ประสบความสำเร็จในประเทศจีน นักบัญชีสหรัฐมองหาการเติบโตใหม่ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

ดรูว์ เบิร์นสตีน นักบัญชีชาวนิวยอร์กที่ลาออกจากวิทยาลัยได้ห้าปี ได้ก้าวขึ้นมาเป็นผู้ประกอบการร่วมกับนีล พินชุก เพื่อนสมัยเด็กในช่วงเวลาที่เหมาะสม การเริ่มต้นของ Bernstein & Pinchuk LLP เกิดขึ้นก่อนการเฟื่องฟูของสต็อกที่นำลูกค้าจากที่บ้านและการขยายสู่ต่างประเทศในช่วงต้นของยุโรป

ยี่สิบปีต่อมา ท่ามกลางการเติบโตในช่วงต้นของจำนวนบริษัทจีนที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ โดยบริษัทจีนและความสัมพันธ์อันอบอุ่นระหว่างทั้งสองประเทศนั้น เบิร์นสไตน์ได้บินไปยังจีนตะวันออกเฉียงเหนือเพื่อพบกับลูกค้าที่มีศักยภาพจากบริษัทเอกชนที่ต้องการเปิดเผยต่อสาธารณะ เบิร์นสไตน์เล่าว่าเขามี "ความโอหัง" ที่คิดว่าเขาพร้อมที่จะดำเนินการตรวจสอบบัญชีในประเทศที่ยังคงอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านที่ยุ่งเหยิงจากยุคลัทธิเหมาไปสู่เศรษฐกิจโลกาภิวัตน์ที่เน้นตลาด

มันจ่ายเงินออก Bernstein & Pinchuk แยกส่วนของธุรกิจในจีนออกเป็นกิจการร่วมทุนกับ Marcum LLP ในปี 2011 ปัจจุบัน MBP ซึ่งเป็นบริษัทที่ควบรวมกันเป็นประธานของ Bernstein มีพนักงานเกือบ 200 คนที่ทำงานในจีนแผ่นดินใหญ่ รวมถึงหุ้นส่วนหกรายในห้าเมืองที่เป็นตัวแทน ตัวอย่างความสำเร็จของผู้ประกอบการชาวอเมริกันในประเทศ

ทว่าเวลากำลังเปลี่ยนไป ภูมิรัฐศาสตร์รวมกับความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบในจีนและสหรัฐอเมริกาได้ชะลอการเข้าจดทะเบียนในนิวยอร์กและแนสแด็กที่เฟื่องฟูครั้งหนึ่งจากธุรกิจบนแผ่นดินใหญ่ที่กำลังเติบโต เช่น อาลีบาบา JD.com และ Netease แม้ว่าแผนเปิดเผยเมื่อวันอังคารนี้สำหรับ SPAC (หรือบริษัทจัดซื้อเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ) โดย Lanvin Group ของบริษัท Fosun International ในเซี่ยงไฮ้จะมีมูลค่ามากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ แต่กระแสของการเสนอขายหุ้น IPO ของจีนในสหรัฐฯ ครั้งล่าสุดกลับมีน้อย Meihua International Medical Technologies ระดมทุนได้เพียง 36 ล้านดอลลาร์ก่อนที่จะเริ่มซื้อขายในตลาด Nasdaq ในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นรายการจดทะเบียนครั้งแรกในจีนตั้งแต่เดือนตุลาคม

Bernstein ซึ่งปัจจุบันอายุ 65 ปี ได้ตั้งเป้าหมายทางธุรกิจใหม่: เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ MBP วางแผนที่จะเปิดสำนักงานในเดือนพฤษภาคมในสิงคโปร์เพื่อเป็นจุดเริ่มต้นสู่ภูมิภาคที่กำลังเติบโตซึ่งรวมถึงอินโดนีเซีย ฟิลิปปินส์ เวียดนาม และมาเลเซีย พื้นที่ดังกล่าวเป็น “ส่วนที่ถูกละเลยอย่างมากของโลก” โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสหรัฐอเมริกา Bernstein เชื่อ “ฉันคิดว่าเราอยู่ในจุดเริ่มต้น เพราะพวกเขาเริ่มเข้าแถวแล้ว”

ติดเรทอะไรครับ? ประการหนึ่ง การเติบโตของจีดีพี — อย่างน้อย ณ เดือนกุมภาพันธ์ ก่อนที่รัสเซียจะบุกยูเครนอย่างโหดร้ายจะทำให้โลกตกใจ “การคาดการณ์ของเราสำหรับประเทศกำลังพัฒนาคือการเติบโตทางเศรษฐกิจจะอยู่ที่ 5.3% ในปี 2022” อัลเบิร์ต พาร์ค หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารเพื่อการพัฒนาแห่งเอเชีย กล่าวเมื่อวันที่ 1 กุมภาพันธ์ “เราถือว่าสิ่งนี้เป็นการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องจากการระบาดใหญ่ และได้รับการสนับสนุนจากความคืบหน้าของอัตราการฉีดวัคซีน และควบคุมโรคโควิด-19”

ข้อดีอีกประการหนึ่งสำหรับสิงคโปร์ ซึ่งเป็นศูนย์กลางทางการเงินหลักของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ คือความสนใจที่ลดลงในหมู่ธุรกิจต่างชาติในด้านบริการทางการเงินระดับภูมิภาคที่เป็นคู่แข่งกับฮ่องกง จากการสำรวจที่ออกโดย หอการค้ายุโรปในฮ่องกงเมื่อวันพุธ หนึ่งในสี่ของผู้ตอบแบบสอบถามวางแผนที่จะ "ทั้งหมด" ย้ายออกจากฮ่องกงในอีก 12 เดือนข้างหน้า เนื่องจากข้อจำกัดของ Covid-19 ในปัจจุบัน และ 24% วางแผนที่จะย้ายบางส่วน มากกว่า 50% กล่าวว่าพวกเขาประสบปัญหาในการสรรหาพนักงานในต่างประเทศ นักลงทุนต่างชาติต่างก็กังวลเกี่ยวกับผลกระทบจากความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดของจีนกับมอสโกหลังจากสงครามในยูเครน โดยดึงเงินออกจากหุ้นจีนในระดับ "ที่ไม่เคยมีมาก่อน" ตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ Bloomberg รายงานในวันนี้โดยอ้างถึงสถาบันการเงินระหว่างประเทศ

ข้อได้เปรียบอีกประการสำหรับทั้งสิงคโปร์และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้สำหรับ Bernstein: ประสบการณ์ของเขากับ SPAC ที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ MBP ได้ทำธุรกรรม SPAC หลายสิบรายการในสหรัฐอเมริกาในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และเห็นว่าเมืองหลวงของตะวันตกมองหาพันธมิตรกับบริษัทที่เติบโตในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ผ่านการผสมผสาน SPAC ที่สามารถซื้อขายในนิวยอร์กหรือการแลกเปลี่ยนในเอเชีย “คุณมี (ประมาณ) 500 SPACs (ในสหรัฐอเมริกา) ที่กำลังมองหาเป้าหมายและบริษัทที่มีคุณค่า” Bernstein กล่าว SPAC และนักลงทุนต่างชาติรายอื่นๆ ที่มองอนาคตของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้จะพร้อมที่จะเสนอเงินทุนจำนวนมาก ซึ่งไม่มีความจำเป็นที่ผู้ประกอบการในท้องถิ่นจะสามารถเข้าถึงได้ง่ายนัก

แม้ว่าตลาดหุ้นเอเชียจะเปิดรับ SPAC ได้ช้ากว่าสหรัฐอเมริกา แต่ Bernstein เห็นว่ามีการพัฒนาไปพร้อมกับกฎระเบียบที่ได้รับการปรับปรุง “ไม่ต้องสงสัยเลยว่าฉันจะได้เห็นทั้งฮ่องกงและสิงคโปร์ตระหนักถึงคุณค่าของ SPAC ว่าเป็นเครื่องมือในการระดมทุน” เขากล่าว “ตลาด SPAC ในเอเชียอยู่ในช่วงเริ่มต้น”

