ผู้ค้าหุ้นเตรียมพร้อมสำหรับการดำน้ำที่ชันขึ้นเนื่องจากความกลัวการถดถอยของเฟด

(บลูมเบิร์ก) — ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ที่แข็งกระด้างทำลายความหวังของนักลงทุน ทำให้ตลาดหุ้นดิ่งเหวในสัปดาห์ที่แล้ว และจุดประกายให้เทรดเดอร์วิตกว่าจะขาดทุนมากขึ้นไปอีก

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ความหวังใด ๆ ที่ราคาหุ้นจำนวนมากจากข่าวร้ายที่นำไปสู่การประชุมครั้งล่าสุดของเฟดจะถูกประณาม ดัชนี S&P 500 สูญเสียมากกว่า 4% ตั้งแต่เที่ยงวันวันพุธ เมื่อธนาคารกลางขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามในสี่ของจุดเปอร์เซ็นต์ และส่งสัญญาณว่าการขึ้นดอกเบี้ยที่รุนแรงกว่าที่คาดการณ์ไว้กำลังจะเกิดขึ้น

เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมิถุนายนที่เทรดเดอร์ยอมจ่ายเงินเพื่อป้องกันการขึ้นตัวในระยะสั้นใน S&P 500 มากกว่าการแกว่งตัวในระยะยาว ซึ่งเป็นสัญญาณของความสับสนว่าหุ้นจะไปทางไหน ในขณะเดียวกัน การปรับลดประมาณการจากนักวิเคราะห์ของวอลล์สตรีทก็แสดงถึงข้อความที่น่าสยดสยองเช่นเดียวกัน ตัวอย่างเช่น นักยุทธศาสตร์ที่ Goldman Sachs Group Inc. ได้ตัดมุมมองสิ้นปีของพวกเขาเกี่ยวกับเกณฑ์มาตรฐานหุ้นในวงกว้างให้อยู่ในระดับที่แสดงถึงการลดลง 2.5% จากราคาปิดของวันศุกร์ และความเจ็บปวดอาจมามากขึ้นนักยุทธศาสตร์กล่าว

Yung-Yu Ma หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ BMO Wealth Management กล่าวว่า "การลดลงอย่างไม่สบายใจของตลาดหุ้นในปีนี้น่าจะยังไม่จบในเร็วๆ นี้ “ความจริงก็คือกลุ่มเมฆที่หนักหน่วงจะยังคงเกาะอยู่เหนือหุ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์และหลายเดือนข้างหน้า จนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะค่อยๆ ลดลงอย่างมาก”

ตลาดกำลังตอบสนองต่อข้อความที่ชัดเจนจากการแถลงข่าววันพุธของประธานเฟด เจโรม พาวเวลล์: การต่อสู้เพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อจะสร้างความเสียหายทางเศรษฐกิจที่แท้จริง ตอนนี้การเดิมพันกำลังซ้อนขึ้นซึ่งจะทำให้เกิดปัญหามากยิ่งขึ้นสำหรับตราสารทุน เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา S&P 500 เกือบจะลบการดีดตัวขึ้นในช่วงสองเดือนจนถึงกลางเดือนสิงหาคม และส่งผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2007 ปีขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 3 หุ้นทุนลดลงอย่างน้อย XNUMX% ในช่วงสี่ของห้าสัปดาห์ที่ผ่านมา

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ความผันผวนก็กลับมาเช่นกัน โดยดัชนีความผันผวน Cboe หรือ VIX เพิ่มขึ้นช่วงสั้นๆ เกิน 32 ในวันศุกร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน สัญญาฟิวเจอร์สเดือนหน้าใน VIX มีการซื้อขาย 0.7 จุดผันผวนเหนือฟิวเจอร์สเดือนที่สอง ก่อตัวขึ้นที่เรียกว่าเส้นโค้งผันผวนกลับหัวซึ่งมักจะส่งสัญญาณถึงความกลัวของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้น

อัตราส่วนราคาต่อกำไรของ S&P 500 ที่นักยุทธศาสตร์ที่ Goldman Sachs พิจารณาว่ายุติธรรมเมื่ออัตราเพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่คาดคือ 15 เท่าของรายได้ ซึ่งเป็นระดับที่ธนาคารปรับลดลงจาก 18 เท่า ธนาคารได้ลดมุมมอง S&P 500 สิ้นปีลง 700 จุดเป็น 3,600 เพื่อพิจารณา

ตลาดหมีก่อนหน้าที่กระทบในช่วงภาวะถดถอยเต็มรูปแบบนั้นโหดร้ายสำหรับ S&P 500 โดยลดลงโดยเฉลี่ย 35% ในเก้ากรณีก่อนหน้าตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สอง สถานการณ์ที่คล้ายคลึงกันอาจเกิดขึ้นอีกครั้งหากเกณฑ์มาตรฐานต่ำกว่าระดับต่ำสุดล่าสุดที่ 3,666.77 เมื่อถึงเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา Sam Stovall หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ CFRA กล่าว (S&P 500 ปิด 0.7% เหนือระดับนั้นในวันศุกร์) หากต่ำกว่าระดับนั้น อาจพุ่งไปที่ 3,200 ซึ่งแสดงถึงการลดลง 33% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์และหมายถึงการประเมินมูลค่า 14.9 แบบทวีคูณ (อิงจากการประมาณการกำไรต่อหุ้นล่วงหน้า 215 ดอลลาร์) เขากล่าว

“ นี่จะเป็นตลาดหมีพร้อมกับภาวะถดถอย แต่ฉันไม่คิดว่าเรากำลังมุ่งหน้าไปสู่การล่มสลายครั้งใหญ่” Stovall กล่าวในการให้สัมภาษณ์ “เราอาจต้องรอจนถึงไตรมาสแรกของปี 2023 จนกว่าจะถึงจุดต่ำสุดในที่สุด”

แน่นอนว่าสภาพแวดล้อมที่หยาบคายยังสร้างปัจจัยที่ระยะยาวสามารถพึ่งพาได้

ย้อนกลับไปในปี 1995 ความพ่ายแพ้ 500 เดือนนี้ได้ส่งหุ้นไปสู่การมองโลกในแง่ร้ายที่ยาวที่สุดเป็นอันดับสาม ข้อมูลที่รวบรวมโดย Ned David Research แต่ในปีต่อจากช่วงก่อนหน้าของภาวะหมีดังกล่าว ดัชนี S&P 20 ได้ปรับตัวขึ้นโดยเฉลี่ย XNUMX% บวกกับการมองโลกในแง่ดีในระยะยาวคือหวังว่ายิ่งเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วจนถึงจุดที่จะต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อได้เร็วเท่าใด เฟดก็จะเริ่มผ่อนคลายได้เร็วเท่านั้น

“สำหรับนักลงทุนระยะยาว นี่คือโอกาสที่เรานั่งรอเพื่อซื้อหุ้นในราคาที่ได้เปรียบ” Eric Diton ประธานและกรรมการผู้จัดการของ Wealth Alliance กล่าวทางโทรศัพท์ “ตลาดหมีไม่ได้มาบ่อยขนาดนั้น”

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP