ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งเอื้อต่อการขึ้นราคาของเฟดมากขึ้น แต่ไม่นาน

ตัวเลขการจ้างงานที่น่าทึ่งในวันศุกร์ ซึ่งยังคงตีบวกอย่างต่อเนื่อง หมายความว่าไม่ว่าวอลล์สตรีทจะพูดถึงการหยุดอัตราดอกเบี้ยของเฟดบ่อยแค่ไหน ก็จะไม่เกิดขึ้นเร็วๆ นี้ อัตราเงินเฟ้อจะต้องลดลงเหลือ 5% ก่อนที่เฟดจะเบรก

“ธนาคารกลางจะเกลียดตัวเลขชุดนี้” Brian McCarthy หัวหน้าบริษัทวิจัยการลงทุน Macrolens ใน Stamford, Conn กล่าว “การจ่ายเงินเดือนในเดือนมกราคมมักไม่แน่นอนเนื่องจากการแก้ไขประจำปีและการปรับฤดูกาลที่รุนแรง แต่มีทั้งรายได้รายชั่วโมงและชั่วโมงทำงาน นอกจากนี้ยังดูแข็งแกร่งกว่าที่เราเคยเชื่อเมื่อเดือนที่แล้ว ไม่มีการปฏิเสธภาพของความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในตลาดแรงงาน ซึ่งขัดแย้งกับการประกาศเลิกจ้างจำนวนมาก”

ธนาคารกลางสหรัฐได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปแล้ว XNUMX ใน XNUMX จุดในสัปดาห์นี้ การขึ้นครั้งที่แปดตั้งแต่เดือนมีนาคม. แน่นอนว่าการปรับขึ้นดังกล่าวอาจช่วยให้เศรษฐกิจชะลอตัวได้ ตลาดงานกำลังส่งสัญญาณว่าไม่มีการชะลอตัว

ผู้เข้าร่วมตลาดรายหนึ่งกล่าวว่า ตัวเลขสำนักสถิติแรงงาน วันนี้: “การอ่านดีมาก เราต้องตรวจสอบสองครั้งเพื่อให้แน่ใจว่าไม่มีอะไรผิดปกติ ตลาดแรงงานของสหรัฐฯ ไม่เพียงแต่แข็งแกร่งเท่านั้น แต่ยังแข็งแกร่งอีกด้วย และไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย”

นักลงทุนทราบดีว่าเฟดอาจใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากกว่าที่พวกเขาต้องการเนื่องจากตลาดงาน สำหรับพวกเขาแล้ว เมื่อทุกคนทำงาน ทุกคนใช้เงินไปกับสิ่งต่างๆ เช่น ไก่และน้ำมัน และอัตราเงินเฟ้อก็สูงขึ้น สำหรับ Wall Street เครดิตราคาถูกนั้นดีสำหรับการเทรดด้วยเลเวอเรจ และ Wall Street ยังคงชอบการเทรดด้วยเลเวอเรจแม้ว่าจะล้มเหลวในปี 2008 ยิ่งไปกว่านั้น บริษัทต่างๆ ดูเหมือนจะไม่มีปัญหาใหญ่เกี่ยวกับอัตราที่เพิ่มขึ้น และ อัตราการจำนองลดลง

อัตราที่สูงขึ้น = เศรษฐกิจชะลอตัว?

ต้นทุนเงินทุนที่สูงขึ้นไม่ได้ทำให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญแต่อย่างใด การเติบโตของ GDP ของอเมริกากำลังแซงหน้าสหภาพยุโรป และการว่างงานอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ช่วงปลายทศวรรษ 1960

แต่ในเช้าวันพุธ Arturo Estrella อดีตนักเศรษฐศาสตร์ของ Fed จากนิวยอร์กได้ทวีตข้อความว่า “#Recession alert” บนหน้า Twitter ของเขา โดยแสดงแผนภูมิของการผกผันของเส้นอัตราผลตอบแทนที่เริ่มขึ้นในกลางเดือนตุลาคมและดำเนินต่อไปจนถึงทุกวันนี้ ทุกคนรัก doomsayer ใช่ไหม?

