หุ้นอยู่ใน Wild Ride 20 การต่อรองราคาที่จะซื้อตอนนี้ตามที่ผู้เชี่ยวชาญโต๊ะกลมของ Barron

งวดที่ 2022 Roundtable ที่สิ้นสุดของเรานำเสนอคำแนะนำของผู้เชี่ยวชาญสี่รายดังกล่าว: Meryl Witmer จาก Eagle Capital Partners; William Priest จาก Epoch Investment Partners; Rupal J. Bhansali จาก Ariel Investments; และสกอตต์ แบล็ค จาก Delphi Management แม้ว่าคุณจะไม่ชอบการเลือกบางอย่าง แต่ก็ยากที่จะไม่ชื่นชม—หรือเรียนรู้จาก—การวิจัยและการวิเคราะห์ทางการเงินของบริษัทที่พวกเขาสนใจในหุ้น

หุ้นจำนวนมากเหล่านี้เข้าร่วมการพ่ายแพ้ของตลาดในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา สันนิษฐานว่าทำให้พวกเขาซื้อตอนนี้ได้ดียิ่งขึ้นกว่าในต้นเดือนมกราคม ในการสนทนาที่มีการแก้ไขซึ่งตามมา ผู้ร่วมอภิปรายสี่คนสุดท้ายของเราจะสรุปตัวเลขของผู้ชนะ 20 คนที่คาดหวัง

เมอรีล ตอนนี้คุณหาค่านิยมดีๆ ได้จากที่ไหน?

เมอริล วิทเมอร์: ตัวเลือกแรกของฉันคือ

Dollar Tree

[สัญลักษณ์: DLTR] มี 225 ล้านหุ้นและหุ้นซื้อขายที่ 140 ดอลลาร์ มูลค่าตามราคาตลาดอยู่ที่ประมาณ 31 พันล้านดอลลาร์ และบริษัทมีหนี้สินสุทธิ 2.5 พันล้านดอลลาร์ Dollar Tree ดำเนินการร้าน Dollar Tree และ Family Dollar มันทำงานได้อย่างยอดเยี่ยมกับร้านค้าของ Dollar Tree และงานระดับล่างๆ แต่ปรับปรุงงานด้วย Family Dollar มันทำงานได้ไม่ดีด้วยการจัดสรรทุนโดยจ่ายเงินมากเกินไปสำหรับ Family Dollar ในปี 2015 และซื้อคืนหุ้นช้าเมื่อเร็ว ๆ นี้เนื่องจากงบดุลที่เก่าแก่ บริษัททำงานได้อย่างยอดเยี่ยมในการชำระหนี้หลังจากการได้มาซึ่ง Family Dollar ฉันขอแสดงความยินดีกับพวกเขา

Dollar Tree อยู่ภายใต้แรงกดดันจากบริษัทการลงทุนด้านกิจกรรม Mantle Ridge ซึ่งได้เสนอคณะกรรมการเต็มจำนวนและต้องการให้คณะกรรมการพิจารณา Richard Dreiling ในบทบาทผู้นำ Dreiling เป็น CEO ของ

ทั่วไปดอลลาร์

[DG] ตั้งแต่ปี 2008 ถึงปี 2015 หุ้นนั้นเพิ่มขึ้นสี่เท่าในช่วงเวลาที่เขาดำรงตำแหน่ง CEO หลังจากเปิดเผยต่อสาธารณะเมื่อปลายปี 2009 ฉันคิดว่าเขาเป็นหนึ่งในผู้บริหารการค้าปลีกที่ดีที่สุด เขาสามารถปรับปรุงยอดขายของ Dollar General ต่อร้านจาก 1.16 ล้านดอลลาร์เป็น 1.6 ล้านดอลลาร์ และ Ebit [รายได้ก่อนดอกเบี้ยและภาษี] จาก 31,000 ดอลลาร์หรือ 2.7% มาร์จิ้นเป็น 150,000 ดอลลาร์ซึ่งเป็นมาร์จิ้น 9.4% สิ่งนี้มาจากการปรับปรุงการจัดวางสินค้าในห่วงโซ่อุปทานและวัฒนธรรม

ฉันไม่แน่ใจว่าสถานการณ์นักเคลื่อนไหวจะเป็นอย่างไร แต่ฉันชอบให้ Dreiling ดำรงตำแหน่งประธานกรรมการบริหารและแก้ไข Family Dollar ผู้ค้าขายของ Dollar Tree มีความพิเศษ อยู่ที่ Family Dollar จริงๆ ซึ่งเขาสามารถสร้างความแตกต่างได้ หวังว่าทั้งหมดนี้จะเกิดขึ้นกันเอง มิฉะนั้นเราจะดูว่าผู้ถือหุ้นลงคะแนนอย่างไร

Dollar Tree ได้ขึ้นราคาสินค้าส่วนใหญ่ที่ร้าน Dollar Tree จากดอลลาร์เป็น 1.25 ดอลลาร์ และกำลังเปิดตัวสินค้าที่มีราคา 3 ดอลลาร์และ 5 ดอลลาร์ในร้านค้าหลายแห่ง การรวมกันของต้นทุนการขนส่งและค่าจ้างและอัตราเงินเฟ้อของผลิตภัณฑ์ผลักดันให้บริษัททำเช่นนี้

ดอลลาร์มา

[DOL.Canada] ในแคนาดาขยับไปในทิศทางนี้ในปี 2009 และสต็อกก็ทำได้ดี มีอัตรากำไรจากการดำเนินงานมากกว่า 20% สิ่งนี้ควรเกิดขึ้นในกลุ่ม Dollar Tree เช่นกัน และเพิ่มรายได้ให้มากกว่า 11 ดอลลาร์ต่อหุ้น เพิ่มขึ้นเป็น 13 ดอลลาร์ต่อหุ้น หากบริษัทดำเนินการอย่างถูกต้องและลดจำนวนหุ้นลง หาก Mantle Ridge ประสบความสำเร็จ ฉันสามารถเห็นรายได้ที่เข้าใกล้ $15 ต่อหุ้นในปี 2024 ช่วงรายรับ-หลายช่วงของฉันคือ 16 ถึง 20 เท่า ซึ่งส่งผลให้ช่วงราคาเป้าหมายอยู่ที่ 200 ถึง 300 ดอลลาร์ต่อหุ้นในช่วงต้นปี 2024

จะเกิดอะไรขึ้นหากนักเคลื่อนไหวล้มเหลว?

วิตเมอร์: เป็น win-win เพราะการเพิ่มราคาของสินค้าส่วนใหญ่เป็น $1.25 จะทำให้ส่วนต่างกำไรเพิ่มขึ้น แต่ Dreiling จะเพิ่มมูลค่ามหาศาลให้กับ Family Dollar เมื่อเขาอยู่ที่ Dollar General เขาพยายามซื้อ Family Dollar แต่ Dollar Tree เสนอราคาสูงกว่าเขา

ตัวเลือกต่อไปของฉัน

ซิลวาโม

[SLVM] ถูกแยกออกจาก

กระดาษระหว่างประเทศ

[IP] ในเดือนตุลาคม มีหุ้นอยู่ประมาณ 44 ล้านหุ้นและราคาหุ้น 29.75 ดอลลาร์สำหรับมูลค่าตลาด 1.3 พันล้านดอลลาร์ หนี้สินสุทธิอยู่ที่ประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์ International Paper อาจจะใจดีกว่านี้เมื่อแยกซิลวาโมออกไป แต่ซิลวาโมสามารถจัดการหนี้และชำระหนี้ได้

ซิลวาโมผลิตกระดาษอิสระที่ไม่เคลือบสีหรือ UFS ซึ่งใช้ทำกระดาษสำเนาและซองจดหมาย และใช้ในการพิมพ์เชิงพาณิชย์ ยังผลิตเยื่อกระดาษสำหรับทิชชู่และกระดาษชนิดพิเศษ และกระดาษแข็งเคลือบสำหรับบรรจุของเหลว มีการดำเนินงานในละตินอเมริกา อเมริกาเหนือ และยุโรป

เราคิดว่าซิลวาโมเป็นเครื่องกระแสเงินสดอิสระ UFS เป็นธุรกิจที่ดีกว่าที่ผู้คนรับรู้ บริษัทมีความครอบคลุมเพียงเล็กน้อยในหมู่นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ซึ่งสร้างโอกาส เราคุ้นเคยกับ UFS เมื่อเราเป็นเจ้าของ

Packaging Corp. แห่งอเมริกา

[PKG] ซึ่งเป็นเจ้าของโรงสี UFS บางแห่ง แม้ว่าอุปสงค์ในอเมริกาเหนืออาจลดลงในระยะยาว แต่โครงสร้างอุตสาหกรรมก็ดี โรงงานที่มีต้นทุนสูงจะถูกแปลงเป็นโรงสีสำหรับตู้คอนเทนเนอร์หรือปิดตัวลง ทำให้อุปทานและอุปสงค์สมดุล ในอเมริกาเหนือ ซิลวาโมมีโรงสีที่มีต้นทุนต่ำที่สุด Domtar ผู้เล่นรายใหญ่รายอื่นถูกซื้อกิจการโดย Paper Excellence ในแคนาดา ซึ่งกำลังแปลงโรงสี UFS เป็นคอนเทนเนอร์บอร์ด

