นในการซื้อ Treasuries มีแนวโน้มว่าจะดำเนินต่อไป” เว้นแต่ว่า “อัตราเงินเฟ้อจะมีความเหนียวแน่นมากขึ้น” และความยืดหยุ่นของตลาดแรงงานทำให้ผู้คนคิดว่า “เฟดอาจจำเป็นต้องรักษานโยบายที่เข้มงวดเพื่อทำลายตลาดงาน”

สิ่งที่ควรระวัง

• ปฏิทินทางเศรษฐกิจ

  • 30 มกราคม: ดัชนีการผลิตของ Dallas Fed

  • 31 มกราคม: ดัชนีต้นทุนการจ้างงาน; ดัชนีราคาบ้าน FHFA; ดัชนีราคาบ้าน S&P CoreLogic CS; MNI ชิคาโก PMI; ความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ Conference Board; กิจกรรมบริการของ Dallas Fed

  • 1 กุมภาพันธ์: การสมัครจำนอง MBA; การเปลี่ยนแปลงการจ้างงาน ADP; การใช้จ่ายในการก่อสร้าง S&P Global PMI ภาคการผลิตของสหรัฐฯ; การผลิต ISM; ตำแหน่งงานว่าง

  • 2 กุมภาพันธ์: การขอรับสวัสดิการว่างงาน; สั่งโรงงาน

  • 3 ก.พ.: รายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ; S&P Global US services PMI; บริการไอเอสเอ็ม

• ปฏิทินเฟด

• ปฏิทินการประมูล:

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP