หุ้นตก? ไม่ แต่นี่คือสาเหตุที่ตลาดหมีรู้สึกเจ็บปวด – และสิ่งที่คุณสามารถทำได้เกี่ยวกับเรื่องนี้

ทำไมตลาดหุ้นถึงตก?

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นผู้ร้ายหลัก ธนาคารกลางสหรัฐกำลังปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานโดยเพิ่มขึ้นทีละมากๆ ในอดีต และวางแผนที่จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยต่อไป ขณะที่พยายามดึงอัตราเงินเฟ้อกลับคืนสู่เป้าหมายที่ 2% ส่งผลให้ผลตอบแทนของกระทรวงการคลังพุ่งสูงขึ้น นั่นหมายความว่านักลงทุนสามารถสร้างรายได้มากกว่าในอดีตโดยการฝากเงินไว้ในเอกสารราชการ เพิ่มค่าเสียโอกาสของการลงทุนในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง เช่น หุ้น หุ้นกู้ สินค้าโภคภัณฑ์ หรืออสังหาริมทรัพย์

อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเป็นประวัติการณ์และสภาพคล่องที่เพียงพอจากเฟดและธนาคารกลางอื่นๆ หลังจากวิกฤตการเงินในปี 2008 และการระบาดใหญ่ในปี 2020 ช่วยกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง เช่น หุ้น

Michael Arone หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนสำหรับธุรกิจ SPDR ของ State Street Global Advisors กล่าวว่าการคลี่คลายนั้นเป็นส่วนหนึ่งของสาเหตุที่การขายซึ่งไม่จำกัดเฉพาะหุ้นซึ่งไม่ได้จำกัดเฉพาะหุ้น

“พวกเขาต้องดิ้นรนกับความคิดที่ว่าหุ้นตก พันธบัตรลดลง อสังหาริมทรัพย์เริ่มได้รับผลกระทบ จากมุมมองของฉัน มันคือความจริงที่ว่าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้มีการลดลงทั่วทั้งกระดานและความผันผวนทั่วทั้งกระดาน” เขากล่าวในการสัมภาษณ์ทางโทรศัพท์

มันแย่แค่ไหน?

ดัชนี S&P 500 ปิดตัวลงเมื่อวันศุกร์ที่ 23% จากระดับปิดที่ 4,796.56 เมื่อวันที่ 3 ม.ค. ปีนี้

นั่นเป็นการดึงกลับที่หนักหน่วง แต่ก็ไม่ธรรมดา ในความเป็นจริง มันไม่ได้เลวร้ายเท่ากับการล่าถอยของตลาดหมีทั่วไป นักวิเคราะห์ที่ Wells Fargo ศึกษาตลาดหมี 11 แห่งที่ผ่านมาของ S&P 500 ตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สอง และพบว่าโดยเฉลี่ยแล้ว ใช้เวลา 16 เดือนและสร้างผลตอบแทนจากตลาดหมีติดลบ 35.1%.

Brad McMillan หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Commonwealth Financial Network กล่าวว่าการลดลง 20% หรือมากกว่านั้น (คำจำกัดความที่ใช้กันอย่างแพร่หลายของตลาดหมี) เกิดขึ้นใน 9 ปีจาก 42 ปีย้อนหลังไปถึงปี 1980 หรือประมาณทุกๆ XNUMX ปี หมายเหตุ

“การลดลงอย่างมีนัยสำคัญเป็นลักษณะประจำของตลาดหุ้น” เขาเขียน “ในบริบทนั้น สิ่งนี้ก็ไม่ต่างกัน และเนื่องจากไม่แตกต่างกัน ก็เหมือนกับการลดลงอื่นๆ เราจึงคาดหวังได้อย่างสมเหตุสมผลว่าตลาดจะเด้งกลับมาในบางจุด”

อะไรไปข้างหน้า?

ทหารผ่านศึกในตลาดจำนวนมากกำลังเตรียมพร้อมสำหรับความผันผวนเพิ่มเติม เฟดและประธาน Jerome Powell ส่งสัญญาณหลังการประชุมในเดือนกันยายนว่าผู้กำหนดนโยบายตั้งใจที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังในปีหน้าและจะไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยจนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลง พาวเวลล์เตือนว่าการควบคุมอัตราเงินเฟ้อจะเป็นเรื่องที่เจ็บปวด ซึ่งต้องใช้เวลาในการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ต่ำกว่าแนวโน้มและการว่างงานที่เพิ่มขึ้น

นักเศรษฐศาสตร์หลายคนโต้แย้งว่าเฟดไม่สามารถเอาชนะเงินเฟ้อได้โดยไม่ทำให้เศรษฐกิจตกต่ำ พาวเวลล์ส่งสัญญาณว่าไม่สามารถขจัดภาวะตกต่ำอย่างรุนแรงได้

“จนกว่าเราจะมีความชัดเจนว่าเฟดมีแนวโน้มที่จะสิ้นสุดที่ใด” วัฏจักรการขึ้นอัตราดอกเบี้ย “ฉันคาดว่าจะมีความผันผวนมากขึ้น” อาโรนกล่าว

ในขณะเดียวกัน อาจมีรองเท้าหล่นอีก นักวิเคราะห์กล่าวว่าฤดูกาลการรายงานกำไรของบริษัทในไตรมาสที่สามซึ่งจะเริ่มดำเนินการในเดือนหน้า อาจเป็นอีกแหล่งหนึ่งของแรงกดดันด้านลบต่อราคาหุ้น

“เรามีความเห็นว่าประมาณการรายได้ปี 2023 จะต้องลดลงอย่างต่อเนื่อง” Ryan Grabinski นักยุทธศาสตร์การลงทุนของ Strategas เขียนไว้ในบันทึกย่อ “เรามีโอกาสเกิดภาวะถดถอยในปี 2023 ที่ประมาณ 50% ในขณะนี้ และในภาวะถดถอย รายได้ลดลงโดยเฉลี่ยประมาณ 30% แม้จะมีสถานการณ์ที่รุนแรง เช่น วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 ที่รายรับลดลง 90% ค่ามัธยฐานที่ลดลงยังคงเป็น 24%”

เขากล่าวว่าประมาณการรายได้ปี 2023 ที่เป็นเอกฉันท์ลดลงเพียง 3.3% จากระดับสูงสุดในเดือนมิถุนายน “และเราคิดว่าประมาณการเหล่านั้นจะได้รับการแก้ไขให้ต่ำลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากโอกาสที่ภาวะถดถอยในปี 2023 จะเพิ่มขึ้นจากที่นี่” Grabinski เขียน

จะทำอย่างไร?

Arone กล่าวว่าการยึดมั่นในหุ้นมูลค่าสูงที่จ่ายเงินปันผลจะช่วยให้นักลงทุนฝ่าฟันพายุได้ เนื่องจากพวกเขามีแนวโน้มที่จะทำได้ดีกว่าในช่วงที่มีความผันผวน นักลงทุนสามารถมองที่จะเข้าใกล้การถ่วงน้ำหนักเกณฑ์มาตรฐานในอดีต โดยใช้ประโยชน์ของการกระจายความเสี่ยงเพื่อปกป้องพอร์ตโฟลิโอของตน ในขณะที่รอโอกาสในการนำเงินไปใช้ในส่วนที่เสี่ยงกว่าของตลาด

แต่นักลงทุนจำเป็นต้องคิดให้แตกต่างออกไปเกี่ยวกับพอร์ตโฟลิโอของพวกเขา เนื่องจากเฟดเปลี่ยนจากยุคของเงินง่าย ๆ ไปสู่ช่วงที่มีอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และเนื่องจากการผ่อนคลายเชิงปริมาณทำให้เกิดความเข้มงวดในเชิงปริมาณ โดยเฟดได้ลดงบดุลลง

“นักลงทุนจำเป็นต้องคำนึงถึงสิ่งที่อาจได้รับประโยชน์จากนโยบายการเงินที่เข้มงวดกว่านี้” เช่น หุ้นมูลค่า หุ้นขนาดเล็ก และพันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดสั้นกว่า เขากล่าว

มันจะจบลงอย่างไร?

ผู้เฝ้าดูตลาดบางคนโต้แย้งว่าในขณะที่นักลงทุนต้องทนทุกข์ทรมาน การยอมจำนนอย่างเต็มพิกัดซึ่งโดยทั่วไปแล้วเป็นการทำเครื่องหมายจุดต่ำสุดของตลาดยังไม่เกิดขึ้นจริง แม้ว่าการเทขายออกในวันศุกร์ในบางครั้งทำให้เกิดความตื่นตระหนก

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างแข็งกร้าวของเฟดได้กระตุ้นความผันผวนของตลาด แต่ก็ไม่ได้ทำให้เกิดการหยุดชะงักในตลาดสินเชื่อหรือที่อื่น ๆ ที่จะทำให้ผู้กำหนดนโยบายหยุดชะงัก

ในขณะเดียวกัน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงผันผวน โดยพุ่งทะยานในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาสู่ระดับสูงสุดหลายทศวรรษเมื่อเทียบกับคู่แข่งรายใหญ่ในการเคลื่อนไหวซึ่งได้แรงหนุนจากท่าทีของนโยบายของเฟดและสถานะของดอลลาร์ในฐานะสถานที่ปลอดภัย

การหยุดชะงักของการปรับตัวขึ้นอย่างไม่หยุดยั้งของค่าเงินดอลลาร์ "จะแนะนำให้ฉันทราบว่าวงจรการตึงตัวและความกลัวบางอย่าง - เนื่องจากเงินดอลลาร์เป็นที่หลบภัย - กำลังเริ่มอ่อนตัว" Arone กล่าว “เรายังไม่เห็น”