แผนภูมิบ่งชี้ว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยกำลังปรากฏ ตามแบบจำลองเชิงปริมาณของ Estrella อัตราต่อรองของภาวะถดถอยอยู่ที่ 99% ก่อนที่เฟดจะเข้มงวดในวันที่ 1 กุมภาพันธ์

นี่ไม่ใช่มุมมองที่เป็นเอกฉันท์ แม้ว่าแผนภูมิกลับด้านเช่นนั้นจะทำให้สัญญาณเตือนภาวะเศรษฐกิจถดถอยดังขึ้นเสมอ

คนอื่น ๆ ที่เชื่อมต่อกับ Twitter ทางการเงินได้เห็นคนพูดว่าหากนี่คือภาวะเศรษฐกิจถดถอย นี่เป็นภาวะถดถอยที่ดีทีเดียว กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย นี่คือสิ่งที่คุณต้องการ

เจอโรม เพาเวลล์ ประธานเฟดกล่าวในสัปดาห์นี้ว่าเขายังคงกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ แต่พร้อมที่จะดำเนินการหากอัตราเงินเฟ้อลดลงมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ อัตราเงินเฟ้อต่อเนื่องสิบสองเดือนคือ ลด 6.5% ณ วันที่ 12 มกราคม มากกว่า 8.5% เมื่อปลายปีที่แล้ว

เงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าได้ช่วย ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงดูเหมือนจะเป็นเส้นทางที่เฟดหวังว่าจะยึดฐานที่อ่อนตัวลงและไม่เข้าสู่ภาวะถดถอยที่แท้จริง

“หากเฟดอยู่ห่างจากการหยุดชั่วคราวเพียงไม่กี่เดือน และห่างจากการลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองสามไตรมาส เป็นไปได้ว่าการชะลอตัวที่คาดไว้จะไม่เลวร้ายไปกว่าสิ่งที่เศรษฐกิจประสบในช่วงหลายเดือนแรกของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เริ่มขึ้นในปลายปี 2007 Vladimir Signorelli หัวหน้า Bretton Woods Research บริษัทวิจัยนักลงทุนมหภาคใน Long Valley รัฐนิวเจอร์ซีย์กล่าว

สถานการณ์ซอฟต์แลนดิ้ง — ซึ่งเศรษฐกิจจะชะลอตัวลงเหลือ 4.8% การว่างงานจากประมาณ 3.5% ในวันนี้ — จะทำให้เฟดต้องลดอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปีและน่าจะเร็วกว่าที่ปรับขึ้น หากพวกเขายังคงเพิ่มอัตราในขณะที่การว่างงานเพิ่มขึ้น เศรษฐกิจอาจหลีกหนีจากพวกเขา

มีชิ้นส่วนเคลื่อนไหวอื่นๆ หากสงครามยูเครนมาถึงทางออกทางการทูตภายในกลางปี ​​สถานการณ์ซอฟต์แลนดิ้งก็มีความสมจริงมากขึ้นเช่นกัน เนื่องจากเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นจากเสถียรภาพทางการเมืองที่มากขึ้น นักลงทุนต่างชาติจะซื้อหุ้นสหรัฐฯ เสริมให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น

ธุรกิจบางแห่งบอกฉันในสัปดาห์นี้ว่าคลังสินค้าของพวกเขาเต็มแล้ว แต่คำสั่งซื้อเริ่มช้าลง การเติมเต็มส่วนใหญ่เกิดจากปัญหาห่วงโซ่อุปทานในปี 2021 ที่เกิดจากข้อจำกัดนโยบายการแพร่ระบาด นโยบาย Zero Covid ของจีนในการเปิดอีกครั้งและปิดอีกครั้งทำให้ทุกคนตุน อย่างไรก็ตาม สายยาวที่ท่าเรือสิ้นสุดลงแล้ว Lori LaRocco นักข่าวสายการเดินเรือที่ต้องอ่านบันทึกการจองการขนส่งทางทะเลเป็นเพียงเศษเสี้ยวหนึ่งของเมื่อเจ็ดเดือนที่แล้ว คอลัมน์ Freight Waves เช้านี้

เราอาจเห็นอัตราเงินเฟ้อลดลงเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ในภายหลัง

เพราะเหตุนี้…

"เราคิดว่าเราจะเริ่มเห็นการลดอัตราดอกเบี้ยในอีก 12 ถึง XNUMX เดือนข้างหน้า" Signorelli คาดการณ์