Summers, Blanchard Spar อยู่เหนือระดับอัตราดอกเบี้ยระยะยาว

(บลูมเบิร์ก) — อดีตรัฐมนตรีกระทรวงการคลัง Lawrence Summers เข้ารับตำแหน่งแทน ขณะที่ Olivier Blanchard อดีตหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (International Monetary Fund) เข้ามารับตำแหน่งในการอภิปรายที่มีอัธยาศัยดีเมื่อวันอังคารเกี่ยวกับระดับอัตราดอกเบี้ยในระยะยาว

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ในขณะที่ Summers กล่าวว่าเขาคาดว่าอัตราจะสูงขึ้นอย่างมากโดยเฉลี่ยในปีต่อๆ ไป แต่ Blanchard ก็ระวังตัวมากขึ้นว่าพวกเขาจะลงเอยด้วยการลงเอยอย่างไรหลังจากเงินเฟ้อสงบลง

นักเศรษฐศาสตร์ระดับแนวหน้าสองคน - และผู้ทำงานร่วมกันในการวิจัยเป็นครั้งคราว - พูดในการสัมมนาทางเว็บที่สนับสนุนโดยสถาบันปีเตอร์สันเพื่อเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศ พวกเขาเห็นพ้องกันว่าอัตราดังกล่าวไม่น่าจะกลับไปสู่ระดับต่ำสุดที่เห็นได้ก่อนเกิดโรคระบาด เมื่ออัตราดังกล่าวอยู่ที่หรือใกล้ศูนย์ หรือแม้แต่ต่ำกว่าระดับดังกล่าวในบางประเทศ ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากหนี้ภาครัฐที่เพิ่มขึ้นและการขาดดุล

เมื่ออัตราคงที่เมื่อเวลาผ่านไปมีการแบ่งสาขาอย่างกว้างขวางสำหรับทุกสิ่งตั้งแต่ตลาดหุ้นและตลาดที่อยู่อาศัยไปจนถึงนโยบายการเงินและการคลัง

หัวใจสำคัญของการโต้วาทีคือสิ่งที่นักเศรษฐศาสตร์เรียกว่า R* ซึ่งออกเสียงว่า "r-star" ซึ่งเป็นอัตราระยะสั้นที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อแล้ว ซึ่งเป็นกลางต่อเศรษฐกิจ ไม่ผลักดันไปข้างหน้าหรือรั้งไว้

ใช้เวลาของพาวเวลล์

นายเจอโรม เพาเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ แตะอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางเมื่อวันอังคาร ระหว่างการพิจารณาของคณะกรรมาธิการการธนาคารวุฒิสภา

“มันเปลี่ยนแปลงตลอดเวลา นี่คือสิ่งที่เกี่ยวกับตัวแปรสำคัญเหล่านี้ในทางเศรษฐศาสตร์” พาวเวลล์กล่าว หลังจากการลดลงของอัตราที่เป็นกลางทั่วโลกเป็นเวลาหลายปี ตอนนี้ "เรามีช็อตนี้ - ช็อตต่อเนื่อง - ที่เกี่ยวข้องกับการแพร่ระบาด" เขากล่าว “มันทำให้เกิดคำถามว่าอัตราที่เป็นกลางอยู่ที่ไหน? - จริง ๆ แล้วเราไม่รู้”

เรื่องราวดำเนินต่อไป

การคาดการณ์ของเจ้าหน้าที่เฟดที่ฝังอยู่ในการคาดการณ์รายไตรมาสรวมถึงการประมาณการโดยปริยายของอัตราที่เป็นกลาง การเปรียบเทียบการคาดการณ์ของพวกเขาสำหรับอัตรามาตรฐานนโยบายระยะยาวและอัตราเงินเฟ้อระยะยาว

ปัจจุบันผู้กำหนดนโยบายตรึงอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงไว้เพียงครึ่งจุดหลังจากทศวรรษหลังจากเกิดวิกฤตการเงินในปี 2007-09 ซึ่งการเติบโตทางเศรษฐกิจส่วนใหญ่ซบเซาแม้ว่าต้นทุนการกู้ยืมจะต่ำก็ตาม

อัตราที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมสำหรับผู้ซื้อบ้านและรัฐบาลกลาง และลดความน่าดึงดูดของการถือหุ้นเมื่อเทียบกับพันธบัตร

ในขณะที่ Summers และ Blanchard พยายามอย่างเต็มที่ที่จะลดความแตกต่างลง ความแตกต่างบางอย่างก็เกิดขึ้น

แบลนชาร์ดซึ่งเป็นเพื่อนร่วมงานอาวุโสของปีเตอร์สันแย้งว่าประชากรสูงอายุที่มีอายุยืนยาวขึ้นจะประหยัดมากขึ้น ทำให้อัตราดอกเบี้ยลดลง Summers ศาสตราจารย์แห่งมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดไม่เชื่อว่าจะเป็นอย่างนั้น

Summers ซึ่งเป็นผู้จ่ายเงินให้กับ Bloomberg Television ก็เห็นขอบเขตที่มากกว่า Blanchard สำหรับการกู้ยืมของรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นในอนาคต ส่วนหนึ่งเพื่อเป็นเงินทุนสำหรับการใช้จ่ายด้านกลาโหมที่เพิ่มขึ้น นั่นมีแนวโน้มที่จะผลักดันอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้น

ในช่วงหนึ่ง Summers เสนอว่าอัตราที่เป็นกลางจริงอาจอยู่ในช่วง 1.5% ถึง 2% นับจากนี้ไป ซึ่งเป็นข้อเสนอที่ Blanchard ไม่ได้ลงนามเมื่อถูกขอให้ตอบกลับ

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP