หุ้นเปลี่ยนจากสั่นคลอนเป็นไม่มีบานพับ

(Bloomberg) — คำเตือนทั่วไปใน Wall Street มานานนับทศวรรษคือโต๊ะซื้อขายถูกบุกรุกโดยผู้ที่ยังเด็กเกินไปที่จะรู้ว่าการเข้าสู่วงจรที่เข้มงวดของ Federal Reserve เป็นอย่างไร พวกเขากำลังค้นพบตอนนี้

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ในตลาด มีความปั่นป่วน แล้วมีอะไรก็ตามที่คุณเรียกว่าในช่วงสองวันที่ผ่านมา เมื่อการขึ้นระดับ 900 จุดของ Dow ตามมา 12 ชั่วโมงต่อมาด้วยการลดลง 1,000 จุด มูลค่าหลายแสนล้านเหรียญถูกร่ายมนต์และเผาทิ้งทั่วทั้งสินทรัพย์ในช่วงเวลาหนึ่งวันเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งเป็นการพลิกกลับอย่างสิ้นเชิงจากวิถีที่ตรงไปตรงมาของยุคหลังโรคระบาด

ที่ที่ซื้อจุ่มทุกครั้ง ตอนนี้ขายทุกเด้ง วันพฤหัสบดีเป็นเพียงวันที่สี่ในรอบ 20 ปีที่หุ้นและพันธบัตรมีการลดลง 2% บวกกับการลดลงโดยกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนรายใหญ่ที่ติดตามพวกเขา ความเครียดข้ามสินทรัพย์ร่วมกันของขนาดนี้กระตุ้นการเก็งกำไรอย่างน่าเชื่อถือว่ากองทุนขนาดใหญ่ถูกบังคับให้ขาย

“ผมกลัวเหมือนคนอื่นๆ” Jim Paulsen หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ Leuthold Group และหนึ่งในวัวกระทิงที่มองเห็นได้ชัดเจนที่สุดของ Wall Street กล่าว “ฉันอยู่ในธุรกิจนี้มาเกือบ 40 ปีแล้ว สิ่งเหล่านี้ไม่ได้ง่ายขึ้นเพราะคุณไม่มีทางรู้แน่ชัดและคุณก็รู้ว่าคุณเคยผิดพลาดมาก่อน”

เบื้องหลังความปั่นป่วนคือเฟดมุ่งมั่นที่จะถอนมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่ปี 1994 เมื่อธนาคารกลางเป็นผู้ยึดเหนี่ยวเสถียรภาพของตลาด ตอนนี้ธนาคารกลางกลายเป็นศัตรูตัวสำคัญ สาบานที่จะปราบอัตราเงินเฟ้อที่ร้อนแรงที่สุดในสี่ ทศวรรษ.

“ลูกค้าโทรมาถามว่า 'ทำเสร็จยัง? เราควรจะกังวล? เราควรวางไว้ใต้ที่นอนทั้งหมดหรือไม่'” Paul Nolte ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Kingsview Investment Management กล่าวทางโทรศัพท์จากชิคาโก “สิ่งนี้ให้ความรู้สึกเหมือนปี 2000, 2002 เล็กน้อย ซึ่งมันเป็นเพียงการลดลงอย่างต่อเนื่องซึ่งถูกคั่นด้วยการชุมนุมบางส่วน”

เรื่องราวดำเนินต่อไป

การหยุดชะงักของเฟดมีอยู่ทั่วไป ในวันพุธ หลังจากที่ประธานเจอโรม พาวเวลล์ ส่งสัญญาณว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 คะแนนจากการประชุมที่จะเกิดขึ้น หุ้นปรับตัวขึ้น ส่ง S&P 500 ไปสู่การเพิ่มขึ้นสูงสุดหลังเฟดในรอบทศวรรษ จากนั้นตลาดพลิกคว่ำในวันพฤหัสบดี โดยดัชนีตกลงมากกว่า 3.5% เนื่องจากผู้ค้าประเมินภูมิทัศน์ใหม่