ศักยภาพของสิงคโปร์โดดเด่นกว่า Bernstein เนื่องจากประสบการณ์อันยาวนานและความสัมพันธ์ระหว่างประเทศของ Singapore Exchange และการเปิดกว้างของสิงคโปร์ต่อผู้อพยพทางธุรกิจ 10 อันดับแรกที่ร่ำรวยที่สุดในรายชื่อมหาเศรษฐีของ Forbes ในปี 2021 ที่มีสัญชาติสิงคโปร์นั้นเต็มไปด้วยสมาชิกจากจีนแผ่นดินใหญ่ รวมถึงจาง หยง ประธานเครือร้านอาหาร Haidilao; Li Xiting ประธานของ Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics; Forrest Li ผู้ก่อตั้งบริษัทอีคอมเมิร์ซ Sea, Shu Ping ผู้ร่วมก่อตั้ง Haidilao; และ Jason Chang ประธาน Advanced Semiconductor Engineering

Bernstein ยังมองว่าสิงคโปร์เป็นศูนย์เทคโนโลยีที่มีศักยภาพคล้ายกับอิสราเอล โดยมีพรสวรรค์ในตัวเองและความสามารถในการดึงดูดบุคคลภายนอกเข้ามายังชายฝั่ง ตัวอย่างเช่น บริษัท Grab-hailing ซึ่งมีสำนักงานใหญ่ในสิงคโปร์ เปิดตัวในตลาด Nasdaq ในเดือนธันวาคม หลังจากที่รวมเข้ากับ Altimeter Growth ในรายการที่ใหญ่ที่สุดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และข้อตกลง SPAC รายชื่อดังกล่าวเป็นหายนะสำหรับนักลงทุน โดยสูญเสียมูลค่ามากกว่า 70% นับตั้งแต่นั้นมา

นอกเหนือจากเทคโนโลยีแล้ว บริษัทต่างๆ ที่ให้ความสำคัญกับผู้บริโภคที่มีรายได้เพิ่มขึ้นจะดึงดูดนักลงทุนหุ้นตะวันตกด้วยเช่นกัน เขาเชื่อว่า “เมื่อคนที่ทำเงินได้ 4,000 ดอลลาร์ต่อปีเพิ่มรายได้เป็นสองเท่า รายได้นั้นกลับคืนสู่ระบบเศรษฐกิจ 100%” เขาเชื่อว่าอินโดนีเซียซึ่งมีประชากรมากกว่า 275 ล้านคนเป็นประเทศที่ “ห่างไกลและห่างไกลจากสิงคโปร์” ในศักยภาพในการเติบโตของ MBP ตามมาด้วยฟิลิปปินส์ เวียดนาม และมาเลเซีย

อะไรในอนาคตสำหรับรายชื่อต่างประเทศของจีน? การผลักดันของจีนครั้งล่าสุดในการสนับสนุนการกระจายรายได้แม้ว่าจะเป็นการผลักดัน "ความเจริญรุ่งเรืองร่วมกัน" อาจจำกัดการอุทธรณ์ของประเทศต่อผู้ประกอบการหากดำเนินการมากเกินไป Bernstein เชื่อ เขากล่าวถึงข้อจำกัดว่า “ใคร” สามารถประสบความสำเร็จได้ “เท่าไหร่” ที่พวกเขาสามารถทำได้ และกระแสข้อมูลทั่วโลกอาจเป็น “ความพยายามที่ท้าทาย” สำหรับนักวางแผนที่ต้องการสร้างการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะยาว

ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบทั้งในสหรัฐอเมริกาและจีนในขณะเดียวกันทำให้การจดทะเบียนในต่างประเทศของบริษัทจีนชะลอตัวลง “ทั้งสหรัฐฯ และจีนได้วางกฎเกณฑ์ และตลาดยังไม่ชัดเจนว่าจะมีการบังคับใช้กฎอย่างไร” เขากล่าว ซึ่งรวมถึงเกณฑ์สำหรับการพิจารณาของรัฐบาลจีนและข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลทางบัญชีโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ “ในทางใดทางหนึ่ง ตลาดจะบังคับให้ผู้คนวางกฎเกณฑ์ที่ชัดเจน” Bernstein กล่าว “สิ่งหนึ่งที่ฉันแน่ใจเกี่ยวกับประเทศจีนคือพวกเขามีความชัดเจนเสมอมาว่าพวกเขาต้องการทำอะไร และกลับคลุมเครืออย่างไม่น่าเชื่อในรายละเอียดเกี่ยวกับวิธีการทำ และก็ไม่ต่างกัน”

