จุดเริ่มต้นของจุดสิ้นสุดของการปรับฐานของตลาดหุ้นอาจใกล้เข้ามาแล้ว

จะเป็นสิ่งสำคัญในอีกไม่กี่วันข้างหน้าสำหรับผู้จับเวลาที่จะมองโลกในแง่ร้ายนี้เมื่อเผชิญกับการชุมนุมของตลาด หากเป็นเช่นนั้น ให้คาดหวังสัญญาณซื้อที่ตรงกันข้าม การมองโลกในแง่ร้ายที่ถือไว้อย่างดื้อรั้นนั้นส่วนใหญ่หายไปจนถึงจุดนี้ ตามที่ฉันชี้ให้เห็นเมื่อหนึ่งเดือนที่แล้ว. นั่นคือตอนที่ฉันสรุปการวิเคราะห์ที่ตรงกันข้ามของฉันเกี่ยวกับความเชื่อมั่นของตัวจับเวลาตลาดโดยประกาศว่า "ยังไม่ถึงจุดของการมองโลกในแง่ร้ายสูงสุด ... " หุ้นสหรัฐฯ "มีแนวโน้มที่จะทดสอบระดับต่ำสุดในช่วงต้นเดือนมีนาคมและอาจล้มเหลวในการทดสอบนั้น"

S&P 500
SPX,
+ 2.39%
ขณะนี้ซื้อขายต่ำกว่าระดับที่มันยืนอยู่เมื่อคอลัมน์นั้นถูกตีพิมพ์ 12% แนสแด็กคอมโพสิต
COMP,
+ 3.82%
ลดลงเกือบ 17%

ฉันเน้นคอลัมน์เมื่อเดือนที่แล้วเกี่ยวกับความล้มเหลวของดัชนีความเชื่อมั่นตลาดหุ้นสองรายการที่บริษัทของฉันรักษาไว้ไม่เพียงแต่จะตกลงไปในโซนของการมองโลกในแง่ร้ายที่รุนแรงตามลำดับ ( 10% ล่างสุดของการกระจายในอดีต) แต่ยังอยู่ที่นั่นนานกว่าหนึ่งวัน หรือสอง ดัชนีทั้งสองนี้ — ดัชนีความเชื่อมั่นจดหมายข่าวหุ้น Hulbert (HSNSI) และดัชนีความเชื่อมั่นจดหมายข่าวของ Hulbert Nasdaq (HNNSI) — สะท้อนถึงระดับความเสี่ยงของหุ้นที่แนะนำโดยเฉลี่ยในกลุ่มย่อยเฉพาะของตัวจับเวลาตลาดหุ้นระยะสั้น

วิธีหนึ่งในการหาจำนวนความล้มเหลวของพวกเขาคือการวัดว่าดัชนีทั้งสองนี้จะอยู่ที่เดซิเบลล่างสุดของการแจกแจงนานเท่าใด ตลอดเดือนก่อนคอลัมน์กลางเดือนเมษายนของฉัน ค่านั้นเป็นศูนย์ ปัจจุบันอยู่ที่ 33% แม้ว่าการมองโลกในแง่ร้ายจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่ก็ยังไม่ถึงระดับที่เปอร์เซ็นต์นี้เพิ่มขึ้นเนื่องในโอกาสที่จุดต่ำสุดของตลาดครั้งก่อน ดังที่คุณเห็นในตารางด้านล่าง

ตลาดล่าง	% ของวันซื้อขายในเดือนต่อๆ มา ซึ่งทั้ง HSNSI และ HNNSI อยู่ในจุดต่ำสุดของการแจกแจงในอดีต
มีนาคม	ลด 47.6%
ธันวาคม	ลด 85.7%
กุมภาพันธ์ 2016	ลด 52.4%
มีนาคม	ลด 81.0%
มีนาคม	ลด 100%

ลดลงอย่างเป็นระเบียบกับความตื่นตระหนก

ไม่มีใครคาดเดาได้ว่าจะใช้เวลานี้เพื่อไปถึงระดับที่เกี่ยวข้องกับระดับต่ำสุดของตลาดหมี ฝ่ายตรงกันข้ามมักจะหลีกเลี่ยงแม้กระทั่งพยายามประมาณการดังกล่าว โดยเลือกที่จะปล่อยให้ข้อมูลความรู้สึกบอกเล่าเรื่องราวในแบบเรียลไทม์แทน

อย่างไรก็ตาม เป็นเรื่องที่ควรค่าแก่การชี้ให้เห็นว่า ตามกฎทั่วไปแล้ว การขายแบบตื่นตระหนกนำไปสู่การมองโลกในแง่ร้ายที่รุนแรงเร็วกว่าการขายอย่างมีระเบียบ และโดยส่วนใหญ่ การลดลงของตลาดในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมานั้นใกล้เคียงกับจุดสิ้นสุดของ "การขายอย่างเป็นระเบียบ" ของสเปกตรัม หากสถานการณ์ยังดำเนินต่อไป มีแนวโน้มว่าจะใช้เวลานานกว่าที่การมองโลกในแง่ร้ายที่ดื้อรั้นอย่างดื้อรั้นซึ่งมักพบอยู่ที่จุดต่ำสุดของตลาดจะปรากฏขึ้น

นี่แสดงให้เห็นจากการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาในดัชนีความผันผวนของ CBOE
VIX,
-9.13%.
แม้ว่า S&P 500 จะใกล้เข้าสู่ตลาดหมีกึ่งทางการ และ Nasdaq Composite อยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบ 18 เดือน แต่ VIX ยังคงต่ำกว่าระดับที่เห็นได้จากจุดต่ำสุดก่อนหน้านี้ ปัจจุบันต่ำกว่า 35.0 VIX นั้นแทบจะไม่ถึงครึ่งหนึ่งจากจุดต่ำสุดของเดือนมีนาคม 2020 เป็นต้น ต่ำกว่าจุดต่ำสุดระยะสั้นในเดือนมีนาคมของปีนี้ VIX ไม่ได้วาดภาพการขายที่ตื่นตระหนก

บรรทัดล่าง? กำลังสร้าง "กำแพงแห่งความกังวล" ที่แข็งแกร่ง ซึ่งจะทำให้ตลาดสามารถเข้าสู่การชุมนุมที่มีความหมายได้ เมื่อการชุมนุมนี้เริ่มขึ้นขึ้นอยู่กับว่าการก่อสร้างกำแพงนี้เสร็จสิ้นเมื่อใด

Mark Hulbert เป็นผู้สนับสนุน MarketWatch เป็นประจำ Hulbert Ratings ติดตามจดหมายข่าวการลงทุนที่จ่ายค่าธรรมเนียมคงที่เพื่อตรวจสอบ เขาสามารถติดต่อได้ที่ [ป้องกันอีเมล]

เพิ่มเติม: S&P 500 อยู่ในภาวะตลาดหมี นี่คือเกณฑ์

อ่านเพิ่มเติม: ตำนาน Wall Street นี้มีอยู่ในตลาดหมีทุกแห่งตั้งแต่ปี 1950 เขาบอกว่าตัวที่กำลังมานั้นสามารถแตะ S&P 500 ได้ด้วยการขาดทุน 30%