หุ้นในอดีตจะไม่ถึงจุดต่ำสุดจนกว่าเฟดจะผ่อนคลาย

นักลงทุนมักตำหนิ Federal Reserve สำหรับตลาดที่ล้มเหลว ปรากฎว่าเฟดมักจะมีส่วนร่วมในการพลิกฟื้นของตลาดเช่นกัน ย้อนกลับไปในปี 1950 S&P 500 ขายได้อย่างน้อย 15% ใน 17 ครั้งตามการวิจัยของ

วิกกี้ช้าง

นักยุทธศาสตร์การตลาดระดับโลกที่ Goldman Sachs Group Inc. ใน 11 ครั้งจากทั้งหมด 17 ครั้งนั้น ตลาดหุ้นสามารถผ่านจุดต่ำสุดในช่วงเวลาที่เฟดเปลี่ยนไปสู่การผ่อนคลายนโยบายการเงินอีกครั้ง 

การไปถึงจุดนั้นอาจเจ็บปวด S&P 500 ร่วงลง 23% ในปี 2022 นับเป็นการเริ่มต้นปีที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ปี 1932 ดัชนีร่วงลง 5.8% ในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่การเทขายจากโรคระบาดในเดือนมีนาคม 2020

และเฟดเพิ่งจะเริ่มต้นเท่านั้น หลังจากอนุมัติของมัน การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 1994 เมื่อวันพุธ ธนาคารกลางส่งสัญญาณว่าตั้งใจที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกหลายๆ ครั้งในปีนี้ เพื่อลดอัตราเงินเฟ้อ 

นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ประกอบกับอัตราเงินเฟ้อที่แตะระดับสูงสุดในรอบ XNUMX ทศวรรษ ทำให้นักลงทุนจำนวนมากกลัวว่าเศรษฐกิจจะตกต่ำ ข้อมูลยอดขายปลีก ความรู้สึกผู้บริโภค การสร้างบ้าน และกิจกรรมในโรงงานได้แสดงให้เห็นทั้งหมด การอ่อนตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา และในขณะที่กำไรของบริษัทแข็งแกร่งในตอนนี้ นักวิเคราะห์คาดว่าพวกเขาจะ มากดดัน ในช่วงครึ่งหลังของปี บริษัท S&P 417 ทั้งหมด 500 แห่งกล่าวถึงอัตราเงินเฟ้อจากการเรียกร้องของผลประกอบการในไตรมาสแรก ซึ่งเป็นตัวเลขสูงสุดย้อนหลังไปถึงปี 2010 ตามข้อมูลของ FactSet 

ในสัปดาห์ที่จะมาถึง นักลงทุนจะแยกวิเคราะห์ข้อมูล ซึ่งรวมถึงยอดขายบ้านที่มีอยู่ ความเชื่อมั่นผู้บริโภค และยอดขายบ้านใหม่ เพื่อวัดแนวโน้มเศรษฐกิจ ตลาดหุ้นสหรัฐปิดทำการในวันจันทร์ เนื่องในวันที่สิบมิถุนายน

“ฉันไม่คิดว่าอัตราการตกต่ำของตลาดจะดำเนินต่อไปในจังหวะนี้ แต่ความคิดที่ว่าเราเข้าใกล้จุดต่ำสุด—นั่นเป็นเรื่องยากจริงๆ ที่จะเกิดขึ้น” กล่าว

เดวิด โดนาเบเดียน,

หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ CIBC Private Wealth US 

นายโดนาเบเดียนกล่าวว่าเขาได้กีดกันลูกค้าจากการพยายาม “ซื้อหุ้น” หรือซื้อหุ้นลดราคาโดยคาดหวังว่าตลาดจะพลิกกลับในไม่ช้า เขากล่าวว่าแม้หลังจากการเทขายออกอย่างลงโทษ หุ้นก็ยังดูไม่ถูก และการคาดการณ์รายได้ยังมองในแง่ดีเกินไปเกี่ยวกับอนาคต เขากล่าวเสริม

S&P 500 ซื้อขายที่ 15.4 เท่าของกำไรที่คาดไว้ 12 เดือนข้างหน้า ตามข้อมูลของ FactSet ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 15 ปีที่ 15.7 เพียงเล็กน้อย ปัจจุบันนักวิเคราะห์ยังคงคาดว่า บริษัท S&P 500 จะรายงานการเติบโตของรายได้เป็นตัวเลขสองหลักในไตรมาสที่สามและสี่ตาม FactSet

