รายได้ตามท้องถนนคาดไม่ถึง 27% ของ S&P 500 ในไตรมาส 2/22

รายได้ตามท้องถนน (ขึ้นอยู่กับ รายได้ของแซคส์) พูดเกินจริงผลกำไรสำหรับบริษัทส่วนใหญ่ของ S&P 500 อย่างไรก็ตาม มีบริษัท S&P 500 จำนวนมากที่ Street Earnings กล่าวถึงผลกำไรที่แท้จริงของพวกเขาต่ำกว่าความเป็นจริง บริษัทเหล่านี้มีกำไรมากกว่าที่นักลงทุนตระหนัก และในกรณีส่วนใหญ่ก็ถูกตีราคาต่ำเกินไปเช่นกัน

รายงานนี้แสดงให้เห็นว่า:

• ความชุกและขนาดของ Street Earnings ใน S&P 500
• เหตุใด Street Earnings (และรายได้ GAAP) จึงมีข้อบกพร่อง
• บริษัท S&P 500 ห้าแห่งที่มี Street Earnings ต่ำและการจัดอันดับหุ้นที่น่าสนใจมาก

บริษัท S&P 150 แห่งกว่า 500 แห่งให้ผลกำไรที่เพียงพอ

สำหรับ 153 บริษัทใน S&P 500 หรือ 31% Street Earnings ระบุรายได้หลักสำหรับ 2 เดือนหลัง (TTM) ที่สิ้นสุดในปฏิทิน 22Q2 ต่ำกว่าความเป็นจริง ใน TTM สิ้นสุด 21Q120 มีบริษัท 2 แห่งประเมินรายได้ต่ำกว่าความเป็นจริง การวิจัยรายได้หลักของฉันอิงจากข้อมูลทางการเงินที่ตรวจสอบล่าสุด ซึ่งส่วนใหญ่เป็นปฏิทิน 22Q10 8-Q ในกรณีส่วนใหญ่ ข้อมูลราคา ณ วันที่ 12/22/XNUMX

เมื่อ Street Earnings ระบุรายได้หลักต่ำกว่าค่าเฉลี่ย -15% ต่อบริษัท ต่อรูปที่ 1 Street Earnings ระบุรายได้หลักต่ำกว่า 10% สำหรับ ~10% ของบริษัท S&P 500

รูปที่ 1: รายได้ตามท้องถนนลดลง -28% โดยเฉลี่ยใน TTM จนถึง 2Q22

บริษัท 153 แห่งที่มี Street Earnings ต่ำเกินไปคิดเป็น 27% ของมูลค่าตลาดของ S&P 500 ณ วันที่ 8/12/22 ซึ่งเท่ากับจนถึงไตรมาส 1/22 ซึ่งวัดด้วยข้อมูล TTM ในแต่ละไตรมาส % understated เฉลี่ยคำนวณเป็น Street Distortion ซึ่งเป็นความแตกต่างระหว่าง Street Earnings และ Core Earnings

รูปที่ 2: รายได้ตามท้องถนนที่เข้าใจได้ง่ายเป็น % ของมูลค่าตลาด: 2012 ถึง 8/12/22

ห้ารายได้ที่เข้าใจได้มากที่สุดใน S&P 500

บริษัทที่แสดงรายได้ต่ำกว่าความเป็นจริงนั้นหาได้ยากกว่าเมื่อหลายปีก่อน แต่คุณสามารถหาบริษัทเหล่านี้ได้หากคุณรู้ว่าต้องดูที่ไหน

รูปที่ 3 แสดงหุ้น S&P 500 จำนวน 2 ตัวที่มีการจัดอันดับหุ้นที่น่าดึงดูดใจมาก และ Street Earnings ที่ต่ำที่สุด (อิงจาก Street Distortion เป็น % ของ Street Earnings ต่อหุ้น) เหนือ TTM จนถึง 22QXNUMX “Street Distortion” เท่ากับความแตกต่างระหว่าง Core Earnings ต่อหุ้น และ Street Earnings ต่อหุ้น นักลงทุนที่ใช้ Street Earnings พลาดการทำกำไรที่แท้จริงของธุรกิจเหล่านี้

รูปที่ 3: S&P 500 บริษัทที่มีรายรับต่ำที่สุด: TTM ถึง 2Q22

*วัดจากการบิดเบือนของถนนเป็นเปอร์เซ็นต์ของ Street EPS

ในส่วนด้านล่าง ฉันให้รายละเอียดเกี่ยวกับ ซ่อนและรายงาน รายการผิดปกติที่บิดเบือนรายได้ GAAP สำหรับ VFC CorporationVFC
. ไอเทมที่ไม่ธรรมดาเหล่านี้จะถูกลบออกจาก Core Earnings

VF Corporation's (VFC) TTM 2Q22 Street Earnings ต่ำกว่า $0.71/หุ้น

ความแตกต่างระหว่าง TTM 2Q22 Street Earnings ของ VF Corporation ($3.00/หุ้น) และ Core Earnings ($3.71/หุ้น) คือ $0.71/หุ้น ต่อรูปที่ 4 ฉันเรียกความแตกต่างนั้นว่า “Street Distortion” ซึ่งเท่ากับ 24% ของ Street Earnings

TTM 2Q22 GAAP Earnings ของ VF Corporation ($2.58/หุ้น) ต่ำกว่า Core Earnings $1.14/หุ้น

ตัวอย่างนี้แสดงให้เห็นว่า Street Earnings ได้รับผลกระทบจากข้อบกพร่องหลายอย่างเช่นไรกับการวัดรายได้แบบ GAAP