ในละตินอเมริกา ซิลวาโมเป็นผู้ผลิต UFS รายใหญ่ที่สุด โดยมีส่วนแบ่ง 34% เป็นเจ้าของพื้นที่ปลูกป่าใกล้กับโรงสีเพื่อเป็นแหล่งใยอาหารที่มีต้นทุนต่ำ ประมาณ 70% ของกระดาษนี้จำหน่ายใน 26 ประเทศในละตินอเมริกา ส่วนที่เหลือส่งออกไปยังยุโรปเป็นหลัก ความต้องการ UFS คาดว่าจะเพิ่มขึ้นในละตินอเมริกา และเมื่อสิ่งนี้เกิดขึ้น ทุกสิ่งเท่าเทียมกัน ซิลวาโมจะส่งออกน้อยลงและทำเงินได้มากขึ้นจากการขายในท้องถิ่น ในยุโรป ซิลวาโมมีโรงสีขนาดใหญ่ในรัสเซีย ติดกับฟินแลนด์ และมีโรงสีที่ดีในฝรั่งเศส

ในขณะที่ซิลวาโมเห็นอุปสงค์ที่ลดลงในช่วงการแพร่ระบาด แต่อุปสงค์ก็แข็งแกร่งมากในขณะนี้ที่ทั้งความต้องการและอุตสาหกรรมกำลังจะหมดลง ราคาที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนที่เพิ่มขึ้นตามไปด้วย เราเห็น Ebitda ปกติ [รายได้ก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย] ในช่วง 600 ล้านดอลลาร์ถึง 700 ล้านดอลลาร์ และรายจ่ายฝ่ายทุนอยู่ที่ประมาณ 140 ล้านดอลลาร์ เมื่อเลือกจุดกึ่งกลางของกลุ่มผลิตภัณฑ์ Ebitda ของเรา และหลังจากหักค่าเสื่อมราคาแล้ว 140 ล้านดอลลาร์ เราจะเห็นรายได้จากการดำเนินงานประมาณ 510 ล้านดอลลาร์ในปีหน้า ดอกเบี้ยจ่ายประมาณ 60 ล้านดอลลาร์ และภาษี 30% สำหรับกำไรปกติ 7 ดอลลาร์ต่อหุ้น ในอีกสองสามปีข้างหน้า ตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับราคาหุ้นที่สูงขึ้นกำลังชำระหนี้จำนวนมาก เป็นการพิสูจน์ว่าธุรกิจนั้นดีเพียงใด และการจ่ายเงินปันผลจำนวนมาก

ซิลวาโมมีทีมผู้บริหารที่ยอดเยี่ยม คนวงในได้ซื้อหุ้น และฉันสามารถเห็นเงินปันผลมากกว่า $3 ต่อหุ้นในสองปีจากบริษัทที่มีรายได้มากกว่า $7 ต่อหุ้น และซื้อขายที่มากกว่า $50 ต่อหุ้น

คุณแนะนำอะไรอีก

วิตเมอร์: สามตัวเลือกถัดไปของฉันที่ฉันแนะนำในอดีต ครั้งแรก,

บรรจุภัณฑ์โลหะ Ardagh

[AMBP] เป็นผู้ผลิตกระป๋องอลูมิเนียม เราชอบมันมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในราคาที่ต่ำกว่านี้ที่ 8.66 ดอลลาร์ต่อหุ้น เทียบกับ 10 ดอลลาร์ในช่วงกลางปีโต๊ะกลม มันซื้อขายลดลงเนื่องจากการเติบโตของยอดขายชะลอตัวสำหรับฮาร์ดเซลเซอร์ซึ่งประมาณ 5% ของธุรกิจและเมื่อราคาวัตถุดิบสูงขึ้น แต่ความต้องการกระป๋องยังคงดำเนินต่อไปจากลูกค้าในวงกว้างในน้ำอัดลม เครื่องดื่มชูกำลัง และน้ำอัดลม และการเปลี่ยนจากพลาสติกเป็นอะลูมิเนียมด้วยเหตุผลด้านสิ่งแวดล้อมยังคงดำเนินต่อไป

บริษัทมีสัญญาสำหรับกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นซึ่งจะเปิดตัวในอีกสามปีข้างหน้า และตั้งเป้าหมายกระแสเงินสดอิสระตามที่เห็นสมควรในปี 2024 ที่ 800 ล้านดอลลาร์หรือ 1.18 ดอลลาร์ต่อหุ้นสำหรับ 684 ล้านหุ้น จำนวนหุ้นนั้นถือว่ามีการเจือจางเต็มจำนวนจากใบสำคัญแสดงสิทธิ 60 ล้านใบ ซึ่งมีห้างวดในราคาตั้งแต่ 13 ดอลลาร์ถึง 19.50 ดอลลาร์ หากหุ้นไม่ถึงราคาดังกล่าว ก็จะไม่ได้รับใบสำคัญแสดงสิทธิ และมีหุ้นคงค้างน้อยลง ดังนั้น กำไรต่อหุ้นอาจสูงขึ้นหากไม่ได้รับใบสำคัญแสดงสิทธิ และกลไกนี้มีการป้องกัน EPS ในด้านข้อเสีย

เรายังชอบ

ฮิลแมน โซลูชั่นส์

[HLMN] ซึ่งเผชิญกับกระแสลมแรงกว่าที่ฉันคาดไว้กับสถานการณ์ท่าเรือ และยังประสบกับความล่าช้าในการผ่านต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น ซึ่งส่งผลต่ออัตรากำไร Hillman เป็นผู้จัดหาตัวยึดและฮาร์ดแวร์สำหรับการก่อสร้าง และเป็นผู้จัดจำหน่ายกุญแจและเครื่องตัดกุญแจ บริษัทได้เรียกออกใบสำคัญแสดงสิทธิเมื่อสิ้นปี ส่งผลให้อาจมีการเพิ่มขึ้น 24.7 ล้านหุ้นของการลดสัดส่วนเป็น 6.3 ล้านหุ้น

Hillman มีทีมผู้บริหารที่ยอดเยี่ยมที่ทำงานด้วยการเพิ่มต้นทุน บริษัทได้เพิ่มระดับสินค้าคงคลังซึ่งมีค่าใช้จ่ายในการชำระหนี้น้อยลง แต่เมื่อห่วงโซ่อุปทานกลับมาเป็นปกติในปี 2023 การลงทุนนั้นควรเปลี่ยนกลับเป็นเงินสดและนำไปใช้เพื่อลดหนี้ Hillman ได้ลูกค้าใหม่บางส่วนและกำลังดำเนินการผ่านปัญหาที่ Covid-19 ได้เข้ามาขวางทาง ทั้งหมดนี้ล่าช้าไปหนึ่งปีที่ความก้าวหน้าที่ฉันคิดว่าฮิลแมนจะทำ ฉันยังเห็นพวกเขามีรายได้ประมาณ 90 เซ็นต์ต่อส่วนแบ่งของกระแสเงินสดหลังหักภาษี แต่ในปี 2023 ไม่ใช่ปี 2022

เฮนรี่ เอลเลนโบเก้น: เมอรีล คุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับการตัดสินใจของบริษัทเหล่านี้ในการเผยแพร่สู่สาธารณะผ่าน SPAC [บริษัทจัดหากิจการเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ] SPACs มีผลงานที่แย่กว่าการเสนอขายหุ้น IPO [การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก] อย่างมีนัยสำคัญตลอดช่วงระยะเวลาหนึ่ง

วิตเมอร์: Ardagh มีทีมผู้บริหารที่รอบรู้ และสิ่งที่พวกเขาทำก็สมเหตุสมผลดี นี่เป็นวิธีที่ดีสำหรับบริษัทแม่ Ardagh Group ในการแยกแผนกกระป๋องออก Hillman ยังมีทีมผู้บริหารที่ยอดเยี่ยมอีกด้วย SPAC บางแห่งทำได้ดีในช่วงหลายปีที่ผ่านมา Ardagh Metal Packaging และ Hillman เป็นบริษัทคุณภาพสองแห่งที่มีส่วนแบ่งการตลาดที่ดีและได้เปรียบในการแข่งขัน

ตัวเลือกสุดท้ายของฉันคือ

โฮลซิม

[HOLN.Switzerland] ซึ่งผลิตปูนซีเมนต์ คอนกรีต และวัสดุมุงหลังคา ฉันแนะนำเมื่อปีที่แล้วที่ 52.80 ฟรังก์สวิส [56.40] และเราได้รับ CHF2 เป็นเงินปันผล วันนี้หุ้นคือ CHF48 Holcim มีทีมผู้บริหารที่ไม่ธรรมดาที่กำลังเข้าซื้อกิจการอย่างชาญฉลาด บริษัทสร้างเงินสดจำนวนมาก ซึ่งเราคาดว่าจะมากกว่า CHF6 ต่อหุ้นต่อปีในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า มีอัตราเงินปันผลตอบแทน 4% เราคิดว่าเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมด้านการคิดเชิงรุกด้านสิ่งแวดล้อม และในบางจุด หุ้นควรมีผลตอบแทนที่เกินมาตรฐานเมื่อมูลค่าที่สร้างนั้นได้รับการยอมรับ

ขอบคุณเมอริล หันไปหาบิล

วิลเลียมนักบวช: ผู้ชนะของปีที่แล้วกระจุกตัวอยู่ในหุ้นที่ค่อนข้างน้อย ในปีนี้ เราคาดว่าตลาดจะผันผวนมากขึ้น เนื่องจากผลกระทบจากแรงกระตุ้นทางการเงินและการเงินลดลง และอัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้น โดยที่เฟดจะยุติท่าทีที่เอื้ออำนวย ตัวเลือกแรกของฉันคือ

เทคโนโลยี Raytheon

[RTX] ก่อตั้งขึ้นในปี 2020 จากการควบรวมกิจการของ Raytheon และ United Technologies บริษัทที่ได้ผลลัพธ์คือซัพพลายเออร์ที่โดดเด่นด้านชิ้นส่วนและระบบการบินและอวกาศเชิงพาณิชย์ และเป็นหนึ่งในสามซัพพลายเออร์รายใหญ่ของเครื่องยนต์ไอพ่นสำหรับการใช้งานด้านการป้องกันประเทศและการบินเชิงพาณิชย์ เป็นหนึ่งในห้าผู้รับเหมาป้องกันหลักในสหรัฐอเมริกา

ในอดีตธุรกิจการบินและอวกาศเชิงพาณิชย์เป็นธุรกิจที่น่าดึงดูด โดยปริมาณการจราจรทางอากาศเพิ่มขึ้นประมาณ 5% ต่อปี และหดตัวในเวลาเพียงไม่กี่ปีที่ผ่านมาในช่วง 30 ปีที่ผ่านมา อย่างน้อยก็จนกว่าจะเกิดโรคระบาด ในปี 2021 การผสมผสานรายได้จากการดำเนินงานของ Raytheon มีการป้องกันประมาณ 90% และการบินและอวกาศเชิงพาณิชย์ 10% แต่จะเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว การแบ่งส่วนจะอยู่ที่ประมาณ 50-50 ในกรอบเวลา 2025 เมื่อการบินและอวกาศเชิงพาณิชย์ฟื้นตัว

ฝ่ายป้องกันของบัญชีแยกประเภททำให้บัลลาสต์ต่อต้านเหตุการณ์ภายนอกผ่านตำแหน่งส่วนแบ่งการตลาด เป็นองค์กรที่เติบโตในระดับกลางเดียวในด้านความปลอดภัยในโลกไซเบอร์ ไฮเปอร์โซนิกส์ และเรดาร์ ตลอดจนการขายการป้องกันประเทศจากต่างประเทศ แรงขับเคลื่อนที่แท้จริงของการสร้างมูลค่าในอนาคตจะมาจากการดำเนินงานด้านการบินและอวกาศเชิงพาณิชย์ นั่นจะเป็นผลมาจากการฟื้นตัวของการเดินทางทางอากาศในขณะที่โลกเรียนรู้ที่จะอยู่กับ Covid ในรูปแบบไดนามิกมากขึ้น เราคาดว่ารายรับของ Raytheon จะเพิ่มขึ้นประมาณ 20% ต่อปีตั้งแต่ปี 2021 ถึงปี 2023 และอาจจะเพิ่มขึ้น 15% จากปี 2021 ถึงปี 2025 โดยธุรกิจการบินและอวกาศเชิงพาณิชย์มีส่วนสนับสนุนประมาณ 90% ของการเปลี่ยนแปลงรายได้นั้น

ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ 90 ดอลลาร์ เราคิดว่า Raytheon สามารถซื้อขายได้ในราคา 120 ดอลลาร์ต่อปี และ 135 ดอลลาร์ในสองปี การแปลงเงินสดฟรีประจำปีอยู่ที่ประมาณ 90% ถึง 100% บริษัทใช้กระแสเงินสดเป็นหลักในการลงทุนซ้ำ เช่นเดียวกับผลตอบแทนเงินสดที่สำคัญแก่ผู้ถือหุ้นผ่านการจ่ายเงินปันผลและการซื้อคืน พวกเขาให้คำมั่นที่จะคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นจำนวน 20 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสี่ปีนับตั้งแต่การควบรวมกิจการ เราคิดว่าราคาหุ้นนั้นสมเหตุสมผล แต่ข้อแม้คือคุณต้องมีการฟื้นตัวในการบินเชิงพาณิชย์

คุณชอบอะไรอีก?

พระ:

Vertex Pharmaceuticals

[VRTX] มีมูลค่าตลาด 57 พันล้านดอลลาร์และเป็นทางวิ่งที่ดีสำหรับการเติบโตในอีก 5 ปีข้างหน้า มีท่อส่งผลิตภัณฑ์ที่น่าสนใจและมีมูลค่าที่สมเหตุสมผลที่ผลตอบแทนกระแสเงินสดประมาณ 7% ตลาดหลักของเวอร์เท็กซ์คือโรคซิสติกไฟโบรซิส ซึ่งเป็นโรคปอดที่หายาก คิดเป็นรายได้เกือบทั้งหมดของบริษัท 2037 พันล้านดอลลาร์ เราไม่เห็นภัยคุกคามการแข่งขันที่น่าเชื่อถือในตลาด ยาชั้นนำของบริษัท Trikafta ได้รับการคุ้มครองสิทธิบัตรจนถึงปี 8 และแฟรนไชส์ซีสติกไฟโบรซิสหลักน่าจะมียอดขายสูงสุดที่ 10 พันล้านดอลลาร์ถึง 2040 พันล้านดอลลาร์ในอีกห้าปีข้างหน้า รุ่น super-Trikafta อยู่ในระหว่างการพัฒนาซึ่งสามารถยืดอายุสิทธิบัตรไปถึงปี 220 การทำซ้ำครั้งต่อไปยังมีประโยชน์ในด้านเศรษฐกิจที่ดีขึ้น เนื่องจากภาระผูกพันค่าลิขสิทธิ์จะลดลงจากตัวเลขสองหลักต่ำเป็นตัวเลขหลักเดียวต่ำ ซึ่งจะช่วยเพิ่มอัตรากำไรอย่างมีนัยสำคัญ ที่ 6 ดอลลาร์ หุ้น Vertex เป็นทางเลือกฟรีบนไปป์ไลน์ของบริษัท เวอร์เท็กซ์มีเงินสดสุทธิ 3 พันล้านดอลลาร์และกระแสเงินสดอิสระ XNUMX พันล้านดอลลาร์ต่อปี

เวอร์เท็กซ์ได้ร่วมทุนกับ

การบำบัด Crispr

[CRSP] เพื่อพัฒนายีนบำบัดเพื่อรักษาโรคโลหิตจางชนิดเคียวและเบต้าธาลัสซีเมียทั้งความผิดปกติของเลือด โปรแกรมกำลังแสดงความก้าวหน้าทางคลินิกที่ดีและอาจเป็นโอกาสในการขาย 1 พันล้านดอลลาร์ถึง 2 พันล้านดอลลาร์ อยู่ระหว่างดำเนินการส่งยาให้สำนักงานคณะกรรมการอาหารและยาอนุมัติภายในสิ้นปีนี้ ผลิตภัณฑ์อื่นๆ ที่อยู่ระหว่างดำเนินการ เพื่อรักษาโรคเบาหวานและโรคไต อาจแสดงถึงโอกาสที่มีมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์

ในช่วงปี พ.ศ. 2021 Vertex ได้ประกาศการอนุมัติการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ โดยมีผลจนถึงปี 2022 บริษัทเทคโนโลยีชีวภาพจำนวนมากชอบนั่งบนเงินสดของตนโดยหวังว่าจะได้พบกับบล็อกบัสเตอร์เรื่องต่อไป ซึ่งมักจะไม่เกิดขึ้น เราชอบที่ Vertex กำลังเร่งโครงการซื้อคืน มีการซื้อโดยใช้ข้อมูลวงในเช่นกัน โดยที่ CEO เข้าซื้อ 10,000 หุ้นในตลาดเปิดในเดือนสิงหาคม Vertex สามารถสร้างรายได้ $14 ต่อหุ้นในปีนี้ และ $15 ในปี 2023 ราคาเป้าหมายของเราอยู่ในระดับสูงที่ $200s

หุ้นตัวต่อไปของฉันคือ

กลุ่ม Sony

[6758.Japan] บริษัทบันเทิงระดับโลกที่มีพื้นฐานทางเทคโนโลยีที่ดี บริการเกมและเครือข่ายประมาณ 30% ของยอดขายและประมาณ 32% ของกำไรจากการดำเนินงาน ดนตรีมียอดขาย 10% และกำไรจากการดำเนินงาน 18% และธุรกิจภาพยนตร์มียอดขายประมาณ 8% และ 8% ของกำไรจากการดำเนินงาน กำไรและโซลูชันทางอิเล็กทรอนิกส์คือ 21% ของยอดขายและ 13% ของกำไรจากการดำเนินงาน แต่เราคิดว่ามันดีขึ้นมาก โซลูชันการถ่ายภาพและการตรวจจับคือ 10% ของยอดขายและ 14% ของกำไรจากการดำเนินงาน และสุดท้ายคือบริการทางการเงิน 19% ของยอดขายและ 15% ของกำไรจากการดำเนินงาน

กรณีรั้นคืออะไร?