นักลงทุนรายอื่นกล่าวว่าพวกเขากำลังระมัดระวังความเป็นไปได้ที่เฟดอาจต้องดำเนินการอย่างจริงจังยิ่งขึ้น หากผู้กำหนดนโยบายต้องแปลกใจกับการอ่านค่าเงินเฟ้อที่สูงเกินคาด การสำรวจความคิดเห็นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกน ซึ่งเผยแพร่เมื่อต้นเดือน แสดงให้เห็นว่าครัวเรือนต่างๆ คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ระดับ 3.3% ในอีก 3 ปีข้างหน้า เพิ่มขึ้นจาก 8.6% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งนับเป็นการเพิ่มขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมกราคม ในทางกลับกัน ดัชนีราคาผู้บริโภคของกระทรวงแรงงานเพิ่มขึ้น 1981% ในเดือนพฤษภาคมจากเดือนเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นเร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี XNUMX

“ความรู้สึกของเราคือ หากตัวเลขเงินเฟ้อครั้งต่อไปสูงมากอีกครั้ง เฟดอาจ [ขึ้นอัตราดอกเบี้ย] ได้รวดเร็วยิ่งขึ้น” กล่าว

ชาร์ลส์-เฮนรี มอนเชา,

หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Syz Bank ในความคิดเห็นทางอีเมล ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อสินทรัพย์เสี่ยง เช่น หุ้น เขากล่าวเสริม

เมื่อเฟดเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ เฟดกล่าวว่ามีความหวังที่จะดึงออก สู่การลงจอดอย่างนุ่มนวลซึ่งเป็นสถานการณ์ที่เศรษฐกิจชะลอตัวมากพอที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้ แต่ไม่มากจนทำให้เกิดภาวะถดถอย 

ภายในไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา นักลงทุนและนักวิเคราะห์หลายคนมองโลกในแง่ร้ายมากขึ้นว่าเฟดจะสามารถดึงสิ่งนั้นออกมาได้ ข้อมูลได้แสดงสัญญาณของกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่เย็นลงแล้ว ขณะที่อัตราที่เพิ่มขึ้นทำให้ต้นทุนการกู้ยืมสำหรับผู้บริโภคและธุรกิจเพิ่มขึ้น เป็นการยากที่จะจินตนาการถึงวิธีที่เฟดสามารถหลีกเลี่ยงภาวะตกต่ำได้ นักวิเคราะห์หลายคนกล่าว 

การเคลื่อนไหวของเฟด “เพิ่มความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เริ่มต้นในปีนี้หรือต้นปีหน้า และเพิ่มความเสี่ยงอย่างตรงไปตรงมาว่าพวกเขาจะไม่สามารถขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้เป็นเวลานาน”

เดวิดเคลลี่,

หัวหน้านักยุทธศาสตร์ระดับโลกของ JP Morgan Asset Management กล่าวในการประชุมทางโทรศัพท์กับนักข่าวเมื่อวันพุธ

“ฉันจะไม่แปลกใจเลยถ้าภายในหนึ่งปี เรามีการประชุมที่เฟดกำลังพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ย” เขากล่าวเสริม

ไม่น่าแปลกใจเลยที่หุ้นมักจะทำได้ไม่ดีในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอย ดัชนี S&P 500 ตกลงสู่ค่ามัธยฐาน 24% ในช่วงภาวะถดถอยย้อนหลังไปถึงปี 1946 จากการวิจัยของ Deutsche Bank

“หากเราไม่เกิดภาวะถดถอย เรากำลังเข้าใกล้ดินแดนสุดขั้ว” นักยุทธศาสตร์ของ Deutsche Bank

จิมเรด

เขียนไว้ในบันทึกย่อ

ปัจจัยสำคัญสำหรับนักลงทุนคือ เมื่อเฟดเริ่มเปลี่ยนไปสู่นโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย ตลาดต่างตอบรับเชิงบวกและรวดเร็วในอดีต โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากสาเหตุหลักของการเลื่อนลอยของพวกเขาเกี่ยวข้องกับนโยบายของธนาคารกลาง ตามการวิเคราะห์ของ Goldman Sachs

สิ่งที่ไม่มีใครแน่ใจคือเมื่อใดที่เฟดจะเปลี่ยนเกียร์ และความกดดันที่เศรษฐกิจอาจเผชิญในระหว่างนี้จะมีมากเพียงใด

“ฉันคาดว่าฤดูร้อนจะร้อนจัดมาก” . กล่าว

แนนซี่ เต็งเลอร์,

ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Laffer Tengler Investments

เขียนถึง Akane Otani ที่ [ป้องกันอีเมล]