อย่างไรก็ตาม ในที่สุด ฝ่ายสหรัฐฯ และจีนจะรวมตัวกันเพื่อตกลงกฎเกณฑ์การบัญชีเพื่ออำนวยความสะดวกในการจดทะเบียนซื้อขายหลักทรัพย์ เขาคาดการณ์ “ฉันอธิบายจีนและสหรัฐอเมริกาว่าเป็นการแต่งงาน 50 ปี ซึ่งนั่นคือสิ่งที่มันเป็นมาจริงๆ และในการแต่งงาน 50 ปี มีช่วงเวลาที่ดีและมีช่วงเวลาที่เลวร้าย แต่สุดท้ายแล้ว อย่างที่ฉันพูดเสมอว่า เหตุผลที่ไม่มีใครหย่าร้างเพราะพวกเขาไม่สามารถจ่ายได้”

MBP แม้ว่าจะเล็กกว่าบัญชีรายใหญ่ทั้งสี่ก็ตาม – Deloitte, Pricewaterhouse, EY และ KPMG เชื่อว่าประสบการณ์อันยาวนานในการเข้าจดทะเบียนในสหรัฐฯ โดยบริษัทจีนในสหรัฐฯ มอบคุณค่าของลูกค้าในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้สำหรับธุรกิจในท้องถิ่นที่กำลังมองหาทุนระหว่างประเทศ นักลงทุนตะวันตกที่กำลังมองหาธุรกิจที่จะนำเงินมาลงทุน สู่และแม้กระทั่งธุรกิจจีนแผ่นดินใหญ่ที่ต้องการขยายสู่ภูมิภาค

“เมื่อผมเข้าไปในตลาด ผมจะเข้าไปที่ตลาดเท่านั้นเพราะรู้สึกว่าสามารถเพิ่มมูลค่าได้ ฉันจะไม่ไปที่นั่นเพื่อทำแบบเดียวกับที่คนอื่นทำ ฉันจะทำให้มันดีขึ้นและอยู่เหนือใคร เพราะทุกครั้งที่คุณทำอย่างนั้น สิ่งเดียวที่จะเกิดขึ้นคือคุณไปอยู่ตรงกลางฝูง”

เมื่อเร็วๆ นี้ เขาได้ไปเยือนสิงคโปร์ เขาบอกว่าเขารู้สึกเหมือนอยู่ในประเทศจีนมากเมื่อสองทศวรรษที่แล้ว “เมื่อฉันเริ่มต้นในประเทศจีนเมื่อ 20 ปีที่แล้ว ฉันกำลังมองออกไปนอกหน้าต่าง และไม่รู้ว่ามันอยู่ที่ไหน ฉันไม่มีพนักงานที่นั่น ฉันมีโทรศัพท์มือถือของฉัน ฉันไม่รู้ว่าธุรกิจนี้มาจากไหน แม้กระทั่งทุกวันนี้”

ดังนั้น เขาพูดต่อว่า “นี่คือสิ่งที่ดูเหมือนจะชี้ไป” ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ “ไม่ใช่ว่า (เอเชียตะวันออกเฉียงใต้) จะมาแทนที่จีน ไม่มีอะไรจะมาแทนที่จีนได้ เพราะไม่มีสิ่งใดที่มีขนาด ขอบเขต และความลึกของจีน แต่ด้วยธรรมชาติของอย่างน้อยสิ่งที่ฉันทำและทำงานในตลาดเกิดใหม่ คุณไม่สามารถมองข้ามสิ่งที่เกิดขึ้นภายใต้จมูกของคุณ”

ดูโพสต์ที่เกี่ยวข้อง:

คนรวยที่สุดของจีน รวยขึ้น แต่ต้องเผชิญกับความชรา การเปลี่ยนผ่านของครอบครัว

@rflannerychina