รูปที่ 4: เปรียบเทียบ GAAP, Street และ Core Earnings ของ VF Corporation: TTM จนถึง 2Q22

ด้านล่างนี้ ฉันให้รายละเอียดความแตกต่างระหว่างรายได้หลักและรายได้ GAAP เพื่อให้ผู้อ่านสามารถตรวจสอบการวิจัย mu ได้ ฉันยินดีที่จะกระทบยอด Core Earnings กับ Street Earnings แต่ทำไม่ได้ เพราะฉันไม่มีรายละเอียดเกี่ยวกับวิธีการที่นักวิเคราะห์คำนวณ Street Earnings ของพวกเขา

คะแนนการบิดเบือนรายได้ของ VF Corporation นั้นแข็งแกร่งและการจัดอันดับหุ้นก็น่าสนใจมาก ส่วนหนึ่งเป็นเพราะผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC) ที่ 11% และอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าตามบัญชี (PEBV) ที่ 0.9

รูปที่ 5 แสดงรายละเอียดความแตกต่างระหว่างรายได้หลักของ VF Corporation และรายได้ GAAP

รูปที่ 5: กำไร GAAP ของ VF Corporation ต่อการกระทบยอดรายได้หลัก: TTM จนถึง 2Q22

อ่านรายละเอียดเพิ่มเติม:

ความผิดเพี้ยนของรายได้รวม -$1.14/หุ้น ซึ่งเท่ากับ -$444 ล้าน ประกอบด้วยรายการต่อไปนี้:

ค่าใช้จ่ายแอบแฝง สุทธิ = -1.11 เหรียญสหรัฐฯ ต่อหุ้น คิดเป็นมูลค่า -436 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ประกอบด้วย

- 436 ล้านดอลลาร์ในค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างที่ซ่อนอยู่ในช่วง TTM ขึ้นอยู่กับ

• - $ 4 ล้าน ในการคิดค่าเสื่อมราคาเร่งในไตรมาส 1/23
• - $ 2 ล้าน เงินชดเชยและผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้องกับพนักงานในไตรมาส 1/23
• - $ 0.3 ล้าน ในการบอกเลิกสัญญาและค่าใช้จ่ายอื่นๆ ในไตรมาส 1/23
• - $ 410 ล้าน การลดมูลค่าตามบัญชีของสินทรัพย์สิทธิการใช้ในไตรมาส 4/22
• - $ 3 ล้าน ในการคิดค่าเสื่อมราคาเร่งในไตรมาส 4/22
• - $ 5 ล้าน เงินชดเชยและผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้องกับพนักงานในไตรมาส 4/22
• - $ 0.7 ล้าน ในการบอกเลิกสัญญาและค่าใช้จ่ายอื่นๆ ในไตรมาส 4/22
• - $ 4 ล้าน การด้อยค่าที่บันทึกในต้นทุนการเช่าในไตรมาส 4/22
• - $ 0.6 ล้าน ในการคิดค่าเสื่อมราคาเร่งในไตรมาส 3/22
• - $ 3 ล้าน เงินชดเชยและผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้องกับพนักงานในงวด 3Q22
• - $ 2 ล้าน ในการเลิกใช้งานแบบเร่งรัดในงบการเงิน 2Q22
• - $ 1 ล้าน เงินชดเชยและผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้องกับพนักงานในงวด 2Q22

0.5 ล้านดอลลาร์ในช่วง TTM อิงจาก $ 0.7 ล้าน ลดค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญในปีงบประมาณ 2022 10-K

ค่าใช้จ่ายก่อนหักภาษีที่รายงานไว้ สุทธิ = -$0.27/ ต่อหุ้น ซึ่งเท่ากับ -$105 ล้าน และประกอบด้วย

- ค่าใช้จ่ายอื่น 78 ล้านดอลลาร์ในช่วง TTM อิงตาม

- $ 4 ล้าน ขาดทุนจากการชำระหนี้ในไตรมาสที่ 3 ปีงบประมาณ 22

การปรับค่าตรงกันข้าม 24 ล้านดอลลาร์สำหรับค่าใช้จ่ายบำเหน็จบำนาญประจำ ค่าใช้จ่ายที่เกิดซ้ำเหล่านี้ถูกรายงานในรายการโฆษณาที่ไม่เกิดซ้ำ ดังนั้นฉันจึงเพิ่มกลับและแยกค่าใช้จ่ายเหล่านี้ออกจากการบิดเบือนรายได้

ความผิดเพี้ยนทางภาษี = 0.25 ดอลลาร์/หุ้น ซึ่งเท่ากับ 96 ล้านดอลลาร์

รายงานค่าใช้จ่ายผิดปกติหลังหักภาษีสุทธิ = <0.01 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งเท่ากับ 399 ดอลลาร์และประกอบด้วย

• $ 0.4 ล้าน รายได้จากการดำเนินงานที่ยกเลิกในไตรมาส 4/22

แม้ว่าจะไม่เท่ากัน แต่ความคล้ายคลึงกันระหว่าง Street Earnings และ GAAP Earnings สำหรับ VF Corporation บ่งชี้ว่า Street Earnings พลาดรายการที่ผิดปกติจำนวนมากใน GAAP Earnings และ $0.71/หุ้น Street Distortion เน้นว่า Core Earnings รวมชุดของรายการที่ผิดปกติมากขึ้นเมื่อคำนวณ ความสามารถในการทำกำไรที่แท้จริงของ VF Corporation

การเปิดเผยข้อมูล: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler และ Brian Pellegrini ไม่ได้รับค่าตอบแทนใด ๆ ในการเขียนเกี่ยวกับหุ้น สไตล์ หรือธีมเฉพาะใดๆ