พระ: การเปลี่ยนแปลงของ Sony จากบริษัท Consumer-Electronics เดิมไปสู่บริษัทบันเทิงเชิงสร้างสรรค์อื่น ๆ ได้ดำเนินไปเป็นเวลาหลายปีแล้ว และสต็อกก็ทำได้ดี ภายใต้การนำของ Kenichiro Yoshida ประธานและ CEO ของ Sony ได้ปรับโครงสร้างกลุ่มธุรกิจที่เป็นวัฏจักรที่เติบโตเต็มที่ และเปลี่ยนโฟกัสไปที่ธุรกิจที่ขับเคลื่อนด้วย IP [ทรัพย์สินทางปัญญา] โดยมีรายได้ประจำที่แข็งแกร่ง มีตำแหน่งผู้นำในเกม เพลง และเซ็นเซอร์ภาพ ธุรกิจเหล่านี้ดำเนินการในตลาดแบบ duopoly หรือ oligopoly ดังนั้นพวกเขาจึงมีอำนาจในการกำหนดราคา เราคิดว่า Sony สามารถส่งมอบกระแสเงินสดอิสระที่คาดเดาได้และยั่งยืนมากขึ้นกว่าในอดีต ทีมผู้บริหารเป็นหนึ่งในทีมที่ดีที่สุด เราคาดว่า Sony จะได้รับ 632 เยน [$5.53] ต่อหุ้นในปีงบประมาณที่สิ้นสุดในเดือนมีนาคม หุ้นซื้อขายที่ 14,540 เยน ซึ่งหมายถึงรายได้ทวีคูณ 23 เราเห็น upside 25% ถึง 30% ในหุ้น

[หมายเหตุบรรณาธิการ: หลังการประชุมโต๊ะกลม หุ้นของ Sony ร่วง 12.8% ตามปฏิกิริยาต่อ

ไมโครซอฟท์
's
[MSFT] เสนอซื้อกิจการของ

พายุหิมะ Activision

[ATVI]. นี่คือการประเมินของ Priest: ไม่มีความเสี่ยงด้านรายได้ในระยะสั้นสำหรับ Sony จากข้อตกลงนี้ หากเสร็จสิ้นแล้ว และเวลาที่จะปิดควรอนุญาตให้ฝ่ายบริหารของ Sony ประเมินและสร้างการตอบสนองเชิงกลยุทธ์ได้]

เราก็ชอบ

บนเซมิคอนดักเตอร์

[บน]. ข้อมูลคือน้ำมันใหม่ สงครามจะแข่งขันกันว่าใครเป็นผู้ควบคุมข้อมูล และอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์เป็นหัวใจสำคัญของการโต้แย้ง ON Semi มุ่งเน้นไปที่การจัดการพลังงานและการตรวจจับ ผลิตผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย รวมถึงชิปสัญญาณผสมจำนวนมาก บริษัทอยู่ระหว่างการเปลี่ยนแปลงที่เริ่มต้นด้วยการว่าจ้าง Hassane El-Khoury อดีต CEO ของ Cypress Semiconductor และ

ผู้บริหาร Cypress คนอื่น ๆ ทีมงานใหม่กำลังเปลี่ยนโฟกัสของ ON Semi ไปที่ผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าสูงกว่าและมีอัตรากำไรสูงกว่า ความคืบหน้าในระยะแรกนั้นชัดเจน และเราคิดว่ามันจะประสบความสำเร็จเมื่อเวลาผ่านไป ซึ่งนำไปสู่อัตรากำไรที่สูงขึ้นและการเร่งกระแสเงินสดอิสระ ON สามารถสร้างกระแสเงินสดอิสระได้ประมาณ 2.50 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปี 2021 ซึ่งสามารถเพิ่มเป็นสองเท่าในช่วงสี่ปีข้างหน้า เราเห็นการซื้อขายหุ้นที่ 20 เท่าของกระแสเงินสดอิสระในสองถึงสามปี หรือประมาณ 110 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งสูงกว่าราคาปัจจุบันที่ 64 ดอลลาร์อย่างมาก

สิ่งที่คุณเลือกต่อไปคืออะไร?

พระ:

พันธมิตร Coca-Cola Europacific

[CCEP] ก่อตั้งขึ้นเมื่อปีที่แล้วเมื่อ

Coca-Cola
's
[KO] พันธมิตรยุโรปซื้อบริษัทบรรจุขวดสัญชาติออสเตรเลียของโค้ก Coca-Cola Amatil ซึ่งให้บริการในออสเตรเลีย นิวซีแลนด์ และอินโดนีเซีย พวกเขาจะนำแนวทางการจัดการที่ดีขึ้นมาสู่ธุรกิจ Amatil เราคิดว่า CCEP จะลดความซับซ้อนของพอร์ตการลงทุน ปรับปรุงการเติบโตของรายได้ และเพิ่มอัตรากำไร อัตราเงินเฟ้ออาจเป็นอุปสรรคในปี 2022 แต่ก็สามารถจัดการได้ ทีมผู้บริหารมีความยอดเยี่ยมและทุ่มเทมาหลายปีในการสร้างกระแสเงินสดอิสระและจัดสรรจาก 2023 ตัวเลือก ได้แก่ จ่ายเงินปันผล ซื้อหุ้นคืน ชำระหนี้ ซื้อกิจการ หรือลงทุนซ้ำในธุรกิจ เราคาดว่าเลเวอเรจจะลดลงมากกว่าสามครั้งภายในสิ้นปีนี้หรือในปี 6 หุ้นซื้อขายกันที่อัตราผลตอบแทนจากกระแสเงินสดอิสระประมาณ 7% ถึง XNUMX%

มาถึงหุ้นตัวโปรดของฉันแล้ว T-Mobile US [TMUS] ฉันแนะนำที่นี่เมื่อเดือนมกราคมและอีกครั้งในเดือนกรกฎาคม มันคลิกแล้วมันก็พัง T-Mobile ให้บริการและการสื่อสารไร้สาย เราคิดว่านี่เป็นการเล่นครั้งเดียวที่ดีที่สุดใน 5G ซึ่งเป็นการเชื่อมต่อไร้สายรุ่นต่อไป สามารถส่งข้อมูลอัตราสูงถึงกิกะบิตต่อวินาที ซึ่งเร็วกว่าเครือข่ายปัจจุบันถึง 20 เท่า แต่ 5G เป็นมากกว่าความเร็ว เพิ่มจำนวนอุปกรณ์พร้อมกันที่สามารถจัดการบนเครือข่ายไร้สายได้อย่างมาก มันเปิดโอกาสมากมายสำหรับอุปกรณ์สวมใส่ การสื่อสารระหว่างเครื่องกับเครื่อง และอินเทอร์เน็ตของสรรพสิ่ง หรือ IoT

การควบรวมกิจการของ T-Mobile และ Sprint ในเดือนเมษายน 2020 ทำให้ขนาด T-Mobile ใหม่สามารถแข่งขันได้ดีขึ้นด้วย

AT & T

[T] และ

การสื่อสาร Verizon

[VZ] และที่สำคัญที่สุดคือคลื่นความถี่ โอกาสที่ใหญ่ที่สุดสำหรับ T-Mobile คือการเปลี่ยนจากการให้การเชื่อมต่อมือถือเพียงอย่างเดียวไปสู่การเป็นแพลตฟอร์มขอบสำหรับนักพัฒนา โดยที่ระบบคลาวด์ทำหน้าที่เป็นส่วนขยายสำหรับการประมวลผลและการจัดเก็บที่ขอบ กรณีการใช้งานใหม่รวมถึงเครือข่ายส่วนตัว การสื่อสารที่เชื่อถือได้เป็นพิเศษและมีเวลาแฝงต่ำ โมบายบรอดแบนด์ที่ได้รับการปรับปรุง และการเชื่อมต่อขนาดใหญ่ประเภทเครื่อง การพัฒนาเหล่านี้เปลี่ยนโอกาสในการสร้างรายได้จากสิ่งที่คล้ายกับการคำนวณผลรวมศูนย์ของผู้ดำรงตำแหน่งที่มีอยู่เป็นโอกาสในการเติบโตที่น่าตื่นเต้นเมื่อ AI เปลี่ยนจากคลาวด์เป็นเอดจ์ ลมแห่งโอกาสเพิ่งพัดไปสู่ขอบด้านเทคโนโลยีสำหรับผู้บริโภคและองค์กร T-Mobile อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงนี้ ไม่เหมือนกับการเปลี่ยนผ่าน 'G' ก่อนหน้า เศรษฐกิจแบบเคลื่อนที่ต่อหน่วยของเครือข่าย 5G ของ T-Mobile นั้นเหนือกว่าคู่แข่งทั้งหมด กระแสเงินสดอิสระสามารถเพิ่มขึ้นอย่างสะดวกสบายถึง 18 พันล้านดอลลาร์ในอีกสามปีข้างหน้า เราคิดว่าหุ้นจะขายที่ใดที่หนึ่งทางเหนือที่ 175 ดอลลาร์

อะไรทำให้เกิด clunk ในสต็อก?

พระ: เปลี่ยนจาก 100 ดอลลาร์ต่อหุ้นเป็น 150 ดอลลาร์ และในช่วง 100 เดือนที่ผ่านมาก็ลดลงเหลือพื้นที่ XNUMX ดอลลาร์ มีความเสี่ยงสองประการที่อาจเกิดขึ้นได้ในช่วงที่ผ่านมา หนึ่งคือผลกระทบจากภาวะเงินฝืดจากการชะลอตัวของการเพิ่มสมาชิกซึ่งอาจบ่งบอกถึงสงครามราคาสำหรับสมาชิกเพิ่มเติม และอีกประการหนึ่งคือความเสี่ยงที่กลยุทธ์ทางธุรกิจของบริษัทเคเบิลอาจนำไปสู่การระบายกำไรจากแหล่งสัญญาณไร้สายสำหรับคู่แข่งทั้งหมด

ขอบคุณบิล Rupal คุณคือคนต่อไป ตอนนี้นักลงทุนควรซื้อของที่ไหนในโลก?

รูปาล เจ. ภันสลี: ฉันเป็นคนที่ตรงกันข้าม ฉันเขียนหนังสือเกี่ยวกับการลงทุนที่ไม่เป็นเอกฉันท์อย่างแท้จริง คำแนะนำสี่ข้อของฉันอยู่นอกสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นการค้าที่หนาแน่น การค้าที่เปล่าเปลี่ยวคือตลาดต่างประเทศ หุ้นสามในสี่หุ้นของฉันอยู่ในตลาดเกิดใหม่ ซึ่งน่าจะบอกคุณได้ว่าตอนนี้ฉันมองเห็นโอกาสที่ใด หุ้นเหล่านี้ไม่เป็นที่โปรดปราน เข้าใจผิด และตีราคาผิด การเลือกของฉันมาพร้อมกับอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงมาก เพราะฉันคาดว่าเงินปันผลจะเป็นแหล่งผลตอบแทนรวมที่ใหญ่กว่ามากสำหรับนักลงทุนในอนาคตอันใกล้ เมื่อเทียบกับการแข็งค่าของราคาหุ้น

เมื่อพิจารณาถึงอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นแล้ว มีความเห็นว่าควรซื้อบริษัทที่มีอำนาจในการกำหนดราคา ปัญหาของวิทยานิพนธ์นี้คือราคาหุ้นของบริษัทเหล่านั้นจำนวนมากมีราคาสูงเกินไป ดังนั้นสิ่งที่คุณทำคือแลกเปลี่ยนความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อสำหรับความเสี่ยงในการประเมินมูลค่า แนวคิดที่ไม่เป็นเอกฉันท์ของฉันคือการซื้อบริษัทที่สามารถเพิ่มรายได้โดยไม่ต้องขึ้นราคา ถึงแม้ว่าสภาวะเงินเฟ้อในปัจจุบันจะมีอยู่ก็ตาม

กลุ่มประกันภัยสายตรง

[DLG.UK] บริษัทประกันทรัพย์สินและประกันวินาศภัยชั้นนำของสหราชอาณาจักร สามารถเพิ่มรายได้โดยการปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงานและความคล่องตัว แทนที่จะขึ้นราคา

ฟังดูขัดกับสัญชาตญาณในอุตสาหกรรมที่เติบโตเต็มที่เช่นประกันภัยรถยนต์ แต่จำไว้ว่า

ราคาขายส่ง

[COST] สร้างรายได้เพิ่มขึ้นในการขายปลีกอาหาร ซึ่งเป็นอุตสาหกรรมที่เติบโตเต็มที่ Direct Line ได้ทำการยกเครื่องไอที ​​[เทคโนโลยีสารสนเทศ] ครั้งใหญ่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และทำกระบวนการดิจิทัลเพื่อปรับปรุงการบริการลูกค้า ความสามารถในการแข่งขันด้านต้นทุน และการแบ่งส่วนตลาด ธุรกิจมีผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นที่น่าดึงดูดใจ 15% ในขณะที่หุ้นซื้อขายเพียง 10 เท่าของกำไรต่อหุ้นโดยประมาณในปี 2022 และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลนั้นน่ามอง 8%

การจ่ายเงินปันผลของขนาดนั้นมักจะทำให้เกิดปัญหา

บันสาลี: Direct Line จ่ายปันผลเป็นเงินสด ไม่ใช่เงินที่ยืมมา บริษัทมีกระแสเงินสดอิสระมากจนเพิ่มเงินปันผลด้วยการซื้อคืนหุ้นที่เพิ่มสูงขึ้นในการประเมินมูลค่าปัจจุบัน การเติบโตของรายได้เป็นตัวเลขหลักเดียว ซึ่งอาจช้าเกินไปสำหรับนักลงทุนบางคน ฉันไม่รังเกียจการเติบโตที่ช้า ตราบใดที่มันเติบโตอย่างมั่นคง ระหว่าง Brexit และการระบาดของ Covid ตลาดหุ้นสหราชอาณาจักรมีผลประกอบการต่ำกว่ามาตรฐานมาก เช่นเดียวกับเงินปอนด์สเตอร์ลิง หากตลาดทวีคูณหรือค่าเงินขึ้น หรือทั้งสองอย่าง นักลงทุนสหรัฐสามารถสร้างผลตอบแทนรวมได้ดีกว่าที่หาได้ที่บ้าน

วิตเมอร์: การเติบโตของรายได้อยู่ในช่วงเดียวกันในช่วงหลายปีที่ผ่านมาหรือไม่?

บันสาลี: รายได้ของ Direct Line ตกต่ำตั้งแต่ปี 2014 อันเนื่องมาจากความผิดพลาดในธุรกิจหลัก CEO คนใหม่เข้ามาร่วมงานในกลางปี ​​2019 และกำลังเปลี่ยนแปลงบริษัทโดยพื้นฐาน การลงทุนด้านไอทีกำลังทำร้ายรายได้ แต่ส่วนใหญ่อยู่เบื้องหลังพวกเขาในตอนนี้ ขณะที่รายได้เติบโต หุ้นควรปรับอัตราใหม่

ทอดด์ อาลสเตน: คุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศและเหตุการณ์สภาพอากาศต่อธุรกิจ P&C?

บันสาลี: ความสูญเสียจากเหตุการณ์สภาพอากาศเลวร้ายมักตกอยู่กับบริษัทประกันต่อ ไม่ใช่ผู้ประกันตนเป็นหลัก เช่น สายตรง ดังนั้นฉันจึงไม่กังวลมากนักเกี่ยวกับผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศต่อวิทยานิพนธ์ของฉัน

หุ้นตัวต่อไปของฉันคือ

เครดิคอร์ป

[BAP] บริษัทโฮลดิ้งทางการเงินที่ใหญ่ที่สุดในเปรู มีส่วนแบ่งตลาด 30% ในหลายหมวดหมู่ รวมถึงการให้กู้ยืมเพื่อการพาณิชย์และค้าปลีก การเงินรายย่อย วาณิชธนกิจ เงินฝาก ประกันภัย และการจัดการสินทรัพย์ ความงามของการลงทุนในตลาดเกิดใหม่คือการที่บริษัทสามารถครองกลุ่มธุรกิจได้มากมายจนคุณไม่ต้องพึ่งพาหน่วยธุรกิจใดหน่วยหนึ่งเพื่อให้หุ้นทำงาน

Credicorp ยังได้ลงทุนอย่างหนักในฟินเทค และตอนนี้ก็เป็นเจ้าภาพฐานลูกค้าดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุด รายได้ของ Credicorp มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอย่างมากจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและความต้องการสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น เปรูเป็นหนึ่งในผู้ส่งออกทองแดงชั้นนำของโลก และราคาทองแดงก็แข็งแกร่ง ซึ่งจะส่งผลต่อเศรษฐกิจและการเติบโตของสินเชื่อ กำไรประกันภัยน่าจะดีขึ้นเพราะอัตราการเสียชีวิตจากโควิดจะลดลงในปีนี้

แม้จะมีแฟรนไชส์และตำแหน่งทางการตลาดที่ยอดเยี่ยมของ Credicorp แต่หุ้นก็ร่วงลงอย่างรวดเร็วในช่วงกลางปีที่แล้ว เนื่องจากตลาดเกิดใหม่ได้รับผลกระทบมากที่สุดจากโควิด และการเลือกตั้งนำประธานาธิบดีฝ่ายซ้ายขึ้นสู่อำนาจ แม้ว่าจะมีกำไรเพียงเล็กน้อย เราเชื่อว่าเขาไม่น่าจะครบวาระ คะแนนการสำรวจของเขาลดลงอย่างมาก แต่ตลาดหุ้นเปรูขายหมด และ Credicorp เป็นหนึ่งในหุ้นชั้นนำในเปรู เราคิดว่าข่าวร้ายได้รับราคาแล้ว

แล้วจากนี้ไปที่ไหน?

บันสาลี: ประมาณการรายได้ที่เป็นเอกฉันท์ของ Credicorp ระบุการฟื้นตัวของรายได้ที่จะเกิดขึ้นในปี 2022 ต่ำกว่าความเป็นจริงอย่างมาก คุณสามารถเป็นเจ้าของสิ่งที่ฉันเรียกว่า

ธนาคารแห่งอเมริกา

เทียบเท่าในเปรูสำหรับรายได้ที่คาดหวังของปีนี้ถึงเก้าเท่าและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่คาดการณ์ไว้ 4% ผลตอบแทนจากการลงทุนปกติอยู่ที่ประมาณ 15% ถึง 16% โดยเฉพาะอย่างยิ่งสูงกว่า 10% ถึง 11% ที่คุณได้รับในตลาดที่พัฒนาแล้ว และหุ้นซื้อขายลดราคาให้กับเพื่อนทั่วโลก

ตัวเลือกต่อไปของฉันอยู่ในบราซิล อีกประเทศหนึ่งที่มีความเสี่ยงทางการเมืองสูง และอีกประเทศหนึ่งจัดการกับโควิดได้ไม่ดี ดังนั้น ตลาดหุ้นบราซิลจึงจับต้องได้

BB Seguridade ผู้เข้าร่วม

[BBSEY] เป็นหน่วยประกันของธนาคารชั้นนำของบราซิล

ธนาคารแห่งประเทศบราซิล

[BBAS3.บราซิล]. ธนาคารมีเครือข่ายการขายปลีกที่ไม่มีใครเทียบได้ซึ่งมีสาขาถึง 3,977 แห่ง ไม่ใช่แค่ในเมืองใหญ่เท่านั้น แต่ยังอยู่ในพื้นที่ชนบทที่มีการเจาะน้อยกว่าด้วย เนื่องจาก BB Seguridade เป็น บริษัท ย่อยของ Banco do Brasil ซึ่งยังคงเป็นเจ้าของ 65% จึงสามารถเข้าถึงเครือข่ายสาขานี้ได้โดยไม่มีค่าใช้จ่าย เป็นธุรกิจที่มีความเสี่ยงต่ำ/ให้ผลตอบแทนสูง รายได้ส่วนใหญ่มาจากส่วนงานนายหน้าประกันภัยที่ให้ผลตอบแทนสูง และค่าธรรมเนียมการจัดการสินทรัพย์ น้อยมากที่มาจากธุรกิจประกันการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ที่ ROE ต่ำ

โควิดทำร้ายผลกำไรของ BB Seguridade เนื่องจากต้นทุนการตายที่สูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่ลดลง และดัชนีเงินเฟ้อที่ไม่ตรงกัน นอกจากนี้ ผลตอบแทนจากการลงทุนยังถูกบีบอัดเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น แต่อัตราดอกเบี้ยกลับไม่เป็นเช่นนั้น ดังที่เราเห็นในตลาดหลายแห่ง แต่สิ่งที่เปลี่ยนแปลงไปเพราะว่าธนาคารกลางของบราซิล เช่นของเปรู กำลังขึ้นอัตราดอกเบี้ยในขณะนี้ ในขณะที่ต้นทุนการตายที่สูงขึ้นจากโควิด-2022 กำลังลดลง การพลิกกลับของสิ่งเหล่านี้จะทำให้ BB Seguridade สามารถบันทึกรายได้ในปี 60 ผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ประมาณ XNUMX% และหุ้นซื้อขายได้เพียงแปดเท่าของรายได้

และนี่คือตัวเต็ง: มีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่คาดการณ์ไว้ 9% สำหรับปี 2022 อีกครั้ง มีแนวโน้มที่จะคิดว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงเช่นนี้เป็นเรื่องหลอกลวง แต่นั่นไม่ใช่เหตุผลที่ฉันอธิบายไว้ นอกจากนี้ ผู้ถือหุ้นใหญ่ Banco do Brasil ต้องการเงินปันผลจากต้นน้ำ ดังนั้นการจ่ายเงินปันผลที่สูงจึงมีโอกาสเป็นไปได้มาก

จุดดี. ตัวเลือกที่สี่ของคุณคืออะไร?

บันสาลี: ตัวเลือกที่สี่ของฉันอยู่ในประเทศที่นักลงทุนสหรัฐโปรดปรานน้อยที่สุด และเป็นหนึ่งในไม่กี่ประเทศที่มีตลาดหมีในปีที่แล้ว: จีน เราทุกคนต่างคุ้นเคยกับความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่เกิดขึ้นในประเทศจีนในภาคอินเทอร์เน็ต ในความเห็นของฉัน ราคาหุ้นในตลาดหุ้นสูงขึ้น ในขณะที่ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบในสหรัฐอเมริกาไม่ได้กำหนดราคาไว้

หนึ่งในบริษัทชั้นนำของจีนที่สอดคล้องกับวาระความมั่งคั่งของรัฐบาลคือ Baidu [BIDU] ความสอดคล้องกับรัฐบาลสามารถนำมาซึ่งโอกาส ฉันแนะนำไป่ตู้ในช่วงกลางปีโต๊ะกลม ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยตกลงจาก 350 ดอลลาร์เป็น 180 ดอลลาร์ และตอนนี้อยู่ที่ประมาณ 150 ดอลลาร์ มันให้ความคุ้มค่ามาก

Baidu ดำเนินการเสิร์ชเอ็นจิ้นทางอินเทอร์เน็ตชั้นนำในประเทศจีน โดยมีส่วนแบ่งตลาด 70% ไม่ต่างจาก Google ในสหรัฐอเมริกา Baidu มีอัตรากำไรและกระแสเงินสดที่น่าดึงดูดใจในธุรกิจการค้นหาหลัก กำลังนำเงินไปลงทุนใหม่ในด้านใหม่ๆ เช่น การสตรีมวิดีโอออนไลน์และการขับรถอัตโนมัติผ่านความคิดริเริ่มของ Apollo เพื่อยกระดับความสามารถทั้งหมดใน AI แม้ว่าการลงทุนเหล่านี้อาจน่าดึงดูดใจในระยะยาว แต่ก็เป็นการเผาเงินสดและปรับลดอัตรากำไรในระยะสั้น แต่เราคิดว่า Baidu อยู่ในตำแหน่งที่ประสบความสำเร็จ มันใช้ playbook ที่ได้รับการพิสูจน์แล้วในตลาดตะวันตกในบริบทของตลาดจีน

ไป่ตู้ขายกำไรหลายเท่าในช่วงกลางทศวรรษ ไม่รวมเงินสดสุทธิ การปราบปรามของรัฐบาลจีนส่วนใหญ่มุ่งเป้าไปที่ธุรกิจที่ต้องเผชิญกับผู้บริโภค ในทางกลับกัน Baidu กำลังเปลี่ยนแปลงตัวเองให้กลายเป็นโมเดล B2B [ธุรกิจสู่ธุรกิจ] วางศูนย์ข้อมูลและนำเสนอ AI เป็นบริการ ระบบคลาวด์สำหรับองค์กร และการขับขี่อัตโนมัติ ผู้คนเข้าใจผิดเกี่ยวกับบริษัท เช่นเดียวกับที่พวกเขาเข้าใจผิดเกี่ยวกับ Microsoft เมื่อหลายปีก่อน โมเดลธุรกิจ B2B ใช้เวลานานกว่าจะเกิดผล แต่ก็มีผลตอบแทนที่ยั่งยืนและยั่งยืนกว่า นั่นคือสิ่งที่ฉันคาดหวังให้เกิดขึ้นกับ Baidu เนื่องจากนักลงทุนตระหนักว่ามันได้กลายเป็นธุรกิจ B2B ที่มีคูเมืองสูงรอบด้านความสามารถ

เอลเลนโบเจน: ธุรกิจการค้นหามีองค์ประกอบของ B2C [ธุรกิจสู่ผู้บริโภค] คุณสามารถพูดคุยเกี่ยวกับความสัมพันธ์ของพวกเขากับรัฐบาลจีนได้หรือไม่?

บันสาลี: วาระความมั่งคั่งร่วมกันของรัฐบาลจีนมีความชัดเจนมาก โดยพื้นฐานแล้วรัฐบาลกล่าวว่าบริษัทอินเทอร์เน็ตขนาดใหญ่ของจีนได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของมาตรฐานการครองชีพในจีนและความเจริญรุ่งเรืองทางเศรษฐกิจที่รัฐบาลสร้างขึ้น แต่พวกเขาไม่ได้ตอบแทนสังคม อย่างไรก็ตาม ไป่ตู้ได้ทำในสิ่งที่รัฐบาลต้องการให้บริษัทอื่นๆ เหล่านี้ทำ นั่นคือการลงทุนซ้ำในระบบเศรษฐกิจ ไป่ตู้ใช้เงินเป็นจำนวนมากในด้านต่างๆ เช่น AI ที่จีนต้องการเป็นผู้นำ ดังนั้นบริษัทจึงถูกมองว่าเป็นแชมป์ระดับประเทศ เมื่อเทียบกับผู้ร้าย

ขอบคุณ คุณรูพัล สกอตต์ คุณชอบหุ้นตัวไหนมากที่สุด?

สก็อตต์ แบล็ค: เรามองหาบริษัทในอุตสาหกรรมที่กำลังเติบโต ซึ่งคลื่นที่เพิ่มขึ้นสามารถยกเรือทั้งหมดได้ เราชอบบริษัทที่ให้ผลตอบแทนสูงจากอิควิตี้ กำไรที่เพิ่มขึ้น และกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่ง ซื้อขายที่ราคาสัมบูรณ์ต่ำ/ทวีคูณรายได้ ไม่มีข้อยกเว้น สองในห้าตัวเลือกของฉันในปีนี้อยู่ในสินค้าโภคภัณฑ์ ลมอยู่ข้างหลังพวกเขา

ไอชอร์ โฮลดิ้งส์

[ICHR] ซึ่งตั้งอยู่ในเมืองฟีมอนต์ รัฐแคลิฟอร์เนีย เป็นผู้นำด้านการออกแบบ วิศวกรรม และการผลิตระบบย่อยการจัดส่งของเหลวสำหรับอุตสาหกรรมอุปกรณ์กึ่งตัวนำ ลูกค้ารายใหญ่สองรายของพวกเขาคือ

การวิจัย LAM

[LRCX] และ

บริษัท Applied Materials

[AMAT] คิดเป็น 52% และ 35% ของรายได้ตามลำดับ การใช้จ่ายเวเฟอร์เพิ่มขึ้นจากความต้องการจาก