ในช่วง 25 ปีที่ผ่านมา มีการประชุมนโยบายเฟดอีกเพียง XNUMX ครั้งเท่านั้นที่ได้เห็นการพลิกกลับของตลาดขนาดนี้ไปเป็นขาลงในช่วงสองวันแรก

“ความแตกต่างในแต่ละวัน” แฟรงค์ เดวิส กรรมการผู้จัดการอาวุโสของ LEK Securities กล่าว “เมื่อวานนี้ ผู้คนกำลังอ่านความคิดเห็นของเฟด โดยมองว่าสามารถคาดการณ์ได้และมีเสถียรภาพ แต่ตอนนี้มันดูเหมือนหัวโต”

แทบทุกสินทรัพย์กำลังประสบกับความวุ่นวายที่เกิดจากธนาคารกลาง เงินดอลลาร์อ่อนค่าลงเกือบ 1% ในวันเฟด ฟื้นตัวเต็มที่ในวันพฤหัสบดีเพื่อทำระดับสูงสุดในรอบ 20 ปี สำหรับรายได้คงที่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ลบล้างสไลด์ของวันพุธ สูงสุด 3%

ไม่กี่คนที่คาดหวังว่าทหารม้าจะขี่ได้เร็ว ๆ นี้หรือทีมป้องกันการกระโดด เฟดได้รับผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้อและต้องการสภาวะทางการเงินที่เข้มงวดเพื่อช่วยชะลอการแข็งค่าของราคาอาหาร รถยนต์ และที่พักอาศัย ในขณะที่พาวเวลล์แสดงความมั่นใจซ้ำแล้วซ้ำเล่าในการบรรลุการลงจอดอย่างนุ่มนวลในระบบเศรษฐกิจ ความเสี่ยงของภาวะถดถอยเป็นภัยคุกคามที่นักลงทุนไม่สามารถมองข้ามได้ ตามข้อมูลของ Dennis DeBusschere ผู้ก่อตั้ง 22V Research

“นี่คือเหตุผลที่ต้องมีการขายทุกการชุมนุม” DeBusschere กล่าว “เพราะสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงหมายความว่าคุณจะไม่ต่อสู้กับเงินเฟ้อ! นายไม่มีทางรอด!!” เขาเพิ่ม. “ใครกันที่จะก้าวเข้ามาในเทปนี้”

อันที่จริง ปี 2022 กำลังจะกลายเป็นปีที่เจ็บปวดที่สุดสำหรับผู้ซื้อที่ตกต่ำในรอบหลายทศวรรษ ตั้งแต่เดือนมกราคม ดัชนี S&P 500 ลดลงโดยเฉลี่ย 2.3 วัน มากกว่าปีใดๆ นับตั้งแต่ปี 1984 ในขณะที่ผลตอบแทนหลังช่วงขาลงติดลบ 0.2% ถือว่าแย่ที่สุดในรอบ 35 ปี

นักลงทุนซึ่งต้องเผชิญกับความสำเร็จของการซื้อแบบจุ่มตลอดเกือบทศวรรษที่ผ่านมา รู้สึกหวาดกลัวกับประสบการณ์ใหม่นี้ การออกจากกองทุนที่เน้นตราสารทุนในเดือนเมษายนด้วยอัตราที่รวดเร็วที่สุดแห่งหนึ่งในรอบหลายปี

สำหรับ Greg Boutle หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตราสารทุนและอนุพันธ์ของสหรัฐที่ BNP Paribas การตีกลับของวันพุธเป็น “จุดเด่นของการชุมนุมของตลาดหมี”

“การวางตำแหน่งเป็นการป้องกันอย่างมากในการเคลื่อนไหวนี้ ซึ่งในระดับหนึ่งสามารถบรรเทาความรู้สึกตื่นตระหนกหรือถูกบังคับให้ขายได้” เขากล่าว “แต่การเคลื่อนไหวของราคาในวันนี้ มันยากที่จะอ่านว่าเป็นอย่างอื่นนอกจากปัญหาในระยะสั้น”

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP