พันธบัตรที่ดีที่สุดในการลงทุนในปี 2023

“คุณมีเชอร์รี่ไหม” ราล์ฟเพื่อนของฉันถามทางโทรศัพท์

เดือนมกราคม 2021 สปอร์ตบาร์ในแคลิฟอร์เนียปิดทำการ ดังนั้นเราจึงเปลี่ยนสวนหลังบ้านให้เป็นหนึ่งเดียว

“ไม่” ฉันตอบ และถอนหายใจด้วยความจริงใจ “เบียร์เท่านั้น จำนวนมาก ของเบียร์”

"ไม่มีปัญหา. ฉันเข้าใจแล้ว”

เพื่อนของฉัน ด้วย มีถังขนาดเล็กของ อร่อย ล้าสมัย การสร้างสรรค์ของเขาอร่อยมาก เขาเริ่มสร้างและ ริ้วรอย เครื่องดื่มชั้นดีสำหรับผู้ใหญ่เพื่อผ่านช่วงเวลาแห่งโรคระบาด

และเชอร์รี่มาราสชิโนที่เขานำเข้ามาก็มีบทบาทสำคัญไม่น้อยต่อการได้รับเสียงวิพากษ์วิจารณ์จากค็อกเทลของเขา

ห้าโมงเย็นยัง? ล้อเล่นนะครับ (ส่วนใหญ่) เรากำลังพูดถึง maraschinos ในคอลัมน์เงินปันผลเพราะเรา ในที่สุด มีกองทุนตราสารหนี้ที่คุ้มค่ากับการเลือกเชอร์รี่

ลองดูสามกองทุนด้านล่างนี้ พวกเขาทั้งหมดดำเนินการโดยเทพผู้มีรายได้คงที่องค์เดียวกัน หนึ่งคือ ราคาถูกน่าขัน:

โอกาสผลตอบแทน DoubleLine (DLY)แน่นอน ได้รับรางวัล maraschino cherry สำหรับเดือนนี้ ดำเนินการโดย Jeffrey Gundlach และทีมงานของเขา “Bond God” ให้ผลตอบแทน 10% และซื้อขายด้วยส่วนลด 8% จากมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) เชอร์รี่แน่นอน!

นี่คือวิธีการทำงาน พันธบัตรที่ DoubleLine เป็นเจ้าของใน DLY รวมกันได้ NAV เท่ากับ $15.28 แต่อย่างที่ฉันเขียน กองทุนมีการซื้อขายประมาณ 14 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ซึ่งหมายความว่าเรามีหน้าต่างส่วนลด 8% (แปดจุด-สาม เปอร์เซ็นต์ ถูกต้อง) หากและเมื่อหน้าต่างนี้ปิดลง เช่นเดียวกับกองทุนในเครือสองแห่งของ DLY ราคาจะเท่ากับส่วนต่างสำหรับเรา

การขี่กับพระเจ้าแห่งพันธบัตรในราคา 92 เซนต์ต่อดอลลาร์เป็นข้อตกลงที่ดี แต่ยังมีอีกมาก พนักงาน DLY เลเวอเรจเพียง 23%ซึ่งอยู่ด้านล่างสุดของกองทุนตราสารหนี้ปิด

นั่นเป็นเรื่องสำคัญเพราะธนาคารกลางสหรัฐ (อย่างที่คุณเคยได้ยิน) คือ ยังคง อัตราการเพิ่ม ซึ่งเป็นการเพิ่มต้นทุนของเงินทุนสำหรับกองทุนปิดเช่น DLY ใช่ เครื่องแต่งกายที่น่าเชื่อถืออย่าง DoubleLine สามารถยืมได้ในราคาถูก แต่ท้ายที่สุดแล้ว ต้นทุนของมันยังคงผูกติดกับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น

เช่นเดียวกับบริษัทอย่าง PIMCO เอเจนซี่ได้รับข้อเสนอที่หอมหวาน แต่สายสัมพันธ์และความน่าเชื่อถือยังไปได้ไกลเท่านั้น เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นยังคงเพิ่มขึ้น ทำให้รูปแบบการกู้ยืมของ PIMCO แย่ลง

ซึ่งเป็นเหตุผลที่เราลดเลเวอเรจลงในช่วงที่ผ่านมา เราต้องการกองทุนตราสารหนี้ที่ไม่อ่อนไหวต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น

ซึ่งเป็นเหตุให้ เราเลือก กองทุนเปิด PIMCO Dynamic Income Fund (PDI) ห้าสัปดาห์ที่แล้ว:

พีดีไอใช้ มาก ของเลเวอเรจ—48% แน่นอน! สิ่งนี้ดีมากเมื่ออัตราต่ำ ยืม 1% รับ (พูด) 7% มันดังค์สแลม

แต่เงินมีราคาแพงกว่าในปัจจุบันโดยมีอัตราระยะสั้นเข้าใกล้ 5% แม้ว่าตอนนี้มัน ยังคง เหมาะสมแล้วที่ PDI จะใช้เลเวอเรจ—แค่ไม่ได้กำไร

PDI ซื้อขายที่ระดับพรีเมียมเป็น NAV ในตอนนั้น พวกเราต่างให้เหตุผลว่าสิ่งนี้ไม่สมเหตุสมผล นอกจากนี้ ในตอนท้ายของวัน เราเรียกร้องเสมอ ส่วนลด จาก CEF ของเรา

แต่ปันผลก้อนโต! นักลงทุนรายได้จำนวนมากถูกล่อลวงด้วยอัตราผลตอบแทนพาดหัวข่าวขนาดใหญ่ เราเข้มแข็งไว้ และ PDI ลดลง 5% ในห้าสัปดาห์! มันเป็นสมาร์ท อยู่ห่าง ๆ.

อันที่จริง ข้อตกลงเหล่านี้เป็นข้อตกลงเฉพาะสำหรับ CEF ซึ่งแตกต่างจากกองทุนรวมและลูกพี่ลูกน้อง ETF ของพวกเขา CEF มีกลุ่มหุ้นที่แน่นอน ซึ่งหมายความว่าพวกเขาสามารถซื้อขายด้วยพรีเมี่ยมและส่วนลดตามมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิง NAV ของพวกเขา

จนกว่าอัตราจะถึงเพดานในที่สุด กองทุนตราสารหนี้—โดยเฉพาะการซื้อขายที่ พรีเมี่ยม เช่น PDI—เป็น “สิ่งที่หลีกเลี่ยง” สำหรับฉัน ท้ายที่สุด ทำไมต้องจ่ายเงินมากเกินไปในเมื่อเรามีการซื้อขายเชอร์รี่เช่น DLY ในราคา 92 เซนต์ต่อดอลลาร์

Brett ทำไมไม่ DSL—จ่าย 11% ล่ะ! ฉันรู้ว่าเรามีผู้อ่านที่ไม่เคยผ่านผลตอบแทนที่ใหญ่ที่สุดบนกระดาน ใช่ DSL จ่าย 11% มันยกระดับมากกว่า DLY เล็กน้อยในการทำ (29% เทียบกับ 23%) ไม่เป็นไร แต่ในโลกการเงินที่ไม่แน่นอนนี้ ปลอดภัยมากขึ้น กองทุนและ ที่ใหญ่กว่า ส่วนลด

ท้ายที่สุดพวกเขาก็ดำเนินการโดยคนกลุ่มเดียวกัน! ความแตกต่างในการประเมินมูลค่าไม่สมเหตุสมผล เรายินดีที่จะใช้ประโยชน์

เป็นเวลา 18 เดือนที่ยากลำบากในตลาดตราสารหนี้ การต่อรองราคาเริ่มปรากฏขึ้น เราจะคว้าไว้เมื่อเริ่มด้วยเงินปันผลของมาราสชิโน

Brett Owens เป็นหัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุน Outlook ที่แตก. สำหรับแนวคิดรายได้ที่ดียิ่งขึ้นรับสำเนารายงานพิเศษล่าสุดของเขาฟรี: ผลงานการเกษียณอายุก่อนกำหนดของคุณ: เงินปันผลจำนวนมาก—ทุกเดือน—ตลอดไป.

การเปิดเผย: ไม่มี