อินเทล

[INTC], Taiwan Semiconductor Manufacturing [TSM] และ

อิเล็กทรอนิคส์ซัมซุง

[005930.เกาหลี]. ในปี 2021 มีมูลค่ารวมประมาณ 85 พันล้านดอลลาร์ และการคาดการณ์สำหรับปีนี้อยู่ที่ 93 พันล้านดอลลาร์ถึง 95 พันล้านดอลลาร์ Ichor เชี่ยวชาญด้านการสะสมไอสารเคมีในการกัดแผ่นเวเฟอร์ ธุรกิจดังกล่าวกำลังเติบโตอย่างดี และน่าจะมีมูลค่าประมาณ 32 พันล้านดอลลาร์ในปี 2021 เพิ่มขึ้นเป็น 35 พันล้านดอลลาร์ทั่วโลกในปีนี้

ฉันสร้างงบกำไรขาดทุนของตัวเอง ฉันจะพาคุณผ่านตัวเลข รายรับอาจเพิ่มขึ้น 15% ในปีนี้ สู่ 1.27 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการเข้าซื้อกิจการ ประมาณการฉันทามติของ Wall Street อยู่ที่ 1.28 พันล้านดอลลาร์ เราประมาณการรายได้จากการดำเนินงานที่ 146 ล้านดอลลาร์และดอกเบี้ยจ่าย 10 ล้านดอลลาร์ นั่นคือรายได้ก่อนหักภาษีที่ 136 ล้านดอลลาร์ เก็บภาษี 12% นั่นคือรายได้สุทธิ 120 ล้านดอลลาร์ หารด้วยหุ้นปรับลดจำนวน 29 ล้านหุ้น และเราได้รับประมาณการกำไรต่อหุ้นที่ 4.14 ดอลลาร์ The Street อยู่ที่ $4.15 ผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น (pro form) อยู่ที่ประมาณ 21% สำหรับงบดุล Ichor มีเงินสดสุทธิ 2.17 เหรียญสหรัฐต่อหุ้น แต่หลังจากปิดกิจการแล้ว จะมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสุทธิที่ 0.27

Ichor เติบโตขึ้น 23% ต่อปีในช่วงเจ็ดปีที่ผ่านมา ขณะที่อุตสาหกรรมเติบโตขึ้น 16% บริษัทผลิตในสหรัฐอเมริกา มาเลเซีย สิงคโปร์ เกาหลี และเม็กซิโก ในหลายตลาด โรงงานของบริษัทอยู่ใกล้ลูกค้า ดังนั้นจึงไม่มีการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน LAM และ Applied Materials มีรายได้เพิ่มขึ้นจาก 15% เป็น 20% ในปีนี้ และทั้งคู่มีแนวโน้มที่จะเอาต์ซอร์ซสำหรับการประกอบย่อยมากขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

บอกเราเกี่ยวกับหุ้นของ Ichor

หุ้นซื้อขายกันที่ราคาประมาณ 44 ดอลลาร์ต่อหุ้น หรือ 10.1 เท่าของรายได้ที่คาดหวังในปีนี้ Ichor ควรได้รับประโยชน์จากการเติบโตของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ต่อไป

ทุนเฮอร์คิวลีส

[HTGC] เป็นบริษัทพัฒนาธุรกิจที่ตั้งอยู่ในเมืองพาโลอัลโต หุ้นควรดึงดูดผู้ที่มองหาผลตอบแทน Hercules เชี่ยวชาญด้านเงินทุนเพื่อการเติบโตสำหรับการลงทุนด้านเทคโนโลยีและวิทยาศาสตร์เพื่อชีวิต การค้นพบยาประมาณ 32% ของผลงานของพวกเขา บริการอินเทอร์เน็ต 18%; และซอฟต์แวร์ประมาณ 27% หุ้นซื้อขายกันที่ 17.03 ดอลลาร์ต่อหุ้น และมีหุ้นปรับลดสัดส่วน 116.2 ล้านหุ้น สำหรับมูลค่าตามราคาตลาดที่ 1.98 พันล้านดอลลาร์ เงินปันผลอยู่ที่ 1.32 ดอลลาร์ต่อหุ้น อัตราผลตอบแทน 7.75%

Hercules คาดว่าจะได้รับ 1.27 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปี 2021 โดยพอร์ตโฟลิโออยู่ที่ 2.51 พันล้านดอลลาร์ พวกเขาเติบโตขึ้นประมาณ 6.7% เมื่อเทียบเป็นรายปีบนพื้นฐานสุทธิในช่วงเก้าเดือนแรกของปีที่แล้ว รายรับจากค่าธรรมเนียมในปีที่แล้วมีมูลค่ารวม 280 ล้านดอลลาร์ เราคาดว่า Hercules จะได้รับ 1.45 ดอลลาร์ในปีนี้ ประมาณการของ Street คือ $1.39 ผลตอบแทนจากผู้ถือหุ้นอยู่ที่ประมาณ 12.5% ​​ซึ่งสูงกว่า BDC ส่วนใหญ่ หุ้นซื้อขาย 11.7 เท่าของรายได้ และราคาต่อมูลค่าทรัพย์สินสุทธิคือ 1.47 เท่า บริษัทมีตำแหน่งทุน 71 ตำแหน่ง ซึ่งมีมูลค่า 204 ล้านดอลลาร์ และผู้ลงทุน 91 คน จุดที่น่าสนใจสำหรับเงินกู้คือประมาณ 30 ล้านเหรียญ

Hercules มีรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิเพิ่มขึ้นในช่วงห้าปีที่ผ่านมา 11.9% ต่อปี และสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้น 15.7% อัตราส่วนการสูญเสียเงินกู้สะสมตั้งแต่เริ่มก่อตั้งในปี 2005 เป็นเพียงสามคะแนนพื้นฐาน [0.03% ของพอร์ตโฟลิโอ] มีค่าตัดจำหน่ายเพียง 65 ล้านดอลลาร์ในช่วง 16 ปี มีเงินสดส่วนเกินอยู่ที่ประมาณ 1.57 ดอลลาร์ต่อหุ้นในงบดุล ซึ่งมีแผนจะลดเหลือ 70 เซ็นต์เป็นดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าจะจ่ายเงินปันผลพิเศษครั้งที่สองในปีนี้ หรือเพิ่มเงินปันผลตามปกติ

นี่เป็นวิธีเล่นเพื่อการเติบโตและเทคโนโลยีโดยบังเอิญ เราไม่สามารถทำในสิ่งที่ Henry Ellenbogen ทำ เขาซื้อบริษัทที่เติบโต ในฐานะนักลงทุนที่เน้นคุณค่า เราต้องการวิธีการเป็นตัวแทนของการเติบโต ซึ่งแพงเกินไปสำหรับเรา

พระ:

การเงินภูเขาใหม่

[NMFC] เป็นอีกหนึ่ง BDC ที่ทำงานได้ดี หุ้นส่วนยังลงทุนในหนี้ของบริษัท

สีดำ: เราเป็นเจ้าของอีกสองสามแห่ง แต่ไม่ใช่ New Mountain

Golub แคปิตอล BDC

[GBDC] ดำเนินไปด้วยดี แต่ไม่มีการเติบโตมากนัก พวกเขาหัวแข็งกับการเพิ่มพอร์ตโฟลิโอ นอกจากนี้เรายังเป็นเจ้าของ TriplePoint Venture Growth [TPVG] ใน Menlo Park รัฐแคลิฟอร์เนีย

มาริโอคงรู้จักหุ้นตัวต่อไปของฉันดี:

เน็กสตาร์มีเดียกรุ๊ป

[NXST] เจ้าของสถานีโทรทัศน์ มันซื้อขายกันที่ 155 ดอลลาร์และมีมูลค่าตามราคาตลาด 6.5 พันล้านดอลลาร์ เงินปันผลอยู่ที่ 2.80 ดอลลาร์ต่อหุ้น อัตราผลตอบแทน 1.8% Nexstar คาดว่าจะสร้างรายได้ 4.64 พันล้านดอลลาร์ในปี 2021 และกำไรต่อหุ้นประมาณ 17.47 ดอลลาร์ ปีที่แล้วการโฆษณาทางการเมืองเป็นเรื่องเล็กน้อย โดยคิดเป็นรายรับของบริษัทประมาณ 40 ล้านดอลลาร์ ในปี 2020 การแข่งขันของสภาผู้แทนราษฎร วุฒิสภา ผู้ว่าการรัฐ และตำแหน่งประธานาธิบดีนั้น มีมูลค่ามากกว่า 500 ล้านเหรียญสหรัฐ รายได้จากโฆษณาหลักคิดเป็นประมาณ 37% หรือ 1.72 พันล้านดอลลาร์ของรายรับในปี 2021 การส่งสัญญาณซ้ำหรือค่าธรรมเนียมบริษัทเคเบิลและแพลตฟอร์มดิจิทัลที่จ่ายให้กับสถานีโทรทัศน์ท้องถิ่นอยู่ที่ 2.83 พันล้านดอลลาร์ บริษัทคิดว่ารายได้โฆษณาหลักสามารถเติบโตได้ด้วยตัวเลขกลางเดียวในปีนี้

ที่น่าสนใจ หนึ่งในพื้นที่ที่ร้อนแรงที่สุดในบางตลาดคือการพนันกีฬา ซึ่งจะช่วยเพิ่มการเติบโตของรายได้หลักจากโฆษณา ทำให้ยอดรวมอยู่ที่ 1.8 พันล้านดอลลาร์ รายได้จากการส่งซ้ำเพิ่มขึ้นที่ 8% ถึง 12%; ฉันคำนึงถึงการเติบโต 10% ทำให้รายรับจากการส่งสัญญาณซ้ำรวมเป็น 3.1 พันล้านดอลลาร์ สมมติว่าส่วนแบ่งโฆษณาทางการเมืองของพวกเขาอยู่ที่ 12% ถึง 15% ในสหรัฐอเมริกาหรือ 500 ล้านดอลลาร์ในปีนี้ ซึ่งจะทำให้คุณมีรายได้รวม 5.44 พันล้านดอลลาร์ หลังจากสำรองค่าใช้จ่ายโดยประมาณแล้ว เราได้รับรายได้จากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 390 ล้านดอลลาร์ในปี 2021 ซึ่งคิดเป็นรายได้ต่อหุ้น 25.25 ดอลลาร์ในปี 2022 อย่างไรก็ตาม บริษัทโทรทัศน์ส่วนใหญ่มองว่ารายรับลดลงในปีที่ไม่เกี่ยวกับการเมือง ดังนั้นจึงเป็นเรื่องที่น่าทึ่งที่ รายได้ของเน็กซ์สตาร์เพิ่มขึ้นเล็กน้อย

NEXstar ซื้อขายได้ 6.1 เท่าของรายได้ มันราคาถูกอย่างน่าขัน มูลค่าองค์กรสำหรับตัวคูณ Ebitda คือ 6.6 แฟรนไชส์โทรทัศน์ที่ดีถูกซื้อที่ 10 ถึง 12 เท่า EV/Ebitda นี่อาจเป็นสิ่งที่ดีที่สุดในอุตสาหกรรม Nexstar เป็นเจ้าของสถานี 199 แห่งใน 116 ตลาด ครอบคลุมตลาดในเมืองใหญ่ 36 แห่งในสหรัฐอเมริกา และ 39% ของครัวเรือน ซึ่งสูงสุดตามกฎหมาย เป็นเจ้าของสถานี NBC ที่ใหญ่เป็นอันดับสอง ซึ่งจะจัดการแข่งขัน Super Bowl และโอลิมปิกฤดูหนาว Nexstar มีสถานีใน 75 ตลาดที่มีการแข่งขันในสภาผู้แทนราษฎรเจ็ดแห่งในพื้นที่ที่มีการแข่งขันของวุฒิสภาและ 14 แห่งที่มีการแข่งขันของผู้ว่าการรัฐ Nexstar วิ่งได้ดี มีลมอยู่ด้านหลัง

แนวคิดเกี่ยวกับสินค้าโภคภัณฑ์ของคุณคืออะไร?

สีดำ: คนแรก

ทรัพยากร Civitas

[CIVI] ตั้งอยู่ในเมืองเดนเวอร์และกำลังจัดตั้งบริษัทน้ำมันและก๊าซในรัฐโคโลราโด เดิมชื่อ Bonanza Creek Energy การผลิตรายวันประมาณ 159,000 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมัน บริษัท หินดินดานหลายแห่งทำกระแสเงินสดอิสระจำนวนมากเมื่อสามหรือสี่ปีที่แล้วจากการขุดเจาะมากขึ้น พวกเขาลงเอยด้วยเงินสดติดลบฟรีและยกระดับขึ้น เมื่อราคาน้ำมันตก หลายคนก็เลิกกิจการ Civitas ใช้จ่ายเพียงครึ่งเดียวของ Ebitdax [Ebitda plus depletion, ค่าใช้จ่ายในการสำรวจและค่าใช้จ่าย noncash อื่น ๆ ] ในการสำรวจ ส่วนที่เหลือส่วนใหญ่จะไปสู่เงินปันผล

ส่วนผสมคือน้ำมันประมาณ 40% ก๊าซธรรมชาติ 35% และ NGL 25% [ของเหลวก๊าซธรรมชาติ] ซึ่งแปลเป็นน้ำมัน 63,600 บาร์เรลต่อวัน ก๊าซ 334 ล้านลูกบาศก์ฟุต และ NGL เทียบเท่า 39.8 ล้านบาร์เรล ราคามีการป้องกันความเสี่ยงในการผลิตบางส่วน เราคาดว่ารายรับจากการป้องกันความเสี่ยงจะอยู่ที่ 552 ล้านดอลลาร์ในปีนี้ เรากำลังประเมินราคาน้ำมันสปอตเฉลี่ยอยู่ที่ 72.31 ดอลลาร์ในปีนี้ ซึ่งคิดเป็นรายได้จากน้ำมัน 1.1 พันล้านดอลลาร์ หากก๊าซธรรมชาติขายในราคา 3.84 ดอลลาร์ต่อ Mcf [พันลูกบาศก์ฟุต] นั่นคืออีก 264 ล้านดอลลาร์ NGL อยู่ที่ 28 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ทำให้รายรับ NGL อยู่ที่ 406 ล้านดอลลาร์ เมื่อรวมกันแล้ว บริษัทอาจมีรายรับประมาณ 2.3 พันล้านดอลลาร์ในปี 2022 เมื่อบวกกับค่าใช้จ่ายเงินสดและ DD&A [ค่าเสื่อมราคา ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย] เราได้รับค่าใช้จ่ายรวม 1.198 พันล้านดอลลาร์ กำไรก่อนหักภาษีอาจเป็น 1.13 พันล้านดอลลาร์และกำไร 822 ล้านดอลลาร์หรือ 9.58 ดอลลาร์ต่อหุ้น ค่าประมาณของเราต่ำกว่า Street's ที่ $10 ต่อหุ้น หุ้นอยู่ที่ $55 และ P/E อยู่ที่ 5.7 เราประมาณการกระแสเงินสดตามดุลยพินิจที่ 16.21 ดอลลาร์ต่อหุ้น ดังนั้นอัตราส่วนเงินสดตามราคาต่อดุลยพินิจคือ 3.3 เท่า

ทำไมหุ้นราคาถูกจัง?

สีดำ: เป็นการรวมบริษัทสี่แห่งและไม่ได้รับการติดตามอย่างดี จากจุดยืนของการเลิกรา Civitas อาจมีมูลค่า 128 ดอลลาร์ต่อหุ้น อายุสำรองประมาณ10½ปี สำหรับปี 2022 บริษัทได้ป้องกันราคาน้ำมันไว้ที่ 34% ของการผลิตน้ำมัน และ 44% ของปริมาณก๊าซที่ส่งออก

สุดท้ายเศรษฐกิจฟาร์มมีปีที่โดดเด่น Todd [Ahlten] พูดถึง Deere [DE, ในเรื่อง Roundtable ฉบับแรก] และ Mario เลือก

CNH Industrial

[ซีเอ็นไอ]. สิ่งที่ฉันเลือกคือ Mosaic [MOS] บริษัทปุ๋ยรายใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา หุ้นซื้อขายที่ 40 ดอลลาร์ และมูลค่าตามราคาตลาดอยู่ที่ 15.1 พันล้านดอลลาร์ เงินปันผลคือ 45 เซนต์และผลตอบแทน 1.12% โมเสกมีส่วนแบ่งการตลาด 34% ในการผลิตโปแตชในอเมริกาเหนือ [โปแตชเป็นส่วนประกอบสำคัญในปุ๋ย] ในการสร้างแบบจำลองรายได้ของเรา เราต้องประมาณการน้ำหนักและราคาสำหรับโปแตชและปุ๋ย การทำเช่นนี้ทำให้เรามีรายได้ 14.85 พันล้านดอลลาร์ในปี 2022 จากตรงนั้น เราได้รับรายได้จากการดำเนินงาน 3.67 พันล้านดอลลาร์ และรายได้สุทธิประมาณ 2.62 พันล้านดอลลาร์ หรือ 6.90 ดอลลาร์ต่อหุ้น หุ้นขายได้ 5.7 เท่าของกำไรปี 2022 ผลตอบแทนจากการลงทุนโดยประมาณของฉันคือ 22.6% อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสุทธิอยู่ที่ประมาณ 0.30 น. ผู้บริหารบอกเราว่าพวกเขาตั้งใจที่จะเก็บเงินสดจำนวน 500 ล้านดอลลาร์ไว้ในงบดุล มันเป็นบัฟเฟอร์ตลอดวงจรตลาดทั้งหมด เราคาดการณ์ว่าเงินสดฟรีในปี 2022 จะอยู่ที่ประมาณ 2.5 พันล้านดอลลาร์

จีนได้สั่งห้ามการส่งออกฟอสเฟตซึ่งจำกัดอุปทานส่วนเกิน สินค้าคงคลังภายในของ Mosaic ลดลง 26% เมื่อเทียบเป็นรายปี ในอินเดีย สินค้าคงคลังโปแตชลดลง 59% เมื่อเทียบเป็นรายปี และเบลารุสซึ่งส่งออกโปแตชประมาณ 15% ของโลก ถูกขัดขวางไม่ให้ทำเช่นนั้นเนื่องจากการอพยพเข้าเมืองกับสหภาพยุโรป รายได้เกษตรกรในสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 230 ล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว ซึ่งเป็นปีที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2012 ซึ่งถือเป็นข้อดีอีกอย่างหนึ่ง

ขอบคุณสก็อตต์และทุกคน

เขียนถึง ลอเรน อาร์. รูบลินที่ [ป้องกันอีเมล]